证券从业资格证证券市场基础知识 债券

证券市场基础知识,第三章 债 券,债券,债券的定义：是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。 三个要素：资金数额； 借贷时间； 借贷成本利息。,借贷双方权利义务关系,发行人借入资金的经济主体投资者借出资金的经济主体利用资金的条件在约定时期还本付息法律关系反映两者的债权债务关系，是法律凭证,债券的基本性质,1、属于有价证券 2、是一种虚拟资本 3、是债权的表现,债券的票面要素,1、票面价值 2、债券的到期期限3、债券的票面利率 形式有单利、复利和贴现利率 4、债券发行者名称,债券票面其他要素,分期偿还时间表选择权： （赎回、出售、转换、交换、认购）,债券的票面价值,确定币种：考虑在哪里发行考虑发行者需要确定票面金额：考虑发行对象市场的供给情况债券的发行费用,确定票面期限要考虑的因素,资金的使用方向 临时周转短期 长期需要长期市场的利率变化未来市场利率趋于下降发短期未来市场利率趋于上升发长期债券的变现能力变现能力强长期变现能力差短期,债券利率的影响因素,借贷资金市场利率水平 水涨船高筹资者资信 资信高，利率可稍低债券期限长短 期限长，利率高,有价证券的特征,收益性：按期获得一定收入，或通过转让获取收入 流动性：自由转让，承兑、贴现和交易 风险性：收益的不确定性期限性：债券有期限，股票无期限 股票：收益性、流动性、风险性、永久性、参与性债券：偿还性、流动性、安全性、收益性,债券的特性,偿还性（注意特例）流动性（市场便利程度、变现是否蒙受损失）安全性（风险：不履行债务、流通市场）收益性（利息、资本利得、再投资收益）,债券分类 按发行主体分类,债券分类 按付息方式分类,债券分类 按债券形式分类,债券和股票的相同点,都属于有价证券都是筹措资金的手段收益率相互影响,债券和股票的区别,政府债券,中央政府发行 国债中央政府发行地方政府发行,公债,政府债券的性质,具备债券的一般特性功能（注意功能的演变） 弥补赤字 筹集资金 扩大公共开支 宏观调控,政府债券的特征,安全性高金边债券流通性强不仅允许交易所交易，允许场外交易收益稳定免税待遇 公司债券利息、股息、红利个人所得税 国债、国家发行的金融债券免个人所得税,国债的分类 按偿还期限分类,国债的分类按资金用途,赤字、建设、战争、特种,国债的分类按流通与否,流通、非流通,国债的分类按发行本位分类,实物、货币（本币/外币 ）,现代国债的主要形式,我国国债发行的两个阶段,第一阶段：20世纪50年代 1950人民胜利折实公债 1954-1958国家经济建设公债第二阶段： 80年代以来 1981年恢复发行国债 2000年无记名国债退出历史舞台,1981年后我国国债品种,普通国债 记账式国债 凭证式国债 储蓄国债,其他国债 国家重点建设、国家建设 、基本建设、财政、特种、保值,普通国债,普通国债发行总体特点,规模越来越大期限趋于多样化（短、中、长）发行方式趋于市场化 1991引入承购包销 1996招标市场创新 2001年 净价交易 2002年底 引入非金融机构法人投资者 2002.6 启动银行柜台交易市场,1981年后我国国债品种,普通国债 记账式国债 凭证式国债 储蓄国债,其他国债 国家重点建设、国家建设 、基本建设、财政、特种、保值近年来：特别国债（商业银行资本金、外汇） 长期建设国债,地方政府债券,资金用途：弥补地方财政资金不足 地方兴建大型项目分类：一般/专项具有中国特色的地方政府债券以企业债券形式发行：如：1999上海城市建设投资开发公司 5亿元 浦东建设债券地铁建设如：济南自来水公司 1.5亿元 供水建设债券自来水设施建设,金融债券,金融债券定义：银行和非银行金融机构依照法定程序、用于特定用途、发行并约定在一定期限还本付息的有价证券。 发行主体的演变： 投资银行、投资公司 增加 商业银行,我国的金融债券（几个重要事件）,始于北洋政府时期新中国1982年开始发金融债券中国信托投资公司在日本发行的外国金融债券1993年中国投资银行首次海外发行金融债券1994年政策性银行成立，金融债券发行主体变为政策性银行,近年来金融债券品种,政策性金融债券商业银行债券：商业银行金融、商业银行次级、混合资本证券公司债券：2004年开始发行保险公司债券：2004年开始发行财务公司债券：2007年开始发行中央银行票据：2003年开始发行,政策性金融债券,1999年政策性银行成为发行金融债券的主体探索性改革：市场化发行； 新品种（97页）基准利率采用的演变： 由定期存款利率和7天回购 Shibor2007年，国家开发银行 第一家在香港发行人民币债券,商业银行债券,掌握几个债券的清偿顺序,混合资本基本特征 期限15年以上，10年内不可赎回 延期支付利息的几个条件,延期支付利息的几个条件 核心资本充足率4% 无法清偿前两个债务 盈余公积+未分配利润0 12个月内未支付现金红利,同时满足,保险公司次级债券特别之处,只有在偿付次级债务后偿付能力充足率不低于100%才偿付本息无法偿还，不可申请破产,公司债券种类 （国际上主要品种）,信用公司债（无担保证券） 不动产抵押公司债（房屋、土地；多次抵押）保证公司债（第三方作为担保，常见于母子公司） 收益公司债 （利息盈利时支付，可补发）可转换公司债 （兼具债权投资和股权投资优势）附新股认购权公司债 （附认股权；分可分离和非分离/现金汇入和抵缴型；现金汇入型的优点和缺点）可交换债券（定义，与可转换公司债 的相同点和区别）,我国企业债券再度发展期的变化,1.发行主体 国企 股份公司2.用途 基建技改 银团贷款3.发行方式 路演询价4.期限结构 超长期、固定利率5.投资者结构 机构投资者成为主要6.利率确定的创新 附息；打破传统固定利率；簿记建档7.品种丰富 2005出现短期融资券,公司债券,2007年启动发行试点：上市公司 沪深证交所上市公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司与企业债券的区别对债券持有人权益的保护：披露、受托人管理、会议、中介几种特殊债券开始发行的时间,公司债券和企业债券的区别,国际债券,定义：发行人在国际债券市场上向外国投资者发行以外国货币为面值的债券。发行人：投资者：银行等金融机构、各种基金会、工商财团和自然人,国际债券特征,资金来源范围广、发行规模大、存在汇率风险（有政府作最终付款承诺保证）以及以自由兑换货币为计量单位,国际债券的类型,外国债券：是一国借款人在本国以外的市场上发行以该国币种为面值的债券。如杨基债券，是美国以外的发行人在美国市场上发行的以美元为面值的债券；在日本发行的外国债券称武士债券。 中国债券