精选关于中小企业年终财务分析报告.doc

精选关于中小企业年终财务分析报告 导语：不怕数字不识人，只怕人们不识数。下面是为大家整理。年终财务分析报告，希望对大家有所帮助!欢迎阅读，仅供参考，更多相关的知识，请关注文书帮! 一、财务分析的框架与层次 (一)用分析去竞争 案例1：资金管理控制 相关链接：集团公司财务报告分析 报表分析可以帮助我们诊断过度交易与交易不足这两类典型的财务弱点，也可以帮助我们获得其他许多有价值的信息。报表分析亦有其局限性并且难以产生关于客户、业务、生产线、产品和个体行为等方面的精细信息，因此，财务精细化分析需要延伸到财务报表以外的其他领域。 (二)深挖三尺可见金 案例2：流动比率=0.8有问题吗? (三)财务精细化分析的六个层次： 1.以会计报表为模板 2.以边际分析为模板 3.以ROA与EVA计量获利能力 4.揭示盈利真相 5.模型化与最优化 6.跨期最优化 相关链接：财务精细化分析 财务报表的精细化分析主要体现在透彻地理解不同财务报表间的相互关系以及对各种财务比率指标的精细解读。 二、理解财务报表与报告 (一)财务报表及其关联性 企业编制和对外披露的基本财务报表包括资产负债表、损益表和现金流量表，三者分别反映企业在“财务”、“经营”和“现金流量”方面的基本情况。透彻理解基本财务报表及其相互关系，是对财务报表进行精细化分析的前提条件。 一个财务上漏洞百出的企业(“皮包公司”)，或许能够在某个时候取得不错的经营(销售)业绩，但绝对是不可以持续的，正如一个体能素质不佳的运动员，或许能够在某次比赛中，使出“吃奶”的力量取得佳绩，但这样做要冒“倒地不起”的风险。 流动性经常与收益性目标常常相互矛盾：具有较高收益率的资产往往具有较低的流动性;反过来也是如此。 收益性与高流动性目标的 权衡是企业需要审慎决定的一项重要财务政策。 (二)财务与经营的匹配性 (三)现金流量表 案例3：银广厦 应计信息与现金流量的比较(%)：银广厦案例 权责发生制指标分子改用营业现金净流入 净利/资产43.627.8 主营业务利润/销售 46.029.7 销售/资产32.63.9 资产/负债57.06.9 资产负债表和损益表的数据分析显示，这家显示盈利能力高居2000年中国上市公司10强第5位;资产负债结构合理，息税前利润足以支付当期利息，偿债能力良好，资产营运状况亦佳。但采用现金流量指标进行“验证”后，结果大不相同：财务绩效与经营绩效严重不良的真相原形毕露：盈利质量低劣，存在虚增利润的可能性;正常的营业活动不能保证负债偿付，连续两年息税前现金流量不足以支付当期利息;资产产生现金流量的能力有限，高额利润不能产生正值的营业现金流量，需要通过筹资来维持正常经营。 三、理解财务报表分析要点 (一)数据来源 (二)结合个案分析得出结论 通过报表分析发现某企业的存货周转率非常慢，据此断定这家企业的存货管理成问题，有时并不可靠：许多高品质的酒类需要相当长的储藏期。类似地，如果经由报表分析发现一家企业的资产负债率高达80%，也不宜不假思索地断定存在着“过度举债”和“债务风险过高”之虞。 正确的做法是首先了解这是一家什么样的企业。就算是比同类企业或行业平均水平的资产负债率高出20个百分点，在得出具体结论之前，了解这家企业的具体情况同样是必要的，因为存在这样的可能性：这恰好是一家正处于健康成长期的企业，眼下有许多投资项目，它的营业净现金流量为正，预期的投资回报高于银行贷款利率。在这种情况下，目前的高资产负债率经过一段时间就会自然降下来。 (二)诊断财务弱点 交易过度和交易不足都是企业中比较典型的财务弱点， 其症状大 多可从对资产负债表和损益表的分析中发现。其中，过度交易是指为获得高额利润而试图开展超出其现有财务实力的营销规模，极易导致财务弱点和经营失败。与之相对应的是交易不足：企业实际营销规模远低于以现有财务能力所能实现的规模。过度交易的主要症状有： ?应付账款过多(可能源于大量采购) ?流动比率与速动比率过低 ?持续的限额透支 ?存货周转率和应收账款周转率过高 ?大量租入和抵押固定资产(因这些资产不能出售获现而限制了流动性) ?给赊购者以过高的现金折扣 ?较多的超时工作 对于交易不足的情形而言，主要症状大多表现为过低的资产报酬率特别是过高的流动比率。 对交易过度与交易不足的分析，对应了企业活动的两个最高主题营销与财务。在这里，借助财务报表间的整体关联性分析，可以帮助我们获得比传统分析更为宏观和独特的视角。 (三)抓住主要矛盾 不是每个项目都需要分析。重要是抓住主要矛盾。会计原则就有一条“重要性原则”。可以忽略次要项目。 四、资产负债表分析 (一)基本结构与相关财务比率 资产负债表基本结构 在分析资产负债表结构时，需留意几个重要的比例关系(结构匹配性)。 (1)B2/S：通常称为资本结构 (2)A1/B1：通常称为流动比率，为分析短期偿债能力与流动 性的最常用的比率之一。另一个类似(比流动比率更精 确)的比率是速动比率。 (3)B2/A2+S/A2=1：说明在企业的长期投资(长期资产)中， 企业是如何考虑使用债务融资与股权融资的。财务健全 的一项关键原则是：高风险投资计划通常应使用权益融 资为其筹措资金;如果权益融资存在困难，那么适当的 做法就是放弃这个项目而不是采用债务融资取而代之。 (4)B/A：通常称为资产负债率，用以度量企业的负债占资产 的比重。传统观念认为以40%-60%为宜，实际上这只是一 个经验数值，而且并不可靠。 (二)区分非实质资产 ?递延资产 ?待摊费用 ?待处理流动资产净损失 ?待处理固定资产净损失 ?开办费 ?递延税款 ?长期待摊费用 ?三年以上应收账款 ?存货跌价损失和积压损失 ?投资损失 ?固定资产跌价损失 这些项目计入“资产”后，影响的并非只是资产质量，也连带地影响与资产相关的一系列财务指标包括经常用于考评业绩的利润、销售净利率和资产报酬率(ROC)这些核心指标。 (三)遵循稳健性原则 就资产负债表而言，遵循稳健原则意味着：(1)只有在资产价值降低时其价值才予以调整，(2)资产升值只是在出售时而非持有时才确认，(3)日益强调在资产负债表外确认各种或有事项，(4)只确认或有负债，不确认或有利得。 五、损益表分析 (一)损益表的结构 损益表反映会计人员努力将特定会计期间的收入项目与对应的成本项目相匹配的得到的结果净利。 (二)分析盈利真相 由于忽视股权资本的机会成本，净利概念高估了企业的获利能力。只是在其表内净利扣减掉他们把资金投在别处也可获得的报酬之后，剩余的部分称为经济利润，才是衡量企业盈利的理想尺度。 (三)分析收益质量 主营业务利润通常比总的会计净利更能准确反映企业的获利能力和收益质量。 一般地讲，只是当企业的利润主要来自销售量的增长时，才具有最高的收益质量;其次是成本费用下降增加的利润;继而是销售价格上升增加的利润;存货购买价格的降低带来的利润再次之;收益质量最低者来自并购交易和关联交易。 收益质量分类 ABCDEF 销售量增长* 成本费用降低* 销售价格上升* 购买价格下降* 并购与关联交易*期后事项与会计方法变更*盈余操纵* 注意这里还没有考虑到五花八门的收益操纵(报表粉饰)和“期后事项”问题期后事项指报告期以外发生的、在报表上不反映的事项，包括未决诉讼、重大的售后退回、自然损失、对外担保等。此外，会计政策与会计处理方法的变化带来的利润也不代表真实的获利能力。 六、现金流量表分析 (一)基本结构 (二)现金等价物 现金流量表的“现金”概念特指：(1)现金(手持或库存)，(2)现金等价物，(3)只要通知银行即可随时提取的存款可作为现金，(4) 不能随时提取的存款不能作为现金对待。 (三)分析内容 四个主要方面：(1)现金流量结构分析，(2)现金自给能力分析， (3)偿债能力分析，(4)收益质量分析，(5)获现能力分析。 现金自给能力指标的数值一般应大于，且越高越好。如果小于比如为0.7，则表明企业的营业活动产生的现金流不足以满足其常规性的现金支出需求，需要通过融资活动来支持。 七、财务报表分析工具 财务比率和分析型报表是财务报表分析最常用的两类工具。分析型报表包括共同比报表和比较财务报表，主要用于归集从财务报表中得到的数据以方便分析。财务比率和共同比报表主要作为静态分析的工具使用，而比较财务报表大多作为动态分析的工具使用。 (一)比较财务报表 比较资产负债表(以2001年为100) 项目年份20012002200320XX20XX资产100110115108125流动资产100*长期资产100*负债100*流动负债100*长期负债100*所有者权益100*股本100*保留盈余100* (二)共同比报表 以资产负债表为例： 共同比资产负债表(以资产为100) 项目年份20012002200320XX20XX资产100100100100100流动资产20*长期资产80*负债40*流动负债10*长期负债30*所有者权益60* 八、合并财务报表分析 分析合并报表时，关注集团与集团成员在偿债能力与获利能力方面的差异是很重要的，它能帮助得到一些有价值分析结论。 详细讨论参见： 王雍君:财务精细化分析与公司管理决策，中国 一、比亚迪有限股份公司背景介绍 比亚迪有限股份公司(A股002594)创立于2002年6月，主要从事二次充电电池业务、手机部件及组装业务，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务。截止20XX年6月，比亚迪有限股份总额2354100000元，其中香港中央结算有限公司持股24.07%(实际持股人为王传福)，中美能源控股公司(“股神”巴菲特投资旗舰伯克希尔-哈撒韦公司旗下附属公司)持股9.56%。 比亚迪在广东、北京、上海、长沙、宁波和西安等地区建有九大生产基地，总面积将近1,000万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港等地设有分公司或办事处，现员工总数已超过14万人。在最新公布的20xx年中国企业500强中，比亚迪排名216位。 20xx年10月止，内地汽车销量连月上升,新晋汽车股代表比亚迪(01211)续受追捧。公司列入富时指数前夕屡创新高,股价连升9天。公司市值期内增 400亿元，至1800亿元，超越欧洲车厂保时捷;并成为全国市值最大车股。比亚迪公司总裁王传福也因此以350亿身价荣登中国首富的宝座。 比亚迪现拥有IT和汽车以及新能源三大产业。IT产品主要包括二次充电电池、液晶显示屏模组、塑胶壳、键盘、柔性电路板、摄像头、充电器等。公司坚持不懈地致力于技术创新、研发实力的提升和服务体系的完善，主要客户为诺基亚、摩托罗拉、三星等国际通讯业顶端客户群体。目前，比亚迪作为全球领先的二次充电电池制造商，IT及电子零部件产业已覆盖手机所有核心零部件及组装业务，镍电池、手机用锂电池、手机按键在全球的市场份额均已达到第一位。20xx年，比亚迪入选世界纪录协会世界最大手机锂电池生产商，创造了新的世界之最。 二、企业偿债能力分析 (一)短期偿债能力分析1、比率分析 表1-1是比亚迪公司近四年短期偿债能力比率 表1-1比亚迪股份公司近四年短期偿债能力比率 Ps:以下涉及20XX年数据是指20XX年第三季度财务报表数据 图1-2比亚迪股份公司近4年短期偿债能力比率及其趋势图 从表1-2可以看出，比亚迪公司近4年的短期偿债能力较弱。主要原因是公司从08年流动负债大量增加，11年9月的流动负债是08年末的2.5倍。其中09年新增短期贷款70多亿，仅11年应付票据就高达54亿。与之相对的是，流动资产四年仅增长了50亿，始终徘徊在150200亿之间。速动比率介于0.40.7之间，11年九月为0.4，低于汽车制造业行业平均水平。 比亚迪公司近4年流动比率始终在1.00以下，理论上讲，流动比率指标的下限为1.00，此时企业的流动资产等于流动负债，只有所有流动资产都能及时、足够地变现，不受任何损失地实现周转价值，债务清偿才有物质基础保障，否则，企业就会遇到债务不能及时清偿的风险。 2、趋势分析 公司短期偿债能力的绝对数趋势分析如表1-3 表1-3比亚迪公司短期偿债能力的绝对数趋势分析 表1-4比亚迪公司短期偿债能力绝对数趋势柱形图 从表1-3以及图1-4可以看出，比亚迪公司的货币资金、流动资产和流动负债的绝对值呈现上升趋势，流动资产从144亿增加到198亿，但远远低于流动负债的增加额，流动负债从140亿增加到310亿。且流动负债内部各项目都表现上升趋势：经营活动现金净流量呈现上升与下降交替趋势，09年达到119 亿，大起大落明显。 结论：短期偿债能力较弱，存在短期偿债风险 (二)、长期偿债能力分析 1)比率分析 表1-5是比亚迪公司长期偿债能力比率及趋势分析，包括资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、偿债保障比率，偿债保障比率是从企业现金流角度分析长期偿债能力，它是负债总额与经营活动现金流量的比值。 表1-5比亚迪公司长期偿债能力比率及趋势分析 表1-6比亚迪公司长期偿债能力的绝对数趋势分析 图1-7比亚迪公司长期偿债能力的绝对数趋势分析折线图 从表1-6及图1-7上看，资产、负债、所有者权益都有大幅增长，而且三者增幅速度基本相同，负债和所有者权益同步增长的同时，也没有打破原来的权益乘数。20xx年由于支付税费及支付其他与经营活动有关现金 较少，导致经营活动现金流量大量增加。 公司近4年资产负债率在60%左右，波动较小，鉴于中国国情及公司所处行业，资产负债率还算合理;权益乘数介于1.72.0之间，理论上资产负债率在50%左右，权益乘数合理的范围应该在是2.00左右，基本符合。企业资产对负债的依赖程度不是很高，风险适中。公司利息保障倍数在3.0左右，通常数值越大，偿债能力越强，表明其经营业务收益偿付借款利息的能力，一般利息保障倍数在36之间较合理，公司的息税前利润都有很大部分用于偿还利息支出了结论：比亚迪长期偿债能力一般 (三)财务杠杠分析 表1-8比亚迪公司20XX-20XX年息税前利润和税后利润变动 从20xx年和201/年息税前利润变动情况与税后利润变动情况，可以看出财务杠杆的放大效应。在08年利润只增长的83.3%的情况下，税后利润增长了271.4%，反之在201/年息 税前利润下降12.72%，税后利润下降33.48%。 10年开始，比亚迪公司由于经营战略改变及汽车市场受测，导致息税前利润大量减少，并通过财务杠杆效应放大，致使税后利润急剧减少。 二、营运能力分析 比亚迪股份公司20XX年至20xx年反映营运能力的指标：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率，如表2-1所示 表2-1比亚迪公司营运能力比率及趋势 将表2-1的数据以图的形式表示，见图2-2 图2-2比亚迪公司营运能力比率及趋势 从表2-1及图2-2可以看出，比亚迪公司存货周转率及流动资产周转率逐年增高，比亚迪公司在存货控制上做的的不错，三年平均存货始终在55亿左右;三年平均流动资产保持在160亿左右，收入的增加也导致了流动资产周转率的增加。 理论上一般生产制造企业的存货周转率应达到23次，流动资产周转率应达到12次，应收账款周转率应达到34次。从图表看，公司都基本超过这个水平，表明公司资金周转速度快，资本流动性强。比亚迪公司营运能力良好。 三、盈利能力分析 (一、)营运收入分析 表3-1比亚迪公司产品盈利能力指标分析 用折线图表示 图3-2比亚迪公司产品盈利能力变化趋势 比亚迪公司在20XX年20xx年销量表现颇佳，20XX年实现销量20万辆，20xx年上半年，轿车销售全国排名第七，同比增长176%，这主要得益于中国汽车市场的迅猛发展和国家对新能源汽车的支持，借此东风，各盈利指标在09年达到顶峰。 进入20xx年，随着中国汽车市场的“快车”式增速的结束，市场趋于饱和，国家汽车消费促进政策逐渐淡出，部分城市出台限购或限行政策，民众对新能源汽车持观望态度，都导致了比亚迪汽车销量的下滑。 10年的“退网门”(指自20xx年4月比亚迪汽车经销商四川成都平通公司退出比亚迪以来，湖南光大、山东创涨等一些比亚迪汽车经销商也退出了比亚迪销售网)也沉重打击了公司汽车的销售。综合内因外因，导致10年11年盈利指标的下跌，11年尤为严重。 (二)资产盈利能力指标分析 表3-3比亚迪公司盈利能力比率及趋势 纵观比亚迪公司整体财务指标，20xx年是经营情况最好的一年。从20xx年开始至今，集团公司就开始走了下坡路。随机选取汽车制造业四家上市公司20xx年盈利指标与之对比表3-4行业对比及平均值 从表3-3及表3-4可以看出，比亚迪公司基本资产盈利指标基本和行业平均值持平，每股 收益和每股净资产略高于行业水平。综合表现，比亚迪公司资产盈利能力尚可。 四、发展能力分析 表4-1比亚迪公司发展能力相关指标 公司三年资产平均增长率 三年资产平均增长率=(年末资产总额 -1)x100% 三年前年末资产总额 =(52,963,400,000 -1)x100% 29,288,500,000 =28.22% 公司三年资本平均增长率：三年资本平均增长率=(年末所有者权益总额 -1)X100% 三年前年末所有者权益总额 =(21,151,100,000 -1)x100% 12,410,300,000 =19.4%公司三年营业收入平均增长率： 三年营业收入平均增长率=(年末营业收入总额 -1)X100% 三年前年末营业收入总额 =(48997575000 -1)X100% 21,211,200,000.00 =32.2%三年利润平均增长率=(年末利润总额 -1)X100% 三年前年末利润总额 =(2,918,590,000 -1)X100% 1,702,330,000 =19.6%从个项目近3年的增长变化值可以看出，公司资产规模、资本及收入都在扩大，净利润虽有起伏，但总的来说还是呈上升水平的。增幅速度良好，高于行业平均水平 五、现金流量分析 在日益崇尚“现金纸上”的现金理财环境中，现金流量分析可以更加清晰地反映企业创造现金流量的能力，揭示企业资产的流动性和财务状况。因此，现金流量分析对信息使用者 里、来说显得更为重要 六、财务综合分析杜邦分析 比亚迪公司20XX-20xx年的财务状况和经营成果用杜邦分析体系分析的结果如下图 20xx年年末 20xx年年末 20xx年年末 从图表上看，三年净资产收益率呈大起大落之势，在09年最高达22%;可以看出三年的权益乘数相差不大，主要是总资产收益率起主要因素，究其原因是09年的净利润较多，而贡献最大的因素的是当年成本较低，即成本费用利润率较低。 七、未来