短期偿债能力分析.ppt

第9章短期偿债能力分析 主讲 梁秀桓 短期偿债能力的基本概念 1 企业短期偿债能力的分析 2 企业流动资本常规问题的分析 3 第9章短期偿债能力分析 9 1短期偿债能力的基本概念 1 短期偿债能力的概念及意义短期偿债能力 是指企业用流动资产偿还流动负债的保障能力 一个企业短期偿债能力的强弱 要根据流动资产的数量和流动性状况以及流动负债的数量和偿债紧迫性状况来定 流动资产 是指企业可以在一年或一个营业周期内变现或耗用的资产 各流动资产项目是根据它们变现能力的大小来排序的 流动负债 是指在一年内或超过一年的一个营业周期内应偿还的债务 9 1短期偿债能力的基本概念 1 短期偿债能力的概念及意义意义 一般指标 1 流动比率 2 速动比率 3 现金比率 4 现金流量比率 5 应收账款周转率 6 存货周转率 7 营业周期 9 1短期偿债能力的基本概念 2 影响短期偿债能力的要素正确划分流动资产和流动负债的范围流动资产的构成 1 货币资金占流动资产的比率2 交易性金融资产占流动资产的比率3 应收账款占流动资产的比率4 存货占流动资产的比率预付费用对偿还负债的能力没有意义 9 1短期偿债能力的基本概念 分析流动负债应有的认识1 流动负债与长期负债的转换2 债权人求偿权的附加条件3 债务发生变动对企业财务状况的影响 9 2企业短期偿债能力的分析 流动资产和流动负债进行对比 主要指标有 1 营运资本 2 流动比率 3 速动比率 4 现金比率 5 现金流量比率 9 2企业短期偿债能力的分析 1 营运资本营运资金 是指流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分 也称净营运资本 它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余 营运资金的计算公式如下 营运资金 流动资产 流动负债当企业的营运资金为正数时 表明流动资产大于流动负债 当营运资金为负数时 流动资产小于流动负债 短期偿债风险加大 营运资金的数值越大 企业偿付短期债务的能力就越强 反之则反是 但是 这并不是说营运资金越多越好 持有过多的流动资产不利于企业提高盈利能力 而流动负债过少 表明企业不能充分利用债务融资的杠杆作用 不利于企业扩大生产经营 9 2企业短期偿债能力的分析 2 流动比率流动比率是衡量企业短期偿债能力最常用的指标 反映企业短期偿债能力的强弱 其计算公式为 流动比率 流动资产 流动负债流动比率的分析要点 1 流动比率越高 企业的偿债能力越强 债权人利益的安全程度也越高 因此长期以来 该指标是银行用于贷款决策的一个重要评价指标 2 通常认为流动比率的值为2比较理想 但比率多高为合适 应视不同行业的具体情况而定 另外 不同国家或者同一国家在不同经济时期 企业的流动比率指标都可能会有较大的差异 因此不存在通用的标准值 9 2企业短期偿债能力的分析 3 该比率不能过高 过高则表明企业流动资产占用较多 会影响资金使用效率和企业获利能力 流动比率过高还可能是存货积压 应收账款过多且收账期延长 以及待摊费用增加所致 而真正可用来偿债的资金和存款却严重短缺 一般情况下 营业周期 应收账款和存货的周转速度等是影响流动比率的主要因素 4 流动比率是一个静态指标 只表明在报表日那一时点上每一元流动负债的保障程度 即在该时点流动负债与可用于偿债资产的关系 只有债务的出现与资产的周转完全均匀发生时 流动比率才能正确反映偿债能力 流动资产能否用于偿债 要看它们是否能顺利转换成现金 5 流动比率的局限在于未考虑流动资产的质量和结构 易于被人为操纵 而表外的一些潜在债务风险因素也没有列入 所以在分析时尤要注意 9 2企业短期偿债能力的分析 3 速动比率速动比率是速动资产与流动负债的比值 所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额 速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保障 速动比率的计算公式为 速动比率 流动资产 存货 流动负债 9 2企业短期偿债能力的分析 速动比率的分析要点 1 速动比率的值越高 偿债能力越强 但比率多高合适 应视不同行业具体情况而定 一般认为在1左右比较合理 2 在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除 其主要原因是 1 在流动资产中存货的变现速度最慢 2 由于某种原因存货中可能含有已损失报废但还没作处理的不能变现的存货 3 部分存货可能已抵押给某债权人 4 存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题 相对流动比率 速动比率更具合理性 9 2企业短期偿债能力的分析 速动比率的分析要点 3 速动资产中包含了流动性较差的应收账款 使速动比率所反映的偿债能力受到影响 特别是当速动资产中含有大量不良应收账款时 必然会减弱企业的短期偿债能力 因此 应收账款的变现能力是影响速动比率的重要因素 在分析时可结合应收账款周转率 坏账准备计提政策等因素一起考虑 4 速动资产中各种预付账项及待摊费用的变现能力也很差 同样对偿债能力造成影响 5 速动比率也是一个静态指标 未考虑应收账款的可回收性和期限 容易被操纵 分析人员应注意观察和识别 9 2企业短期偿债能力的分析 4 现金比率现金比率是现金类资产与流动负债的比值 现金类资产是指货币资金和现金等价物 这几项资产的特点是随时可以变现 现金比率的计算公式如下 现金比率 货币资金 银行存款 现金等到价物 流动负债现金比率反映企业的即时付现能力 也就是对流动负债随时可以支付的能力 该比率值越高 偿债能力越强 但是同时也说明企业的资金使用不佳 资金结构不合理 因为现金是企业收益率最低的资产 9 2企业短期偿债能力的分析 流动比率 速动比率 现金比率相互关系分析以全部流动资产作为偿付流动负债的基础 所计算的指标是流动比率 它包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预付费用 如果存货中有超储积压物资时 会造成企业短期偿债能力较强的假象 速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付费用作为偿付流动负债的基础 它弥补了流动比率的不足 现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础 但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用 该比率不宜过大 相对流动比率和速动比率来说 其作用程度较小 9 2企业短期偿债能力的分析 5 现金流量比率现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率 用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度 其计算公式是 经营活动现金流量净额现金流量比率 100 流动负债 9 2企业短期偿债能力的分析 6 应收账款周转率和账款平均收回日数的分析1 应收账款周转率指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率 用以反映应收账款的收款速度 一般以周转次数来表示 其计算公式是 9 2企业短期偿债能力的分析 6 应收账款周转率和账款平均收回日数的分析依据国际上的一般做法 在计算应收款项周转率时 一般不扣除坏账准备 周转率越高 表明收款迅速 从而企业的资金流动性高 偿付能力强 2 账款收回平均日数在实际工作中 可将应收账款平均收账期与企业所规定的赊销天数相比较 用以反映企业催收账款的能力和客户的信用情况 9 2企业短期偿债能力的分析 3 分析时应该注意的问题平均应收账款余额是以年度数作为计算基础的 以季度或月份作为应收款项平均余额的计算基础 计算结果更准确 凡已经办理贴现手续的应收票据 或者已经不在外流通的应收票据应该剔除 以赊销额为限 销售收入不应该包括现金销售收入 应收款项周转率 账款平均收回日数可以有效地衡量应收款项的有效性和周转性 弥补流动比率指标的缺陷 考虑了偿债能力的品质 还应该分析坏账准备数额与应收账款数额之间的比例关系 可反映应收款项的管理政策 坏账准备率下降 表示对应收款项比较放心 9 2企业短期偿债能力的分析 7 存货周转率和存货平均周转日数的分析1 存贷周转率存货周转率用以衡量一个企业存货周转的速度 可以测定其推销商品的能力及存货的变现速度 9 2企业短期偿债能力的分析 7 存货周转率和存货平均周转日数的分析2 存贷平均周转日数 9 2企业短期偿债能力的分析 7 存货周转率和存货平均周转日数的分析3 存货周转速度分析应注意的问题 在分析中对于存货的计价方法要求每年必须一致 如果期初与期末存货的变化幅度不大 可用期末存货余额代替 制造企业存货一般分为三种 应该分别计算其周转率 如果一个企业的存货周转速度偏低 企业在经营中可能存在以下问题 营业不景气 预期存货短缺 销售政策或销售方法改变 9 2企业短期偿债能力的分析 8 营业周期营业周期 是从取得存货开始到销售存货并且收到现金为止所需要的全部时间 营业周期 存货平均周转日数 账款平均收回日数 9 3企业流动资本常规问题分析 1 决定流动资本需要量的主要因素销售量销售量越大 企业所需的采购量 生产量与存货的储存量也就越大 所发生的应收账款也越多 所需的流动资本就越多 采购 制造和销售所需时间采购 制造和销售所需时间越长 意味着所需原材料 在产品存货 产成品存货越多 流动资本数量也就越大 赊销数量与信用政策赊销数量越多 企业信用政策越宽松 所需流动资本的数量也越多 企业管理的效率企业管理的效率对销售量 采购 制造和销售所需时间 赊销数量与信用政策都将产生影响 9 3企业流动资本常规问题分析 2 企业流动资本不足的表现与原因分析1 不足的具体表现企业利息负担过高如果利息与销售收入比率高于销售利润率 企业利息负担过高 流动资本不足 企业的负债比重大企业负债比重大 且利息与销售收入比率高于销售利润率 企业短期偿债能力不足一般的表现是企业的流动负债超过了流动资产 企业的闲置资本过量具体表现是总资产周转率 存货周转率 应收款项周转率较低 9 3企业流动资本常规问题分析 2 企业流动资本不足的表现与原因分析1 流动资本不足的原因分析企业资本投入的先天不足 在企业成立时虚构资本投入 采用低资本注册方式营业过程的资