财务报表与财务分析(中英文)PPT课件

Chapter2 3 FinancialStatementsandAnalysis 財務報表與財務分析 TheStockholders Report Theguidelinesusedtoprepareandmaintainfinancialrecordsandreportsaregenerallyacceptedaccountingprinciples GAAP 用於準備與維持財務記錄及報告的指導方針是一般會計原則 GAPP SourcesofFinancialInformation 財務資訊的來源 AnnualReport 年報 主要的資訊來源 年報中包括2種資訊公司總經理的公開信 lettertostockholders 4種基本的財務報表 financialstatements 美國的證管會 SEC 臺灣的金管會 2 1 2 2TheBalanceSheet IncomeStatement 資產負債表 損益表 Theincomestatementprovidesafinancialsummaryofacompany soperatingresultsduringaspecifiedperiod 流量的觀念 Thebalancesheetpresentsasummaryofafirm sfinancialpositionatagivenpointintime 存量的觀念 TheBalanceSheetIdentityis Assets Liabilities Stockholder sEquityTheaccountingdefinitionofincomeis Revenue Expenses Income BalanceSheetAnalysis Whenanalyzingabalancesheet theFinanceManagershouldbeawareofthreeconcerns Accountingliquidity 會計的變現性 Debtversusequity 債務v s 權益 Valueversuscost 價值v s 成本 AccountingLiquidity 變現性 流動性 Referstotheeaseandquicknesswithwhichassetscanbeconvertedtocash withoutasignificantlossinvalue 所謂變現性是指在沒有嚴重損失價值之下 可以容易且快速的將資產轉換成現金 Currentassetsarethemostliquid 流動資產最具變現性 Somefixedassetsareintangible 某些固定資產是無形資產 Themoreliquidafirm sassets thelesslikelythefirmistoexperienceproblemsmeetingshort termobligations 企業的資產越具變現性 則企業越不可能經歷無法滿足短期債務的問題 Liquidassetsfrequentlyhavelowerratesofreturnthanfixedassets 變現性高的資產之報酬率會比固定資產者低 DebtversusEquity Creditorsgenerallyreceivethefirstclaimonthefirm scashflow Shareholder sequityistheresidualdifferencebetweenassetsandliabilities ValueversusCost UnderGAAP auditedfinancialstatementsoffirmsintheU S carryassetsatcost Marketvalueisthepriceatwhichtheassets liabilities andequitycouldactuallybeboughtorsold whichisacompletelydifferentconceptfromhistoricalcost TheIncomeStatement Theoperationssection 營運部分 oftheincomestatementreportsthefirm srevenuesandexpensesfromprincipaloperations Thenon operatingsection 非營運部分 oftheincomestatementincludesallfinancingcosts suchasinterestexpense Usuallyaseparatesectionreportstheamountoftaxesleviedonincome Netincome 淨利 isthe bottomline Totaloperatingrevenues Costofgoodssold Selling general andadministrativeexpenses Depreciation Operatingincome Otherincome Earningsbeforeinterestandtaxes Interestexpense Pretaxincome Taxes Current 71 Deferred 13 Netincome Retainedearnings 43 Dividends 43 4 Netincomeisthe bottomline 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 86 U S C C IncomeStatement 1 2 3 IncomeStatementAnalysis Therearethreethingstokeepinmindwhenanalyzinganincomestatement GAAPThematchingprincipalofGAAPdictatesthatrevenuesbematchedwithexpenses GAPP要求收入與費用配合原則 Thus incomeisreportedwhenitisearned eventhoughnocashflowmayhaveoccurred Non CashItemsTimeandCosts Non CashItems Depreciation 折舊費用 isthemostapparent Nofirmeverwritesacheckfor depreciation Anothernon cashitemisdeferredtaxes 遞延所得稅 whichdoesnotrepresentacashflow Thus netincomeisnotcash TimeandCosts Intheshort run certainequipment resources andcommitmentsofthefirmarefixed butthefirmcanvarysuchinputsaslaborandrawmaterials Inthelong run allinputsofproduction andhencecosts arevariable 會計師並不區分variablecosts與fixedcosts 相反地 會計成本的分類方式是為了區隔productcostsfromperiodcosts 2 3Taxes Marginalvs averagetaxratesMarginal 邊際稅率 thepercentagepaidonthenextdollarearnedAverage 平均稅率 thetaxbill taxableincomeOthertaxes Calculatefederalincometaxesdueiftaxableincome 應稅所得 is 80 000 Solution Tax 15 50 000 25 25 000 34 80 000 75 000 Tax 15 450 Taxliability 稅負 MarginalTaxRate 34 AverageTaxRate 15 450 80 000 19 31 Example Ordinaryincomeisearnedthroughthesaleofafirm sgoodsorservicesandistaxedattheratesdepictedinTable2 3 2 4NetWorkingCapital NWC NetWorkingCapital CurrentAssets CurrentLiabilitiesNWCusuallygrowswiththefirm 2 5FinancialCashFlow Infinance themostimportantitemthatcanbeextractedfromfinancialstatementsistheactualcashflowofthefirm Thecashflowreceivedfromthefirm sassets CF A mustequalthecashflowstothefirm screditors CF B andstockholders CF S CF A CF B CF S 2 5TheStatementofCashFlows 現金流量表 1 ConstructedfromtheBalanceSheetandIncomeStatement需要2個連續年度的資產負債表及當年的損益表來形成現金流量表編表的方式有2種依據3個不同的活動 operating investing andfinancingactivities 依據現金的來源與使用 sourcesanduses TheStatementofCashFlows 現金流量表 2 BusinessCashFlows CashFlowsRulesAssetdecrease sourceofcashLiabilityincrease sourceofcashSalesofstock sourceofcashDepreciation othernoncashcharges sourceofcashAssetincrease useofcashLiabilitydecrease useofcashRepurchaseofstock useofcashDividendspaid useofcash AnalyzingtheFirm sCashFlows Cashflow asopposedtoaccounting profits istheprimaryfocusofthefinancialmanager Animportantfactoraffectingcashflowisdepreciation 從會計角度 cashflowissummarizedinafirm sstatementofcashflows 從財務角度 firmsfocusonbothoperatingcashflowusedinmanagerialdecision making freecashflowmonitoredbyparticipantsinthecapitalmarket Depreciation modifiedacceleratedcostrecoverysystem MACRS 加速折舊法 3 1StandardizingFinancialStatements 標準化的財務報表 Table3 1 3 4 Common SizeBalanceSheets 共同比資產負債表 ComputeallaccountsasapercentoftotalassetsCommon SizeIncomeStatements 共同比損益表 ComputealllineitemsasapercentofsalesStandardizedstatementsmakeiteasiertocomparefinancialinformation particularlyasthecompanygrows Theyarealsousefulforcomparingcompaniesofdifferentsizes particularlywithinthesameindustry 3 2RatioAnalysis 財務比率分析 常用的財務分析工具有共同比分析 commonsizefinancialstatementanalysis 與財務比率分析 financialratiosanalysis 而常用的分析技術為 Trendortime seriesanalysis 趨勢分析 與公司過去歷史做比較 評估企業一段時期的績效 屬於動態分析 Cross sectionalanalysis 橫斷面分析 與同業平均或類似公司做比較 CombinedAnalysis 合併分析 simplyusesacombinationofbothtimeseriesanalysisandcross sectionalanalysis Example 文山公司的橫斷面分析 Example Beta公司的橫斷面 共同比損益表分析 Example 文山公司的趨勢分析 PotentialProblem WeaknessesofRatioAnalysis 會計數字無法反映實際價值會計方法的選擇影響比較效度 windowdressing 企業的會計年度 fiscalyears 不同會影響企業間之比較多角化投資企業不易找到比較用的標竿公司 benchmark 國際化與全球化的競爭下 要進行評比會因各國 地 的會計準則之不同而更加困難通貨膨脹的影響會計數字的品質問題Extraordinary orone time events CategoriesofFinancialRatios Table3 5 page56 Short termsolvencyorliquidityratios 短期償債能力 變現性比率 Long termsolvency orfinancialleverage ratios 長期償債能力 財務槓桿比率 Assetmanagementorturnoverratios 資產管理比率 週轉比率 Profitabilityratios 獲利能力比率 Marketvalueratios 企業市場價值比率 1 Liquidityratios 變現性 流動性比率 Indicatefirm sabilitytopayitsbillsintheshortrunCurrentratio 流動比率 times hastoexceed1 0 很多人會認為值愈大 短期償債能力越強 所以愈大愈好 但到底好不好是要比較的 持有過多現金 其收益性低 造成資源浪費 流動資產高 可能是庫存過高的存貨 或者存貨為已過時應淘汰的產品 Quickratio 速動比率 酸性測驗比率 Acid testratio times 它的分子是流動資產減掉存貨及其他流動性更低的流動資產 如預付費用 Pre paidExpenses Cashratio 現金比率 單位 倍 times 2 DebtManagementRatios 債務管理比率 財務槓桿比率 長期償債能力 Debt是指長期債務與流動負債的總和Totaldebtratio 總負債比率 TA TE TA 比率越高則被投資人視為高風險Debt equityratio 債務 權益比率 TD TE Equitymultiplier 權益乘數 TA TE 1 D E Timesinterestearnedratio 利息保障倍數 TIE times 比率越高隱含安全性越高 公司支付利息的能力就愈強 財務風險愈小 Cashcoverage 現金涵蓋比率 此比率解決TIE以EBIT為基礎的問題 也就是說TIE無法真正衡量公司有多少現金可用於支付利息費用的問題 3 ActivityratiosorAssetmanagementratios 資產管理比率 showhowthecompanyusesitsresourcestogeneraterevenue profitandtoavoidcostInventoryturnover 存貨週轉率 times 次 存貨週轉率愈高 就代表公司管理存貨的效率愈高 不過若是存貨週轉率太高 也可能意味著公司的存貨水準太低 可能會錯失銷售的機會 Ahigherturnoverisbetter Days salesininventory 存貨週轉天數 days Receivablesturnover 應收帳管週轉率 times 次 Averagecollectionperiod 平均收款期間 days 單位是 多少天 days 太高的ACP可能是存在有收不回來的應收帳款之暗示 3 ActivityratiosorAssetmanagementratios 資產管理比率 Averagepaymentperiod 平均付款期間 單位是 多少天 days 太高的PAP暗示公司在信用交易上有轉壞的現象Fixedassetturnoverratio 固定資產週轉率 times 次 衡量長期績效 Sales netFA Totalassetturnoverratio 總資產週轉率 times 次 衡量長期績效 Sales TA 4 ProfitabilityRatios 獲利能力比率 用於顯示流動性 資產管理 與負債管理對公司營運結果的綜合影響 一般以百分比的方式表示 其中的以下三者用於衡量以銷貨為基礎下 企業每做一元的生意 可以獲得多少毛利 營業盈餘 及稅後淨利 值得注意的是 在薄利多銷的情況下 即 降低產品售價而求銷貨量增加 以提高企業的總利潤 則Sales的增加使此三項獲利率會降低 Grossprofitmargin 毛利率 Operatingprofitmargin 營運盈餘率 Netprofitmargin 淨利率 銷貨利潤邊際 稅後淨利 銷貨收入 4 ProfitabilityRatios 獲利能力比率 Earningspershare 每股盈餘 EPS Returnontotalasset 資產報酬率 ROA 衡量企業所投資的每一元資產 在一個會計期間內所能賺取的利潤有多少元 又稱為投資報酬率 returnoni