中小企业融资创新思路，渠道与方法

,中小企业融资创新思路，渠道与方法,2011年07月21日,内容提纲：,一.中小企业的成长路线,二.中小企业的政策融资,三.中小企业的权益融资,四.中小企业的债务融资,五.中小企业的知识产权质押,六.中小企业的金融创新,一.中小企业的成长路线,一.中小企业的成长路线,1、科技成果转化需要八大要素支持,技术,管理,人才,设备,厂房,研发,市场,资金,成长期,小试,中试,批量生产,产业化,科技成果研发,成熟期,科技成果转化,组成企业初创期,成长期(改制),发展期(融资),风险创业投资,产业投资及多层次资本市场融资,一般科技企业成长路线,一.中小企业的成长路线,1、哺育阶段：企业刚成立，处于筹建、完善的过程中，哺育资产。2、培育阶段：企业进入生产阶段，有一定批量生产，形成少量资产，资产含量并不高。3、成长阶段：企业进入成长阶段，有一定规模生产，有一定量的资产，资产含量较高。4、发展阶段：企业已有一定规模，准备筹资上市，进入国际市场，寻找新的增长点。5、明星阶段：未来的明星企业，具有一定品牌，投资规模较大，多元化股份制结构，经营产品多样化。,中小企业发展存在的障碍,1、企业市场意识的不足和体制机制的滞后。2、企业的创新、政府的视野永远落后于企业主和市场。3、政府用办大企业的思维推动高新企业发展。,一、体制滞后,二、创新能力不足,1、国内企业技术引进多，消化吸收少；模仿多，原创少。2、从政府和相关机构的运作看，创新只停留在流行语上，变成了“唱新”。3、急功近利的短期期望过高，严重制约了企业的创新能力培养。,1、从历史上来看“有”、“富”是缺乏创新能力的首要因素。2、氛围缺乏，造成了年轻的企业家们追求的目标不一致。3、国内的教育体制导致企业家难以涌现。,三、国内企业家缺乏,总而言之，要推动企业的发展，我们就要坚持解放思想，实事求是的原则，大胆改革，面向未来，面向市场，发展各方的积极性，不避风险，迎难而上。,1、哺育阶段注册资本不到位，合伙者有变，定位不明确等因素造成企业需要融资，我们帮助策划、歇业、调整经营方向、寻找合伙者、股权转让等实现融资。,2、培育阶段缺少流动资金，刚进入销售市场，中小企业银行贷款难，一般采取增资扩股办法，申请上海市高新技术成果转化认定项目，通过中国经济担保公司担保贷款。,中小企业于成长过程进行融资：,对于哺育阶段和培育阶段来说，需要政策性融资、国家种子资金自主、风险资金投入。,3、成长阶段银行贷款不难，可以财产抵押，寻找战略合作伙伴，实现快速发展。,4、发展阶段需要权益性融资、引进管理团队、引进技术、引进市场、配置良好股份结构，通过增资扩股、股权转让，使企业做大做强。,5、明星阶段企业压力在于外部竞争激烈，所以为帮助企业打入国际市场，应走上市道路，成为世界500强企业。,科技成果转化的七条渠道,技术入股,项目融资,政策融资,技术转让,技术合作,增资扩股,股权转让,一.中小企业的成长路线,政策融资：申报国家级、市级各类科技成果转化、技术专利扶持基金、技术合同认定登记、高新企业和高新技术项目的申报认定，享受国家多项税收优惠政策。债务融资：知识产权质押融资，股权抵押、信托、租赁融资、保险融资、债转股等融资品种。权益融资：产权交易、技术入股、股权融资、增资扩股、在柜融资、引进外资和技术、投资合作、控股参股等。资本运作：并购贷款，企业改制，与金融界、投资行建立长期的关系，境内外上市等。,中小企业融资主要方式,中小企业融资主要方式,企业融资品种,科技企业在不同发展阶段，需要不同层次的资本市场给予不同规模的资本支持,二板,三板,四板,五板,主板,证券市场,产权市场作用范围,中国目前多层次资本市场状况,在我国目前尚不明晰,一.中小企业成长路线,中国资本市场的重要组成部分,产权市场,国有企业,外资企业,股票市场,上市股份公司,非上市股份公司,一.中小企业成长路线,有限责任公司,民营企业,二.中小企业政策融资,国家重点基础研究发展计划专项经费用（973计划专项经费）1、支持对象 国内具有法人资格的科研机构和高等院校开展面向国家重大战略需求的基础研究和承担相关重大科学研究计划。2、管理和使用原则 （一）集中财力，突出重点 （二）科学安排，合理配置 （三）独立核算，专款专用,公益性行业科研专项经费,1、支持对象 公益性科研任务较重的国务院所属行业主管部门，围绕规划纲要重点领域和优先主题，组织开展本行业应急性、培育性、基础性科研工作。2、支持范围 （一）行业应用基础研究 （二）行业中大公益性技术前期科研 （三）行业实用技术研究开发 （四）国家标准和行业重要技术标准研究 （五）计量、检验检测技术研究,3、管理和使用原则 （一）明确目标，突出重点 （二）权责明确，规范管理 （三）科学安排，整合协调 （四）专款专用，追踪问效,科学研究和教学用品免征进口税收规定,支持对象 （一）国务院各部委、直属机构和省、自治区、直辖市、计划单列市所属专业从事科研工作的各类科研院所。 （二）国家承认学历的大专及以上学历教育的高等学校和高等职业学校。 （三）财政部会同国务院有关部门核定的其他科研机构和学校。,企业研究开发费用税前扣除管理办法,加强企业研发费用管理，促进企业自主创新。 企业建立研发准备金制度。 研发费用按实际发生额列入成本费用。,科技企业孵化器有关税收政策,对符合条件的孵化器可享受房产税、城镇土地使用税、企业所得税以及营业税优惠政策。,科技型中小企业技术创新基金,用于支持科技型中小企业技术创新的政府专项基金。通过拨款资助、贷款贴息和资本金投入等方式扶持和引导科技型中小企业的技术创新活动，促进科技成果的转化，培育一批具有中国特色的科技型中小企业，加快高新技术产业化进程,科技型中小企业创业投资引导基金,1、支持对象 国内从事创业投资的创业投资企业、创业投资管理企业、具有投资功能的中小企业服务机构及初创期科技型中小企业。2、引导方式 1）阶段参股 2）跟进投资 3）风险补助 4）投资保障,上海市科技小巨人基金,一、科技小巨人培育企业条件1.研发人员占职工人数10%以上2.研发经费占年度销售额的3%3.自主知识产权，并已授权4.资产负债率不高于70%5.上年度销售入在3000万元两亿元6.前三年销售收入及净利润平均增长率为20%,上海市科技小巨人基金,二、科技小巨人成长企业条件1.研发人员占职工人数20%以上2.研发经费占年度销售额的5%3.自主知识产权两项，并已授权，其中一项达到国际先进水平4.资产负债率不高于60%5.上年度销售入在一亿十亿元6.前三年销售收入及净利润平均增长率为20%7.主要产品销售收入及利润总额占销售总收入的60%,国家级企业技术中心认定,对国民经济主要产业中技术创新能力较强、创新业绩显著、具有重要示范作用的企业技术中心，国家予以认定，并给与相应的优惠政策。1、基本条件2、认定程序3、评价程序及结果4、管理与政策,支持中小企业技术创新的若干政策,一、激励企业自主创新二、加强投融资对技术创新的支持三、建立技术创新服务体系四、健全安全保障措施,建立和完善知识产权交易市场,一、指导思想、基本原则和总体目标二、推进知识产权交易市场体系建设三、规范知识产权交易行为四、改进知识产权交易配套服务五、加大政策扶持力度六、加强领导和监督管理,技术企业认定,1、高新技术企业是指： 在国家重点支持的高新技术领域内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内注册一年以上的居民企业。2、认定原则： 突出企业主体、鼓励技术创新、 实施动态管理、坚持公平公正。3、经认定的高新技术企业依据国家税收政策，享受税收优惠。,上海市加快自主品牌建设专项资金,1、支持范围 （一）支持企业开展自主品牌建设 （二）支持中华老字号企业发展 （三）支持品牌建设的公共服务项目 （四）支持品牌宣传推广工作 （五）对获得政府部门认定的国家级称号的企业2、支持方式 无偿资助、奖励,上海市标准化推进专项资金,1、支持对象 技术标准科研项目、标准制修订项目、承担标准化技术委员会项目、标准化示范试点项目、采用国际标准项目等。2、支持方式与额度3、项目资金的申请4、项目资金的申报、审核及审批5、资金的管理与监督检查,上海市促进农业科技进步若干政策,1、支持对象 农业科研和技术开发、农业科技成果转化、农业技术推广和培训及相关管理活动。2、下列农业科技成果转化活动，按规定给予税收、贷款的优惠或研发经费的补助： 1）企业与科研院所、高等学校、农业技术推广机构合作，向农户推广农业新品种、新技术。 2）农业科技成果权利人采取成果转让、以成果作为投资或者许可他人使用成果等方法转化农业科技成果。 3）自主创新取得农业科技成果的权利人，在本市经成果转化产生重大经济和社会效益，且为获得政府资助的。,上海市鼓励重大技术装备首台业绩突破扶持政策,首台（套）业绩突破是指用户单位使用本地企业首次自主研发或国产化制造的重大技术装备1、领域及范围2、扶持政策3、组织管理,上海市促进大型科学仪器设施共享政策,共享：是指本市的高等学校、科研院所、企业等管理大型科学仪器设施的单位将大型科学仪器设施向社会开放，由其他单位、个人用于科学研究和技术开发。 本市设立共享服务奖励资金。,支持重大技术和装备引进消化吸收再创新政策,1、指导思想基本原则2、加快建设企业重大技术和装备引进与创新促进体系3、综合运用经济手段鼓励重大技术和装备引进和创新4、加强对重大技术和装备引进与创新的统筹协调,加快高技能人才培养,1、全面加强高技能人才培养工作，促进劳动者的素质就业和稳定就业。2、加快培养一支数量充足、结构合理、技能素质较高、适应本市产业发展要求的技能劳动者队伍。3、开展职业技能培训示范项目评定。4、全面实施校企合作培养高技能人才工作。5、进一步完善企业高技能人才培养与评价工作。6、积极推进高师带徒。7、广泛开展职业技能竞赛活动。8、探索开展网上培训与公共实训相结合的新型培训模式。9、加快多层次公共实训体系建设。10、进一步完善培训补贴机制等。,500万元,2000万元,3000万元,70万元创新基金补助,70万元创新基金补助,销售收入,年份,案例1：上海泛屹复合钢有限公司（申报创新基金）,案例2：上海华勤通讯技术有限公司,公司由24个自然人投资，其中4个人代持24人的股份。改制前，注册资本900万元。销售收入20亿元,将24人剥离出来，成立了某投资公司，投资公司注册资本900万元，对上海华勤通讯技术有限公司进行投资。,改制后，注册资本增加到9000万元，同时在香港成立了独资公司，准备香港上市。由原来的手机软件开发，上升到通讯3G产品的生产销售。,上海华勤通讯技术有限公司,成立,软件企业专利技术企业高新技术认定申报小巨人,案例3：上海普利特复合材料股份有限公司,改制前1999年10月,改制后2007年6月,注册资本：200万元上海普利特复合材料有限公司,净资产额106,834,225.06元折为股份公司股本10,000万股。上海普利特复合材料股份有限公司,股份制改造,案例4：上海普利特复合材料有限公司技术改造,原有股东5人注册资本3万元,增值税减免,补贴,项目认定,高新企业 认定,扩大规模搬迁厂房,创新基金,上市,技术改造获得8年期低息贷款,改制,融资,三.中小企业权益融资,采取权益融资，寻找战略投资者控股参股，扩大注册资金规模，解决资金不足、市场不畅等问题实现融资目的。通过要素商品化、技术产权化、知识资本化、投资多元化实现市场化的资源优化配置,中小企业产权融资交易流程,中小企业产权融资交易流程,知识资本化,技术产权化,要素商品化,要素商品化、技术产权化、知识资本化、投资多元化实现市场化的资源优化配置,投资多元化,案例：铜包钢双金属复合材料融资,上海瓦恩德特种金属材料有限公司注册资本100万元，是专门从事双金属复合材料研究的民营科技企业，其研制的“铜包钢双金属复合材料”项目，被评为“上海市高新技术成果转化A级”项目。其纵向焊接、铜包钢、铜包铝、不锈钢包碳钢等技术应用范围广阔。,“铜包钢双金属复合材料”项目,在上海技术产权市场挂牌,一期投资15万元,二期投资400万元,三期投资2000万元,宝钢下属投资公司,项目发明人张解国以无形资产技术入股的方式占公司35%的股权,在资金得到补充的情况下，投资设备，扩大生产规模，通过产权交易的方式，该项目实现融资，成功实现了成果转化过程中的各种要素支持,通过项目的三期融资,企业得到迅速发展。,技术产权化,技术评价,技术融资,技术入股,技术转让,技术交易,案例：上海置信电气股份有限公司,2000年9月,40股份通过上海产权市场所转让,完成了从单一的民营企业向民营控股、国有、集体、自然人参股的整体改制,2003年10月,在上海证交所发行了2500万股A股股票,进一步推动非晶合金转化项目产品系列核心项目的技术改造,由民营科技企业上海置信(集团)有限公司投资控股由上海电力实业总公司、上海国有资产经营公司等 多元混合所有制投资组成的国家重点高新技术企业前身是置信电气工业有限公司,上海置信电气, 为置信电气实现“高起点，超常规，跳跃式”的发展目标奠定了坚实的基础 通过两次融资，公司的注册资本从创办初期的980万元，扩展到15966万元 公司目前的非晶合金变压器的全国市场份额达86%，扩大了企业的市场份额,知识资本化,通过上海联合产权交易所,各类科技企业成功获得了融资,实现了资本化发展的道路。,人类基因案例,出让方某人类基因组研究中心，将其 “测序技术未来连续三年10%的测序能力”，以600万元的知识产权转让价格，在上海技术产权市场采用增资扩股的方式换取受让方某基因科技有限公司15.38%的新增股权。通过这次技术产权交易，出让方将其持有的“测序技术未来连续三年10%的测序能力”知识产权，在上海技术产权市场通过技术产权交易转化为有限责任公司的经营性资产，实现了产权从知识形态向资本转化。,知识形态,资本,600万元知识产权,15.38%新增股权,增资扩股方式,某人类基因组研究中心,某基因科技有限公司,投资多元化,通过上海技术产权市场,各类企业成功实现了投资主体的多元化,增强了企业的活力。,案例1：上海“新华传媒”成功上市案例,600825，这个在上海证券交易所存在了10余年的股票代码，如今代表了新的单位：由代表“华联超市”更换为代表“新华传媒”。这个历史性的一天，诞生于2006年的10月17日。用“旧瓶”装上的这壶“新酒”，正是国家文化和金融体制改革的重要产物。,借壳上市,国有独资,国有多元投资主体,投资主体多元化,文化传媒与零售百货,上海新华发行集团,上海5家国有文化企业,联交所挂牌引入民营企业,资产注入,解放日报报业集团等公司资产注入,案例2：微创医疗器械（上海）有限公司权益溢价案例,日本大冢（中国）有限公司33.96%股权,权益性溢价转让股权,美国Microport Mdeical(Caymen)Corp4.02%股权,成交金额为7231.14万元,成交金额分别为855.28万元,微创医疗器械（上海）有限公司,案例3：上海宏桐实业有限公司增资扩股案例,原净资产500万元无形资产500万元,上海宏桐实业有限公司,融资500万元,参与单位：2挂牌价格：2575.7万元最终报价：4495.7万元增 值 率：74.54%报价次数：54竞价阶梯：2万整数倍竞价时间：28分钟最终受让方:上海昊海化工有限公司,2500,上海昊海化工有限公司,时间,5000 万元,14:33,15:01,竞价阶段,4100,3300,案例4：上海其胜生物制剂有限公司60%股权转让（电子竞价）,四.中小企业债务融资,债务融资：通常为银行融资，今天推 出的债务融资方法有：,1.信用担保贷款 2.授权信用担保贷款 3.小企业小康贷款 4.单位购房抵押贷款 5.广发“民营100”服务方案 6.票据贴现担保 7.融资租赁担保 8.银行承兑汇票担保 9.保证担保10.信用证打包贷款担保11.固定资产抵押贷款 12.上海集成电路涉及企业担保基金 13.股权质押 14.并购贷款15.知识产权抵押贷款上海联合产权交易所近几年来为科技型企业通过债务融资55.5亿元。,案例1：宁波银行帮助企业债务融资,华力新材料有限公司获得融资50万元,债务融资,太平洋钢管厂获得贷款5000万元,宁波银行,案例2：渣打银行帮助企业债务融资,上海安赐机械设备有限公司无担保贷款200万元,债务融资,恰时无担保贷款200万元,渣打银行,案例3：上海银行联合中投保,上海泛屹复合钢有限公司获得贷款70万元,债务融资,胜托信息技术（上海）有限公司获得贷款200万元,上海银行中投保,企业资质审查,企业评价,股权质押,银行贷审会,成功贷款1000万,案例4：上海诺玛生物农业有限公司股权质押贷款,案例5：浦发银行并购贷款,国盛投资转让浦发大厦67.3%股权,挂牌出让,5家企业竞价,海航集团,14.5亿中标,国际信托,浦发银行,交易完成,信托计划,募集资金,并购贷款,参与单位：5挂牌价格：12亿元最终报价：14.75万元增 值 率：23%最终受让方:海航集团,12,海航集团,时间,14.75亿元,竞价阶段,14,12.5,13.5,13,浦发大厦67.3%股权竞价,五.中小企业知识产权质押,知识产权质押融资是指以合法拥有的专利权、商标权、著作权中的财产权经评估后向银行申请融资。由于专利权等知识产权实施与变现的特殊性，目前只有极少数银行对部分中小企业提供此项融资便利。,申请登记,确权、重估,审查挂牌,符合要求,上市挂牌及信息发布,受让意向,协议转让,竞价交易,合同签订,交易鉴证,结算交割,变更登记,Y,N,两方或以上,一方,知识产权交易流程,跟踪服务,上海知识产权交易中心,（一）凡委托联交所进行知识产权交易的出让方，应填写出让方登记表。（二）凡委托联交所进行知识产权交易的受让方，应填写受让方登记表。（三） 交易主体应如实、完整地填写相关表格。 交易主体应出具证明材料，包括：企业营业执照、企业机构代码证、法定代表人身份证复印件或个人身份证复印件、出让的知识产权证的有效证明文件及需要提供的其他材料。技术类：可分为专利技术类、非专利技术类需提供信息技术名称、所属行业、技术类别、技术等级、技术熟练度、主要产品、技术适用范围、市场效益预测、技术所需基础设施和设备、后续投入资金等商标类：需提供信息注册商标的文字或图案、核准类别、商标注册证号、商标所有人、商标有效期等商标注册信息著作权、版权类：需提供信息著作权证/版权证、交易方式（转让、许可）、受让方权利内容、受让期限等其他类：包括工业品外观设计、网站域名等等。,上海知识产权交易中心,组成由商标、专利、著作权领域的专家学者、各行业或商业界代表，银行、资产评估师、律师、会计师及相关管理机构参加的评估组对知识产权质押物进行评估、确权。,上海知识产权交易中心,上海知识产权交易中心,上海知识产权交易中心,联交所将挂牌需求的完整资料输入联交所内部交易系统，并以下列形式公开发布：,上海知识产权交易中心,竞价交易（一） 交易主体可根据挂牌上市交易的项目信息进行考察、调查、咨询、论证，并进行意向性洽谈。（二）由联交所根据知识产权挂牌上市交易项目的特点，确定交易方式，并组织实施。,上海知识产权交易中心,合同签订交易主体就交易的各项实质性条件达成协议后，按中华人民共和国合同法的有关规定签订知识产权交易合同。交易合同经交易主体签字盖章后，由联交所出具交易确认通知书，并给予交易备案。,上海知识产权交易中心,交易合同交易合同应载明下列内容：1、交易标的；2、交易主体的名称、住所、法定代表人；3、交易价格及支付方式和期限；4、违约责任；5、合同争议解决方式；6、签约日期；7、需要约定的其他事项。知识产权交易合同一式三份，交易主体的双方各持一份，联交所存档备案一份。,上海知识产权交易中心,交易鉴证1、 交易主体的名称及法定代表人；2、 交易标的；3、 交易的价格、支付方式和期限；4、 签约日期；5、 联交所交易合同的备案编号。,上海知识产权交易中心,结算交割与登记变更 联交所负责场内统一交易价款及相关费用结算，并监督和协助交易主体按照合同约定及有关法律法规办理结算交割和变更登记等有关手续。,上海知识产权交易中心,知识产权质押融资业务流程图 (政府托底的方式),知识产权质押融资业务流程图（纯社会型的知识产权质押）,案例1：H108手机软硬件技术转让,案例类型：技术转让项目名称：H108手机软硬件技术转让项目受让人：珠海华贝科技有限公司让与人：上海华勤通讯技术有限公司转让总价：900万元案例特点：珠海华贝科技有限公司在手机新品的开发和研制遇到了技术难题，通过上海联合产权交易所，寻找技术开发合作伙伴，最终与上海华勤通讯技术有限公司达成H108手机软硬件技术转让合作协议，并签订了相应的技术转让合同。,案例2：“水仙”商标权电子竞价转让成功,上海轻工业研究所有限公司，于1983年注册了“水仙”商标，商标注册号：200162，商品国际分类为第11类，该商标取得注册所包括的使用商品或服务的类别及商品或服务的具体名称为水处理设备，续展注册有效期至2013年10月14日。于2004年12月在交易所挂牌，挂牌号为04610093，挂牌价12.5 万元，经信息发布后，征得2个意向受让人，通过使用交易所场内电子竞价的方式，确定最终受让方，经21轮报价，最终以20.5万元的价格成功转让，成交价比挂牌价增加了64。,参与单位：2挂牌价格：12.5万元最终报价：20.05万元增 值 率：64%报价次数：21竞价时间：18分钟最终受让方:上海水仙 电器股份有限公司,12.5,上海水仙电器股份有限公司,时间,20.05 万元,14:33,14:51,竞价阶段,17,15,“水仙”商标权电子竞价转让成功,案例3：上海源天软件有限公司,上海源天软件有限公司由上海企源科技有限公司投资成立。公司专门从事管理软件的开发与销售，自主开发了电信产品开发管理系统和源天VELCRO5.0，先后为上海电信、上海电信研究院、深圳移动、广东移动、山西移动、广州电信研究院提供该产品和相关定制研发服务。我所于2008年帮助源天软件申报了高新成果转化项目认定和软件企业认定。企业于06年5月方获得软件著作权，其后通过上海市高新技术成果项目转化。因营收规模较小，主营利润未能覆盖70余万营业费用与管理费用，故营业利润为负。公司的流动资金较为紧张，故需要银行的融资支持，我所推荐上海银行浦东分行与源天软件进行初次接触。经浦东生产力促进中心对企业的软件著作权评估，并出具担保函件后2007年给予企业人民币100万元授信，由浦东生产力促进中心提供贷款本息99%的担保。发放该笔贷款后，对于缓解企业资金压力起到了较大的作用。07年公司实现营收642万，08年为907万，同比增加41%，08年毛利率41.23%，净利率0.77%。,六.中小企业改制上市,改制的原则1.明确企业发展战略目标，合理配置资源2.清晰产权关系，股权结构合理，自主经营，独立承担责任和风险3.建立完善的公司法人治理结构，确保股东大会、董事会、监事会以及经理层规范运作4.突出主营业务，形成核心竞争力和持续发展的综合能力,上海产权市场十大市场服务平台,企业并购重组服务平台,中小企业并购重组目标,上海产权市场十大市场服务平台,企业并购重组服务平台,中小企业融资服务平台,中小企业融资服务链,中小企业产权交易服务平台,上海产权市场十大市场服务平台,企业并购重组服务平台,中小企业融资服务平台,中小企业产权交易平台,通过政府引导和市场推动，充分发挥区域性中心省市的辐射带动作用，在发展较好的产权交易市场积极探索中小企业产权流通新模式，开展未上市高成长性中小企业股权流通试点工作。,VC/PE与技术产权市场充分结合，可为科技型企业提供高效服务，为科技企业提供更多的投融资服务，加快科技成果转化。从更大范围、更深层次、更广领域推动科技企业并购重组和融资，实现市场资源优化配置。,VC/PE：生产力的解放军,与VC/PE匹配的资本市场,VC/PE基金,场外交易,技术产权市场,股票市场,受资企业,出售,并购,退市,IPO,两个平行的资本市场,技术产权市场,股票市场,非上市股份公司,国有企业,有限责任公司,独资企业,民营企业,上市股份公司,资本市场,投资银行与技术产权市场机制对比,投资银行,技术产权市场,投资银行,多对一,一对多,多对一,多对多,卖方,买方,卖方,买方,上海技术产权交易市场已成为VC和PE进退的重要平台,是我国VC/PE最活跃的市场平台,单位：亿元,改制方式:,有限公司,有限公司,增资,改制,增资,上市,上市,改制,（一）,（二）,改制及增资扩股流程图：,预审阶段,改制上市流程：,上市前准备阶段,方案制作阶段,非成熟企业,成熟企业,券商,保荐人,境内上市,境外 上市,美国,英国,香港,新加坡,国内主板,中小企业 创业板,改制阶段,财务顾问,股权结构调整,联交所,资格审查,财务管理公司,其他板块,IP0申报流程：,国内上市程序,（1）改制和设立：拟定改制重组方案，聘请中介机构对拟改制的资产进行审计、评估、签署发起人协议和起草公司章程等文件，设置公司内部组织机构，设立股份有限公司。（2）上市辅导：企业聘请辅导机构对其进行尽职查询、问题诊断、专业培训和业务指导，学习上市公司必备知识，完善组织结构和内部管理，规范企业行为，明确业务发展目标和募集资金投向，对照发行上市条件对存在的问题进行整改。准备首次公开发行申请文件。（3）申请文件的申报与审核：企业和所聘请的中介机构，按照证监会的要求制作申请文件，保荐机构向证监会推荐并申报申请文件进行初审，提交股票发行审核委员会审核。（4）发行与上市：发行申请经股票发行审核委员会审核通过后，证监会进行核准，企业在报刊上刊登招股说明书摘要及发行公告，公开发行股票，提交上市申请，办理股份的托管与登记，挂牌上市。,由中国船舶重工集团公司第七二五研究所和美国WP公司共同出资组建从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售，是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成强有力竞争的为数较少的企业之一相继完成了支架、导