陕西省中小企业融资困难问题研究的论文

学 号： 102220 陕西国际商贸学院本科毕业论文陕西省中小企业融资困难问题研究二 级 学 院：金融与会计学院专 业 名 称：财务管理学 生 姓 名：陈博雅指 导 教 师：二零一四年六月郑 重 声 明本人所呈交的学位论文，是在李晓艳导师的辛勤指导下，独立进行研究工作所取得的成果，所有数据、图片资料真实可靠。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含他人享有著作权的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确的方式标明。本学位论文的知识产权归属于培养单位。本人签名： 日期： 摘 要 中小企业是推动国民经济发展，构造市场经济主体，促进社会稳定的基础力量，在确保国民经济增长、扩大就业、科教兴国、优化结构、推动创新等方面，都发挥着越来越重要的作用，但中小企业发展过程中仍存在很多的困难和障碍。融资难的问题成为制约中小企业发展的主要因素。 本文从陕西省的实际情况出发阐述了陕西省中小企业融资现状及问题，在调查研究的基础上分析了其内部原因和外部原因，进而提出了优化融资环境等建议。最后将全文的内容概括总结，得出了相应的结论。关键词：中小企业；融资；问题；对策 AbstractSmall and medium enterprises is to promote economic development, the main structure of the market economy, promote social stability force. Small and medium enterprises in ensuring economic growth, expanding employment, science and education, optimizing the structure, promote innovation, etc., are playing an increasingly important role of Small and medium enterprises and therefore to unprecedented attention. At present, the development of small and medium enterprises are still many difficulties and obstacles. Financing problem as a major factor restricting the development of Small and medium enterprises.Combined with the actual situation in Shaanxi Province from three chapters describes the small and medium enterprises financing situation and problems of Shaanxi Province, on the basis of research on the analysis of the causes of its internal and external causes, and then put forward some suggestions. Finally, summarizing the contents of the full text, draw the corresponding conclusions.Keywords: Small and medium enterprises Financing problem countermeasures 目 录1绪论1.1 选题的背景和意义11.2国内外研究理论综述21.2.1国外研究现状21.2.2国内研究现状32陕西省中小企业融资现状及问题2.1陕西省中小企业融资现状42.1.1企业内部融资状况42.1.2企业外部融资状况42.2 陕西省中小企业融资中存在的问题52.2.1企业困融资难52.2.2企业融资量较少52.2.3金融机及民间融资所占构比重小53陕西省中小企业融资困难的原因3.1 内部自身问题63.1.1企业自身融资能力低下63.1.2融资渠道存在问题63.1.3融资成本高63.2 外部因素的影响73.2.1资本市场不完善73.2.2信用和担保体系不完善73.2.3金融机构存在的问题74陕西省中小企业融资困难的解决对策4.1强化自身素质建设94.1.1提高自身融资能力94.1.2拓宽融资渠道94.1.3注重企业诚信建设94.2化金融机构优服务104.2.1完善信用担保体系104.2.2发展中小金融机构104.2.3完善风险投资机制和资本市场10结论11参考文献12致谢13IV1 绪论1.1 选题的背景和意义 中小企业是推动国民经济发展，构造市场经济主体，促进社会稳定的基础力量。我国政府正在逐渐加大对中小企业的扶持力度，并从战略高度提出今后要把中小企业作为新的经济增长点来培育和扶持。在各项政策的扶持下，我国中小企业的发展取得了可喜的成绩，目前，中小企业的数量占我国企业总量的99.3%，我国GDP的55.6%，社会销售额的59.9%，税收的46.2%以及进出口总额的58.9%都是由中小企业创造的，全国75%的城镇就业岗位也是有中小企业提供的4。中小企业的快速发展必然会有大量的资金需求，然而中小企业却普遍面临着融资难的困境。鉴于中小企业的重要作用，解决中小企业融资困境势在必行。陕西省地处东西地区的结合部，具有承东启西的地位。但90年代以来，其经济地位不断后移，不仅失去了全国中位的水平，而且在西部地区和西北地区的经济地位也趋于下降。这与不合理的经济增长方式，经济结构，经济布局相关外，由于中小企业是陕西省企业的重要组成部分，因此中小企业发展不充分，其促进经济增长的优势尚未完全得到发挥也是重要原因。从国家政策来说，国家给予了一定的政策倾斜的同时投入了大量的人力物力。从科技力量来说，陕西地区教育资源丰富，科技力量相对雄厚，科技开发能力强大。从资源来说，陕西省自然资源丰富，人口众多，人才济济，生产力丰富。中小企业在这种社会环境下有着明显的社会优势和社会功能，但另一方面也有一些先天弱点，中小企业往往资金短缺，融资能力差，融资渠道不畅，导致中小企业发展缺乏后劲。解决中小企业融资难的问题，可以提高陕西中小企业融资能力，促进陕西中小企业能够更充分的发挥其作用，能更好的服务于陕西地方经济，促进国民经济的发展，促进社会的和谐与稳定，具有十分重要的现实意义。1.2 国内外研究理论综述1.2.1 国外研究现状 国外学术界对中小企业融资难及其相关理论的研究早已开始，20世纪50年代，以戴维，杜兰德为代表的西方经济学家提出了净收益理论，营业净收益理论和传统理论，它们构成了早期资本结构理论。1958年，米勒教授和莫迪格莱尼教授在其论文资本成本、公司理财和投资管理中提出了MM理论，这也是最早的企业融资结构理论，标志着现代企业融资理论的形成。美国中企业发展中心1998年编著的中小企业的困境与对策：美国55专家的解决方案一书中就提到了发展风险投资，建立资本市场体系，完善信贷担保体系等多种拓宽中小企业融资的途径。目前，国外理论界对中小企业融资难及其相关理论研究主要集中以下几方面：相关企业融资结构或资本结构的研究；关于融资渠道与企业治理结构研究；关于金融抑制与金融深化的研究；在分析融资环境对中小企业融资渠道，融资方式的影响基础上，提出有效的解决措施等。麦金农和肖关于发展中国家金融抑制的理论以及赫尔曼、穆尔多克、斯蒂格利茨等关于金融约束的理论指出, 在金融压抑下,政府按照自己的偏好将金融资源投入到大的项目和国有部门中去, 而对中小企业和非国有经济部门支持不够。在金融约束下, 银行部门拥有较强的激励和动力支持实体经济, 但由于竞争不足, 中小企业的融资需求难以满足。 Berman &Kraus则指出尽管存在非对称信息，但通过选择适当的融资工具，信息有可能无成本、有效率地传递给投资者。如选择负债比例是企业传递的无成本信号，Berman与Kraus指出如果投资者从最坏的角度(worst-case)来评价企业的融资策略，则任何类型企业的融资方式都将被准确定价达到帕累托最优。同时他们认为存在多参数私人信息的情况下，特别是对自然资源类项目进行融资时，企业与客户、供应方签订长期合约能有效揭示私人信息，因而长期供应合同在融资决策中有重要作用。这一论点对融资实践操作有重要意义。 Lee,Thakor&Vora指出债权人在一定程度上可成为信息制造者，其激励因素在于债权人得到企业相关信息，做出相应估价之后，相关的负债比率与期限结构等信号才向满在股东提供2。这样债权人的前期投入可得到相应的补偿，相关信息不会成为公共物品。另外该文章指出，在债权人、股东或证券组合管理人中，谁成为信息制造者并不重要。市场的竟争将使信息最终由成本最低的一方提供。因此新融资工具的定价是影响企业融资决策的一个重要因素。1.2.2 国内研究现状 改革开放以来中小企业迅速发展，对国民经济的推动作用愈发巨大，对于中小企业融资难的问题，国内的理论研究进入了一个新阶段。 陈晓红、郭声现主编的中小企业融资是国内最早研究中小企业融资问题的专著之一。对国内外中小企业融资作了系统的比较，从直接融资和间接融资两个方面，论及了不少中小企业可借鉴采用的融资方式，提出了及早建立国内中小企业信用担保体系的建议，并且在实务操作层面上介绍了商品贸易融资这一融资创新手段信用融资虽说是是一种融资手段但是对于规模、信誉等不是很强的中小企业来说还需要不断改进。 欧阳凌、欧阳令南（2004）认为，我国中小企业绝大多数属于非国有企业，非国有产权加剧了信息不对称的风险，使得中小企业的信用度较低，融资困难在所难免。 曹凤岐在建立和建全中小企业信用担保体系中认为建立和建全中小企业信用担保体系应充分发挥政府的担保体系建立过程中的作用，建立担保机构风险补偿机制，并建立完善中小企业资信评级制度。 徐洪水从金融缺口和交易成本的角度探讨了中小企业融资困难的原因，并通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。汪红、张咏梅、常巍（2007）则认为，中小企业融资难的一个重要原因是受其自身发展特点的限制,难以提供金融机构所需的抵押或担保。 2 陕西省中小企业融资现状及问题2.1 陕西省中小企业融资现状2.1.1 企业内部融资状况通常，初创时期的中小企业由于市场信息不透明多采用内部融资，陕西中小企业内源融资在融资过程中都占据了比较高的比重，创办人的自有资金，家族成员和亲属的资金，不仅是企业创办初期的主要资金来源，而且还是企业实现发展的主要资金支撑，但是我们必须看到的是，随着企业的发展和市场的发展，陕西中小企业面临着非常严峻的挑战：市场发展导致竞争加剧，这就要求企业不断加强自身的竞争力，企业要加强竞争力就必须尽可能的扩大融资，而陕西省中小企业多是劳动密集型的企业，平均利润水平不高，内源融资受到企业自身资本积累能力的制约，所以仅仅依靠内源融资作为企业资金的主要来源，这是远远不能满足企业投资发展的需要的3，因而外资融资对企业的发展十分重要。2.1.2 企业外部融资状况金融支持是决定企业成败的关键因素之一。目前陕西的金融体系以银行和股票市场为主,股票市场对资金需求量相对小的劳动力密集型为主的中小企业来说不合适,所以金融部门目前仍然是其正规融资的主渠道。但是银行对中小企业发放的抵押贷款通常选择不动产抵押，显然中小企业从银行获得的抵押贷款十分有限4。另外，按银行贷款惯例，一笔贷款发放需要经过贷款审查、抵押物评估、保险、公证等环节，从申请到发放最快也要十余天。另外，目前担保贷款收费偏高、不合理，也是限制中小企业采用担保贷款方式的主要原因之一。虽然政府通过了一系列的法律、法规来支持中小企业的发展。但是由于历史和体制上的原因，金融机构对中小企业尤其是私营企业仍然存在偏见。因此各大国有商业银行都转向经营批发业务，重点支持自然垄断行业和大企业，中小企业的贷款条件比大企业要苛刻得多，而且中小企业难以获得贷款的原因之一是部分银行对中小企业实行了信用歧视，使中小企业和大企业之间形成了不正当竞争。现阶段以金融体系为融资主体的情况下,陕西省中小企业在银行(或信用社)融资较为困难,融资比例偏小,部分企业已将目标投向民间借贷,金融部门难以满足企业对资金的需求5。2.2 陕西省中小企业融资中存在的问题为了了解陕西中小企业融资存在问题,2009年底,国家统计局陕西调查总队在全省范围内开展了关于中小企业融资的专项调查。调查采取随机抽样的方法,以调查问卷形式在西安、宝鸡、咸阳、渭南、汉中、延安、榆林等地的中小企业中进行调查,共发放问卷220份,回收有效问卷212份6，并根据研究总结了陕西省中小企业融资存在的问题。2.2.1 企业困融资难陕西中小企业中有36.8%的企业认为向银行或信用社借款难度渐年增大，回答不清楚（包括两年没有融资的企业）的占调查总体的25.5%,认为没有变化的占调查总体的32.5%,只有5.2%认为更容易,占比重很小。2.2.2 企业融资量较少被调查的212家企业中,有130家在2009年进行了融资操作,占到总数的61,82家没有融资（包括融资没有成功）,占总数的39%。调查企业在银行融资最多的融资额为1000万元,最少的企业融资额为5万元,一般在几十万左右,212家企业平均融资额度为107.9万元，融资量过少严重影响了中小企业的发展。2.2.3 金融机及民间融资所占构比重小从企业融资构成观察：2009年向银行或信用社融资比例为19%,民间借贷和私募股权融资占20%,15%来自创业投资,资本市场融资占1%。由于向金融部门借贷的难度较大,除向银行（或信用社）贷款外,2009年中有占近60%的企业(127家 )选择了向个人筹集(公开发行股票,债券除外)资金,有71家选择向股东、职工和社会(不定对象)借款,有65家向企业或单位间进行拆借,进行过商业票据转让或贴现(向银行,信用社贴现的除外)方式和向典当行等借入等其他方式的共有22家7，但是比重依旧很小。3 陕西省中小企业融资困难的原因3.1 内部自身问题3.1.1 企业自身融资能力低下陕西大多数中小企业财务管理不规范是企业难以获得融资的内部原因。企业自身融资能力低下，财务管理不规范是企业难以获得融资的内部原因。具体表现为：缺乏健全的财务管理体系；缺乏健全的内部控制制度；自由资金不足，资本弱化严重。另外，中小企业产权制度的不健全也成为阻碍企业获得融资的一个重要原因。中小企业规模小，资产少，企业的履约意识和诚信观念十分淡薄，在经营过程中普遍存在着还款能力差、恶意举债、转嫁风险的现象。少数企业拖欠账款、贷款等问题，不良融资率高，影响了融资企业或金融机构信贷投放的信心，这使得他们对中小企业的投资或贷款显得非常谨慎8。3.1.2 融资渠道存在问题陕西中小企业融资主要表现为融资渠道的单一，他们目前的发展主要靠自身积累，自我发展壮大。融资渠道依旧以内源融资为主，外源融资为辅；以间接融资为主，直接融资渠道堵塞；以债券融资为主，股权融资比重小；偏好非正规融资。外源融资主要通过金融机构的贷款，但获得金融机构的信贷率极低；由于资本市场发育不完善，对企业发行股票债券有严格的程序和限制条件，大部分中小企业很难通过直接融资渠道来获取资金9。单一的融资渠道不仅造成资金取得的困难，同时也提高了融资成本，加大了融资的风险。3.1.3 融资成本高陕西中小企业还普遍存在融资结构不合理、融资成本高的特点。由于中小企业不能像国有大中型企业那样，通过招股或发行债券的形式融资，一般只能向银行申请贷款，外源性融资主要表现为银行借款。在以银行借款为主渠道的融资方面，借款的形式又是以抵押或担保贷款为主。而相对于大企业，中小企业贷款具有规模小、对象分散、融资信用低的特点，这无疑增加了银行的贷款成本。目前陕西中小企业首选的筹资方式中,利用企业积累的自有资金占48. 41%,通过银行贷款来扩大生产规模占38. 89%,其它形式筹资不足13%,通过发行股票和债券进行融资仅占2. 38%10。中小企业的资金来源渠道单一性和来源方式简单化,决定了中小企业各种融资方式的组合不可能按预期进行,融资结构无法达到优化,融资成本就无法达到最低化。3.2 外部因素的影响3.2.1 资本市场不完善从整体上讲，资本市场结构单一，缺乏多形式、多层次的资本市场，缺乏资本交易。资本市场缺乏资本中介机制，导致资本市场的狭窄，大量资源不能迅速有效地进行配置。11具体来说，中小企业往往找不到为其发展提供服务的正规金融机构、金融市场和金融产品，致使其出现融资困境；另一方面，以纵向信用体系为主的国有垄断融资排斥民营中小企业融资，以及较多的、严格的金融管制限制了内生性民营融资机制的产生，都阻碍了企业融资。3.2.2 信用和担保体系不完善信用担保机构方面，担保机构资金规模小、来源单一，陕西省25家中小企业信用担保机构，开展业务的只有2家。银行方面，银行不愿承担风险，对小额担保贷款不感兴趣；政府方面，担保系统存在不同程度的行政干预12。3.2.3 金融机构存在的问题金融机构中国有商业银行的垄断状况是造成中小企业融资难的主要原因。国有商业银行往往存在经营思路偏差、信用评级方法不适用、信贷操作流程长环节多等问题。而且在面对中小企业的贷款需求时，信贷人员谨小慎微，过于保守，普遍采取“为不错贷，宁可不贷”的做法。加上中小企业与银行的业务往来较少，缺乏企业及个人信用体系，致使中小企业向银行寻求贷款难上加难。而且各金融机构与国有银行业务趋同，市场趋同，没有制定出合理的市场定位战略，导致金融体系中缺乏与国有大银行搭配合理的区域性和地方性金融机构13，中小企业难以得到有力的金融支持。4 陕西省中小企业融资困难的解决对策4.1 强化自身素质建设 4.1.1 提高自身融资能力中小企业应以合资、股份制等形式建立现代企业制度，引进职业经理人，完善企业法人治理结构，尽快建立产权明晰、权责明确、管理科学的运行机制，其次，有条件的行业和企业要积极融合资源，组建企业集团，做大做强企业，提高竞争力及融资能力14。4.1.2 拓宽融资渠道企业过度依赖银行贷款不仅会产生资金来源不足和资金紧张的后果，而且也不符合市场经济发展的要求。因此，应注重外源融资的作用，增加外源融资的比重。疏通直接融资渠道，鼓励和引导中小企业直接融资。发展资本市场，推动中小企业板创新，以募集社会资金增加融资，改变企业主要依赖自身发展以及银行获得资金的现状15。4.1.3 注重企业诚信建设树立诚信意识，规范信用行业，提高企业的信用等级，争取尽快进入银行的授信范围，以诚信获取银行信贷支持，促进银行贷款与企业有效资金需求的有机结合。特别是企业负责人要增强诚信意识，不断积累信誉，切实做到有借有还，按期还贷，杜绝不良信用记录，树立良好的企业法人形象。4.2 化金融机构优服务4.2.1 完善信用担保体系建立起一套针对中小企业客户筛选和风险管控体系，要建立向中小企业发放贷款的激励机制、约束机制和银企合作的直接信息渠道，健全中小企业融资及信用档案，强化金融内部监管，确保资金合理投放。发展信用担保机构规模，开展广泛的信用担保业务。政府应有的放矢，合理的进行干预16。4.2.2 发展中小金融机构部分地方和金融部门应鼓励发展适应中小企业特点的小额贷款公司、村镇银行、中小企业投融资公司等新型金融机构。商业银行则应积极推动票据融资、授信贷款、个人创业贷款、循环额度贷款、小企业联保贷款等为中小企业量身定做的金融产品，为中小企业融资开设通道17。对大企业和中小企业贷款融资要一视同仁、一律公平。通过提高效率降低中小企业融资的成本，尽可能控制中小企业贷款利率上浮幅度，减轻中小企业还贷的压力。4.2.3 完善风险投资机制和资本市场风险投资vc(venturecapita1)是一项高风险的战略投资18。由于我国在政策环境、退出机制、企业制度、个人信用等方面尚存在诸多问题，VC在投资总量上也只占很小的比例。政府必须有与之配套的有利于风险投资发展的政策法规、经济体制、金融秩序等外部环境。政府应该培育我国真正的风险投资主体，为风险投资创造良好环境和出台优惠政策。尽快降低中小企业进行股权融资的门槛，拓宽企业直接融资渠道。 结 论本文对陕西中小企业综合现状和融资困境做了分析，通过阅读大量文献，在更深刻的理解融资理论和实践，经济发展理论及中小企业发展理论等相关内容的基础上，将理论与陕西中小企业的实际相结合，分析了陕西中小企业融资困境的产生，探索了解决之道，并得出了相关结论。5.1 自我积累是关键中小企业要走出融资困境，“自我积累”是根本解决之道，对陕西中小企业来说“自我积累”的关键是建立现代企业制度，规范资金管理，提高企业自身的盈利能力，同时逐步实现陕西中小企业经营的专业化和集群化。5.2 外部环境很重要改善中小企业的外部融资环境。进一步深化国有商业银行改革，加大对中小企业的扶持力度，鼓励和发展中小企业的非正式融资渠道，创新中小企业外部融资方式等。陕西中小企业融资的问题是复杂而不易解决的，该问题的解决还需要进