《项目投资分析讲义》图表四PPT课件

1 四 项目投资的宏观分析 西北大学经济管理学院金融系韦省民 2 反映宏观面的经济指标 先行指标同步指标滞后指标 西北大学经济管理学院金融系韦省民 3 先行性指标 是指可以对未来的经济状况提供预示性信息的指标 比如 货币供应量 股价指数等 西北大学经济管理学院金融系韦省民 4 同步性指标 是指其变化基本与总体经济活动转变相一致的指标 比如 失业率 国民生产总值等 西北大学经济管理学院金融系韦省民 5 滞后性指标 是指其变化一般落后于国民经济变化的指标 比如 银行短期商业贷款利率 工商业未还贷款等 西北大学经济管理学院金融系韦省民 6 经常采用的经济政策 货币政策财政政策信贷政策债务政策 税收政策利率和汇率政策产业政策收入分配政策 西北大学经济管理学院金融系韦省民 7 评价宏观经济形势的相关变量 国内生产总值和经济增长率失业率通货膨胀率利率汇率财政收支国际收支固定资产投资规模 西北大学经济管理学院金融系韦省民 8 国内生产总值所反映的不同经济阶段对项目投资的影响 1 持续稳定快速增长的阶段国内生产总值持续稳定快速增长表明经济处于良性协调发展阶段 此时 社会总需求与总供给协调增长 经济结构逐步合理 趋于平衡 经济增长来源于需求刺激 闲置的或利用率不高的资源得到更为充分的利用 随着宏观经济的向好 工商企业的业绩不断改善 企业经营环境越来越好 多数行业的项目投资都会取得较好回报 项目投资的风险总体较小 西北大学经济管理学院金融系韦省民 9 国内生产总值所反映的不同经济阶段对项目投资的影响 2 高通胀下增长的阶段当经济发展出现过热 尽管国内生产总值仍然高速增长 但已处于严重失衡 暂时的高产出水平并不表明一个好的经济形势 此时 总需求大大超过总供给 表现为高的通货膨胀率 经济形势出现恶化征兆 如果继续下去 将会形成 滞胀 随着经济中各种矛盾的激化 企业经营环境开始恶化 公司业绩大幅下降 多数行业的项目投资将会面临较大风险 西北大学经济管理学院金融系韦省民 10 国内生产总值所反映的不同经济阶段对项目投资的影响 3 调控下减速增长的阶段当经济出现总需求大大超过总供给的失衡增长时 政府往往采取宏观调控措施来维持经济的稳定增长 此时 国内生产总值的增速开始减缓 如果调控目标得以顺利实现 经济矛盾就会逐步缓解 为进一步的良性稳定增长创造有利条件 这一经济阶段有利于项目投资的复苏 西北大学经济管理学院金融系韦省民 11 国内生产总值所反映的不同经济阶段对项目投资的影响 4 由负增长转为正增长的阶段在经过了前期相当时间的负增长之后 国内生产总值开始出现转折性变化 从负增长状态逐渐转变为正增长状态 并且确认拐点 保持正增长趋势时 表明严峻的经济形势已经过去 宏观经济开始复苏 这一经济阶段的项目投资机会增多 随着国内生产总值增速的递增 经济矛盾得以缓解 经济结构得到调整 新一轮经济涨势即将到来 项目投资进入高涨阶段 西北大学经济管理学院金融系韦省民 12 经济周期对于项目投资的影响 复苏阶段当经济走出低谷 逐渐向复苏阶段过渡时 强大的资金需求尚未开始 实际的加息还不可能 利率水平仍然停留在萧条期的较低水平 甚至还会下降 这一阶段有利于企业提出增资计划 设想投资项目 西北大学经济管理学院金融系韦省民 13 经济周期对于项目投资的影响 繁荣时期当经济进入繁荣时期 尽管利率水平有所提高 但是由于需求的增加同步提高 这一时期有利于企业进行项目筛选和投资规划 项目投资面临着很好的发展机遇 大多数投资项目都较易成功 西北大学经济管理学院金融系韦省民 14 经济周期对于项目投资的影响 衰退阶段在衰退阶段 经济环境开始变坏 项目投资成本增加 利润减少 企业倒闭频繁 西北大学经济管理学院金融系韦省民 15 经济周期对于项目投资的影响 萧条时期在萧条时期 经济环境非常恶劣 进行项目投资的风险很大 多数投资项目都很难成功 此时 一般应 顺势而为 保存实力 西北大学经济管理学院金融系韦省民 16 通货膨胀对于项目投资的影响 当通货膨胀出现 物价水平缓慢上涨 如果其上涨率大于借贷利率上涨率 那么 一般工商企业的存货价值就会上升 而且由于产品价格的上涨幅度高于借贷成本的增加幅度 所以导致工商企业的利润增长 但是 通货膨胀在另一方面又使工商企业利润下降 主要原因是由于物价上涨导致生产成本的上升 而增加的成本又不能完全转嫁出去 这必然导致利润的损失 西北大学经济管理学院金融系韦省民 17 财政政策对项目投资的影响 财政政策是通过作用于国民经济各方面 商业景气进而作用于项目投资的 如果采取的是紧缩财政政策 那末 政府财政在保证各种行政与国防开支外 并不从事大规模的投资 如果采取的是积极财政政策 那末 政府积极投资于道路 港湾 住宅等建设 从而刺激相关产业如水泥 钢铁 机械等行业的发展 如果政府以发行公债方式增加投资的话 对景气的影响就更为深远 因此 在积极财政及发行公债从事投资的场合 企业的市场环境相对宽松 项目投资的收益会明显增加 西北大学经济管理学院金融系韦省民 18 财政政策对项目投资影响的分析 第一 财政支出正常增减财政支出增加 刺激经济的发展 利率下降 可能促使项目投资 财政支出减少 则会降低需求 造成经济不景气 导致项目投资萎缩 第二 财政收支巨额赤字财政收支出现巨额赤字时 虽然扩大了需求 但却增加了经济的不稳定因素 推动通货膨胀加剧 物价上涨 增加项目投资的成本 导致投资回报降低 第三 税收优惠有时为了刺激企业投资的增长 往往采用一系列税收优惠政策 如减税 避免重复征税等 由于税收优惠 企业的税后利润会增加 项目投资会有较好的发展 西北大学经济管理学院金融系韦省民 19 货币政策的目标 稳定物价充分就业促进经济增长平衡国际收支 西北大学经济管理学院金融系韦省民 20 货币政策工具 一般性政策工具 公开市场业务 再贴现率和存款准备金率 其调控目标主要是货币总量 选择性政策工具 消费信贷法 不动产抵押等 其调控目标主要是货币结构 强制性 直接性 政策工具 直接的信贷控制 利率的规定等 劝导性政策工具 道义劝说等 西北大学经济管理学院金融系韦省民 21 货币政策对项目投资的影响 积极的货币政策或稳健的货币政策有利于项目投资紧缩的货币政策则对项目投资起到抑制作用 西北大学经济管理学院金融系韦省民 22 产业政策对项目投资的影响 产业政策对项目投资构成直接影响 不同产业的项目在产业政策中地位不同 有的属于鼓励类 有的属于扶植类 有的则属于限制类 西北大学经济管理学院金融系韦省民 23 2003年产业政策的工作思路和重点 在国家经贸委公布的2003年产业政策的工作思路和重点中 高科技 高效益 低能耗 低污染的项目 将成为建设和投资重点 产业政策司司长表示 推进产业结构优先升级 形成以高新技术产业为先导 基础产业和制造业为支撑 服务业全面发展的产业格局是大势所趋 西北大学经济管理学院金融系韦省民 24 影响项目投资的其它宏观因素 政治因素是指国内外的政治形势 政治活动 政局变化 国家领导人的更迭 执政党的更替 国家政治经济政策与法律的公布与改变 国家或地区间的战争和军事行为等 西北大学经济管理学院金融系韦省民 25 政治因素对项目投资的影响 一国政局稳定对项目投资有良好影响 相反 政局不稳则会给项目投资带来负面影响 国家经济政策和管理措施的重大调整会影响到工商公司的外部经济环境 经营方向和成本 从而直接影响到项目的盈亏 一般来说 在投资法规比较完善的国家或时期 项目投资进展顺利 反之 在法制不完善的国家或时期 项目投资易遭干扰 军事冲突可以造成国家社会经济生活的动乱 甚至打破正常的国际秩序 导致项目投资的正常程序不能完成 政局突变更能造成项目投资的中断 最近及今后一段时间要密切关注台海局势的演化 西北大学经济管理学院金融系韦省民 26 政治局探求富国强兵战略 能战才能言和 7月24日举行的政治局第15次集体学习 选择了一个足够拨动各方神经的主题 坚持国防建设与经济建设协调发展只有充分做好战争准备 才有可能延缓或避免战争 从而争取更长的和平建设时间这一重要信息构成影响近期项目投资的主要因素之一 西北大学经济管理学院金融系韦省民 27 影响项目投资的其它宏观因素 文化因素是指不同民族 不同地区 不同国家的消费者所受人文传统差异而造成的消费观念 生活习惯 价值取向等 西北大学经济管理学院金融系韦省民 28 文化因素对项目投资的影响 一个国家或地区的人文传统在很大程度上左右着人们的的消费心理 从而影响投资项目的产品类型结构 比如 一个崇尚节俭的民族 对于高档