财经市场观察报告(doc 9页)

亚太博宇财经顾问 亚太博宇财经顾问 决策咨询系统之APPTDC 财金市场观察报告 2004年11月17日 每日版 君子爱财 取之有道 博弈商战 破解精要 重要知会尊敬的客户：您好！衷心感谢您对亚博事业发展的长期关注和对亚博研究的长期支持。就目前石油价格而言，第三季度的油价是中国经济仍能承受的，但也到了中国的安全油价区间的上限附近，中国已面临通货膨胀压力，其他一些经济矛盾也逐步显现出来。若国家不加以调控，继续把国际油价的涨幅完全传递给消费者，那么通货膨胀的压力会更大。在这一形势下，亚博联合咨询2004年三季度石化行业运行监测报告应运而生。该报告主要是以我国石化行业为主要重点研究对象，宏观与微观相结合，对国内宏观经济发展方向和石化行业运行脉络进行全面跟踪分析。报告结合大量详实的行业图表、数据和事件，将一段时间内石化行业发展的基本概况、发展特点、发展趋势、投资状况、热点问题等等，各方面各层次的问题解析出来，结合大量的定性分析和定量工具的应用，使客户能够更容易地把握市场的走势，明确未来石油石化市场的发展方向。从框架结构上看，本报告分为宏观运行状况篇、产业运行趋势篇、市场价格分析篇、热点问题对策篇、竞争合作策略篇、投资机会预测篇等几大部分。总体而言，报告的各个篇章之间有着承上启下的联系，前面的数据和分析为后面章节的分析建立基础。报告以对石化行业的深入研究为重点，重于在石化行业的精、专，所反映的视野是全方位的，弥补了同行业类似资料产品因所掌握信息的全面程度不够或研究领域狭隘而造成片面性的缺陷。市场点评：市场难改短线震荡：大盘震荡整理，盘中受长江电力、中国联通的影响，大盘一度小幅跳水，可见长江电力、中国联通对大盘指数的重要影响力。所以，后市一定要注意长江电力消息清盘2发行制度相关改革将在明年密集推出2抑制通货膨胀的加息举措很可能事与愿违2社保基金赴港投资并非空穴来风3外管局发布新规标志着反洗钱工作进入新阶段3财金流向3美风险投资公司看好内地电信业投资价值3内地2004年高技术产业销售收入将逾2.6万亿3保本基金发行规模渐小4企业理财4东方资产公司计划未来两年清空现有不良资产4内地首家相互制农险公司获准筹建4汇丰银行筹划人民币业务的合作及竞争前景5进出口行获得内地首笔5亿美元银团贷款5投资策略5分红险销售额“逆市而行”体现良好收益预期5第一百货、华联商厦合并获批激发本地股重组概念5股市可能因为资金供求关系本身的变化而得到转机6交投清淡，非美货币持稳6全球环境6欧洲公司可分配现金猛增将提高分红比例6欧盟调查新成员国出口补贴政策7韩国对外国资本进入该国银行业政策转变7财金要情7财金数据7每日证券8市场难改短线震荡8消息清盘发行制度相关改革将在明年密集推出证监会的发行体制改革一刻未停。新的上市公司证券发行管理办法已于近日经国务院批准，这部新办法涵盖了IPO、增发、配股、可转债与定向发行等五种融资方式。据悉，证监会将要对发行体制进行三大变革，一是保荐制，二是发审委体制改革，其中还包括证监会的审核制度以及审核机构调整，三是出台询价制度，总体的改革方向是市场化。而与此同时，证监会发行部下属三个处室也将发生重大变化。新的证监会内部的职责分工细则已由证监会领导审阅。在今年年初保荐人制度与通道制并行之初，证监会表示，将在半年后废除通道制，而且8月下旬以来，监管部门就暂停新股发行，等待询价制度的出台。不过，证监会至今没有进一步的政策出台。最新消息是，通道制一定会退出，但其退出后的配套措施仍在讨论中。据称，11月底保荐人资格考试以后将会定论，很有可能在2005年春节后废除通道制。目前，证监会建立“保荐信用监管信息系统”，待年底这次新保荐人注册登记后予以公布，该信息系统将对受过处罚的企业和保荐人实施黑名单；另外针对保荐人的“勤勉尽责操作指引”准备明年上半年推出，“非不可抗力都要处罚，不问理由”。抑制通货膨胀的加息举措很可能事与愿违在央行加息之后，预期人民币升值的议论又多了起来。问题还不止是议论。事实上，一些海外热钱涌入中国押赌人民币升值的说法近来得到了进一步的确认。著名的巴菲特和比尔盖茨就都是这样的“赌徒”。这其中的逻辑就是，加息直接加大了人民币升值的压力。这里的悖论显而易见：本身是为了抑制通货膨胀的加息举措，却在另一个层面加大了通货膨胀的压力。如果人民币于近期升值，事情又另当别论。但是国家外汇管理局的有关权威人士已经表示，人民币汇率波动范围短期内不会发生大的变化。应该相信这种说法，因为相对于利率，汇率问题是一个更为复杂的问题。似乎可以说，至少现在看上去，“中国进入一个加息周期”的说法，更像是一些经济学家虚张声势的“煽情”，更不可能进入央行行长周小川和外管局局长郭树清的议事日程。社保基金赴港投资并非空穴来风据悉，目前社保基金已取得了到境外投资所需的全部批文，年底有望赴港投资。社保基金境外投资备受关注的一个重要原因是人们将其看作QDII的突破口。至于社保基金境外投资何时能够正式启动，关键在于具体管理办法的制定情况及何时公布实施。有关方面透露境外投资管理办法正在研究之中，今年能否实现在境外投资要看理事会的操作情况来决定，目前的工作是对境外市场的风险性形成分析和判断，以确保投资既安全又增值。我们看到，内地社保基金正为投资海外部署之际，香港财经事务及库务局局长马时亨透露，将于25日率领基金经理访京出席研讨会，届时中国社保基金理事长项怀诚有机会在会上就社保基金投资提出指导性方向。对于社保基金快将放宽投资海外，马时亨认为可吸纳更多资金赴港，香港争取成为内地资金对外投资的平台，比内地资金投资香港市场更重要。我们认为，此次社保基金境外投资获批并非空穴来风，而日后保险资金境外投资也将箭在弦上，这对目前刚有起色的证券市场将会带来利空影响。外管局发布新规标志着反洗钱工作进入新阶段日前，国家外管局发布了外汇领域反洗钱信息分类管理和核查工作管理规定。新规主要强调了外汇领域反洗钱信息分类管理和核查工作的重要性，明确外汇局分支局建立“关注名单库”、“黑名单库”、“白名单库”和进行核查工作应遵循的原则和程序，并具体设定了信息分类名单库的设立条件及核查工作的具体程序。反洗钱信息分类管理和核查已成反洗钱工作不可缺少的重要组成部分。我们看到，今后，企业或个人等交易主体一旦在外汇领域违法违规从事外汇交易，将直接被国家外汇管理局列入反洗钱工作中的“黑名单”数据库，进行重点监控。而“关注名单”数据库，则用于存放存在异常活动、需进一步核查的主体的信息。“白名单”数据库用于存放经过核查未发现涉嫌违法犯罪活动的主体的信息。可以相信，管理规定的出台将积极推动中国外汇领域反洗钱工作，成为未来反洗钱信息分类管理和核查的有效工具，同时也标志着我国的反洗钱工作进入了科学化管理，预防化实施的新阶段。财金流向美风险投资公司看好内地电信业投资价值美国NVP风险投资公司近日表示，内地电信业发展快速，人才济济，具有巨大的商业机会和投资机会。与印度一样，未来内地将出现像思科、朗讯这样的世界级大企业。NVP风险投资公司认为，内地和印度在NVP的发展战略中占据重要位置。内地电信市场具有巨大的发展潜力，美国和全球其他电信服务供应商如果想在竞争中获得优势并获取利润，就必须重视中国市场，并重视在中国研究和开发新技术。NVP公司表示将帮助其会员公司寻找在内地的合作伙伴，以开拓日益扩大的中国市场；二是与内地电信企业合作；三是在内地寻找有勇气、有技术的中外企业家，向他们提供创业投资资金。按照NVP公司的设想，接受NVP创业资金而创建起来的企业将在内地运营，但市场却在欧洲和北美。NVP公司的商业活动将吸引美国乃至全球资金进入内地的电信产业。内地2004年高技术产业销售收入将逾2.6万亿据估算，内地2004年高技术产业销售收入将超过26000亿元，同比增长30%。这一成果得益于世界经济总体形势趋好，以及内地市场的进一步开放和宏观调控措施效应的进一步显现。全球经济复苏加快了国际范围内的产业结构调整步伐，一些计算机、通信等高技术领域的跨国公司为降低生产成本，提高产品的国际竞争力，继续加快向我国转移生产能力、技术和研发中心，内地高技术产业发展的国际市场和资源条件将进一步改善。此外，内地加快出口退税力度，加大企业出口的国际结算和保险等方面的支持，形成了有利于高技术产品的政策环境。特别是民营高技术出口企业成为一支新生力量，随着内地外贸体制改革和入世后内地进一步降低企业自营进出口权的门槛，民营高新技术企业出口迅猛增长，前三季度，民营企业高新技术产品出口额近30亿美元，增幅超过80%。预计2004年内地高技术产业将实现增加值将超过6000亿元，增速在25%以上。保本基金发行规模渐小国泰金象保本增值混合证券投资基金于11月11日公告生效。该基金 11月5日结束募集，经验资，本次募集的净销售总额为8.02亿元，募集有效认购总户数为18593户。相比以前基金的发行，国泰金象保本基金的发行规模相对要小得多。2003年5月发行的南方避险基金仅以保本概念宣传就在20天里募集到51亿，从而提前结束发行。2004年2月发行的银华保本增值基金借市场走好的机会，完成了61亿的资金募集。面对保本基金发行规模逐渐缩小，业内分析认为，保本基金之所以越来越难发售，主要是因为证券市场目前仍处在之中，因此基金的整体运作业绩不很理想，再加上保险公司等机构对保本基金的较少参与，一般个人投资人对市场逐步看淡。此外，保本基金的一些特质也决定了投资保本基金的特殊性。由于运作的需要，保本基金一般有保本时间，在这个时间内投资者赎回不但不能担保还本，而且还可以被罚息。这让投资者买起保本基金来心有疑虑。由于保本基金运作起来比较保守，目标收益率也不会很高，因此这也是该类基金发行量渐小的原因。企业理财东方资产公司计划未来两年清空现有不良资产据悉，东方资产管理公司近日就2005年和2006年资产处置作出安排，提出要加快有效处置不良资产，保证并争取超额完成收现任务。截至11月11日，该公司已经累计处置不良资产1458.5亿元，累计处置回收现金219.5亿元，回收非现金资产92亿元，其中2004年处置回收现金50.87亿元。东方资产公司明确提出，2005年要加大处置、收现力度，处置收现比2004年增加10%，2006年做好扫尾清户工作。东方资产公司为此提出六项基本措施：一是加强资源整合，打破单一的债权处置模式，实现债权、股权以及投资项目的系统整合，提升资产处置价值，提高整体回收率；二是积极推进资产重组业务；三是鼓励批量处置，加大低值资产处置力度；四是加强股权管理，加快政策性债转股的股权退出；五是进一步完善激励机制，充分调动各方面的积极性；六是增强依法合规意识，防范处置风险。内地首家相互制农险公司获准筹建阳光农业相互保险公司近日获批成立，这是内地第一家相互制农业保险公司，也是内地第一家相互制保险公司。阳光农业相互保险公司是在原黑龙江农垦总局风险互助体系的基础上筹建的。年粮食生产能力超过180亿斤的黑龙江垦区，是内地重要的商品粮基地和粮食战略后备基地。黑龙江农垦总局自1993年起在垦区内试办农业风险互助业务以来，累计承保种植面积2.65亿亩，支付赔偿金10.8亿元，使9510万亩受灾农田迅速恢复了再生产能力，148万户家庭农场直接受益。但是，这样的风险互助也存在机制不灵活、保障程度低、保障面窄的问题，难以适应垦区日益增长的保险需求。通过对垦区农业风险互助进行规范改造，成立农业保险公司，既符合国际通行做法，又有利于规范垦区农业保险业务，增强农业保险承保能力，提高保障水平，保证内地粮食安全战略的顺利实施。阳光公司采取相互制模式，在黑龙江垦区范围内经营种养两业险、财产保险、责任保险等险种。其中种养两业险按照“独立经营、独立核算、独立补贴、独立政策优惠”的原则，以互助模式运作。汇丰银行筹划人民币业务的合作及竞争前景汇丰银行北京分行近日表示，该行已经做好向银监会递交开办人民币业务申请的全部准备，只待正式向银监会提出申请。为了能够比较快的获得人民币业务的资格，汇丰银行北京分行目前已经在三个方面做好了准备：首先，汇丰对内部员工进行了人员的培训；其次是已经将所有的申请材料准备好，只等着在申请书上填好日期上报银监会；另外，汇丰银行已经与国内的商业银行建立的联系，实现了支付系统的对接，并与许多银行建立了广泛的合作。在正式递交申请以前，汇丰、花旗、渣打和东亚四家外资银行与工、农、中、建四大中资国有银行还将共同在一次特别举办的研讨会上会面，共同探讨中、外资银行的竞争与合作问题。汇丰银行北京分行认为，外资银行与中资银行的关系不仅仅体现在市场竞争上，该行还将中资银行视为自己的客户，在竞争与合作中共同发展。汇丰银行认为其主要优势在于银行的服务好于中资银行，由于金融产品比较容易复制，因此外资银行在产品上的优势并不明显。进出口行获得内地首笔5亿美元银团贷款进出口银行15日正式签署5亿美元境内银团贷款协议，这是内地颁布境内外资银行外债管理办法后内地金融机构组织的首笔境内美元银团贷款，而且是单笔最大金额银团贷款。这次筹资由花旗集团担任牵头安排行，中行担任支付代理行，农行、中行、东亚银行等19家中、外资银行参加了承销，总认购额达到7.5亿美元，是原定筹资2亿美元的3.75倍。此次银团由中资银行和外资银行在华分行共同组成，贷款程序安排和协议文本制作严格按照国际惯例规范进行。这次银团贷款的重要意义在于体现了外资银行在华分行的国民待遇。以往中资金融机构筹集外币资金只能按照国家批准的外债额度在境外进行，新的境内外资银行外债管理办法出台后，向外资金融机构在华分行筹集资金不再受外债额度的限制，而外资金融机构在华分行则与中资金融机构一样，在跨境资金的调动方面接受国家外债额度的管理。投资策略分红险销售额“逆市而行”体现良好收益预期按照常理，银行储蓄存款利息的提高，将给股市、国债、保险等市场带来巨大的打击，而太平洋寿险“红利来”两全保险销售额与上月相比，增幅超过60%。分红险是一种在保障风险的同时为客户提供分红收益的保险产品。投保时，保险公司依据条款规定，与客户约定一个固定收益，并为客户提供风险保障，按照公司的经营情况按期向客户支付红利。目前我国保险公司的主要投资渠道是银行大额存款和债券。央行存款利率的上调，不仅直接使大额存款利率上升，同时意味着社会资金运用整体收益的提高，保险公司的投资收益也会增加。此外，由于升息减少了保险公司在连续8次降息后形成的利差损，进一步改善了保险公司整体收益状况，保险公司有可能将更多的可分配盈余分配给客户，使保户从升息中受益。分红险在升息以后，股市、债市下挫之时逆势而上，也说明了百姓对分红保险产品良好收益预期的肯定。第一百货、华联商厦合并获批激发本地股重组概念第一百货、华联商厦就吸收合并方案获证监会核准发布公告。2004年4月7日，第一百货与华联商厦签署合并协议，约定根据公司法的规定，第一百货以吸收合并方式合并华联商厦。两公司同时公告，11月17日至18日，中国证券登记结算公司上海分公司将根据其统计的现金选择权申请结果，将非流通股现金选择权股份过户至百联集团有限公司指定的证券账户中，流通股现金选择权股份过户至恒泰证券指定的证券账户中，同时将相应的资金分别转入申请现金选择权股份股东对应的资金账户中。上述消息是否刺激上海本地股板块出现行情，可以观察。深市本地股在国有股划转的刺激下出现了行情，而上海本地股当中，多只股票，处于启动和强势状态、并且构成较为明显的板块主力的特征。后市可以积极关注该板块中双底形态的品种。股市可能因为资金供求关系本身的变化而得到转机华夏证券报告认为，此次加息后的货币政策已形成较大对冲空间，而我国股市政策目前正处于历史最好时期，因此股市有望出现转机。加息往往伴随经济增长，如果经济增长对股市的支撑作用大于加息的消极影响，股价可以不通过市盈率而依靠每股收益的增长来驱动。我国的利率市场调节渠道还不是十分畅通，因此加息并不能与经济增长划上等号。此外，我国股市还属于资金市，如果没有资金面本身的对冲改善措施，即使经济基本面能提供相应的支持，股市也很难有根本性的变化。而本次加息可能意味着货币政策从行政的总量控制过渡到市场的价格调节，市场资金可能有改善，而资金面内部对冲加息影响的力量不可忽视；如果管理层再适当控制扩容的节奏，长期大幅调整的股市也可能因为资金供求关系本身的变化而得到转机。而且货币当局在用过提高存款准备金率、回购回笼资金、加息等资金紧缩政策以后，不仅货币政策对股市的边际效应有所放缓，政策本身也腾出了对冲空间。交投清淡，非美货币持稳市场交投清淡，各货币窄幅整理为主，非美货币相对持稳。日本公布的9月领先指标和同步指标好坏参半，分别为30.0和22.2，对日元走势影响不大。欧元/美元反弹力度较弱，1.2960附近存在阻力，后市有望继续回落调整，下方支撑见于1.2910、1.2850附近。英镑/美元反弹乏力，后市有望继续回落调整，预计1.8500/10一带阻力在欧洲时段继续有效，目前支撑位于1.2435附近。跌破该位置有进一步滑落至1.83甚至1.82一带的风险。美元/日元短线运行于105.10105.60区间，突破后可能进一步反弹至106一线，若继续维持区间振荡，有形成下跌中继的可能，但空间有限，103.40一带支撑强劲。澳元/美元补跌，稍作调整后有望继续回落，短线支撑位于0.7630一带，跌破该位置有进一步回落至0.75甚至0.74一带的可能。美元/加元冲高后调整尚显不足，欧洲时段有望回探1.1980一线后再行上涨，不排除直接测试1.2045一线的可能，突破1.2045有望向1.2150一线反弹。全球环境欧洲公司可分配现金猛增将提高分红比例据统计，截至10月底，欧洲各公司可用于股息分红、股票回购、资本开支和偿还债务的自由流动资金高达4700亿美元，比2003年同期增加14%，比2002年同期上涨72%。其中，沃达丰公司近年来积累的资金已超过150亿美元，目前还没有寻找到新的收购目标，因此公司计划通过以提高股息的方式把一部分利润返还给投资者。这使沃达丰的股价上涨了9%。受益于低利率和美国、亚洲等地区对其产品的稳定需求，欧洲的大企业盈利丰厚，但在区域经济发展前景不明朗的情况下，多数公司不愿意再冒风险去投资。因此，从诺基亚、英国石油公司到诺华和标致汽车都纷纷采取了把利润返还给投资者的做法。据统计，仅2004年上半年，英国公司股票回购额比2003年同期上涨了72%至112亿美元。这些欧洲大公司原本可以把这些钱用于建厂、添置新设备、雇佣员工和兼并小企业。但与此相反，这些公司没有继续其扩张战略，而是把钱存进了银行，或者把部分盈利通过回购和提高股息的方式返还给股东。欧盟调查新成员国出口补贴政策据统计，2004年5月加入欧盟的10个国家的补贴支出达到老欧盟成员国的3倍多。此外，在即将加入欧盟的前几年，这些国家动用公共资金来支持经营困难企业的做法急增。2000年，10个中南欧国家仅支出40亿欧元用于政府补助，但在2003年，这一数字暴涨到略低于80亿欧元，折合104亿美元。这10个国家每年给予的补贴金额累计占到了国内生产总值的1.42%，欧盟老成员国同期用于补贴的金额仅占国内生产总值的0.39%。捷克共和国是违反规则最严重的新成员国之一，该国的补贴支出是老成员国的7倍。相反，爱沙尼亚在补贴上的支出仅占GDP的0.11%，不到欧盟原先平均水平的三分之一。欧盟将这些补贴看作是反竞争行为。并且认为补贴是建设一个更有活力、竞争力更强的欧洲经济体最大的障碍之一，因为这些补贴使得处境艰难的行业和企业阻碍了其他成员国管理更好、更具备创新性的同类行业和企业。韩国对外国资本进入该国银行业政策转变韩国政府目前对外国资本进入韩国银行业的态度已经发生了转变，政策的导向已经从如何为韩国银行吸引更多的外国资本转变成了限制外资控股。韩国政府政策导向的转变是因为，引进的外资没有帮助政府实现对企业增加贷款的目标。过去两年间，韩国政府一直希望银行对处于困境的LG公司、鲜京全球和现代半导体公司等企业提供贷款。但是，外国资金把目标瞄准了大量的零售贷款消费者，抢夺了本国银行的市场。像韩国第一银行、韩国外换银行和国民银行等外资控股的银行并没有按照政府的意图行事。外资银行的这种态度和做法是韩国政府在引进外资进入韩国银行业时始料未及的，当然也是不被赞赏的。对此，韩国政府的回应是政府允许对国家控股的银行进行私有化，但银行应该对工业提供更多贷款。而且，韩国国民大会通过了一项法律，允许当地股本基金收购银行股份。市场分析认为，新法律的出台是韩国政府态度转变的一个标志，另一标志是政府对外资银行加强了监管。财金要情 央行副行长李若谷认为，中国可能费时数年才会放任人民币自由浮动，人民银行尚未展开稳定升息的行动。 国内第一只主题投资基金博时主题行业股票证券投资基金（博时5号）将于近期在全国范围内正式发行，“博时5号”以投资于国内消费品行业、基础设施行业和原材料行业上市公司为主。财金数据国内股市行情（04/11/16）上海收盘价涨跌数涨跌比深圳收盘价涨跌数涨跌比上证指数1370.380.340.03%深证综指346.32-0.62-0.18%上证A股1438.620.350.03%深证A股3476.319.520.27%上证B股85.140.020.03%深证B股1766.77-3.46-0.20%上证1802550.430.350.01%深证成指3274.226.380.20%国际股市行情（04/11/16）亚洲收盘价涨跌数涨跌比欧美收盘价涨跌数涨跌比恒生指数13746.08-186.14-1.34%道琼斯10550.2411.230.0%台湾加权5910.854.160.07%标准普尔1183.81-0.360.0%日经指数11161.75-65.82-0.59%纳斯达克2094.098.750.0%海峡时报2036.42-2.04-0.10%金融时报4803.109.200.19%人民币外汇牌价（04/11/16）外币100兑换人民币基准价港元106.40美元827.65日元7.8521欧元1073.38卖出价港元106.62美元828.89日元7.8803欧元1073.00英镑1530.76瑞郎703.39加元690.71澳元640.42国际货币汇率（04/11/16 21:00）货币/兑换货币基本买入价基本卖出价货币/兑换货币基本买入价基本卖出价货币/兑换货币基本买入价基本卖出价澳元/港币6.00946.0174欧元/澳元1.67431.6803英镑/欧元1.42611.4311澳元/美元0.77250.7745欧元/美元1.29621.2986英镑/加元2.21172.2177澳元/加元0.92220.9262欧元/加元1.54741.553英镑/日元194.98195.58澳元/日元81.381.7欧元/日元136.41136.97英镑/新元3.05563.0616澳元/新元1.2741.2788欧元/新元2.13792.1439英镑/瑞郎2.1742.18澳元/瑞郎0.90650.9105欧元/瑞郎1.52091.5269日元/港币7.37377.3837美元/港币7.77187.7768加元/港币6.50156.5115新元