企业报表分析 PPT课件

企业财务报表分析张瑞稳中国科学技术大学管理学院 第一部分认识财务报表 财务报表的组成 4表1注 资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表报表附注 几个问题 开办公司是为了什么 公司为什么是有限 看报表你关注什么 为什么报表是会计人员做出的 但叫财务报表 财务报表数字数据计算到元 角 分 数据计算准确吗 问题 为什么曾经以A8手机风靡全国的厦新电子 2003年 2004年 2005年销售收入分别为68 17亿元 50 54亿元和48 09亿元 而净利润只有6 14亿元 0 11亿元和 6 58亿元 为什么长虹2004年销售收入115 39亿元 但却亏损36 81亿元 为什么 科龙 飞歌 会倒下 财务专家的名言 不懂得财务报表的经营管理者 就像一个会投篮而不会得分的球员 读懂财务报表 你可以成功经营和管理一家企业 你可以更加自信地去拯救一个处于困境中的企业 财务报表的作用 1 评价企业的经营业绩 获利能力2 诊断企业财务的健康状况 风险与收益3 规划未来的经营策略和财务政策 比较分析4 引导与优化资源配置 财务报表认识的基础 会计假设与基础 关于会计的定义 人们通俗的把它称为 做生意的语言 但是较为学术性的定义是美国会计学会 AAA 提出的 会计是确认 辨认 计量 记录和沟通 通报 一个会计主体的经济事项的过程 会计的核心是确认与计量 问 哪个更难 会计大致分为财务会计 也称外部会计 和管理会计 也称为内部会计 但由于经济发展的需要 会计还发展出税务会计 成本会计 审计 分行业会计 例如制造业会计 银行会计等 会计信息的外部使用者 投资人 债权人财务报表 观察企业的望远镜 信息外部使用者 投资人 债权人 企业 财务会计报告 财务会计报告 财务报告 观察企业的望远镜 财务会计基本假设 会计主体持续经营会计分期货币计量 财务会计基础 权责发生制 处理收入 处理支出对支出的处理成为财务会计的核心支出是作为费用 还是资产 现金收付制下支出为费用 无资产概念 不需编资产负债表 利润表与现金流量表合一 财务会计基础 权责发生制对支出属性的判断是一种估计 可以人为的改变 判断支出的收益期 1年 还是多年 确定资产转化为成本费用损失的速度 是一次还是分次摊销 折旧 案例 2009年葛洲坝年报 公司2009年实现营业收入266 01亿元 实现利润总额16 65亿元 其中开发支出48亿元 财务报表的两种产生模式 公允价值模式 全部资产采用公允价值计价 通过前后期股东权益的比较来确定损益 只有一张资产负债表的财报系统历史成本模式 全部资产采用原始成本计价 资产通过摊销和折旧来计算损耗 需要利润表来反映取得的收入和资产损耗之间的配比关系 资产计价 20世纪20年代前 资产按公允价值计价 公允价值不好确定 不可靠 变化太快 投资者看到报表的时候 会计信息可能已经没有价值 20世纪20年代以后 资产按历史成本计价 20世纪80年代以后 加入谨慎性原则 历史成本在经济高涨时低于市价 而在低迷时则高于市价 所以出于谨慎 选择成本与市价孰低的计价 资产计价 我国新准则下金融资产规定 金融资产计价的核心是公允价值 交易性金融资产采用公允价值计价 价格变动计入当期损益 可供出售金融资产采用公允价值计价 价格变动计入资本公积 持有至到期金融资产采用历史成本计价 价格变动需要披露 资产计价 我国新准则下经营资产规定 经营资产计价的核心是成本与市价孰低 当历史成本高于市场价格时取市场价格 资产必须计提减值准备 当历史成本低于市场价格时取市场价格 资产不须再提减值准备 资产负债表的认识与分析 资产负债表 主要资产 负债及权益项目高高在上 货币资金 你欠我的 应收账款进进出出 存货 放长线钓大鱼 长期投资实力的象征 固定资产 此时无声胜有声 无形资产马上就还 短期借款 有借有还 应付账款满足小家 应付工资 税税平安 应交税金公司的本钱 实收资本 天上掉馅饼 资本公积未雨绸缪 盈余公积这是谁的钱 未分配利润 资产负债表告诉我们什么 企业的资金从哪里来的 到哪里去了 企业的财务实力怎样 企业的资本结构怎样 对企业适合吗 企业的资产结构 企业的资产质量好吗 企业的偿债能力怎样 企业的营运能力强吗 注意 三大结构 资产 资本 股权 三个蛀虫 资产负债表编制的理论依据 会计等式报表结构 以企业为主体反映 帐户式 资产 负债 所有者权益以投资人为主体反映 报告式 资产 负债 所有者权益项目排列顺序 美国模式 资产 按流动性排列 变现快在前 负债 按偿还期排列 偿还期短在前 所有者权益 按永久性 稳定性排列 资产负债表分析 四看 1 看规模总资产 盘子多大 年末与年初比规模发生了什么变化 总负债 欠其他单位 欠银行 欠国家 欠股东的钱有多少 年末与年初比负债规模发生了什么变化 权益总额 年末与年初比规模发生了什么变化 是保值还是增值 国通管业2007 2009年资产负债表 万元 国通管业2007 2009年资产负债表 续 万元 2 看结构资产总额中流动资产占多少 非流动资产占多少 应收账款占多少 存货占多少 固定资产占多少 无形资产占多少 负债总额中流动负债占多少 非流动负债占多少 应付账款占多少 应交税费占多少 所有者权益中投资者投入的资本金有多少 历年来提取的盈余有多少 未分配的利润有多少 案例 应收账款结构分析 案例 石油加工企业资产结构 3 看异常项目 共同比资产负债表 比较共同比资产负债表 贵州茅台比较资产负债表 单位 亿元 4 看比率 短期偿债能力比率流动比率 流动资产 流动负债速动比率 速动资产 流动负债现金比率 货币资金 交易性金融资产 流动负债 长期偿债能力比率资产负债率 负债总额 资产总额 100 产权比率 负债总额 股东权益总额利息保障倍数 息税前利润 利息费用 净利润 利息费用 所得税费用 利息费用 国通管业2007 2009年偿债比率 资产管理比率应收账款周转率应收账款周转次数 销售收入 平均应收账款应收账款周转天数 360 应收账款周转次数存货周转率存货周转次数 销售收入 平均存货存货周转天数 360 存货周转次数 总资产周转率总资产周转次数 销售收入 平均总资产总资产周转天数 360 总资产周转次数 资产负债表分析的重点 现金不足 企业最严重的财务危机 企业的流动现金不能太紧 一个小企业要随时能拿100万 一个中企业要随时能拿1000万 一个大企业要随时能那1个亿 应收账款过多 钱在客户那里存货过多 钱压在商品里固定资产过多 钱压在设备 厂房里计提的各种准备过低 资产虚估 风险准备不足短期借款用于长期用途 短贷长投 短期偿债风险高企 应付账款账期的不正常延长 资金链可能断裂长期借款用于短期用途 企业要承担高额的利息负担担保负债和未决诉讼 企业杀手举债过度 资本金不足 长期偿债风险高企 国通管业2007 2009年营运比率 CEO与资产负债表 了解某一时点上各类资产和负债的规模 结构及其数量对应关系 明确个人和企业受托责任和义务 作出优化结构 降低风险和提高运营效率的判断和决策 利润表的认识 什么是利润表 企业为什么要编制利润表呢 究竟该怎样决定买哪家的股票好呢 案例 利润表是指反映企业在一定期间的经营成果的会计报表 通过利润表 可以帮助财务报表使用者全面了解企业的经营成果 如盈亏状况 通过利润表不同时期数字的对比 可以预测企业的盈利能力和资金运用效果 此外 通过利润表分析企业的未来发展趋势 从而为其作出经济决策提供依据 可以通过分析各企业对外提供的利润表 选择财务状况好的企业进行投资 利润表 利润表主要项目介绍 我是源泉 收入有得有失 成本我的眼中只有你 利润我是老大 营业利润有你的一半也有我的一半 期间费用钱能生钱 投资收益我是精华 净利润 注意利润的来源 生产经营型投资收益型资本运作型会计操纵型 经营实力 经营成长性 盈利能力 1 收入结构2 成本费用结构3 利润形成结构 营业收入营业外收入投资收入 利润表告诉我们什么 1 营业收入主营业务收入其他业务收入2 营业成本主营业务成本其他业务成本 3 营业税金及附加4 销售费用在商品销售过程中生产的各项费用5 管理费用企业行政管理部门发生的各项费用6 财务费用企业在理财过程中发生的各项费用7 资产减值损失各项资产减值准备 跌价准备等8 公允价值变动收益 损失以 号填列 9 投资收益 损失以 号填列 10 营业利润 亏损以 号填列 11 营业外收入与生产经营活动没有直接关系的收入12 营业外支出与生产经营活动没有直接关系的支出13 利润总额 亏损总额以 号填14 所得税费用15 净利润 净亏损以 号填列 利润总额 所得税费用 要能看懂利润表 先要了解其结构 利润表的结构有单步式和多步式 按我国财务报表列报规则规定 利润表采取 多步式 结构 具体分三步计算企业净利润 一步 计算营业利润 一步 计算营业利润 营业利润 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 109 二步 计算利润总额 利润总额 营业利润 营业外收入 营业外支出 三步 计算净利润 净利润 利润总额 所得税费用 注意 股东头上的 三座大山 利润表分析 三看 1 看增减收入 成本 费用 利润增长额及增长率 国通管业2007 2009年利润表 万元 2 看结构 共同比利润表 苏宁利润表构成分析 案例 上海汽车2009年营业收入1396 35亿元 营业成本1395 9亿元 净利润81 08亿元 其中投资收益83 44亿元 云海金属2009年实现营业收入14 98亿元 同比下降34 62 实现营业利润 1085万元 同比下降134 85 实现净利润506万元 同比下降87 83 每股收益0 03元 09年实现盈利源于4季度收到了政府补助款2332万元 使营业外收入同比上升81 73 占利润总额的218 国通管业2007 2009年成本费用所占比重 3 看比率销售毛利率销售净利率总资产收益率净资产收益率每股收益每股净资产 国通管业2007 2009年盈利比率 利润表分析的重点 营业收入的变动和现金含量毛利率管销费用是否出现不正常的上升或下降财务费用是否与贷款规模相适应投资收益的具体内容和现金含量营业利润的现金含量企业的业绩是否过度依赖营业外收入销售净利率 总资产收益率 净资产收益率 CEO与利润表 了解本期取得的收入 发生成本 费用税金了解盈利总水平和各项利润来源及其结构 把握企业经营策略 降低成本费用 现金流量表的认识 现金流量表 现金流量表 现金流量表告诉我们什么 现金流量表 反映公司年度内真正发生的现金流量 流入与流出 沟通资产负债表和损益表的 桥梁 和 纽带 按收付实现制编制 经营活动 筹资活动 投资活动 现金流入 现金流出 现金净流量 美菱电器2007 2009年现金流量表 万元 多年来被市场视为行业 铁公鸡 的美菱电器 2010上半年实现营业收入45 75亿元 同比增长34 85 得益于出售资产和政府补贴 净利润达到2 18亿元 同比大增503 尽管业内猜测美菱2009年动用盈余公积金将未分配利润 扭亏 此番又大肆扮靓业绩 是为了给2010年分红创造条件 但老牌 铁公鸡 中报中还是没有宣布分红 而美菱的上一次分红 要追溯到1998年 分红比例更是少得可怜的10派1元 美菱电器1993年8月30日 首次向社会公开发行3 000万股A股股票 发行3000万股 发行价 4 8元 2010 09 07日收盘价 10 24元 国通管业2007 2009年现金流量表 万元 国通管业仅在2004年每10股分1元现金 2008年每10股转赠5股 没有再分过红 安徽国通高新管业股份有限公司2004年2月19日上市 发行3000万股 发行价 5 03元 2010 09 07日收盘价 12 20元 现金是公司之王 重视现金流 爱情可以使地球转动 但什么才能使公司运转 现金现金是公司经营活动的 血液 没有现金 公司就不能发展 没有现金的增加 公司就会贫血 现金是王增值是金 现金流量表弥补了资产负债表和利润表的不足 利润表的泡沫 出现 盈利倒闭 现象 现金流量说明 1 此现金非彼现金 库存现金 各种存款 银行票据存款 信用卡存款 三个月内到期债券 2 现金流量分为三部分 经营活动现金流量 投资活动现金流量 筹资活动现金流量 3 现金净流量 现金流入 现金流出 三种现金流量的含义经营活动是公司现金的主要来源 是公司自身的 造血器 投资活动现金流量不是公司现金的主要来源 筹资活动可能会成为公司的主要来源 但不是自身造血 是体外输血 图2 3各类现金流出与流入图 现金流量表补充资料 现金流量表补充资料 现金流量表分析 1 现金流量及其结构分析看总额看比重 2 经营活动现金净流量与净利润比能在一定程度上反映企业利润的质量 3 销售商品 提供劳务收到的现金与主营业务收入比可以大致说明企业销售回收现金的情况及企业销售的质量 收现数所占比重大 说明销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快 质量高 4 分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比可大致反映企业帐面投资收益的质量 5 经营活动现金净流量与流动负债之比这指标可以反映企业经营活动获得现金偿还短期债务的能力 比率越大 说明偿债能力越强 6 经营活动现金净流量与全部债务之比该比率可以反映企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力 这个比率越大 说明企业承担债务的能力越强 7 现金 含现金等价物 期末余额与流动负债之比这一比率反映企业直接支付债务的能力 比率越高 说明企业偿债能力越大 但由于现金收益性差 这一比率也并非越大越好 现金流量表的综合评价 现金流量类型经营现金净流为 投资现金净流为 融资现金净流为 蕴含的意义这种公司主营业务在现金流方面能自给自足 投资方面收益状况良好 这时仍然进行融资 如果没有新的投资机会 会造成资金浪费 现金流量类型经营现金净流为 投资现金净流为 融资现金净流为 蕴含的意义表明企业进入产品成熟期 在这个阶段产品销售市场稳定 已进入投资回收期 但很多外部资金需要偿还 以保持企业良好的资信程度 这种公司经营和投资良性循环 融资活动的负数是由于偿还借款引起 不足以威胁企业的财务状况 现金流量类型经营现金净流为 投资现金净流为 融资现金净流为 蕴含的意义企业处于高速发展期 这时产品迅速占领市场 销售呈现快速上升趋势 表现为经营活动中大量货币资金回笼 同时为了扩大市场份额 企业仍需要大量追加投资 这种公司经营状况良好 通过筹集资金进行投资 企业往往是处于扩张时期 这时我们应着重分析投资项目的盈利能力 现金流量类型经营现金净流为 投资现金净流为 融资现金净流为 蕴含的意义这种公司经营状况虽然良好 但企业一方面在偿还以前的债务 另一方面要继续投资 所以应随时关注经营状况的变化 防止财务状况恶化 现金流量类型经营现金净流为 投资现金净流为 融资现金净流为 蕴含的意义这种公司靠借钱维持生产经营的需要 财务状况可能恶化 应着重分析投资活动现金净流入是来自投资收益还是收回投资 如果是后者 企业的形势将非常严峻 现金流量类型经营现金净流为 投资现金净流为 融资现金净流为 蕴含的意义可以认为企业处于衰退期 这个时期的特征是 市场萎缩 产品销售的市场占有率下降 经营活动现金流入小于流出 同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足 经营活动已经发出危险信号 如果投资活动现金流入主要来自收回投资 则企业将处于破产的边缘 需要高度警惕 现金流量类型经营现金净流为 投资现金净流为 融资现金净流为 蕴含的意义企业靠借债维持日常经营和生产规模的扩大 财务状况很不稳定 如果是处于投入期的企业 一旦渡过难关 还可能有发展 如果是成长期或稳定期的企业 则非常危险 但也可能表明该企业处于产品初创期 在这个阶段企业需要投入大量资金 形成生产能力 开拓市场 其资金来源只有举债 融资等筹资活动 现金流量类型经营现金净流为 投资现金净流为 融资现金净流为 蕴含的意义企业财务状况危急 必须及时扭转 这样的情况往往发生在扩张时期 由于市场变化导致经营状况恶化 加上扩张时投入了大量资金 会使企业陷入进退两难的境地 现金流量表分析的重点 经营活动现金流量的充足程度投资活动的现金流出与企业投资计划的吻合程度筹资活动的现金流量与经营活动 投资活动现金流量之和的适应程度 CEO与现金流量表 了解收益质量 取得和运用现金能力 支付能力 偿债能力 现金为王 经营现金流是王中王 所有者权益变动表的认识 所有者权益变动表 所有者权益变动表是反映公司本期 年度或中期 内至截至期末所有者权益变动情况的报表 矩阵格式 从左到右列示了所有者权益的组成项目 自下而上反映了各项目年初至年末的增减变动过程 所有者权益变动表产生原因 明确股东 投资人是财务报告的首要使用者 反映所有者权益的增减变动信息 评估企业管理层的受托责任的履行 金融工具的创新为企业带来了机遇 但同时也隐含着巨大的风险 在瞬息万变的金融大潮中 决策者如何及时了解金融工具带来的风险收益状况 科技日新月异的发展推动着经济的发展 然而会计理论还在许多方面固守着它一贯遵循的原则 由于历史成本原则 收入实现原则 谨慎性原则的限制 外币表折算差额 可供出售金融资产公允价值变动等已确认未实现的利得和损失无法在利润表中列示 只能绕过利润表直接在资产负债表中的所有者权益中确认 这种做法破坏了资产负债表与损益表之间原本的逻辑关系 进而破坏了整个财务告体系中各要素之间的内在联系 假如要恢复资产负债表与损益表之间的逻辑关系 就要彻底改变损益表一直遵循的历史成本原则 实现原则 谨慎性原则 这意味着要重新构建会计理论框架 目前还无法实现 一方面是财务告使用者对相关信息的需求 一方面是会计理论发展的滞后 在这种情况下 所有者权益变动表担负起了资产负债表与利润表的纽带的重任 通过所有者权益变动表搭建二者之间的钩稽关系 使财务告体系中各要素之间能够继续保持着紧密的联系 例如在新准则下 属于其他全面收益的项目仅包括可供出售金融资产公允价值的变动 现金流量套期工具公允价值的变动和相关的所得税影响等 所有者权益变动表的作用 1 反映构成所有者权益各组成部分当期增减变动情况 2 替代了利润分配表 3 体现了全面收益观 综合收益 净利润 其他全面收益 4 反映经营者的受托责任 5 弥补资产负债表和利润表的不足 资产负债表只反映所有着权益结果 不反映变动原因 净利润只反映经营者为所有者权益贡献 不反映其他全面收益 6 防止大股东侵犯中小股东利益 从反映的项目看 所有者权益变动表反映的内容包括 所有者权益各项目本年年初余额的确定 本年度取得的影响所有者权益增减变动的收益和利得或损失 所有者投入或减少资本引起的所有者权益的增减变化 利润分配引起的所有者权益各项目的增减变化 所有者权益内部项目之间的相互转化 所有者权益变动表各个项目之间的关系具体见下列公式 本年年末余额 本年年初余额 本年增减变动金额其中 本年年初余额 上年期末余额 会计政策变更 前期差错更正本年增减变动金额 净利润 直接计入所有者权益的利得和损失 所有者投入和减少资本 利润分配 所有者权益内部结转 所有者权益变动表的分析 所有者权益变动表属于动态报表 从左到右列示了所有者权益的组成项目 自下而上反映了各项目年初至年末的增减变动过程 从反映的时间看 所有者权益变动表列示两个会计年度所有者权益各项目的变动情况 便于对前后两个会计年度的所有者权益总额和各组成项目进行动态分析 从反映的项目看 所有者权益变动表反映的内容包括 所有者权益各项目本年年初余额的确定 本年度取得的影响所有者权益增减变动的收益和利得或损失 所有者投入或减少资本引起的所有者权益的增减变化 利润分配引起的所有者权益各项目的增减变化 所有者权益内部项目之间的相互转化 通过所有者权益增减变动表可以看出企业资产保值 增值的情况 如外部增资金额大 比重大 表明企业现实的扩张能力强 未来的投资潜力看好 如内部增值金额大 比重大 表明企业前期的 造血 机能好 未来的盈利能力也看好 所有者权益变动表进行如下分析 第一 股本变动情况的分析 股本的增加包括资本公积转入 盈余公积转入 利润分配转入和发行新股等多种渠道 前三种都会稀释股票的价格 而发行新股既能增加注册资本和股东权益 又可增加公司的现金资产 这是对公司发展最有利的增股方式 国投电力于 年度通过配股方式募集资金 股本增加 元 较上年增长 同年净利润增长 使加权平均每股收益较上年有所增长 第二 资本公积变动情况的分析 资本公积增加的原因包括资本 股本 溢价和其他资本公积 资本公积减少的原因主要是转增资本 三元股份 在 年年末所有者权益变动表中 除了 的股本 的未分配利润外 资本公积占到了 并且该年因收购支付的对价小于被合并方的账面价值而直接计入所有者权益的变动和损失的金额 占该项本年金额变动的 比如 年海越股份以资本公积转增股本 元 占股本变动总金额的 转增后每股收益由 元上涨至 元 且每股净资产 元与同期股票收盘价 元相比 说明该公司具有较强的投资价值 第三 盈余公积变动情况的分析 盈余公积的增减变动情况可以直接反映出企业利润积累的情况 以海越股份为例 年从净利润中提取盈余公积 元 与上年同期 元相比 增加了 体现出了公司利润积累的实力 第四 利润分配的分析 利润分配实际上体现的是资金积累与消费的比例关系 海越股份未分配利润的当期增减变动额中 提取的盈余公积占利润分配总额的 派发现金股利金额占到了 较往年同期比例 与 更为合理 且每股未分配利润由往年的 元上升到 元 说明该企业有较强的继续分红的能力 其次 通过对所有者权益变动表中的数字结合资本市场的信息进行分析 我们还能看出公司竞争力的强弱 这包括以下几个方面 1 保留盈余与所有者权益的比率该比率较高 表明公司帐面的财富大多是由过去所累积的 相对地 如果股本与溢价占所有者权益的比率较高 则表明公司可能不断地通过现金增资 向股东取得资金 根据现代财务学的理论和实证结果 现金增资在资本市场中乃属于负面消息 例如 世界第一商家沃尔玛与其竞争对手Kmart相比 沃尔玛的保留盈余占所有者权益的百分比从1986年至2006年 约在83 至94 之间 而Kmart自90年代初期以来该比率由80 左右持续下降 远低于沃尔玛 因此 保留盈余占所有者权益的比率 可相对地透露企业的竞争力 2 市值与净值比显示未来成长空间企业的市值与净值比 也就是市净率 反映资本市场对公司未来成长空间的看法 也是衡量竞争力的指标之一 市值与净值比越高 代表公司通过未来营收获利成长所能创造的价值比公司的清算价值 资产减负债 要高出许多 例如 自1995年后 沃尔玛的市值与净值比几乎都在5倍以上 只有在这两年虽然获利仍然持续增长 但因股价波动较大 市场价值下跌 市值与净值比也在2006年1月时降至3 61倍 相较之下 同时期Kmart的市值与净值比先前都是维持在1倍左右 显示市场对Kmart创造价值的能力十分悲观 一直到这两年才逐渐开始上升 3 股利与净利比应求稳定一般而言 具有高度竞争力的公司经常是对业务积极而对财务保守 因此 不稳定的股利与净利比率往往显示该公司体质不良 无法有效 稳定地照顾它的股东 例如在1980年代及1990年代中期 沃尔玛的现金股利占净利的比率在10 左右 随后逐步增加到2000年代的17 至22 呈现长期平稳向上的趋势 相对地 Kmart的净利自1980年代起呈现衰退与成长交错的不稳定状况 因此它的股利与净利比也变得起伏不定 四张主表与四个代表 四张主表之间的关系 利润表是资产负债表未分配利润项目的展开现金流量表是资产负债表中现金的展开所有者权益变动表是资产负债表中未分配利润的展开 第二部分如何分析财务报表 财务报表分析的方法 财务报表分析的基本方法是比较分析法 按比较内容分类 1 总量比较 2 结构比较 3 财务比率比较 按比较对象分类 1 趋势比较 同历史比 2 横向比较 同类企业相比 3 差异比较 与计划预算比 基本的财务比率 反映企业短期偿债能力的比率反映企业长期偿债能力的比率反映企业资产管理能力的比率反映企业获利能力的比率反映企业收现能力的比率反映企业市场价值的比率 一 反映企业短期偿债能力的比率 流动比率 流动资产 流动负债 作用 反映企业对短期性债务的保证程度 参考标准值 一般为2 0 行业性质不同 比率的标准不同 影响因素 流动资产的结构和流动性 速动比率 速动资产 流动负债 速度资产 流动资产 存货 作用 反映企业对短期性债务支付能力的迅速性 参考标准值 一般为1 0 行业性质不同 比率的标准不同 影响因素 应收账款的流动性 现金比率 现金 流动负债 作用 企业在最坏情况下偿付流动负债的能力 一个极短的债权人可能对该指标感兴趣 蓝田股份的指标值 流动比率 0 77营运资金 流动资产 流动负债 1 27亿元 二 反映企业长期偿债能力的比率 资产负债率 负债总额 资产总额 作用 反映资产对债务的偿还保障程度和债务对资产的资金支撑程度 参考标准值 1 债权人 要求比率越低越好 2 股东 要求比率越高越好 前提 总资本报酬率 借入资本利息率 3 经营者 要求保持恰当的资本结构 一般认为该指标应维持在50 左右 行业性质不同 比率的标准不同 相关的比率 1 产权比率 负债总额 所有者权益总额 2 权益乘数 资产总额 所有者权益总额 利息保障倍数 息税前利润 利息费用 作用 反映企业用经营收益支付利息的能力 参考标准值 至少要大于1 一般应在3以上 国通管业2007 2009年偿债比率 万元 三 反映企业资产管理能力的比率 存货周转率 销售成本 存货存货周转天数 365 存货周转率应收账款周转率 销售收入 应收账款应收账款周转天数 365 应收账款周转率经营周期 存货周转天数 应收账款周转天数应付账款周转率 销售成本 应付账款应付账款周转天数 365 应付账款周转率现金周期 经营周期 应付账款周转天数流动资产周转率 销售收入 流动资产固定资产周转率 销售收入 固定资产总资产周转率 销售收入 总资产 国通管业2007 2009年营运比率 经营周期和现金周期的概念 经营周期 是从购买存货一直到收到现金的时间 现金周期 是从对外支付现金一直到收到现金的时间 购买存货 销售存货 存货期间 应收账款期间 应付账款期间 现金周期 支付现金 收到现金 经营周期 案例 现金周期的竞争 1997年 南达克塔州的个人电脑制造商Gateway遇到了一个问题 因为没有实现预期销售计划 使存货激增 而这些额外的存货占用了Gateway1 6亿资金 同时 Gateway的一些竞争者也在为它们自己的问题而烦恼 苹果电脑不得不进行长时间的复苏活动 康柏也正在作努力 因为它原来通过经销商的销售方法已不适应行业标准 那么 谁是这些公司的追随对象 答案是戴尔 原因何在 让我们来看看这4个公司1998会计年度的经营周期和现金周期 案例 现金周期的竞争 Gateway的存货问题相对而言也许不是很明显 因为它的存货周转天数只有14天 但仍然是戴尔的两倍 戴尔的存货周转率比康柏和苹果电脑快两倍 而且 尽管Gateway经营周期是最短的 但是它还是不能和戴尔 11天的现金周期相提并论 苹果电脑现金周期是32天 在这个领域是最差 戴尔的营运效率当然刺激了它的竞争者 自从1998年以来 苹果电脑已经品尝了重新崛起的喜悦 而康柏也削减了很多的经销商 努力成为更接近订单生产的销售者 2001会计年度末 4个公司情况如下 案例 现金周期的竞争 这些数字的变化十分明显 除了康柏 所有公司都加速了应收账款回收期和延缓支付供应商货款期 除了康柏 其他的公司都已经能够提高它们的存货周转率 减少经营周期和现金周期 也许苹果电脑发生的变化最令人惊讶 它的存货周转天数只有2天 现金周期被缩短至 36天 通过这些数据 我们就不会对苹果电脑1998年以来取得的利润成就感到惊讶了 同样 尽管戴尔和Gateway也有显著的改善 但两者的存货周转天数还有进一步缩短的余地 像这些比率在不同行业可能会差别很大 比如 2001年航天器制造商波音公司 经营周期是344天 现金周期却因为435天的应付账款周转天数而只有 91天 网上零售商亚马逊公司一向有着良好的现金周期 2001年 亚马逊花25天销售存货 但是它却平均花73天支付货款给供应商 同时 亚马逊在收回它的销售款时 基本上是通过信用卡处理器马上结算的 所以没有应收账款 因此亚马逊的经营周期和它的存货周转期是一样的 2001年它的现金周期是 48天 四 反映企业获利能力的比率 与销售额有关的获利能力比率 销售毛利率 销售收入 销售成本 销售收入销售净利率 净利润 销售收入与投资额有关的获利能力比率 总资产收益率 ROA 净利润 或EBIT 总资产 注 前者称为资产净利率 后者称为总资产报酬率 净资产收益率 ROE 净利润 所有者权益总额有关比率之间的关系 总资产收益率率 销售净利率 总资产周转率净资产收益率 资产报酬率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 国通管业2007 2009年盈利比率 评价企业获利能力的核心指标 是净资产收益率还是总资产收益率 问题 房地产15 的利润率与零售业3 的利润率 哪个获利能力更强 周转率比利润率重要 资产报酬率 销售净利率 总资产周转率 什么叫做挣钱呢 利润总额放到口袋里就挣钱了 但是别忘了另外一个变量 周转率 一般大家都会想利润率 而看不到周转率 利润率高不一定能赚钱 周转率才重要 沃尔玛是经销商 一块钱的成本投进去 一块钱的利润周转一次2 的毛利并不高 但是别忘了一块钱资产一年周转24次 那一块钱资本一年就挣四毛八分钱 这是沃尔玛挣钱的原因 五 反映企业收现能力的比率 销售收现率 销售商品 提供劳务收到的现金 销售收入资产的经营现金流量回报率 经营活动产生的现金流量净额 总资产每股经营活动现金流量 经营活动产生的现金流量净额 发行在外的股票数量营业利润的经营活动现金流量 经营活动产生的现金流量净额 营业利润 国通管业2007 2009年收现比率 六 反映企业市场价值的比率 每股收益 EPS 净利润 发行在外的股票数量市盈率 PE 每股市价 每股收益市盈率多大合理 每股账面价值 股东权益总额 发行在外的股票数量市净率 每股市价 每股账面价值 七 反映企业成长能力的比率 主营业务收入