中国2008年贸易数据.doc

中国2008年贸易数据如预期的一样，中国精炼锌的出口二月份非常地温和为6,679吨.这反映了许多的因素,和往常一样，国内和出口市场的价差可能是最主要的影响.其它的影响将是春节出现在月初的第一个星期,这总体上导致了生产活动放慢,当然，不良的天气导致了产量的损失，可能更重要的是,内地铁矿和铁路运输中断. 2008年二月份的精炼锌贸易数据:出口: 6,679吨 (年比增长-86.0%)进口: 8,984吨 (年比增长+29.1%)净出口: -2,305吨 2008年1-2月的精炼锌贸易数据:出口: 16,924吨 (年比-85.8%)进口: 12,065吨 (年比-43.7%)净出口: +4,859吨 已经第二个月了,中国没有出口#2-#5 级锌. #1锌的出口总量为1250吨, 出口#0 锌为5430吨. #0 锌预期到台湾(3000吨),新加坡 (1200吨),韩国 (1100吨) ，印尼 (150 吨). 出口的#1 锌几乎都是到台湾地区的,虽然很小一部份是运往Kenya的. 二月份远超过一半 (58.8%)中国的精炼锌进口是#2-#5级锌，超过75%来自于哈萨克斯坦.二月份进口了3700吨#0和#1 级锌,超过一半 (1900吨)来自于韩国，都是#0 级. 中国净贸易精炼锌因而在目前是非常温和的，对国内市场的供需平衡之间有所掩饰,我们认为,依然表明了明显的过剩,尽管最近因坏天气而出现产量损失.我们继续听说中国存在过多的，增加的精炼锌库存, 一些国内的生产商 (例如葫芦岛)最近对此的评论. 上海期货交易所库存在过去的两个月里增加超过33000吨. 因此国内的现货锌价还没有中够,相对于LME价格，以激发出口的增加。确实在上周, LME价格的下滑 (因为全球金融市场的原因而不是锌市场发生了什么新的情况) 已经打开了进口的窗口，其价格现在比国内的锌价便宜,即侃在征3% 进口税和17%增值税的情况下. 相对于这些发展, 看来从中国的锌出口将再度在本月和四月份沉默下来,我们预期会看到进口水平的回升.这只能对中国的进一步过剩做出贡献,将使中国之外的市场上锌减少。一定的情况下，无论是LME和中国的价格可能开始反映这些现货市场的因素.然而，现在现货市场信号被完全地被金融市场的情况下淹没.图1:现货LME锌价与上海#0锌价: 出口商的看法 (美元/吨) 图2:LME现货锌价与上海#0锌价: 进口商的看法，包括3% 进口关税 ($/t) 图3:中国精炼锌净出口 (千吨)图4:中国精炼锌出口 （千吨) 图5:中国精炼锌进口:千吨 一月和二月精炼锌和含锌量精矿的产量已经报告.国家统计局和中国有色工业协会报告精炼锌今年头二个月的产量为565800吨，但是国家率计局显示比2007年头两个月增加了2%，但是中国有色行业协会显示仅增加0.8%. 国家统计局和中国有色行业协会都不会对过去公布的数据进行修正. 此外，官方的数据提供了产量趋势的良好指标，同时又是不太准确的.我们对月度数据进行了调整,总体上在前年的基础向上修正，从公布的增长率中得到暗示.然而，我们预测的产量，确实，我们估计的历史年度产量不是根据总的报告的月数据的;我们现依赖于厂与石之间的产量数据，加上我们自已的调整和询问 国际统计局报告的二月份的精炼锌产量为267600吨 显然比年前下降了4%,继一月份的产量298700吨，年比上升8%. 中国有色行业协会报告二月份产量257500吨，但是没有年比增长的报告; 但是字日行间，暗示对数据的修正表明比2007年二月下降5%. 中国行业协会的数据表明一月份的精炼锌产量为年比增长6.7%.这些是两个报告团体相对次要的差异的同时，对于报告的矿产量来说情况更不透明.最新的有色行业协会数据显示，报告的含锌量精矿的产量今年头二个月增长了24.3%，与一年前相比.2007年头二个月的数据暗示着进行了显著的向下修正，对此我们并不认为是准确的.而24.3%上升看来是从2007年头二个月矿产量数据上的变化，也就是去年同期最初报告的数据,在向产修正之前.我们估计报告的产量在今年的头二个月里与2007年修正后的数据相比要低一些; +15.6%. 这仍然是非常强劲的增长率,然而由于坏天气而引发产量损失的范围内,报告的增加量看来是高的，我们的感觉是高的。我们的感觉是，矿和冶炼产能受到天气和电力短缺的地区,冶炼产量的表观损失，相对矿产量的显著增加,不中完全可信的. 从估计的程度涉及到公开报告的数据,它们不完全地包覆盖矿产量,我们认为二月份报告的数据中矿产量数据今后会有一些明显的向下修正。 二月份进口锌精矿达128,554吨 (毛重), 不到一月份的一半.但是精矿进口今年以来与去年同期相比增长了89.4%. 以金属含量为基础,增加幅度甚至更大达约 110%. 这从两个方面来看并不奇怪.首先中国之外今年比去年同期有更传统的酸精矿供应.第二，质量不太低的矿石被进口到了中国，这肯定是锌价下降的原因，这可能意味着这些原材料的固有价值不包括运费和其它成本.这些滤渣同样受到了铟价剧烈地在过去的12-18个月里下跌的影响;我们知道原材料，如锌的滤去殘渣因为铟而被运到中国,而不是锌，含量中铟的价值已经包容了回收这类原材料的成本,基本上作为免费的金属.这可能对于南韩的殘渣来说是很实际的;铟含在殘渣中不要能会是要付钱的，但是当铟价2006年后期达到每公斤$700就体现其价值了 (年初达到了$1000/公斤).去年年底中国的铟价低于$400/公斤，日本的cif 价格为$420-440/公斤.图6