中级财务管理客观试题部分四.doc

客观试题部分 一、单项选择题(本类题共25题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分) 1企业与政府间的财务关系体现为( )。 A债权债务关系 B强制和无偿的分配关系 C资金结算关系 D劳动成果分配关系 2广义的企业投资是指( )。 A对外投资 B企业内部使用的全部资金 C购置各项固定资产和流动资产 D企业内部使用的全部资金和对外投资 3按证券交易的方式和次数，金融市场可分为( )。 A贴现市场和回购市场 B货币市场和资本市场 B基础性金融市场和金融衍生市场 D发行市场和流通市场 4下列各项中，代表即付年金终值系数的是( )。 A(F/A，i，n+1)+1 B(F/A，i，n+1)-1 C(F/A，i，n-1)-1 D(F/A，i，n-1)+1 5下列关于系数说法正确的是( )。 A系数反映个别股票的市场风险，系数为零，说明该股票的风险为零 B系数可用来衡量可分散风险的大小 C证券投资组合中系数越大，风险收益率越高 D某种股票的系数为1，说明该种股票的风险是整个市场风险的2倍 66年分期付款购物，每年年初付款500元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是( )。 A2 395.50元 B1 895.50元 C1 934.50元 D2 177.50元 7采用销售额比率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是( )。 A现金 B应付账款 C存货 D公司债券 8下列各项中，不属于商业信用的是( )。 A短期借款 B应付账款 C应付票据 D预收货款 9某优先股的面值为100元，现行市价为120元，股利率为5%，现行市场利率为3%，则该优先股每年股利为( )元。 A35 B3.6 C5 D6 10某企业2004年6月1日投资1 000元购入一张面值1 000元，票面利率6%，每年付息一次的债券，并于2005年6月1t以1 100元的市场价格出售，则该债券投资收益率为( )。 A10% B13% C15% D16% 11下列表述正确的是( )。 A流动比率越大越好 B营运资金越多，企业的偿债能力就越强 C速动比率比流动比率更能反映企业的短期偿债能力 D如果流动比率小于2,则说明企业的偿债能力较差 12企业在追加筹资时，需要计算( )。 A综合资金成本 B资金边际成本 C个别资金成本 D机会成本 13投资组合能降低风险，如果投资组合包括市场全部股票，则投资者( )。 A只承担市场风险，不承担公司特别风险 B既承担市场风险，又承担公司特别风险 C不承担市场风险，也不承担公司特别风险 D不承担市场风险，但承担公司特别风险 14如某投资组合由收益呈完全负相关的等量两只股票构成，则( )。 A该组合的标准差等于零 B组合的风险收益为零 C该组合的投资收益大于其中任一股票的收益 D该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差 15某投资项目原始投资额在建设期全部投入，其净现值率为0.7809，则获利指数为 ( )。 A0.2191 B1.7809 C1.2805 D0.7908 16某企业投资方案A的年销售收入为180 万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为( )。 A42万元 B62 万元 C60万元 D48 万元 17存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指 ( ) 。 A利润总额 B净利润 C营业利润 D息税前利润 18投资一笔国债，5年期，平价发行，票面利率为12.22%，单利计息，到期一次还本付息，则该债券的到期收益率是( )。 A9% B11% C10% D12% 19对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是( )。 A流动性风险 B系统风险 C违约风险 D购买力风险 20某企业全年需用A材料2 400吨，每次的订货成本为400元，每吨材料年储备成本12元，则每年最佳订货次数为( )次。 A12 B6 C3 D4 21采用成本分析模式确定现金最佳持有量时，考虑的成本因素是( )。 A机会成本和短缺成本 B机会成本和转换成本 C机会成本、短缺成本和转换成本 D管理成本和转换成本 22某企业目前信用条件为“n/30”，赊销额为3 600万元。如果将信用期延长到60天，预计赊销额将增加到7 200万元。若该企业变动成本率为60%，资本成本率为10%，则该企业应收账款占用资金的变化额是( )； A增加36万元 B增加54万元 C增加360万元 D增加540万元 23根据股利相关论，安排利润分配政策时，应该考虑的股东因素是( )。 A未来投资机会 B筹资成本 C资产的流动性 D控制权的稀释 24可以保持预算的连续性和完整性，并能克服传统定期预算缺点的预算方法是( )。 A弹性预算 B零基预算 C滚动预算 D固定预算 25某公司某部门的有关数据为：销售收入50 000元，已销产品的变动成本和变动销售费用 30 000元，可控固定间接费用2 500元，不可控固定间接费用3 000元，分配来的公司管理费用为1 500元。那么，该部门的利润中心负责人可控利润为( )。 A20 000元 B17 500元 C14 500元 D10 750元 二、多项选择题(本类题共10题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分) 1影响应收账款机会成本的因素有( )。 A变动成本率 B资金成本率 C赊销收入净额 D应收账款周转天数 2权益乘数在数值上等于( )。 A1+产权比率 B1/(1-资产负债率) C资产/所有者权益 D1/(1-产权比率) 3下列说法正确的是( )。 A分散化投资可以大幅度降低系统风险 B分散化投资可以降低非系统风险 C分散化投资可以使系统风险趋于市场平均水平 D分散化投资降低风险的效果随投资项目数量的增加而逐渐减弱 4投资基金作为一种有价证券，其与股票、债券的区别主要表现在( )。 A存续时间不同 B发行主体不同 C风险和收益不同 D体现的权利关系不同 5股票回购的负面效应包括( )。 A资产流动性变差 B忽视公司长远发展 C稀释控股权 D易导致内幕操纵股价 6企业的财务风险是指( )。 A因向银行贷款而增加的风险 B因外部经济环境的变动而引起的风险 C因向其分公司借款而增加的风险 D筹资决策带来的风险 7投资收益是指投资者从投资中获取的补偿，包括( )。 A期望投资收益 B实际投资收益 C，无风险收益 D必要投资收益 8债权人为了防止其利益不受伤害，可以采取( )保护措施。 A提前收回借款 B拒绝提供新的借款 C在借款合同中规定资金的用途 D取得立法保护，如优先于股东分配剩余财产 9计算项目现金流量时，如果以总成本为基础计算当年经营成本，应扣减的项目包括 ( )。 A折旧 B无形资产摊销 C设备买价 D利息支出 10风险是由( )要素构成。 A风险因素 B风险事故 C风险损失 D风险对策 三、判断题(本类题共10题，每小题1分，共正0分。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分) 1每股利润最大化目标的缺点在于没有考虑资金的时间价值和风险因素，但可以避免企业的短期行为。 ( ) 2不考虑通货膨胀，投资收益率除包括资金时间价值以外，还包括风险收益率。资金时间价值不包括风险报酬和通货膨胀。 ( ) 3一旦企业与银行签订周转信贷协议，则在协议的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。 ( ) 4如果不存在固定成本，边际贡献就等于息税前利润，息税前利润变动率就等于产销业务量变动率。 ( ) 5投资者进行证券投资决策时，既要考虑证券的系统风险，也要考虑证券的非系统风险。 ( ) 6年等额回收额法既适用于投资额不等的项目比较优选，也适用于项目投资额相等的项目比较与优选。 ( ) 7在财务管理中，证券投资与项目投资均属于投资，区别在于投资的对象不同。 ( ) 8采用银行业务集中法或邮政信箱法可以缩短收现时间的原因是这两种方法可以使企业缩短支票邮寄时间、支票停留时间和支票结算时间。 ( ) 9股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高股利支付率。 ( ) 10采用公式法编制弹性成本预算的优点在于该法完全不受业务量波动的影响。 ( ) 主观试题部分 四、计算题(本类题共4题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数) 1某企业计划购A100 000元A材料，销货方提供的信用条件是“2/20，n/60”，针对以下几种情况，请为该企业是否享受现金折扣提供决策依据： (1) 企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，此时银行借款利率为12%。 (2) 企业有支付能力，但现有一短期投资机会，预计投资报酬率为20%。 (3) 企业由于发生了安全事故，支付一笔赔偿金而使现金短缺，暂时又不能取得银行借款，但企业预计信用期后30天能收到一笔款项，故企业拟展延付款期至90天，该企业一贯重合同、守信用。 2C公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下： 股本普通股(每股面值2元，200万股) 400万元 资本公积 160万元 未分配利润 840万元 所有者权益 1 400万元 公司股票的每股现行市价为35元。 要求：计算回答下述3个互不关联的问题： (1) 计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。 (2) 如若按1股换算2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。 (3) 假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少? 3某公司拟购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资 20 000元，建设期为1年，需垫支流动资金3 000元，使用寿命4年，采用直线法计提折旧，假设设备无残值，投产后每年销售收入15 000元，每年付现成本3 000元；乙方案需投资20 000元，建设期为零，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备无残值，5年中每年的销售收入11 000元，付现成本第一年4 000元，以后逐年增加修理费200元，假设所得税税率40%。假定两方案投资所需要的资金均来自银行贷款，贷款利率为5%，贷款期为5年，每年末付息，到期还本，该公司要求的必要收益率为10%。 要求： (1) 计算两个方案的现金净流量； (2) 计算两个方案的投资回收期、投资利润率； (3) 计算两个方案的净现值。 4某股份公司2004年有关资料如下： 金额单位：万元 项目年初数年未数本年数或平均数存货7 200 9 600 流动负责6 000 8 000 总资产15 000 17 000 流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转次数4净利润2880要求：(1)计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成)。 (2) 计算本年产品销售收入净额和总资产周转率。 (3) 计算销售净利率和净资产收益率。 五、综合题(本类题共2题，共25分。第1小题10分，第2小题15分) 1已知股票X与股票Y未来收益率可能实现的状态有3种，各个状态的概率与该状态下可以实现的收益率见下表： 要求： (1) 股票X与股票Y的期望收益率为多少? (2) 股票X与股票Y的风险是多少? (3) 两只股票的协方差与相关系数各是多少? (4) 如果现在有一个投资组合，它在股票X与股票Y上的投资权重各为50%，那么该投资组合的期望收益率和风险是多少? 2某公司目前拥有资本850万元，其结构为：债务资本100万元，普通股权益资本750万 元，现准备追加筹资150万元，有三种筹资选择：增发新普通股、增加债务、发行优先股，有关资料详见下表。 现行和增资后的资金结构表 单位：万元 资本种类现行资金结构增资后的资金结构增发普通股增加债务先行优先股金额比例金额比例金额比例金额比例债务优先股普通股权益资本总额10007508500.120.881.00100090010000.100.901.0025007501000 0.250.751.0010015075010000.100.150.751.00其他资料:年利先股利额普通股股份数(万股)901090132701091510要求： (1) 当息税前利润预计为160万元时，计算三种增资方式后的普通股每股利润及财务杠杆系数，该公司所得税税率为40%； (2) 计算增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点； (3) 计算增发普通股与发行优先股两种增资方式下的无差别点； (4) 按每股利润无差别点分析法的原则，当息税前利润预计为160万元时，应采用哪种筹资方式? 参考答案及解析 一、单项选择题 1 答案B解析 本题的考点是财务关系的具体体现。政府作为社会管理者，担负着维持社会正常秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务，行使政府行政职能，政府依据这一身份，无偿参与企业利润的分配，企业必须按照税法规定向中央和地方政府缴纳各种税款，故B项是正确的；另外，企业与其债务人之间的财务关系表现为债权债务关系、企业内部各单位之间的财务关系表现为资金结算关系，企业与职工之间的财务关系表现为劳动成果分配关系。 2 答案D解析 狭义的企业投资仅指对外投资，而广义的企业投资既包括对外投资，也包括企业内部使用的资金。 3 答案D解析 按证券交易的方式和次数，金融市场可分为初级市场和次级市场，即发行市场和流通市场，或称一级市场和二级市场。 4 答案B解析 解答本题需要明确即付年金终值系数与普通年金终值系数之间的关系，即付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，而系数减1。 5 答案C解析 根据资本资产定价模型计算公式的相关内容说明。 6 答案A解析 根据即付年金现值=年金额即付年金现值系数(查普通年金现值系数表，期数减 1，系数加1)，计算求得。 7 答案D解析 A、B、C选项一般随销售收入的变动而变动，只有D选项不随销售收入的变动而变动。 8 答案A解析 商业信用主要有赊购商品、预收货款和商业汇票。 9 答案C解析 优先股股利应该按面值及事先确定的股利率计算确定。 10 答案D解析 债券投资收益率=(1 100-1 000)+1 0006%/1000=16%。 11 答案C解析 流动比率是流动资产和流动负债的比率，从短期偿债能力角度看，流动比率越大越好；从提高企业自有资金利用效率角度看，适度负债有利于降低资本成本。因而，从企业理财角度来说，并非流动比率越大越好，故选项A不正确。对于企业自身而言，营运资金越多，企业的短期偿债能力就越强；对于企业之间的比较，由于企业规模大小的不同，营运资金的多少不能说明企业的偿债能力；另外，营运资金的多少能够反映偿还短期债务的能力，但不一定能够反映偿还长期债务的能力，故选项B不正确。生产企业合理的流动比率以不低于2为宜，但不同行业的企业流动比率会存在差别。如存货少、应收账款少的企业，流动比率小于2时并不一定表明短期偿债能力差。另外，在生产企业，流动比率小于2，也只能说明企业的短期偿债能力较差，而不能说明长期偿债能力，故选项D不正确。另外，本题的考点是流动比率，与其相关的偿债能力应该是短期偿债能力，而备选答案中模糊了短期偿债能力与长期偿债能力，必须引起注意。所以，综上分析，答案C较合适。 12 答案B解析 资金边际成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。 13 答案A解析 根据证券投资组合原理，当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。但投资组合只能分散非系统风险(公司特别风险)，不能分散系统风险，即市场风险。 14 答案A解析 一种股票的收益上升而另一种股票的收益下降的两种股票，称为负相关股票。投资于两只呈完全负相关的等量股票，该组合的标准差为零。 15 答案B解析 获利指数=1+净现值率=1.7809。 16 答案B解析 现金净流量=净利润+折旧+摊销额+财务费用的利息 =(180-120)(1-30%)+20 =62(万元) 或： =销售收入-付现成本-所得税 =180-(120-20)-(180-120)30%=62(万元) 17 答案B解析 净现金流量=利润+折旧，若所得税为经营期流出量项目，则上述公式中的利润应当是净利润；若经营期现金流出项目中不包括所得税项目，则上述公式中的利润应当是营业利润。 18 答案C 解析 设面值为M，因是平价发行，则债券购买价格为M。 19 答案C解析 证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险，称为违约风险。 20 答案B解析 最佳订货次数=2 400/400=6(次)。 21 答案A解析 成本分析模式不考虑管理费用和转换成本。 22 答案D解析 此处问的是“应收账款占用资金的变化额”，而不是应收账款占用资金应计利息的变化额。目前应收账款占用资金=3 600/3603060%=180(万元)，信用政策改变后应收账占用资金=7 200/3606060%=720(万元)，应收账款占用资金的增加额=720-180=540 (万元)。 23 答案D解析 利润分配时股东需要考虑的因素主要有：控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑和规避风险考虑。 24 答案C解析 为了克服定期预算的缺点，在实践中可采用滚动预算的方法编制预算。由于滚动预算在时间上不再受日历年度的限制，能够连续不断地规划未来的经营活动，不会造成预算的人为间断，能够确保预算的连续性和完整性。 25 答案B解析 利润中心负责人可控利润=销售收入-变动成本-可控固定成本=50 000-30 000 -2 500=17 500(元)。 二、多项选择题 1 答案A、B、C、D解析 由于应收账款机会成本=日赊销收入净额应收账款周转天数变动成本率资金成本率，所以，上述四个因素均影响应收账款的机会成本。 2 答案A、B、C解析 权益乘数=资产/所有者权益=(所有者权益+负债)/所有者权益=1+产权比率 =1/(1-资产负债率)。 3 答案B、C、D解析 参见分散化投资相关内容说明。 4 答案A、B、C、D解析 本题的考点在于考查考生对投资基金与股票、债券的异同。 5 答案A、B、D解析 参见教材股票回购的负面效应的相关内容。 6 答案A、C、D解析 外部经济环境的变化会引起企业经营状况发生变化，所以影响的是企业的经营风险大小。 7 答案A、B、C、D 解析 参见教材关于投资收益的含义相关内容说明。 8 答案A、B、C、D解析 本题的考点在于对债权人的保护。 9 答案A、B、D解析 设备买价一般作为原始投资项目，不属于经营成本的构成项目。 10 答案A、B、C解析 风险是由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成。 三、判断题 1 答案 解析 每股利润最大化目标既没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。 2 答案解析 货币的时间价值是没有风险和通胀条件下的平均资金利润率，不考虑通胀，投资收益率则包括这两部分。 3 答案 解析 如果企业信誉恶化，即使企业与银行签订周转信贷协议，企业也可能得不到借款。 4 答案解析 息税前利润等于边际贡献减固定成本，固定成本等于0时，边际贡献就等于息税前利润，息税前利润变动率就等于产销业务量变动率。 5 答案 解析 在证券充分组合的情况下，证券的特殊风险均可以通过组合分散掉，因而不需要考虑其非系统风险，仅考虑系统风险就可以。 6 答案解析 年等额回收额法考虑了资金时间价值，不管投资额是否相等，均可采用。但是，在项目投资额相等的情况下，使用年等额回收额法比较麻烦，不如直接使用净现值法，因为决策结论是一样的。 7 答案解析 证券投资的对象是证券，项目投资的对象是工业项目或固定资产更新改造项目。 8 答案 解析 用银行业务集中法或邮政信箱法只能缩短支票邮寄时间、支票停留时间，而不能缩短支票结算时间，支票结算时间取决于银行结算效率，企业无法控制。 9 答案 解析 高股利支付率意味着公司将来发行新股的可能性增大，而发行新股会稀释公司的控制权。因此，股东若要防止控制权稀释，就会主张限制股利的支付。 10 答案 解析 采用公式法编制弹性成本预算的优点是在一定范围内不受业务量波动的影响。 四、计算题 1答案及解析 (1)放弃现金折扣成本 此时，企业应从银行借入资金支付货款，以享受现金折扣。 (2) 放弃现金折扣成本 此时，企业应放弃现金折扣，在信用期最后的日子付款，以获取短期投资收益 (3) 展延付款期放弃现金折扣成本 展延付款期后，放弃现金折扣的成本较低，这意味着企业的损失不大。如果企业一贯守信用，此时不能按信用期支付货款纯属特殊情况，当然，企业若能事先与销货方沟通，取得谅解，则对企业不会产生不利影响。 2答案及解析 (1) 发放股票股利后的普通股数=200(1+10%)=220(万股) 发放股票股利后的普通股本=2220=440(万元) 发放股票股利后的资本公积=160+(35-2)20=820(万元) 现金股利=0.2220=44(万元) 利润分配后的未分配利润=840-3520-44=96(万元) (2) 股票分割后的普通股数=2002=400(万股) 股票分割后的普通股本=1400=400(万元) 股票分割后的资本公积=160(万元) 股票分割后的未分配利润=840(万元) (3) 分配前市净率=35/(1 400/200)=5 每股市价30元时的每股净资产=30/5=6(元) 每股市价30元时的全部净资产=6220=1 320(万元) 每股市价30元时的每股现金股利=(1 400-1 320)/220=0.36(元) 注：第一问注意发放股票股利按市价水平发放，市价超过股本的差额作资本公积处理；第三问先求出发放股票股利前的市净率，然后计算股价为30元时的每股净资产及净资产总额，将目前的净资产总额减去维持股价30元水平的净资产的差额就是可以发放的总现金股利，再除以股数就可计算每股现金股利。 3答案及解析 (1) 甲方案的原值=原始投资+资本化利息=20 000+20 0005%=21 000(元) 甲方案每年折旧=21 000/4=5 250(元) 乙方案每年折旧=20 000/5=4 000(元) 甲方案每年净利润 =(销售收入付现成本-折旧-利息)(1-40%) =(15 000-3 000-5 250-20 0005%)(1-40%) =3 450(元) 甲方案每年净现金流量： NCF+=-20 000(元) NCF1=-3 000(元) NCF2-4=净利+折旧+利息=3 450+5 250+1 000=9 700(元) NCF5=9 700+3 000=12 700(元) 乙方案第一年净利： =(11 000-4 000-4 000-20 0005%)(1-40%) =1 200(元) 乙方案第二年净利： =(11 000-4 200-4 000-20 0005%)(1-40%) =1 080(元) 乙方案第三年净利： =(11 000-4 400-4 000-20 0005%)(1-40%) =960(元) 乙方案第四年净利： =(11 000-4 600-4 000-20 0005%)(1-40%) =840(元) 乙方案第五年净利： =(11 000-4 800-4 000-20 0005%)(1-40%) =720(元) 乙方案各年净现金流量： NCF0=-20 000(元) NCF1=1 200+4 000+20 0005%=6 200(元) NCF2=1 080+4 000+20 0005%=6 080(元) NCF3=960+4 000+20 0005%=5 960(元) NCF4=840+4 000+20 0005%=5 840(元) NCF5=720+4 000+20 0005%=5 720(元) (2) 甲方案： 投资回收期=3+3 600/9 700=3.37(年) 投资利润(税后)率=3