棕榈油动态策略报告.doc

品种研究/*品种策略报告/动态报告 棕榈油动态策略 2011-02-14 一、 近期市场基本面1、马来西亚棕榈油月度产量及库存数据持续下降马来西亚棕榈油局（MPOB）近期公布的数据显示，马来西亚1月棕榈油产量为106万吨，较上个月下滑14.18%；截至1月底棕榈油库存为142万吨，较上个月减少12.17%，为近半年来的最低水平。详细数据如下：马来西亚棕榈油局数据和市场分析师对1月数据的预估，单位为吨：2011年1月2011年1月预估 2010年1月 2010年12月产量1,057,961 1,050,000 1,321,304 1,232,752库存1,418,980 1,450,000 2,003,182 1,615,618出口1,210,806 1,220,000 1,461,747 1,291,207数据背后的成因可大致归于两点，一方面，主要棕榈油种植地区近期出现强降雨和洪水，中断了收割并切断运输，造成短期产量下降；同时空气湿度过重也易于导致棕榈油果实腐烂，或将损及未来两到三个月的单产。另一方面，植物油需求旺盛并高于产量，市场预计2月出口将猛增，因主要需求方中国和印度开始重建库存，且新兴市场在现货价上涨之际急于订货已确保后期供应，旺盛的需求或将推动棕榈油市场出现供应缺口。2、马来西亚2月1-10日棕榈油出口数据同比大幅攀升船运调查机构ITS最新数据显示，马来西亚2月1-10日期间棕榈油出口料为437,479吨，略高于市场预期，较上个月增长45.7%。船运调查机构SGS同期的数据显示，马来西亚2月前10天棕榈油出口较上个月增加28.5%，至426,163吨，基本符合此前市场预估。其中中国是最大的采购国，共计购买171,452吨；印度紧随其后，购买62,835吨；美国和欧盟分别买入62,050吨和66,700吨。3、中国2010年食用油进口同比下降中国海关总署公布的数据显示，中国1月食用油进口610,000吨，较去年同期增长13%，较12月下滑22.8%；中国2010年食用油进口同比下滑16%至687万吨。4、美农业部（USDA）最新月度供需报告利多大宗农产品美国农业部(USDA)在2月9日发布的2月供需报告中将美国玉米库存预估大幅下调9%，下调幅度远高于市场预期，带动CBOT玉米期价飙升。下调玉米库存的主要原因在于生产燃料乙醇的玉米使用量持续上升并创历史新高，制造乙醇所需的玉米数量将从总产量的34%提升至40%。根据美国能源发展战略，清洁能源的占比将加速上升，而玉米制乙醇的生产工艺成熟且成本相对低廉，在国际原油价格居高不下的背景下，玉米制乙醇的产量将持续增长。在玉米被赋予清洁能源概念之后，玉米种植的优势被越来越多的种植户认同，市场预计未来美国玉米种植面积将进一步增长，在三月底前公布的美国新一季作物种植面积预估报告中将体现这一趋势。在有限的农用耕地条件下，其他大宗农产品的产量将受到影响，由此推升大宗农产品的价格。5、天气异常的忧虑成为影响作物生长挥之不去的阴霾近年来，随着异常、极端天气造成的自然灾害愈发频繁的发生，由人类工业文明造成的温室气体效应对地球气候条件造成的改变正愈发凸显。气象学家的解释称，在全球气候变暖的背景下，大气中能量分布在发生变化，海洋和大气循环、大气中温度场分布出现紊乱，大气环流出现异常使得气候变化规律被打乱，极端天气变得越来越频繁。依据气象学家的解释，以往人们熟悉的大气分布及运行方式正发生改变，全球发生极端干旱或极端降水的概率在增加，从去年俄罗斯小麦产区的干旱到阿根廷大豆产区的旱情，异常气候在对农作物造成减产威胁的同时，也在一次次考验着商品市场投资者的耐受心理。一旦突发产区恶劣天气的预报，农产品价格便波动加剧，从大宗农产品长期走势图中可见，往年相对平稳的格局已演变为波动区间加大、波动周期缩短的特征，这其中天气因素无疑成为价格走势变化的决定性因素之一。6、国务院常务会议研究部署进一步促进粮食生产的政策措施针对近期华北粮食主产区持续的旱情，国务院常务会议决定,在已出台扶持政策的基础上,再出台十项措施,进一步加大对粮食生产的扶持力度。从政策对市场状况的反应迅速可以看出，保持基本生活物价的稳定是政府政策目标的重点，对于关系民生的粮食价格，政策的短期目标仍是重点遏制价格的快速上涨。二、 技术分析及行情展望图1：大连棕榈油1109合约周线图资料来源：民生期货研发部周线图看，市场在兔年伊始继续维持强势上攻的格局，重返万点整数位上方后，期价延续着新高行情；均线系统加速上扬，多头排列格局显示上升运行态势良好。但在上升通道中，成交量未能有效放大，市场量能略显不足；同时目前K线加速拉升已偏离均线过远，技术指标处于超卖区的高位，并已呈钝化的顶背离迹象，在市场量能不足的状况下，近期或将引发技术性回调，值得多头密切关注。具体操作中可继续维持偏多思维，前期中长线趋势多单可继续持有，中期上行目标有望看高至2008年6月的高点11250一线；而黄金分割上轨9720一线的支撑较为关键，若回落至9720一线之下，则短期市场将在高位展开区间震荡；投资者可视自身仓位风险状况，短期多单止损可参考万点整数位，长线止损参考9720一线。关注市场量能的变化，出现缩量滞涨并放量回调，则考虑前期多单逐步止盈离场。 （民生期货 执拙）请务必阅读最后一页免责声明2深度研究/交易策略分析师简介宏观策略研究员，10年加盟民生期货研究所，从事期货及证券研究5年以上，对海内外宏观经济以及有色行业有较深入的见解和认识。分析师承诺作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。免责声明本报告仅供民生期货有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购期货或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客