中国券商核心竞争力分析.doc

中国券商核心竞争力分析 摘 要 核心竞争力是一个企业（人才，国家或者参与竞争的个体）能够长期获得竞争优势的能力，是企业所特有的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或能力。证券公司的核心竞争力有一个定义，包括了三个方面，一是为客户投资、企业融资、资产定价、风险管理提供优质产品和高效服务的能力：二是持续维护资本市场安全有序运行的能力;三是促进资本市场创新发展，提高市场效率和完善市场功能的能力。券商的核心竞争力主要取决于券商的资金能力、研究能力、销售能力、投资管理能力和产品创新能力，其中核心是创新能力。提高券商的核心竞争力有利于增强我国券商的国际竞争力，有利于我国资本市场持续健康发展。关键词:核心竞争力 兼并重组 差异化 研发实力 创新能力 目 录一、我国券商的现状分析.4（一）我国证券公司营运规模偏小，缺乏竞争实力4（二）我国证券公司业务功能不全，经营品种单一，业务结构高度趋同盈利模式单一4（三）专业人员缺乏5二、提高我国券商核心竞争力的措施.5（一）进一步构建合规管理体系，健全内控机制，提高风险管理水平5（二）扩大规模、增强资本金实力5（三）差别化经营，塑造核心竞争力6（四）加强产品创新，促进多元化业务发展7（五）增强券商的研发能力71. 增强研发实力从根本取决于人才82. 应整合各大业务的优势资源8三、结束语.8参考文献10我国券商从产生到现在虽只走过短短的十余个春秋，但队伍已经不断成长壮大，目前已经有98家证券公司、2600多家证券营业部。我国证券公司经过综合治理以后，虽然历史遗留问题得到了基本解决，行业风险得到有效释放，但仍然没有得到根本改善，券商核心竞争力未得到根本性提高，与国际投行竞争力差距巨大。一、我国券商的现状分析（一）我国证券公司营运规模偏小，缺乏竞争实力目前，我国有证券公司90余家，各类信托公司200多家，各类证券营业部2000多家。据有关统计，我国证券公司的平均资产仅为20多亿元。这与世界著名投资银行差距甚远。另外，我国投资银行资本普遍很低，10亿元以上的仅21家。21家资本加在一起不到45亿美元，尚不及排名第十的野村证券，而排名第一的美林一家就达703亿美元。1997年券商资产注册资本集中度项目总资产集中度注册资本集中度CB533952452CR1048084264CR2066207160注：CRn(Concentration Ratio)产业绝对集中度的英文缩写，表示(资产注册资本市场占有率等)前n位企业相关指标占整个产业的比重。（二）我国证券公司业务功能不全，经营品种单一，业务结构高度趋同盈利模式单一从券商的利润来源看，经纪业务、新股发行和自营三大传统业务仍是目前我国券商的最主要利润来源，其几乎占到利润总额的90%以上，且高度趋同。(见表1)从业务类型上看，传统型业务(证券承销、自营和经纪业务)比重大，创新型业务(企业并购、重组等策略性服务)和延伸型业务(资产管理、投资咨询和金融行生工具的创新和交易)比较少或基本上没有开展。而国际上却是另一番景象，经过近100 年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业购并、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务。我们以投行最为发达的国家-美国投行的盈利模式为例，来对国外投行的盈利模式进行考察。美国的投资银行业发展的历程并不很长，但其发展的速度在全球首屈一指，近几十年来，美国的投资银行在全球一直处于霸主地位，其中美林、雷曼兄弟、高盛和摩根斯坦利更是蜚声海内外，因此，我们以它们的盈利模式作为考察的焦点。（三）专业人员缺乏缺乏投资银行专业人员是困扰我国投资银行发展的主要问题之一。可以说，人才、资本、声誉构成了投资银行的资产。投资银行最重要的资产是人才。高素质的人才，特别是那种思维敏捷、富有挑战精神、有丰富的行业经验并有强烈成功欲望的投资银行经营者和管理者，是投资银行成功的关键。而我国尽管从业人员不少，但真正精通投资银行业务的专业人员和管理人员却寥寥无几。 此外，我国投资银行还普遍缺乏声誉、尤其是缺乏国际声誉。二、提高我国券商核心竞争力的措施当今中国必须加快国内的证券业改革与全方位创新。券商应积极应对，增强券商自身的核心竞争力，实现超常规发展。（一）进一步构建合规管理体系，健全内控机制，提高风险管理水平证券行业与其他的行业相比，具有起步完，安全持续的要求高，受市场影响和变化直接、迅速的特点。可以说风险控制是证券公司安全运营、持久发展的坚实保障，是证券公司核心竞争力的关键环节。合规管理是证券公司核心管理的一项重要的内容。应该健全建立内部的责任追究机制，有效预防和及时发现，并快速纠正经营管理上的违规问题。健全动态的风险管理机制，完善风险的管理工具、方法和系统，改进风险识别、评价和控制流程，切实到做业务活动与业务能力相匹配，特别是在推进创新业务时，证券公司必须加强风险管理，对创新业务的风险进行有效的评估、控制和预警，充分发挥合规管理在保障中的作用。例如雷曼的破产有很大一部分原因是因为公司高管为真正遵循COSO内部控制框架，因此内部控制不完善的我国的证券公司可能会面临更大的风险。在我国需要建立风险控制机制，加强内部控制建设，对风险保持清醒的头脑，对市场有足够的认识。使政府监管与企业自律相结合，在瞬息万变的市场环境中保持优势。（二）扩大规模、增强资本金实力一方面，对于实力较强的大型创新类券商，应从培育具有国际竞争力的大型证券公司战略出发，探索控股集团运行模式，实现规模化、专业化经营。可考虑以增资扩股或发行债券甚至是上市融资的方式，增强资本金实力、改善股权结构。中信证券和宏源证券等券商的IPO上市成功对行业起到了示范作用。以中信证券为例，上市前，它与长江证券规模实力相当，2003年上市及2006年定向增发之后，其净资本规模已经接近百亿元。其资本的快速递增使得它在业务拓展中的优势无人能敌，从而在证券市场中稳居霸主地位。这对于那些没有上市融资资格的券商来说，无疑是极大的诱惑。另一方面，也可以进行兼并重组。在美国，位居证券业前列的美林、所罗门兄弟、高励等十大投资银行，资本额占同业资本总额的34.而在中国，位于前15位的证券公司的资本和资产，仅为整个证券业的一半。而我国目前124家证券公司的数量是太多了点，按照中国证券业协会的统计，目前证券公司累加资产总规模7814.57亿元，相当国内一个中等银行的资产规模。尽管银、证、信、保的资产规模和市场集中度，很难作简单类比，但是仅仅从绝对数量来说，证券公司数量过多、市场集中度过低是十分明显的。可见，为改变目前我国券商市场集中率低、竞争激烈、低效无序的状况，建成金字塔式的中国投资银行体系，有必要对券商进行重组。采取加速业内重组，优胜劣汰的方式，提高资源配置效率，优化产业结构，使少数实力较强的券商脱颖而出，迅速扩大规模，获得超常规发展，成为中国证券业的主力军，对来自国外同业的竞争起到制衡作用。（三）差别化经营，塑造核心竞争力根据M波特的竞争优势理论，企业之间的竞争包括两个方面，即价格竞争和产品差别化竞争。对于中小型券商，若业务结构与其它券商雷同，没有差别化经营意识，则很容易在即将到来的兼并重组热潮中丧失自己的领地，这一类券商应将自己的地位定义为“拾遗补缺”，明确自己的特色优势，塑造核心竞争力，在大券商无暇顾及的领域中找到自己的目标市场，以期在目标市场中占有较大的不可替代的市场地位。例如目前一部分具备条件的券商如国泰君安可根据自身情况，定位为全面服务型券商，在突出某项业务特色，发挥自身竞争优势的同时，通过与国内的银行、保险等金融机构组建成金融控股集团或证券服务零售商，以便捷的交易通道，标准化的金融产品和覆盖面广泛的业务布局为各类客户提供全方位服务。另一类可定位为专业服务型券商。这些券商可利用自身的专业优势，为特定客户提供专业化服务。如有的券商可以专门从事收购兼并业务，有的可以专门发展企业债券业务，有的则可以向专业型的做市商、经纪商方向发展；有的可重点进行股票投资服务，有的则可以进行固定收益证券投资服务，从而确立自己的市场根据地，形成有专业特色的券商。一些中小型券商还可通过市场分割，定位在一个或几个地区、一个或几个行业，在某些特定业务领域，为特定客户的特定需求提供服务，在某一细分市场实行专业化和特色化经营，树立竞争优势。（四）加强产品创新，促进多元化业务发展券商盈利模式的核心是业务和产品的创新，因此券商要围绕着这两方面来做文章，一方面要对原有的服务性业务进行重新改造，使其升级，同时要开展新的业务；另一方面又要不断地创造新的金融服务产品，以扩大服务范围，增加服务对象，从而提高核心竞争力。目前我国券商是竞争过度和竞争不足并存，竞争过度体现在业务品种单一、券商的业务都集中在经纪和承销等传统业务上，导致一级市场和二级市场竞争过于集中，而竞争不足则体现为收购兼并、财务顾问、风险投资、投资咨询等创新业务至今仍未能发展成为国内券商的利润增长点。加快开发新产品和金融衍生品。证券公司通过创新可以创造新的市场需求,可以树立自身的核心竞争能力,并取得在新业务领域内先行一步的优势例如齐鲁证券在ETF上的创新。客户通过齐鲁证券与软件商共同开发出来的系统，可以享受到多种功能，如动态套利分析、套利过程监视、全自动套利、多账户支持、套利结果分析、篮子下单等。直到2009年，随着ETF产品的不断增加，ETF交易环境的不断改善，其市场效应才得到了充分的体现。不少证券公司也开始将ETF作为重点业务发展。2008年，齐鲁证券做好套利软件，培育客户在ETF方面的专业投资能力。今年ETF交易量上升，我们的ETF交易量也大为提升，迅速帮我们抢占了市场。”据交易所统计，今年1月份以来，齐鲁证券的ETF交易金额达3253亿元。自2009年3月起，齐鲁证券的ETF客户交易额稳居全国第一，领先优势不断扩大。齐鲁证券青岛香港中路营业部已成为ETF套利交易的特色营业部，该营业部也随之跻身全国百强营业部，目前排名第9位。（五）增强券商的研发能力经过连续数年的高速发展，券商的研究工作整体上了一个台阶，证券研究对证券公司的支持作用得到充分体现，证券研究部门日益成为券商的战略性部门。然而随着中国证券市场市场化进程的加快、中国资本市场的逐步开放，将对我国证券公司的研究实力提出更高的要求，未来券商的几乎所有业务领域都必须有强大的研究力量的介入才能顺利开展，研究品牌在开展业务方面具有不可替代的作用。近年新崛起的券商，往往是证券研究力量较强的券商，即能够通过研究力量对业务部门的渗透来培育核心竞争力的券商。1. 增强研发实力从根本取决于人才 证券市场的竞争， 历来被看成是资本实力人才实力的竞争。资金实力和规模实力只是物质条件，而人力资本才是证券公司核心竞争优势的根本。对于智力密集性的证券行业更是如此。加入WTO后。国外的证券经营机构凭借其雄厚的资金实力和优厚的待遇，大量吸引国内的金融证券人才。国内券商应从战略高度上认识到人才问题的紧迫性，着眼于国际竞争的需要，有针对性地制订企业的中长期人才培养和储备计划。例如广发证券的研发部门统计数据显示，截止12月31日，发展研究中心共有专职研究员50名，有硕士以上学历的人数比例达到96%，其中拥有博士和博士后学历的人数比例达到18%，尽管他们都是一群高学历高素质人才，但是年龄结构却非常年轻，90%以上人员的年龄低于40岁。2006年广发证券发展研究中心发布研究报告763篇次，2007年773篇次，2008年则达到1366篇次，而2009年，广发证券已经发布研究报告1613篇次。人均产量超过30篇。研究成果覆盖了按中国证监会行业标准划分的大多数行业，重点跟踪约五百家上市公司，在商业、钢铁、电力、汽车、非银行金融、医药等领域具有研究优势。2. 应整合各大业务的优势资源银河证券连续十五年稳居全国十大券商之列，经纪、投资银行等业务实力雄厚。享有“中国最具影响力投行、最佳价值发现团队”声誉的投资银行部，以保荐成长潜力大的中小企业见长