宏观经济学第4章IS-LM模型(2)

第4章 1 利率的决定 利率的决定古典学派 I I r S S r I r S r r0K 货币量 第4章 2 利率的决定 利率的决定凯恩斯 I I MEC r S S y L y r M r0K 货币量 第4章 3 利率的决定 货币供给就是一个社会现实存在着的货币量 货币供给的概念有广义和狭义之分 第4章 4 利率的决定 货币供给通货M0 流通中 银行体系之外或公众持有 的硬币和纸币狭义的货币供给M1 通货 活期存款 可开支票的存款 第4章 5 利率的决定 货币供给广义的货币供给有 M2 M1 M3 M2 第4章 6 利率的决定 中国M1 通货 可开支票的单位活期存款M2 M1 居民储蓄存款 单位定期存款 单位其他存款 证券公司客户保证金单位包括企业 事业 机关 部队 社会团体和其他经济实体M2 M1 准货币 第4章 7 利率的决定 问题流动性与收益 或利息 有何关系 第4章 8 利率的决定 货币供给货币供给是存量 凯恩斯认为 货币供给由货币当局控制 是一个外生变量 与利率无关 因而货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线 M r M 0 第4章 9 利率的决定 货币需求人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需要 主要是指M1 第4章 10 利率的决定 货币需求人们为什么愿意用不生息 或生息很少 的货币方式 而不用可以产生较多利息的方式来持有财富呢 凯恩斯认为有以下三种动机 第4章 11 利率的决定 货币需求的动机 交易动机 指个人和企业为应付日常交易活动而持有货币的动机 产生于收入和支出时间的不一致 交易性货币需求主要决定于收入 收入越多 交易性货币需求也越大 第4章 12 利率的决定 交易性货币需求交易性货币需求与收入呈正比 收入提高 支出总额增加 交易数量增加 提高货币需求 第4章 13 利率的决定 货币需求的动机 预防 或谨慎 动机 指为预防意外的支付而持有货币的动机 产生于未来收入和支出的不确定性 预防性货币需求也主要决定于收入 收入越大 预防性货币需求也越大 第4章 14 利率的决定 结论交易性和预防性货币需求总量 L1 是总收入 y 的函数 k是常数 反映了收入对货币需求的影响 第4章 15 利率的决定 y 0 L1 k 第4章 16 利率的决定 货币需求的动机 投机动机 指为抓住有利机会购买有价证券而持有货币的动机 产生于有价证券价格的未来不确定性通过赚取买卖差价可以获利 第4章 17 利率的决定 货币需求的动机投机动机假定持有财富只有两种形式 货币和债券 第4章 18 利率的决定 例子1 债券面值100元2 票面年利率10 固定利息收益为10元 第4章 19 利率的决定 如果市场利率为10 此时人们愿意支付100元购买债券 第4章 20 利率的决定 如果市场利率为20 此时人们愿意支付50元购买债券 第4章 21 利率的决定 反过来 如果债券价格为50元 则市场利率 或债券收益率 10 50 20 第4章 22 利率的决定 如果市场利率为5 此时人们愿意支付200元购买债券 第4章 23 利率的决定 类似 如果债券价格为200元 则市场利率 或债券收益率 10 200 5 第4章 24 利率的决定 结论当利息收益为固定时 市场利率与债券价格成反向变动 第4章 25 利率的决定 问题 对于某一市场利率而言 是应该购买债券还是卖出债券呢 或者说 是应该增加货币还是减少货币呢 注意 投机性货币需求是从总量角度观测的 第4章 26 利率的决定 问题当市场利率非常高 以至于所有人都认为利率只会下降不会上升时 会发生什么情况 回答投机性货币需求为零 所有人都想用货币购买债券 第4章 27 利率的决定 问题反之 当市场利率非常低 以至于所有人都认为利率只会上升不会下降时 又会发生什么情况 回答投机性货币需求为无穷大 每个人都想把所有债券卖出换成货币 第4章 28 利率的决定 投机性货币需求 市场利率越低 第4章 29 结论投机性货币需求量 L2 与市场利率 r 呈反向变化A和h是常数 h反映了利率对货币需求的影响 利率的决定 第4章 30 利率与货币需求 L2 r 0 第4章 31 利率的决定 观察货币是流动性最大的资产 能够立即 方便地被用于各种支付 人们持币或对货币需求的根本原因在于对货币流动性的偏好 因此 对货币的需求 或偏好 也称为流动性偏好 第4章 32 利率的决定 流动性偏好 P494 是指由于货币具有使用上的灵活性 人们宁肯以牺牲利息收入而偏好储存不生息的货币来保持财富的心理倾向 也称灵活偏好 这一概念首先由凯恩斯提出 第4章 33 利率的决定 流动性偏好是凯恩斯的第三大基本心理规律 第4章 34 利率的决定 古典理论关于利息 率 的观点利息是使用资本 投资 的代价 或提供资本 储蓄 的报酬 利率是使资本需求 投资 和资本供给 储蓄 相等的价格 第4章 35 利率的决定 凯恩斯关于利息 率 的观点在持币没有利息的情况下 利息是不持有货币的报酬 即放弃货币流动性的报酬 因此 利息就是持币的机会成本 相应地 利率就是持有单位货币的机会成本 第4章 36 利率的决定 凯恩斯认为 古典利息理论的错误之处在于把利息看作是储蓄 或等待 之报酬 而不看作是不贮钱之报酬 第4章 37 利率的决定 流动性陷阱指在利率极低的情况下 人们不管有多少货币都愿意留在手中的情况 也称为流动偏好陷阱或凯恩斯陷阱 第4章 38 利率的决定 原因 P495 496 因为利率极低 人们认为利率不大可能再下降 或者说债券价格不大可能再上升而只会跌落 因此都想把所有的债券换成货币 不论有多少货币都愿意保留在手中 第4章 39 利率的决定 流动性陷阱当利率极低时 人们有多少货币都愿意留在手中 即货币需求 或流动性偏好 趋于无穷大 第4章 40 利率的决定 货币需求函数货币总需求 交易性需求 预防性需求 投机性需求 L L1 y L2 r ky hrk L y L y 货币需求的收入弹性 表示货币需求对收入变动的反应程度 h L r 货币需求的利率弹性 表示货币需求对利率变动的反应程度 第4章 41 利率的决定 货币需求曲线 r L1 0 L1 L1 y r L2 0 r0 L2 L2 r r L 0 r0 L L1 y L2 r 货币需求曲线就是交易性和预防性货币需求曲线L1与投机性货币需求曲线L2的叠加 第4章 42 利率的决定 货币需求曲线 r0 r1 当y增加 L向右移动 当r下降 沿着L向下移动 第4章 43 利率的决定 均衡利率的决定凯恩斯认为 均衡利率决定于货币供给和货币需求 货币供给和货币需求相等时的利率就是均衡利率 第4章 44 利率的决定 均衡利率的决定 均衡利率由货币供给曲线和货币需求曲线的交点决定 第4章 45 利率的决定 均衡利率的决定 L r L M 0 M r0 L M E 第4章 46 利率的决定 均衡利率的决定若r2 r0 L M 货币供给过剩若不考虑收入的变动 则L1不变过多的货币供给促使人们购买债券 导致债券价格上升 利率下降 随着利率的下降 投机性货币需求增加 一直到L M r2 r0 第4章 47 利率的决定 均衡利率的决定 L r L M 0 M r0 L M E 第4章 48 利率的决定 均衡利率的决定若r2 r0 L M 货币供给过剩若利率和收入都变动则过多的货币供给促使人们购买债券 导致债券价格上升 利率下降 利率的下降 一方面使L2增加 一方面引起收入的增加 使L1增加 一直到L L1 L2 M 第4章 49 利率的决定 均衡利率的决定 L1 y1 r L M 0 M r0 L L 第4章 50 利率的决定 均衡利率的决定 L r L M 0 M r0 L M E 当LM r 第4章 51 利率的决定 均衡利率的决定若r2 r0 L M 货币供给过剩若不想让利率下降 有什么办法让货币市场均衡吗 增加国民收入 使L1增加 直到L M r2 r0 第4章 52 利率的决定 均衡利率的决定 L1 y1 r L M 0 M r0 L M L2 y2 第4章 53 利率的决定 均衡利率的变动 L0 r L M 0 r0 L M M 若M不变 L 则r 第4章 54 利率的决定 均衡利率的变动 若L不变 M 则r 第4章 55 利率的决定 均衡利率的变动 在流动性陷阱处 若M 则r不变 第4章 56 货币市场的均衡 LM曲线 货币市场的均衡条件 L M货币需求 L L1 y L2 r ky hr货币供给 M m均衡条件 L M 第4章 57 货币市场的均衡 LM曲线 LM方程描述当货币市场均衡时利率和国民收入之间的关系 可由货币市场的均衡条件推导出 第4章 58 货币市场的均衡 LM曲线 LM方程由L M 或ky hr m得到 或 第4章 59 LM曲线的形成 r1 r2 r1 r2 y2 y1 LM y1 y2 y 0 r L1 y r 交易性货币需求 L1 L1 y 货币市场均衡 M L L1 L2 投机性货币需求 L2 L2 r LM曲线 r f y L1 L1 L1 L1 L2 L1 L2 L2 L2 L2 L2 第4章 60 LM曲线的形成 r1 r1 y1 LM r y r LM曲线 r f y L L 货币市场均衡 L M M L1 y1 第4章 61 货币市场的均衡 LM曲线 LM曲线的特点自左向右上方倾斜 即r与y同方向变动 原因 r L2 y M不变 L1 y L1 r M不变 L2 第4章 62 货币市场的均衡 LM曲线 LM曲线的含义表示当货币市场达于均衡 即L M 时利率与国民收入各种组合点的轨迹 在LM曲线上任一点 都表示货币市场的均衡 即L M 第4章 63 货币市场的均衡 LM曲线 LM曲线的含义在LM曲线外任一点 都表示货币市场的失衡 或非均衡 在LM曲线的左边 表示L M r0 y1 y2 在LM曲线的右边 表示L M L M L M 第4章 64 货币市场的均衡 LM曲线 LM曲线的斜率 LM方程 LM斜率 第4章 65 货币市场的均衡 LM曲线 LM曲线的斜率LM斜率的大小反映了利率变动与国民收入变动之间的数量关系 即利率的一定变动会引起国民收入多大的变动 第4章 66 货币市场的均衡 LM曲线 LM斜率主要受两个因素的影响 h和k h较大 表明货币需求对利率变动较敏感 一定的利率变动引起货币需求较大的变动 从而引起国民收入有较大的变动 此时LM曲线斜率较小 LM曲线较平坦 h 0 h LM曲线的斜率 r h k 第4章 67 货币市场与LM曲线 h较小的解释 h较小 收入变化较小 LM曲线较陡峭 第4章 68 货币市场的均衡 LM曲线 LM斜率主要受两个因素的影响 h和k k较大 表明货币需求对收入变动较敏感 一定的利率变动引起货币需求变动后 由于k较大 从而引起国民收入有较大的变动 此时LM曲线斜率较大 LM曲线较陡峭 k 0 k LM曲线的斜率 r h k 第4章 69 货币市场与LM曲线 K较小的解释 反向解释 k较小 利率变化较小 LM曲线较平坦 第4章 70 货币市场的均衡 LM曲线 LM曲线的斜率 r 0 LM r 0 r1 r1 r2 r2 y y y1 y1 y2 y2 LM h较大 k较小 h较小 k较大 第4章 71 货币市场的均衡 LM曲线 两个特例 凯恩斯区间h L2 LM曲线斜率 0LM曲线水平 r 0 r0 y LM 第4章 72 古典货币数量论 P604 605 交易方程 费雪 P为价格水平 M为流通中的货币量 V为货币流通速度 y为实际国民收入 第4章 73 古典货币数量论 P604 605 剑桥方程 庇古 P为价格水平 M为货币需求量 k为货币流通速度的倒数 y为实际国民收入 第4章 74 货币市场的均衡 LM曲线 两个特例 古典区间h 0L2 0LM曲线斜率 LM曲线垂直 r 0 r1 r2 y y0 LM 第4章 75 货币市场的均衡 LM曲线 r 0 r0 y 古典区间 h 0 凯恩斯区间 h 中间区间 y r 第4章 76 货币市场的均衡 LM曲线 LM曲线的移动 LM方程 第4章 77 货币市场的均衡 LM曲线 LM曲线的移动L2 m变动 LM平行移动 第4章 78 m不变 投机需求曲线右移 LM左移 L2 m不变 L1 y L2和LM曲线的移动 1 r1 y2 y1 LM y r L2 r1 r L2 L2 LM 第4章 79 L2和LM曲线的移动 2 r1 r1 y1 LM1 r2 r y r LM曲线 r f y L L 货币市场均衡 L M M L1 y1 LM2 第4章 80 M和LM曲线的移动 1 r1 y2 y1 LM y r L2 0 L1 L1 L1 L2 L2 r1 r L2 LM 若货币供给增加 LM右移 m L2不变 L1 y M L1 L2 第4章 81 M和LM曲线的移动 2 r2 r1 r1 y1 LM2 r2 r y r LM曲线 r f