招股说明书的制作技巧PPT课件

0 徐鸣镝二00五年十二月 招股说明书的制作技巧 1 目录 第三部分案例分析 第二部分核准制下招股说明书的制作 第一部分核准制的基本要求 2 核准制的基本要求 法律 公司法 证券法 行政法规国务院颁布的 股票发行与交易管理暂行条例 部门规章及规范性文件中国证监会及相关部委颁布的关于公司设立 辅导 发行上市及信息披露等方面一系列规章与政策其他 股票发行审核标准备忘录 1 18号 深 沪交易所 股票上市规则 等 发行上市的法规框架 3 发行审核制度变迁 额度制指标制 通道制 2001 3 29 2004 2 1 审批制 核准制 注册制 保荐制 1993 1995 1996 2000 105亿股 450亿股 核准制的基本要求 4 审批制与核准制主要特征比较 核准制的基本要求 5 核准制的基本要求 核准制的三层涵义 审查企业是否符合法定条件 审查企业是否及时 准确 完整 充分 清楚地披露信息 在前面的基础上进行实质性判断后决定是否核准 核准制是审批制到注册制过渡的一种中间形式 其发行审核是以强制性信息披露和合规性审核为核心 同时也要对发行人的行业 素质 前景等条件进行实质性审查 作为是否核准的依据 6 目录 第三部分案例分析 第一部分核准制的基本要求 第二部分核准制下招股说明书的制作 7 核准制下招股说明书的制作 招股说明书是股票发行过程中最重要的文件之一 是指股票发行人在发行股票前 根据法定程序与格式制作并公布的有关发行人的一切与本次股票发行有关的财务 法律等材料向社会公众给予披露 以供投资人对是否购买股票以及购买份额作出独立判断和决定的公开文件 使用对象预审员 按照核准制的要求进行预审 提出预审意见发审委 根据预审意见和分析判断 做出是否核准的意见投资者 根据公司现状及发展前景 做出是否投资及投资额度的判断 8 核准制下招股说明书的制作 招股说明书的总体要求 切忌八股文言简意赅删繁就简有理有据充分披露 9 核准制下招股说明书的制作 风险因素及特别风险提示部分风险因素切合公司实际对策适当 可行 忌空对空特别风险提示反映了公司面临的现实或可能的重大问题例如 汇率风险 WTO的风险本节要求是充分披露 贴近公司预审员 发审委 投资者都重视 10 核准制下招股说明书的制作 业务和技术部分 业务发展目标部分以前不太重视 现在成为判断公司成长性的主要章节最能出彩的地方 好的行文流水 差的形同八股 不是简单数据和专业术语的堆砌 而是通俗易懂 能够引起投资者的兴趣和投资欲望行业前景 公司在行业中地位 占有率 竞争优势及劣势等要求通俗易懂 言之成理投资者最关注 11 核准制下招股说明书的制作 同业竞争和关联交易部分禁同业竞争 控股股东或实际控制人 对部分行业和公司如何表述是关键 忌关联交易 特别是产供销系统 关联任职是预审员 发审委判断公司独立性的主要章节之一 另一是财务资料 要求充分披露 合理表述预审员 发审委和机构投资者较关注 12 核准制下招股说明书的制作 募集资金运用部分项目符合国家产业政策市场前景作充分论证分析与公司发展战略一致拼凑 分拆 前景不明或效益不理想是大忌本节要求有理有据 合理披露预审员 投资者和投资者都重点关注的内容之一 13 核准制下招股说明书的制作 公司治理结构部分三会一层依法履行职责大股东有稳定收入 独立生存公司独立运作 三分开 五独立现在新设立公司在经过辅导后基本都符合要求 过去分拆出来的现象减少了本节要求精准披露 预审员 发审委较关注 14 核准制下招股说明书的要求 财务会计信息部分 一 不能简单地直接原文引用报表要以简练平实的方式 将公司的财务信息向投资者披露运用增长比例 结构比例等相对性数据 以方便投资者把握财务数据的趋势和构成管理层对盈利情况及趋势 资产负债 现金流量 财务优势及困难等作出分析图表方式 15 核准制下招股说明书的制作 财务会计信息部分 二 公司财务状况 经营成果的集中体现 财务数据说明的说服力涉及报表剥离 评估 会计政策或会计估计 股权投资差额 收入确认 内控制度 资产分布等问题要重视 是核准环节财务审核的重点关注内容本节要求简练平实均重点关注 16 招股说明书中需明确表述的其他内容税收 土地 国有股权界定环保 股利分配 国有资产转让给个人集体资产量化或奖励给个人重大重组等行为 家族管理 管理层诚信 内控机制以上内容分布在不同章节 是审核重点关注的问题应充分披露和表述 核准制下招股说明书的制作 17 2004年提出发行申请的首发企业共110家 否决37家 否决率为34 被否决首发企业存在的问题主要集中在以下4个方面 都在招股说明书内体现 核准制下招股说明书的制作 18 目录 第一部分核准制的基本要求 第二部分核准制下招股说明书的制作 第三部分案例分析 19 典型案例 改制设立的合法完备性ATJT公司 93年由3家法人股东发起设立 96年股份公司按 公司法 规范 鉴于3家发起人原本就是185位自然人投资设立 原公司的3家法人股股东变更为185位自然人 2000年8月 公司176位自然人将股份无偿转李 等9人 才使得发起人股东人数符合上市要求 案例分析 20 典型案例 关联交易SQYY公司 01年向大股东销售占主营业务收入78 02 03年占27 21 缺乏证据证明共同控制下的交易定价是否公允 销售独立性差 案例分析 21 典型案例 持续经营能力GDWH公司 01 03年享受增值税即征即退政策 此项补贴收入占净利润达71 66 43 05年末该政策被取消 DLLY公司 现有产品为向国外少量客户提供中间体 向前五名客户销售占95 且根据协议公司不得向其他第三方供货 案例分析 22 典型案例 产品盈利能力WOKJ公司 生产产品所需的矽钢片 漆包线 铅等原材料价格连续3年大幅度上扬 但产品由于竞争激烈导致价格下降 毛利率下降幅度环比超过15 案例分析 23 典型案例 盈利模式LYB公司 公司主要从事服装贴牌生产出口和国外服装品牌在国内的授权销售 公司没有自主品牌 盈利能力依赖于国外授权 案例分析 24 典型案例 信息披露ZXZQ公司 公司首发申报材料中未充分披露资产管理业务中的保底收益问题 银行间同业拆借资格 本次募集资金投向 按中外会计标准核算差异较大的原因等 发审委无法判断公司是否存在重大违规 业绩保障等问题 案例分析 25 典型案例 募集资金使用 一 申报材料中存在的常见问题投向缺乏充分的论证 大量募集资金用于偏离主业的投资项目 募投项目缺乏核心技术 合作技术存在产权风险 本次预计募集资金量大于投资项目所需资金量 大量资金将用于补充流动资金 超10 募集资金主要用于收购控股股东的资产 多次募资投入同一个项目 案例分析 26 典型案例 募集资金使用 二 XJYC公司 03年玻璃管道产能3 5万吨 产量为1 5万吨 利用率为43 募集资金投产后产能还将增至5万吨 DHHC公司 03年固定资产仅为175万元 募集资金6400万元将用于购置生产设备等固定资产 折旧的大幅上升将对公司未来盈利形成巨大压力 而且还会导致经营模式的重大改变 案例分析 27 典型案例 募集资金使用 三 WOKJ公司 本次募集资金运用共6个项目 有4个项目是扩充现有产能3倍以上 而市场容量和开拓市场的能力存在明显压力 公司面临较大的经营风险 WGDY公司 公司募集资金投向缺乏核心技术