第三章第四节经济性评价方法.ppt.ppt

17 04 2020 技术经济学 1 第四节经济性评价方法 备选方案的类型 1 互斥型 排他性 只选其一 2 独立型 独立性 可同时选择 3 混合型 方案间独立和互斥的关系共存 工程技术人员 高层决策人员 17 04 2020 技术经济学 2 一 互斥型方案的经济评价 一 互斥方案的评价原则 可比原则1 消耗费用的可比性2 价格指标的可比性3 计算时间的可比性 17 04 2020 技术经济学 3 二 互斥方案的评价步骤 1 绝对经济效果检验评价各方案自身的经济效果例如 T NPV NAV IRR等2 相对经济效果检验比较各方案经济效果 增量分析法例如 T NPV PC AC IRR 17 04 2020 技术经济学 4 1 增量净现值 若 NPV 0 说明增量投资有效 投资大的B方案经济效果好 若 NPV 0 投资小的A方案经济效果好 三 生命周期相同的互斥方案的评价 17 04 2020 技术经济学 5 例 现拟建一化学剂厂 有A B C三个备选方案 有关资料如表所示 若资金利用率为12 试选择最优方案 解 NPVB A 100 78 58 P A 12 10 13 万元 NPVB A 0 淘汰A 选择B NPVC B 100 92 78 P A 12 10 12 9 万元 NPVC B 0 淘汰C 选择B 最终选择B方案 17 04 2020 技术经济学 6 2 最小费用法 例 某项目有三个互斥方案x Y z 均能满足同样的需要 但各方案的投资及年运营费用如下表所示 单位 万元 当i0为15 时 试选优 解 PCX 70 13 P A 15 10 135 2 万元 PCY 100 10 P A 15 10 150 2 万元 PCZ 110 5 P A 15 5 8 P A 15 5 P F 15 5 140 1 万元 PCX PCZ PCY 选择方案X 17 04 2020 技术经济学 7 3 增量内部收益率 若 IRR i0 投资大的方案为优 若 IRR i0 投资小的方案为优 17 04 2020 技术经济学 8 例 方案A B是互斥方案 寿命相同 各年的净现金流量如下表 单位 万元 试选择方案 i0 12 解 1 用NPV最大准则来选择方案 NPVA0 选B 3 用增量内部收益率来选择方案 10 2 P A IRR 10 0 IRR 15 12 选B 17 04 2020 技术经济学 9 17 04 2020 技术经济学 10 例 某公司为了增加生产量 计划进行设备投资 有三个互斥的方案 各方案的投资及现金流量如表所示 基准收益率为10 试选优 17 04 2020 技术经济学 11 小结 1 NPVNPV最大准则 NAVNAV最大准则2 特例 PC 或AC 最小准则3 在进行多方案比选时 IRR最大准则只在 IRR i0前提下成立 即当 IRR i0时用NPV最大与IRR最大准则来比选方案的结论是一致的 因此 在进行多方案比选时 用IRR最大准则是不可靠的 应该用 IRR进行比选 17 04 2020 技术经济学 12 IRR评价互斥方案的步骤 1 计算各方案自身的内部收益率 从中选取IRR i0的所有方案 筛选 2 将所选出的方案 按初始投资由小到大的顺序排列 排序 3 通过比较依次来计算两方案的 IRR 若 IRR i0 则选择投资大的方案 否则选择投资小的方案 将选出的方案与后一个方案再进行比较 比较 4 重复 3 直到选出最优方案为止 选优 17 04 2020 技术经济学 13 例 X Y两个互斥方案各年的现金流量如下表所示 基准收益率i0 10 试比选方案 四 生命周期不同的互斥方案的评价 17 04 2020 技术经济学 14 1 最小公倍法 NPVX 10 3 P A 10 6 1 5 P F 10 6 10 3 P A 10 6 1 5 P F 10 6 P F 10 6 10 3 P A 10 6 1 5 P F 10 6 P F 10 12 7 37 万元 X方案 17 04 2020 技术经济学 15 NPVY 15 4 P A 10 9 2 P F 10 9 15 4 P A 10 9 2 P F 10 9 P F 10 9 12 65 万元 NPVY NPVX 选择Y方案 Y方案 17 04 2020 技术经济学 16 2 年值法 NAVX 10 3 P A 10 6 1 5 P F 10 6 A P 10 6 0 9 万元 NAVY 15 4 P A 10 9 2 P F 10 9 A P 10 9 1 54 万元 NAVY NAVX 选择Y方案 17 04 2020 技术经济学 17 小结 互斥方案选优的比较原则 1 现金流量的差额评价原则 增量分析2 比较基准原则 i03 环比原则 4 时间可比原则 17 04 2020 技术经济学 18 二 独立型方案的经济评价 一 资金无限制时方案的采用与否 只取决于方案自身的经济性 多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的 只需进行绝对经济效果检验 17 04 2020 技术经济学 19 解 1 用NPV评价 NPVA 0 NPVB 0 NPVC 0 NPVD12 IRRB 12 IRRC 12 IRRD 12 方案A B C可以接受 方案D应拒绝 例 A B C D四方案独立 单位 万元 i0 12 试选择 17 04 2020 技术经济学 20 二 资金有限制时 1 独立方案互斥化法由于各方案具有不可分性 把独立方案通过排列组合转化成互斥方案 利用互斥型方案的选择原则进行选择 17 04 2020 技术经济学 21 例 三个独立方案X Y Z 资料如下表所示 若资金不超过250万元 试选择方案 解 17 04 2020 技术经济学 22 独立方案互斥化法的步骤 1 绝对经济效果检验 筛选方案 2 列出可行方案的全部组合方案 共个 3 计算各组合方案的投资总额和NPV 或NAV 总额 4 在投资限额内选择最优方案 17 04 2020 技术经济学 23 练习 现有三个投资方案 其现金流量如下表 该公司要求的最低收益率为15 试选择方案 1 X Y Z互斥 2 X Y Z独立 且资金没有限制 3 X Y Z独立 资金控制在6000万元 17 04 2020 技术经济学 24 解 1 当X Y Z互斥时 NPVX 1000 600 P A 15 3 1000 600 2 283 369 8 万元 NPVY 3000 1500 P A 15 3 3000 1500 2 283 424 5 万元 NPVZ 4000 2000 P A 15 3 4000 2000 2 283 566 万元 X Y Z互斥 且NPVZ NPVY NPVX 0 应选择Z方案 2 当X Y Z独立时 X Y Z独立 且NPVX 0 NPVY 0 NPVZ 0 X Y Z都可选择 17 04 2020 技术经济学 25 3 把独立方案通过排列组合转化成互斥方案 利用互斥型方案的选择原则进行选择 当资金控制在6000元时 根据净现值最大原则 应选择X Z 17 04 2020 技术经济学 26 1 计算各方案的IRR 由大到小排序并绘图 2 标注资金限制和利率限制 3 选择IRR i0且资金条件允许的方案组合 双向排序均衡法的步骤 2 双向排序均衡法 17 04 2020 技术经济学 27 例1 A B C三个独立方案 寿命期为一年 i0 10 资金限额为5000元 用双向排序均衡法如何选择 解 用双向排序均衡法求解 在5000元投资限额内 应选A B 注 该例中资金约束条件不分割某一投资方案 17 04 2020 技术经济学 28 例2 有六个独立项目 寿命均为6年 i0 10 在以下两种情况下 如何选择方案 1 若资金预算为250万元 2 若资金预算为300万元 E C A F E C A D 17 04 2020 技术经济学 29 例3 四个独立方案 i0 15 Imax 29000元 解 1 独立方案互斥化法 CD 2 双向排序均衡法 CA 17 04 2020 技术经济学 30 例4 六个一年期独立方案 i0 15 Imax 400元 解 1 独立方案互斥化法 ABE 2 双向排序均衡法 ABE 17 04 2020 技术经济学 31 1 两种方法结论不一定一致 2 独立方案互斥法能保证给出最优方案 双向排序均衡法不能保证给出最优方案 3 采用双向排序均衡法时 1 当资金约束条件不分割某一投资方案时 与独立方案互斥法结果一致 例4 2 当资金约束条件分割某一投资方案时 与独立方案互斥法结果不一致 例3 小结 17 04 2020 技术经济学 32 练习 有六个项目 寿命周期相同 基准收益率i0 15 试选择项目 各项目的数据资料如下 1 若A B C D E F互斥 2 若A B C D E F独立 且资金没有限制 3 若A B C D E F独立 且资金限额为110万元 17 04 2020 技术经济学 33 解 1 当A B C D E F互斥时 由于六个方案的IRR都大于或等于15 所以都通过了绝对经济效果检验 相对经济效果比较的过程如下 IRR B A 9 15 所以选择C IRR D C 14 15 所以选择E IRR F E 17 15 所以选择F 所以 最终选择F 17 04 2020 技术经济学 34 2 当A B C D E F独立 且资金没有限制时 由于六个方案的IRR都大于或等于15 所以六个方案都通过了绝对经济效果检验 因此 选择A B C D E F六个方案 3 若A B C D E F独立 且资金限额为110万元时 利用双向排序均衡法可得 应选的方案是 A F E C B 17 04 2020 技术经济学 35 三 混合型方案的经济评价 双向排序均衡法 例 某公司资料见下表 三个部门之间是独立的 但每个部门内的投资方案之间是互斥的 寿命均为10年 i0 10 17 04 2020 技术经济学 36 试问 在以下情况下 应如何选择方案 1 资金供应没有限制 2 资金限制在500万元之内 3 假如资金供应渠道不同 其资金成本有差别 现在有三种来源分别是 甲供应方式的资金成本为10 最多可供应300万元 乙方式的资金成本为12 最多也可供应300万元 丙方式的资金成本为15 最多也可供应300万元 4 当Y部门的投资方案是与安全有关的设备更新 不管效益如何 Y部门必须优先投资 资金供应同 3 17 04 2020 技术经济学 37 解 用内部收益率指标来分析 1 资金供应无限制 17 04 2020 技术经济学 38 2 存在资金限制 X2 Z3 X部门投资200万元 Z部门投资300万元 Y部门不投资 17 04 2020 技术经济学 39 3 考虑资金的成本差别 把资金成本低的资金