国美并购永乐案例分析PPT课件

1 国美并购永乐案例分析 小组成员 谭春红贾长龙姜栋亭韩丰辉马瑜 中国海洋大学20111125 2 相关背景介绍并购动因分析并购过程介绍并购对象分析并购时机分析企业整合分析案例分析总结 3 国美简介 国美电器是中国最大的家电零售连锁企业 成立于1987年1月1日 始终坚持 薄利多销 服务当先 的经营理念 2004年 国美在香港交易所成功上市 国美的创始人是黄光裕 现任董事会主席是原大中电器创始人张大中 公司口号是 有国美 生活美 中国海洋大学20111125 4 永乐简介 永乐电器销售有限公司创建于1996年 于开曼群岛注册成立 前身是上海永乐家用电器有限公司 是一家资产上亿元的民营股份制大型家电连锁销售企业 中国商业零售业及中国连锁行业十强企业之一 从成立初销售额只有100万 到2003年实现销售额突破100亿 中国永乐2005年10月14日在香港主板成功上市 公司总裁陈晓 2006年6月20日 永乐股价跌破发行价 最终于2006年7月25日 被国美以52 68亿港元收购 中国海洋大学20111125 5 附 国美 永乐资产状况对比 以上数据为2005年数据 年销售额为集团整体收入 仅供参考 6 国美并购动因 扩大规模 提高和供应商的议价能力 获取更多的供应商赞助费 提高市场份额 进入新市场协同效应 中国海洋大学20111125 7 扩大规模 提高和供应商的议价能力 国美并购永乐是典型的横向并购 其最直接的影响就是规模的迅速扩大 并购后的国美门店数达到838家 覆盖全国160多个城市 门店数比竞争对手苏宁的520家多了318家 同时并购后的国美销售额达到869亿 而苏宁为609亿 规模对于家电连锁企业的意义至关重要 在对供应商的价格压榨达到极限的情况下 获取零售差价已经不能获取利润 进销差 分销成本 行政成本 其他成本 其主要的利润来源就是像供应商收取 供应商赞助费 主要包括 进场费 促销费 店庆费等 综上所述 其规模成为决定其收益的最大要素 国美并购永乐恰好能实现这一盈利模式 规模即利润 中国海洋大学20111125 8 提高市场份额 进入新市场 永乐在上海 浙江 江苏的三地的门店数量占总数的52 4 而且永乐在华东地区的销售额占总额的比列高达82 以上 然而 国美在长江三角洲地区的市场影响力很小 所以 并购国美将迅速地扩展在长江三角洲地区的市场份额 这种通过并购来扩充市场份额 进军新市场成本较低 还避免了同业竞争者之间的恶性竞争 9 协同效应 国美并购的另一动因就是实现协同效应 即1 1 2通过并购 国美可以提高自身的管理效率和削减成本 在并购前 国美的每平米销售管理费用相对于永乐等来说还是有一定的差距 所以也就意味着国美的管理效率有很大的可提高空间 那么怎么提高了 收购永乐就是最好的办法 中国海洋大学20111125 10 永乐并购动因 内部危机 战略迟钝 并购狂潮 对赌协议环境驱动 行业竞争者的大举进攻 规模经济的需要 中国海洋大学20111125 11 并购过程介绍 2006年4月 永乐与大中电器签订了一份优先购股协议 2006年6月20日 永乐股价跌破发行价 关于国美欲收购永乐的传闻愈传愈烈 2006年7月初 国美电器总部通过了并购永乐的决定 2006年7月16日 黄光裕和陈晓达成合并的初步协议 2006年7月17日上午 中国永乐 0503 HK 在开市3分钟后突然停牌 2006年7月18日上午9 30 国美电器 0493 HK 也暂停买卖 公告声明 此次停牌是等待和中国永乐电器销售有限公司发表联合声明 欲全面收购永乐 中国海洋大学20111125 12 2006年7月19日 永乐拒绝与国美正在谈判 业内传闻陈晓不满意收购价格而反悔 2006年7月20日 黄光裕提高收购价格 双方达成协议 2006年7月25日 正式宣布国美电器以 股票 现金 的形式并购永乐 永乐1股换0 3247股国美股份加0 1736港元现金补偿 2006年8月29日 国美电器 0493 HK 和中国永乐 0503 HK 联合发布公告披露了相关信息 2006年9月18日 国美收购永乐经国美股东大会通过 中国海洋大学20111125 13 2006年10月9日 香港联交所批准作为收购永乐股份代价的新国美股份上市和交易 截止10月17日下午四点整 接受国美收购要约的中国永乐持股股东共计2 245 898 565股 占永乐全部已发行股本的95 30 2006年10月27日 商务部根据 关于外国投资者并购境内企业的规定 启动反垄断调查程序 经调查 国美和永乐的市场占有率仍少于15 收购不构成垄断问题 2006年11月1日晚 国美宣布 国美以52 68亿港元的价格收购中国永乐 2006年11月22日 并购后的新国美电器集团在北京成立 中国海洋大学20111125 14 国美并购永乐前的股权结构 15 永乐被并购前的股权结构 16 国美收购永乐后的股权结构 17 国美为什么选择永乐 获取规模经济获取协同效应国美和永乐有共同的愿景选择永乐 有助于国美进顺利入其弱势市场增强综合竞争力 中国海洋大学20111125 18 收购永乐的时机选择 永乐正处于局势严峻之时 永乐股价跌破发行价 盈利能力达不到预期 受到激烈的竞争国际强大的家电连锁 并购五星进入中国市场 对国美造成威胁 必须快速扩大规模 中国海洋大学20111125 19 并购后的整合 组织整合业务整合对外主要问题 永乐与大中的争议 反垄断审查 中国海洋大学20111125 20 组织整合 国美 永乐两个总部体系的高管有互换 位国美人士进入永乐总部 分别执掌了总部副总裁 采销总监 财务总监 综合管理中心总监四个重要岗位 同时 7位永乐高管也调入国美总部 另外 陈晓除了出任国美总裁外 还兼任永乐总部总经理职位 并购永乐后的国美采用六级管理架构 分别是董事会主席 总裁 决策委员会的决策层面及其具体执行层面的副总裁 七大管理中心 客户服务 售后 门店 管理 财务 信息 采销 分部总经理 下辖业务总监 营运总监 行政总监等职位 门店经理 中国海洋大学20111125 21 新国美集团组织架构图 22 业务整合 经营策略的调整 推动多品牌的差异化经营 以提升单店经营质量作为主要增长方式 建设大型物流基地 改善与厂商的关系经营目标的整合调整 中国海洋大学20111125 23 对外主要问题 永乐与大中的争议与仲裁撤销大中电器于2007年12月并入国美电器集团反垄断审查合并前 国美的市场份额是8 左右 永乐占据上海50 的市场份额 并购后其市场份额达到14 左右尚未达到垄断标准 通过审查 中国海