【精品文档管理学】我国上市公司自愿性信息披露的成本效益分析.doc

我国上市公司自愿性信息披露的成本效益分析_成本管理论文-毕业论文作者：网络收集下载前请注意：1：本文档是版权归原作者所有，下载之前请确认。2：如果不晓得侵犯了你的利益，请立刻告知，我将立刻做出处理3：可以淘宝交易，七折时间：2010-06-10 21:19:41摘要本文结合我国上市公司实际情况和自身特点，借鉴国外经验具体分析了自愿性信息披露的收益与成本项目，并提出上市公司管理层在成本与效益之间进行权衡的注意事项。 关键词自愿性；上市公司；成本；效益 自愿性信息披露，是公认的会计原则和有关法律法规未作要求，上市公司基于公司形象、投资者关系、回避诉讼风险等动机主动对外披露公司信息。自愿性信息披露属于公司的自主行为。是公司经营策略的一种。任何信息的披露都是一把“双刃剑”，上市公司自愿性信息披露可能会给公司带来直接或者间接的收益，也可能会绘公司增加成本或者造成不利的影响。恰当有效地自愿性信息披露能够缓解诚信危机，突出公司的竞争优势，增强投资者信心，促进公司与投资者、供应商、客户等外部利益关系建立良好关系，有助于树立良好的公司形象，提高公司的知名度。反之，如果不能恰当地把握自愿性信息披露，可能会导致公司的竞争劣势，减弱投资者信心，造成与投资者、供应商、客户的麻烦和引起诉讼或者泄露商业机密而损害到公司自身利益。因此，上市公司是否实施自愿性信息披露，以及该如何实施，可以根据成本效益原则度量。只有披露信息所带来的收益高于信息披露的成本时。上市公司才会进行自愿性信息披露，这既是其实施的前提条件一效益大干成本原则，也是重要的衡量尺度，即上市公司的自愿性信息披露取决于其在收益与成本之间的权衡。 一、美国自愿性信息披露的成本效益分析 美国作为世界证券市场最发达的国家，对于自愿性信息披露问题的研究，无论是在实践上还是理论上都走在最前列。美国会计准则委员会在改进企业财务报告：增加自愿性信息披露中列举出自愿性信息披露的成本和收益项目。其中公司(及其大股东)所要承担的成本主要来自于(1)自愿性信息披露行为引起的竞争劣势；(2)由于自愿性信息披露引起的在供应商、顾客、雇员的交易中的讨价还价劣势；(3)由于自愿性信息披露引起的诉讼风险；(4)提供信息的成本。公司(及其大股东)所获得的收益主要来自于(1)降低平均资本成本；(2)提高公司信誉，改善投资关系；(3)降低不确定性，缩小交易价格的波动，从而增强公司股票的市场流动性，占据更多的市场份额；(4)制定更优的投资决策的可能性(就像其他公司财务报告使用者一样)；(5)降低由于信息披露不充分而引起的诉讼风险以及当这类诉讼发生时可以进行较好的辩护。普华永道会计师事务所1998年对82家最大的瑞士公司进行了调查。结论显示，80的经理人员承认自愿性信息披露能够提高投资者对经理人员信赖程度和获得市场中介机构更多的关注；65的经理人员认为增加自愿性信息披露有助于在资本市场上获得更多资本和提高股东价值。 我国的证券发展史较短，基本上还处于新兴证券市场的发展阶段，所处的证券市场环境、经济环境与美国不同，所以我国上市公司的自愿性信息披露行为引起的收益与成本项目也不尽相同。因此，应结合我国上市公司的实际情况和自身特点来具体分析自愿性信息披露的收益与成本项目，以及应该如何在成本与效益之间权衡。 二、我国上市公司自愿性信息披露的收益分析 (一)自愿性信息披露可以减少信息不对称，增加公司价值 公司价值是投资者基于上市公司披露的信息做出判断的结果。由于证券市场上存在着信息不对称会产生“次品车市场效应”，业绩良好、资质优良的上市公司只有通过更多的自愿性信息披露，才能让投资者了解到公司未来的发展潜力及其竞争优势，从而对管理层的能力和公司的未来更具信心。我国作为新兴证券市场，存在一定的制度性缺陷，证券信息质量不高，外部投资者与上市公司之间的信息不对称问题表现尤为突出，导致低效信息均衡产生。因此，绩优公司增加自愿性信息披露更有利于凸现公司价值，减少投资者与管理层之间的信息不对称。李明辉等(2003)对我国2001年上市公司年报中的内部控制信息的披露状况进行了分析发现，88家董事会自愿披露内部控制信息的公司，属于ST/PT的公司有5家，而非ST/PT的公司有83家。这就验证了质量较高的公司愿意通过增加自愿性信息披露向投资者传递信号，展示公司竞争优势，提高公司形象，减少了信息不对称，增加公司价值。 (二)自愿性信息披露可以降低逆向选择的风险，增强公司的筹资能力 在体制转轨的证券市场上，我国上市公司普遍存在着再融资的强烈动机，其上市的主要目的也是通过再融资行为增发、配股等达到筹资的目的。但是上市公司要想成功地从资本市场筹措到生产、经营所需的大量资金，就必须赢得投资者的信任，对外呈现出良好的经营状况和可靠的盈利前景。如果信息披露的不够充分，投资者不能够了解到公司的真实状况，就不能对公司价值做出正确的判断，就有可能发生交易过程中的逆向选择行为。为了避免投资者的逆向选择风险，在竞争的资本市场上取得优势，上市公司有动机披露强制性信息以外的与投资者密切相关的信息。如果公司能够披露投资者所关，b的企业核心竞争力的信息。有关企业未来发展的关键信息。就能够增加投资者对企业的信心。使其购买本企业的证券。从而增强上市公司的筹资能力。 (三)自愿性信息披露可以提高公司透明度，降低公司的资本成本 目前，在我国证券市场上，信息披露没有得到很好的执行，投资者对上市公司信息披露质量不满，证券市场存在着某种程度的“诚信”危机。国内外上市公司实践表明，在这种状况下，自愿性信息披露已经成为许多大公司展示核心竞争力，沟通利益相关者，描绘公司未来的有效途径；能够有效提高信息披露质量，从而增加公司信息透明度。反过来，公司信息透明度的提高可以增加公司管理者的监督约束机制。降低投资者因担心管理者道德风险而导致投资者利益被剥夺的风险，使得投资者降低额外的风险补偿要求，公司资本成本相应降低。汪炜、蒋高峰(2004)利用2002年以前在上海证券交易所上市的516家公司为样本，以自愿性信息披露作为公司信息透明度的指标，验证了上市公司信息披露水平提高有助于降低公司的权益资本成本。曾颖、陆正飞(2006)通过实证研究，证明股权融资成本与公司的信息披露质量呈负相关，这些研究都表明自愿性信息披露可以提高公司透明度，降低公司的资本成本。 (四)自愿性信息披露可以增强公司股票流动性，提高公司股票价格 上市公司自愿性信息披露，可提高公司的透明度，使得投资者能够区分优劣公司，给不同质量的公司以合适的价位，促进了价格机制在资源配置方面的充分发挥，可减少投资者的信息搜寻成本，降低信息的非对称程度，使投资者更愿意去购买透明度高的公司的股票，从而加快股票的市场流动性，提高股票价格。 三、我国上市公司自愿性信息披露的成本分析 (一)自愿性信息披露直接成本 !自愿性信息披露的直接成本是指企业对经济事项进行确认、计量、记录、报告等会计工作所发生的支出，这些成本是能够用货币计量和支付的，可由公司负担而信息使用者不用负担。包括上市公司对外公布信息时接受注册会计师审计的成本；上市公司与证券商、机构投资者、分析师信息沟通的成本：上市公司通过新闻传媒等渠道传递信息所花费的成本。 (二)自愿性信息披露引起的竞争劣势成本 自愿性信息披露引起的竞争劣势成本是指竞争对手利用公司披露的关于公司未来发展、经营、技术和管理创新等方面的信息而调整其经营策略或战略目标，造成公司竞争优势丧失，使公司处于不利的地位所引起的成本。虽然。这些信息与投资者的投资决策密切相关，但是，充分的、不恰当的自愿性信息披露会使竞争对手更准确地了解到企业的商业机密，会导致较高的竞争劣势成本；及时的、不适宜的自愿性信息披露会使竞争对手做出更快的反应，也会导致较高的竞争劣势成本。因此，要把握好自愿性信息披露的程度及披露时间。一般而言，引起竞争劣势成本的信息主要有：有关企业技术和管理创新的如质量提高、营销策略；有关企业的机会和风险的如企业的发展战略、项目和计划等。比如，企业披露将开发一种商业前景看好、有发展潜力的新产品，该信息被竞争对手得知，就很有可能开发同样的产品去抢占市场，从而使企业处于不利地位，陷入竞争劣势。 (三)自愿性信息披露引起的诉讼成本 自愿性信息披露引起的诉讼成本。即因信息使用者就信息披露的某一方面指控上市公司而使公司承担诉讼成本及诉讼导致的声誉损失和经济损失。上市公司对外披露信息，要遵守证券市场的规章制度，不能任意而为，不能通过发布虚假信息来“塑造”公司的良好形象欺骗信息使用者。如果因上市公司的虚假信息给信息使用者造成损失，信息使用者就可以提起诉讼。被诉讼的上市公司就要承担诉讼过程中所需要的一切费用以及由此引起的公司无形资产损失公司的信誉，如果败诉还要承担巨额赔偿，使上市公司承受巨大的压力。如盈利预测信息的披露，预测信息是未来的，具有不确定性，当实际结果和预测值相差很大时，可能会受到投资者的指控而被要求赔偿。 四、我国上市公司自愿性信息披露的成本效益权衡 从以上分析可以看出：上市公司自愿性信息披露在带来诸多收益的同时也可能会增加公司的成本。因此上市公司的管理层应该全面、谨慎地权衡收益与成本，并做出判断是否应该实施自愿性信息披露。但是，将以上列出的成本收益项目用可靠的金额予以确切的量化是十分困难的。那么该如何决策就要依靠公司管理层的分析判断能力。管理层作为信息披露的实施者，具有较大的自由裁量权和决策权，拥有特定的专业知识和技能，在复杂变幻的证券市场，管理层凭借着丰富的管理经验和敏锐的观察力，以及对上市公司经营、发展等所有信息的了解，能够分析出信息披露是否应该进行，能够在信息披露的收益成本中找到平衡点。 管理层在权衡信息披露的成本效益时，需要把握好以下几点： 一是披露内容。要披露能够满足投资者需要的决策信息：能够揭示公司价值的信息；能够体现公司核心竞争能力和竞争优势的信息。过多的披露信息会使企业付出大量的制作成本，会使信息使用者鉴别信息的使用成本增大，容易使信息使用者无所适从，甚至还会产生误解。因此，对于重要的项目从详披露，并加以重点说明；对次要项目则从略披露，做到主次分明、轻重有别。 二是披露时间。运作信息的披露不会产生明显的竞争优势，可以经常性披露。而研发信息披露的时间应与实际市场推广的时间间隔尽量短，这样竞争对手做出反应的时间有限。公司的竞争优势就不容易被模仿。 三是披露程度。对于信息披露的内容要把握一定的程度，恰到好处。披露概括性的信息比细节性信息的风险要小。如披露关于产品成本的信息过于详细，可能会使对手找到差距。分析原因，占据成本优势等。 四是披露形式。信息披露的形式多样，上市公司可以根据实际情况和需要选择合适的形式。如可以在财务报告中披露一些定性的信息。如公司治理信息、环境保护等：也可通过信息沟通会的形式与券商、机构投资者、分析师等中介沟通信息发布：还可以通过上市公司临时公告的形式进行披露等。 总之，自愿性披露是上市公司的自主决策行为，其决策的一个重要依据是成本效益原则，由于信息披露的收益和成本项目很难精确量化，因此上市公司管理层要合理权衡自愿性信息披露的成本与效益。保证自愿性信息披露在实现良好收益和预期的同时，尽可能降低成本。 !工艺与装备设计的基本要求必须牢牢树立质量、生产、经济三大观念。质量观念：药品用于防病、治病，药品的质量关系到患者的身体健康，而伪劣药品直接危及用药者的健康甚至生命，因此我国政府非常关注药品的质量，而质量的优劣首先是设计，之后是生产出来的。因此在设计过程中第一应当关心的是工艺与装置设计能否确保投产后药品的生产质量，诸如洁净室的设置、 据悉，通过推动地方立法或党政制定下发文件，提供机制和法律保障，是各地推动工资集体协商工作的共同“法宝”。目前，全国有13个省（区、市）以党委或政府名义下发文件，推动开展工资集体协商工作；23个省（区、市）人大制定了“集体合同规定”或“集体合同条例”等地方性法规。北京市委下发的关于加强和改进工会工作的意见提出，到2012年，已建工会企业集体合同签订率达到95以上，建立工资集体协商制度的比例达到75以上的目标。 据了解，各级工会积极推进工资集体协商工作，特别是以行业性工资集体协商为突破口，破解了工资集体协商中协商主体缺位的难点和科学确定劳动定额、工时工价的重点问题，切实提高了工作的针对性和实效性。上海纺织工会以完善行业劳动定额标准为切入点，采取借助工会联合会、行业三方协商机制和行业工会主动寻找协商伙伴，使工资集体协议覆盖了市纺织行业绝大部分企业 相关的不同等级洁净区之间人物流关系的合理安排、适合于洁净室的选进工艺及机器设备的选用等都是首先要考虑的。生产观念： 工艺与装置设计是否利于生产的组织与运行是工艺与装置设计要又一个需要认真考虑的问题。从设计一开始就应将方便生产、确保生产过程的顺利进行作为要达到的目标加以考虑。例如多效逆流萃取工艺，因为萃取液的多次套提，物流错综复杂，在流程设计时考虑一定数量的中间贮罐十分必要；为保证准确的多效逆流操作，避免操作者的人为失误，采用计算机程控智能化操作也是设计者应当考虑的确方案之一。经济观念：企业的生命首先在于经济效益，成006年12月20水)Japan0明日日本行！楽2006年12月1 (水)Receive K今日初漢字見。貰？8.今日勉強年休。休普通平日出来思、医者行。一石二鳥。、英語全同表現、killi济三大观念。质量观念：药品用于防病、治病，药品的质量关系到患者的身体健康，而伪劣药品直接危及用药者的健康甚至生命，因此我国政府非常关注药品的质量，而质量的优要是工艺和装备的设计，而对中药厂工艺与装备设计的基本要求必须牢牢树立质量、生产、经济三大观念。质量观念：药品用于防病、治病，药品的质量关系到患者的身体健康，而伪劣药品直接危及用药者的健康甚至生命，因此我国政府非常关注药品的质量，而质量的优劣首先是设计，之后是生产出来的。因此在设计过程中第一应当关心的是工艺与装置设计能否确保投产后药品的生产质量，诸如洁净室的设置、相关的不同等级洁净区之间人物流关系的合理安排、适合于洁净室的选进工艺及机器设备的选用等都是首先要考虑的。生产观念： 工艺与装置设计是否利于生产的组织与运行是工艺与装置设计要又一个需要认真考虑的问题。从设计一开始就应将方便生产、确保生产过程的顺利进行作为要达到的目标加以考虑。例如多效逆流萃取工艺，因为萃取液的多次套提，物流错综复杂，在流程设计时考虑一定数量的中间贮罐十分必车间设计主要是工艺和装备的设计，而对中药厂工艺与装备设计的基本要求必须牢牢树立质量、生产、经济三大观念。质量观念：药品用于防病、治病，药品的质量关系到患者的身体健康，而伪劣药品直接危及用药者的健康甚至生命，因此我国政府非常关注药品的质量，而质量的优劣首先是设计，之后是生产出来的。因此在设计过程中第一应当关心的是工艺与装置设计能否确保投产后药品的生产质量，诸如洁净室的设置、相关的不同等级洁净区之间人物流关系的合理安排、适合于洁净室的选进工艺及机器设备的选用等都是首先要考虑的。生产观念： 工艺与装置设计是否利于生产的组织与运行是工艺与装置设计要又一个需要认真考虑的问题。从设计一开始就应将方便生产、确保生产过程的顺利进行作为要达到的目标加以考虑。例如多效逆流萃取工艺，因为萃取液的多次套提，物流错综复杂，在流程设计时考虑一定数量的中间贮罐本过高、劳动生产率低下、产品滞销或无利可图将危害及企业的生存。当前我国有许多企业通过内部挖潜，降低成本来获得产品的竞争能力。工艺路线、装置的多个方案比较、选择往往最终体现为较低的生产成本与较高的经济效益。例如中药材提取液的多效浓缩，其目的就是为了降低加热蒸汽的单位耗用量，从而降低浸膏产品的动力成本。本设计的制剂车间是以颗粒剂为范例。颗粒剂是将药物与适宜的辅料混合而制成的颗粒状制剂。中国药典规定的粒度范围是不能通过的粗粒和通号筛（0m）的细粒的总合不能超过。日本药方局还收载细粒剂，其粒度范围是m颗粒剂即可直接吞服，又可冲入水中饮服。根据颗粒剂在水中的溶解情况可分类为可溶性颗粒剂，混悬性颗粒剂及泡腾性颗粒剂。颗粒剂与散剂相比具有以下特点：飞散性、附着性、团聚性、吸湿性等均较少；服用方便，根据需要可制成色、香、味俱全的颗粒剂；必要时对颗粒剂进行包衣，根据包衣材料的性质可使颗粒具有防潮性、缓释性或肠溶性待，但包衣时需注意颗粒大小的均匀性以及表面光洁度，以保证包衣的均匀性；注意多种颗粒的混合物，如各种颗粒的大小或粒密度差异较大时易产生离析现象，从而导致剂量不准确。基本要求必须牢牢树立质量、生产、经济三大观念。质量观念：药品用于防病、治病，药品的质量关系到患者的身体健康，而伪劣药品直接危及用药者的健康甚至生命，因此我国政府非常关注药品的质量，而质量的优要是工艺和装备的设计，而对中药厂工艺与装备设计的基本要求必须牢牢树立质量、生产、经济三大观念。质量观念：药品用于防病、治病，药品的质量关系到患者的身体健康，而伪劣药品直接危及用药者的健康甚至生命，因此我国政府非常关注药品的质量，而质量的优劣首先是设计，之后是生产出来的。因此在设计过程中第一应当关心的是工艺与装置设计能否确保投产后药品的生产质量，诸如洁净室的设置、相关的不同等级洁净区之间人物流关系的合理安排、适合于洁净室的选进工艺及机器设备的选用等都是首先要考虑的。生产观念： 工艺与装置设计是否利于生产的组织与运行是工艺与装置设计要又一个需要认真考虑的问题。从设计一开始就应将方便生产、确保生产过程的顺利进行作为要达到的目标加以考虑。例如多效逆流萃取工艺，因为萃取液的多次套提，物流错综复杂，在流程设计时考虑一定数量的中间贮罐十分必车间设计主要是工艺和装备的设计，而对中药厂工艺与装备设计的基本要求必须牢牢树立质量、生产、经济三大观念。质量观念：药品用于防病、治病，药品的质量关系到患者的身体健康，而伪劣药品直接危及用药者的健康甚至生命，因此我国政府非常关注药品的质量，而质量的优劣首先是设计，之后是生产出来的。因此在设计过程中第一应当关心的是工艺与装置设计能否确保投产后药品的生产质量，诸如洁净室的设置、相关的不同等级洁净区之间人物流关系的合理安排、适合于洁净室的选进工艺及机器设备的选用等都是首先要考虑的。生产观念： 工艺与装置设计是否利于生产的组织与运行是工艺与装置设计要又一个需要认真考虑的问题。从设计一开始就应将方便生产、确保生产过程的顺利进行作为要达到的目标加以考虑。例如多效逆流萃取工艺，因为萃取液的多次套提，物流错综复杂，在流程设计时考虑一定数量的中间贮罐十分必要；为保证准确的多效逆流操作，避免操作者的人为失误，采用计算机程控智能化操作也是设计者应当考虑的确方案之一。经济您正浏览的文章总裁助理英文简历模板|英文简历由 个人简历 整理,访问地址为日本语小文昨日初友達電話話。何回、二人敬語使実際話二話敬語使俺日本人思。自画自賛昔敬語使去年自分相手立場考頑張適切言方話。相手年自分若分別敬語使年同親言方話難。日本人心分。2. 2007年1月 1日 (月)Ake Ome年日本人言。若者省略多。今年友達下届、分？外国人！番組大！3. 20年12月31日 (日)No Drinks日確日本5回連続元旦！。 大初酒全飲。偉？情？ 12時新宿駅東口（周辺）。人。鳴。 年願！ 4. 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