如何合理利用银行产品解决走出去的融资难题和规避各类

前 言如何合理利用银行产品解决走出去的融资难题和规避各类风险这篇文章摘录于五矿有色的外汇资讯中，文中介绍了几种融资方式以及规避进出口业务应收账款风险的工具，现在推荐给大家，希望对拓宽我们的融资思路有所帮助，同时，也请大家对如何进一步办好财务部网站，需要增加哪方面内容提出宝贵的建议。如何合理利用银行产品解决走出去的融资难题和规避各类风险信息来源：中国银行公司金融总部国际结算部总监程军先生口述记录内容摘要：银行给融资无外乎是这几种： 1、政策性银行的出口信贷。 口行、开行，现在开行可能不行了，变成商业性银行，以后逐渐政策性的业务就没有了。口行是资金量大，有一定的政府背景，他对项目的审查也可能不那么严格，只要是国家支持的企业，因为他是政策性的，出一点风险他也不怕，他有承担能力。有时候他的贷款利率，或者是手续费会比较优惠，特别是利率，他有政府贴息。但是他的局限是他是规模有限，适用于大的项目，国家重点支持的项目，可能一般的业务就不适用于出口信贷。 2、投资银行、商业银行项目融资。 针对某一个项目，根据这个项目自身产生的现金流，类似于封闭的一个环境下进行运作。这个期限比较长，做一个项目的准备时间就要一两年。 3、商业银行出口信贷、本外币贷款。 这是现在一种主导地位的银行贷款渠道。中长期的技术改造贷款，引进某种设备的贷款，这是大量存在的。 4、“内保外贷”。 我们企业如果是做境外投资的话，在境外设机构，设项目，这种情况下肯定是在境外的子公司需要境外的支持。这些子公司可能在当地的实力比较弱，不一定能够拿到当地的银行给你的资金支持和授信额度。在这种情况下，我们通过“内保外贷”的形式，公司本部在中国有很多的银行授信，可以通过当地的银行，比如说中国银行、建设银行开一张担保函给境外的，比如说澳大利亚的某一家银行，请求澳大利亚当地的这家银行给你在澳大利亚的子公司放款。如果你在澳大利亚这家子公司还不了澳大利亚银行的钱，由出担保的银行还款，最后有母公司还款给中国银行。通过这种安排能够使我们在境外这些弱小的子公司得到充沛的资金支持。这几年这个业务发展也非常迅速，现在是在100200亿美元左右 5、依托于各种基础交易的贸易金融解决方案。通过银行，特别是外向型企业，融资渠道无非是这几种。为什么说贸易融资是解决企业融资难的有效途径？因为贸易融资是跟贷款不一样，银行做贷款，做流动资金贷款或者是项目贷款审查风险的时候主要是看企业的财务报表。你的资产负债率，你的流动比率这些东西。贸易融资主要是看你涉及的合同，涉及的项目本身的情况，跟你的资产负债表有一定的关系，但是资产负债表不是作为重点考察的对象，而是要考察你这个交易，这个合同本身的情况。 贸易融资可以凭借贸易过程产生的应收帐款或者是货权作为质押给企业授信，不需要其他的抵质押资产的依赖，或借助于第三方的介入减低业务风险。比如说保了出口信用保险，出口信用保险的责任是这笔出口如果对方不付款的话，保险公司来赔。银行一看这个交易保了出口信用保险，他就认为这个风险相对比较低，他愿意融资，这就是信保项下融资的来源。 我们也可以用第三方的物流公司，进口的时候需要大量的开信用证。以前必须要有一个开信额度才可以。但是目前比如说进口一船铁矿砂，授信额度一船可能要2000万美元。以前如果额度不够的话可能就做不了这个业务，订单拿不了。现在很多的银行都在推一种叫做货押融资。我先给你开证，把你这船货抵押给银行。这船货的所有权是银行的。货船到了港口以后由银行指定中外运，或者是一些仓储公司做通关，存在中外运的仓库里面，由中外运作为银行的代理人监管铁矿砂。如果企业需要原材料的时候跟银行签协议，一笔一笔的把货物放出去生产，钱是一笔一笔的归还银行。这样就把以前不能开证的事情可以做成。这是银行借助第三方物流监管公司的介入，保证这些货物的安全，银行能够有所控制。所以银行认为这种业务的风险会比较低，就可以不占用或者少占用开证额度把业务做成。这也是贸易融资很多产品所有的理念，银行要借助第三方的力量降低风险。 贸易融资本身的自偿性可以使银行提供比一般贷款更宽的客户准入标准，更适合于中小企业。前两天河北分行有一个案例，是张家口的一家小企业，注册资金只有200万人民币。张家口有一个地方全是生产皮革加工，这个企业每年25月的旺季要从澳大利亚进口羊皮，今年他想进口澳大利亚羊皮。银行根据他的负债情况，资本金情况只给他500万的授信，今年他想大量的进口，因为形势好，羊皮的价格比较低，要求银行能不能再给增加1000万。按照传统的公司业务部门，贷款部门审他的财务报表肯定是不行的。他们到了贸易融资部门，能不能用货押融资的方式去进口，我们派了同事去考察，找了当地的中储公司。把羊皮进来以后先验货，再放货。企业先把羊皮拿进来以后可以分批分拨的赎一部分羊皮出去加工，产生现金流，再做下一批羊皮的赎回。这样我们就给他扩大了授信额度，扩大到了1500万。对于银行来讲假如说这个企业不行了，羊皮在我们这儿。我们现在已经联系好了，当时是一个羊皮加工的集散地，这家企业不要羊皮，转手我就可以卖给其他人，保证银行的资金是安全的。这就是银行的货押融资的理念。使中小企业原来不能做的业务变成现在能做了。 这些案例不一定适合每一家企业，但是大家可以想想利用银行的贸易融资产品，利用一些应收帐款，或者我们的一些存货，或者是投保信用保险公司，这些方面的想法来跟银行洽谈，能不能拓宽我们的融资途径，满足我们日常工作的需要。 传统的贸易融资大家很熟悉了：进口开证、出口押汇、贴现东西，都是跟应收应付帐款相关联的。 保理业务在座的同志也非常熟悉，所谓保理实际上是一种给出口商提供的资金调查，信用担保、应收帐款管理、融资等全方位服务的贸易融资产品。在座的很多企业可能有投保出口信用保险，出口信用保险是指如果进口商，或者是工程的业主到时候应付给你的款项付不了，由保险公司来赔。这就是一种信用担保。 保理业务有同样的信用担保的职能，如果你做了保理业务，你的进口商，业主无力付款，由保理公司来赔。信保只保85%90%，因为保险的理念是风险共担，必须让投保人承担一部分风险。保理是100%由保险公司承担。信保在出险之前，把你所有知道的，跟进口商有关的所有信息报给保险公司，要求你索赔，要提供大量的你跟进口商之间的函件往来支持你的索赔，最快可能是在3、4个月赔你，一般情况下要到半年或者是一年。保理只要一出口，一申报，跟保险公司一说后面的事不用你管，只要你的进口商到期没有付款，在到期那一天开始的第90天，保理公司全额付款。不用你再提供什么东西，这个手续比信用保险公司要更简单。 信用保险公司只是做信用担保，保理不一样。保理是资信调查、信用担保、应收帐款管理、融资放在一起，这几个活都是一起干的。信保融资的话要先跟信用保险公司投保信用保险，再跟往来银行和信保公司三方坐在一起签订一个融资协议。保理公司本身就是银行，直接就给你付款。这个款项可以80%，90%，100%都可以，就看你的资金需求情况。保理公司还可以催帐，到期保险公司不付款的话保理公司要催款。方式可以是寄信，还有是上门要债。中国银行做进口保理的时候，我们的一家进口商该付款的时候不付，他想拖。因为这家企业的进口商是我们自己的客户，我们的人给他施加压力，说你必须付，不付的话剩下的项目不支持你，或者是到政府反映说你的信用不好。等于是用我自己的一些力量迫使进口商付款。我们做出口的时候同样，国外的合作银行，保理公司也是要到当地追索的。 这些保理公司在60年代的时候名声不太好，那时候有点像黑社会。有的人就是纠集一帮小伙子到你的公司门口坐着。60年代的对于保理业务很多人还是害怕的，怕有黑社会背景追债。现在规范了很多，没有黑社会的嫌疑，但是可以采取任何手段收款，收不回来的话就要由保理公司赔了，所以他会采取一些手段。保理业务是综合性的业务，但是，是不是说保理业务就比信用保险好？不是这样的。这两个是相互补充的情况。因为信保公司，特别是中国的出口信用保险是政府背景，很多是政策性的业务。保理公司不一定能做，因为保理公司做保理的话也要对进口商做调查，认为进口商的信誉合理才做。保理是商业性的业务，触角很深，但是一些政策性的业务还真做不了。 比如说古巴的业务，前天我去郑州宇通客车，去年和古巴签了几千辆大客车的合同，几亿美元。要是通过保理，我跟宇通客车的同志说保理不行，我们在古巴做不了保理，只能做出口信用保险。出口信用保险是政策性的，社会主义国家兄弟般的友谊可以做。如果让商业机构承担古巴的收汇风险，恐怕做不到。所以保理和出口信用保险是互相补充的，都可以作为工具。我们的建议是如果是一笔赊销的出口，你可以先到银行咨询能不能做保理，如果银行的答复，通过资信调查是能够做保理，手续费您也可以接受的话，我建议您做保理，因为保理的保障比较高，服务的范围比较广，而且手续简便。假如说保理不行，不能承担这个风险的话，您就可以去出口信用保险公司看他们能不能给您上信用保险。这两种途径可以比较一下价格和保障的范围。 保险公司最近的一个案例，去年美国第二大电器零售商11月3日申请破产保护。我们赶快在网上找一些情况，看他的债权人的单子，几乎所有世界上大品牌的电器都在上面，西门子、惠普、海尔、联想都是他的债主。海尔可能有上千万美元的帐款收不回来。中国银行有广东的两家企业，生产MP3、P4，电子相框。从06年开始他跟我们做保理。到08年初的时候我们在美国的合作伙伴，美国的保理公司告诉我们，要我们提醒这两家企业减少供货，他们认为这家公司可能会出现一些问题。我记得08年初的时候我跑了几次深圳跟客户谈这个事情，劝他们还是减少供货。他们听从我们的建议，发货逐渐的减少。到了08年6月份的时候美国的保理公司告诉我们，跟这两家客户说别发货了，可能这家公司会出问题。我们就跟企业说6月份以后以前的订单都取消，否则钱可能收不回来。到了8月13日，我们最后一笔款项200多万美元对方付款了。到了8月13日之后这两家客户就没有任何的应收帐款在这家公司。11月3日公布了这家电器商申请破产保护的情况以后我们还吓了一跳。因为我们知道美国的破产保护法有一条，申请破产保护3个月前的付款无效。8月3日之后他的对外任何帐款都是无效，要收回。我们正好有200万美元是在13日之后付的。我们跟美国的保理合作伙伴协商，这个损失由保理公司承担，由这家公司退给电器公司，我们的企业没有任何损失。 所以在当今的情况下，大家可以看小的企业，发展中国家的一些进口商可能会出现倒闭的风险，但是大的企业也很难说。通用汽车怎么样？很大的销售企业，很难说哪天就申请破产保护。沃尔玛怎么样？现在沃尔玛是没问题，两年以后沃尔玛还能不能生存？不好说。现在我们这个世道跟过山车似的，一会儿高，一会儿低，谁也说不好两年以后的情况。各位在做业务的时候一定要考虑到各种风险，利用好银行的服务或者是保险公司的服务把风险规避。海尔我现在还没问他是保了信用保险还是什么险也没保，那这几千万美元就损失了。 福费廷，卖断，把所有的应收帐款卖给银行。所有的风险跟你无关。什么叫做无关？就是报表上这笔应收帐款不是你的，是银行的。你拿到的钱也不是银行贷款，就是你的现金。应收帐款对于财务报表是非常有好处的。如果我大量对国外出口有一个应收帐款，要支持应收帐款只能是向银行借款，不管是贷款也好，还是贸易融资压货也好，你的财务报表可能会不好看。两点，一点是你的资产负债率会提高，第二，你的应收帐款在帐上显示得太多。如果你的应收帐款太多会让人认为这家企业对于应收帐款的管理能力是不足的。如果你的财务报表不好看直接影响到你今后的发展，特别是上市公司对于财务报表非常的关注。他要定期披露他的季报、年报。通过季报、年报，外部的投资者，你的股东、银行、保险公司在向你这家企业进行资金往来，业务往来的时候，包括对方买卖的客户都要分析你的财务报表。如果你的财务报表不好的话，你得到的银行贷款利率就会高，你得到信保公司的手续费就会高，你在资本市场上进行再融资的时候成本就会高。所以各家管理好的企业对于财务报表本身的衡量是非常关注。 通过银行的服务能不能美化你的财务报表，这也是企业的同志应该考虑的问题。美化了你的财务报表实际上就是降低了你的各种成本。同时也可以打开你的销路。我们在做进口、出口的时候，业主做承包工程的时候，对方也要看你的财务报表是怎么样的。如果你的应收帐款太多的话，也不敢跟你打交道。对于银行的服务美化财务报表是很多企业急迫的需求。 华为，中兴是我们国家现在“走出去”企业做得比较好的几个之一。每年对海外的销售量已经占到这两家公司的60%70%，每年要有100多亿美元销售到海外。他是大的成套设备，金额比较大，不可能是对方一手交钱一手交货，必须是放帐，先把这个设备出口1、2年才能把钱收回来。如果不利用银行的各种手段的话只能是流动资金贷款，在帐面上是大量的是应收帐款和银行借款，肯定是不好看。特别是中兴是上市公司，一定要解决这个问题。 所以这几年华为，中兴在中国银行做的业务非常多。每年3、6、9、12月底需要深圳分行的同志从其他的分行借入，就为这两家公司做福费廷，做买断型保理。因为这几个月正好是他要出季报和年报的时候。这两家公司不缺钱，银行给他的授信额度几乎不用，象征性的每家银行用一点维持关系。但是为什么到月底季底一定要做福费廷，做保理？做福费廷，做保理也是银行把大量的钱给他，就是为了美化报表。他通过福费廷把海外的应收帐款卖给银行，他的应收帐款减少，银行借款也没有，变成了现金，因为做福费廷给他的钱不用归还。以后能不能收回来是银行的事，他已经拿到钱了，这就是他的现金。所以在座很多企业可以考虑在年报之前需不需要美化报表。这三种无追索权的方式给客户带来的好处是美化报表，所有的风险都由银行承担。对方付不付款，受不受制裁都跟企业毫无关系，拿到的就是钱。福费廷业务跟银行就不是接待关系，融资关系。所谓银行借贷，你还要还，福费廷就是一个买卖，一手交钱，一手交货就跟你没关系了。 当然我们要评估你卖的应收帐款我能不能承担风险。比如说前几年出口伊朗，04、05年的时候中国银行做了大量的福费廷业务。我们认为当时伊朗这几家银行的风险我能承受，每年有10几亿美元都是这么做的。我们转得也比较多，伊朗的风险比较低，我们给客户的加点比较多。06、07年以后联合国对于伊朗的很多银行做的制裁，使我们的银行没法做了，联合国制裁的东西，我们不能不去遵守。所以企业很多的需求，能不能买断我的风险？只能在一定范围内做。 但是伊朗业务怎么办？建议保出口信用保险。他们对伊朗还是有一定额度的。你保了保险以后再到银行，我通过评估可以的话，可以把应收帐款再加上买断。伊朗所有的风险都是卖给了银行，但是我的前提你要投出口信用保险。 出口退税帐户托管融资。这个业务是03、04年的时候银行大量的做，后来就没有了。是因为国家有钱了，国家改变了中央和地方出口退税的分层，所以出口退税款很及时的，很快的就能退到企业的帐上。所以企业这种融资需求少了。但是现在大家有没有需求？前些日子我们做了一个客户的调查，发现很多企业提出了这种业务需求。总之还是非常有信心的，今明两年我们国家是4万亿的投资。今年财政赤字是9800亿，创了记录。目前我们还在不断的提高出口退税率。我们财政一年的出口退税压力可能是在50006000人民币，这些钱是否已经在我们的财政预算之内？很难说。 国务院年初的时候曾经召集各家银行的领导开会，国务院也出了135号关于振兴这方面的一个通知。国务院有关领导，明示或暗示我们要做好信用托管的工作。要准备着可能下半年开始国家税务的出口退税就不像目前这么及时。我们的很多企业利润也就是体现在出口退税这块。我们想今年主要推这个业务。以前都是税务局盖章以后才给退，现在只要是企业一拿出报关单到银行，不用等到税务局证明该退多少，你告诉我该退多少，就按这个金额马上给你融资。把时间点延展到前面，从一开始就退税。然后我再从税务局的退税账户上，我拿退税的款冲抵融资的款。这样也是帮助我们的企业解决融资难的其中一个步骤。中国银行已经做好了这个准备，下一步要跟商务部、税务总局三家联合在企业的支持下把这个业务做好准备。 供应链融资，各家银行现在都在推，华夏银行、建设银行、深发展、中信、招商都是做得不错。供应链融资最典型的方式是围绕着核心企业给他的上游供应商融资。典型案例是工商银行给沃尔玛做的。沃尔玛的信誉应该是不差的，但是他的上游供应商从中国几千家商户买东西，大到大型订单，小到油盐酱醋，辣椒酱这些东西。供给他辣椒酱的企业可能是中小企业。这些中小企业有可能是在银行得不到足够的融资，扩大不了他的生产规模。他给沃尔玛这种企业供货的时候，沃尔玛是比较强势的，他几乎所有的供货商都要求先发货。你把货放在我的货架上以后三个月以后付款，这样就可以节省沃尔玛的资金成本。因为沃尔玛强势，谁也不敢说给货就要结帐。这样等于是占用了供应商大量资金，这些供应商就要找银行解决资金的问题。如果单凭辣椒酱这家企业的授信可能不会太多的融资。工商银行跟沃尔玛签定合同，只要这个辣椒酱供应商一供货，沃尔玛验货以后，工商银行就可以把这笔货款打给供货商，三个月以后沃尔玛再把货款给工商银行。这就是银行供应链融资的核心理念，利用核心企业的信用给他的供货商提供资金支持。所以在座的各位同志也可以想一想，我们不管是做国内贸易也好，采购也好，还是做出口，进口也好，我们自己的企业是在这个产业链里面，是在一个强势的核心企业地位，还是说我要卖给他的那方是一个强势的核心企业。如果这两个沾上一边的话就可以利用银行的供应链融资业务解决自己的问题。 刚才举的这个例子对于沃尔玛本身也有好处。对于沃尔玛来讲，我有没有得到银行融资有什么好处？好处之一是可以和上游企业建立稳固的关系，不用担心供货商倒闭，因为他有银行的资金支持使得这家供货商能够长期良好的生存。第二是可以继续把放帐期放大。以前这个辣椒酱生产商把辣椒酱送过来以后三个月才可以付款，现在我知道有了供应链合同可以把帐期放到6个月。沃尔玛可以多占用3个月的资金。各位想一想，自己的企业是不是在产业链上下游当中能够占到一步，能够利用银行的供应链融资的理念为自己取得一些好项目。 风险分为：国家风险、信用风险、汇率/利率风险。 国家风险，像伊朗、伊拉克是典型的国家风险。90年代初伊拉克还欠我们几千亿美元没有收回来。假如说美国和朝鲜，和伊朗打起来，朝鲜和伊朗肯定是一分钱不付，尽管业主有钱也付不出来了。 信用风险，金融危机以来很多国外进口商倒闭，这种风险这两年会继续上升，大家一定要关注。 控制交易对手的信用风险和国家风险有各种不同的渠道。 资信调查：可以利用各种资信调查公司，买他们的交易报告。再一个是可以利用银行，银行有很多海外网络，我们是在29个国家有分支机构，海外员工有2万多人。当地的一些情况，当地商务的做法，政治经济环境我们可能会了解得多一些。比如说赞比亚您不太了解情况，我们在那儿有分支机构，有分行，可以联系我们，我们可以和赞比亚分行的同志了解情况一下这家进口商的情况如何，把信息反馈回来。大家一定要利用好银行的服务，而且这些服务我们也有很多是打一个电话的事。 信用证结算方式：现在我们尽量采取信用证的方式。即使有信用证的方式风险也很大，不是说对方开了信用证就万事大吉了。开证行的信誉也很难说，美国今年就倒闭了好几十家银行，大银行都能倒闭。大家怎么能想到雷曼兄弟会倒闭？花旗银行应该说家喻户晓的大银行，前些日子就差点倒闭。现在他的市值已经是在工行、中行、建行的几十分之一。上百年的大银行居然能够这样，这就说明开证行的选择也很重要，不是说国外开了证，我们就有收汇保证。目前的中欧、东欧很多银行可能都够呛。这些地方开的信用证能不能接受，有没有保证？请你们咨询你们的中资银行。 中国银行是做得比较多，我们有一个名单，哪家银行目前受金融危机的影响比较重，可能会存在一定的风险，他的信用证不能接受。哪些银行虽然没受金融危机的影响，本身财务状况可以，但是一直信誉比较差，开了信用证总是无理的拖期，这个单子我们也有。各位如果说国外开一个信用证，这个银行的信用证是不是能够接受，或者是要求这个国家的哪家银行给我开信用证，可以跟当地的中国银行做咨询，我们给你提提意见。信用证条款，里面的软条款太多了，可以充分利用银行的经验和他的网络，信息的渠道规避风险。 银行产品把风险转给银行，卖给银行，由银行来承担。 去年开始我们跟国际金融组织在加强合作。比如说IFC、EBRD、ADB、IDB，他们也加强了国际合作，希望在促进国际贸易方面有所进展。胡锦涛主席在第一次参加G20会议时发表过一次声明，最后一句话就是中国要积极参与国际金融组织，国际金融公司的贸易融资便利计划，指的就是这个。我们跟国际金融公司是06年签的合同，目前已经做了很多的业务，跟其他几家国际组织也做了业务。这个计划的核心是什么？这几家国际金融组织利用他们的信誉担保发展中国家的银行，承担发展中国家银行的风险。比如说孟加拉国的银行开的信用证，按照我们的传统观念这些信用证的信誉都不好，你的出口出去的，以为有信用证的保证，其实不是的。以前只能做不了这个生意。现在有亚洲开发银行和国际金融公司，他来出面担保。保证孟加拉这些银行按照国际惯例行事，如果有所违背的话，由国际金融公司或者是亚洲开发银行付款。在这几个国际金融组织的帮助下，我们也为我们的企业出口做了很多的工作。 中国银行跟这四家都签了，建设银行、华夏银行、北京银行，也都跟国际金融公司签了协议。这几家银行目前好象还没有一笔业务做，但是已经签了协议。 汇率风险是说从04年开始大家比较关注的，那时候开始人民币有了一个升值的预期。而且这几年兑美元和其他货币升值幅度比较大。很多企业在这里面遭受了损失，还有一些企业不但没有遭受损失反而得到了盈利。 目前各位认为人民币今后的走势是怎么样？是贬值还是升值，还是不动？有同志说升值，可能也有同志会说贬值。为什么说贬值？可以看银行的报价，一年期的远期报价最高达到7.1，境外不看好人民币，认为人民币兑美元一年内会贬到7.1。但是最近NDF的报价已经升到了7以内。各个阶段大家对人民币升值还是贬值预期不一样。有说人民币要升值的同志，可能是看到美国联储出手买美国的国债，可能会引发美国大量的印钞票刺激经济的状况，2、3年之内会造成当地严重的通货膨胀，所以可能认为人民币会升值。但是中国政府也不会那么傻，坐任人民币升值。如果出口严峻的形势下人民币继续升值会更加打击出口企业。所以中国政府不会希望人民币升值。到底是升还是贬？谁也说不好。会随着环境的变化，可能上半年觉得还是升值预期，下半年就是贬值的预期。这说明汇率是我们做业务中要急切考虑的问题。 对欧元，对英镑怎么样？前年，去年开始，很多企业改变了原来只用美元结算的方式，大量使用的货币。有的企业从中得到了好处，有的企业也受到了损失。前天跟河南的企业座谈的时候，一家企业就说，他是一家出口企业，签的对外承包合同，用欧元签的。签字的时候还是人民币跟欧元是1：10，几百万欧元的合同。后来升到了1：11，很高兴，欧元升值了，以后我们的收汇换成人民币会更多。当地的分行就劝他是不是做一个远期结汇合同，就锁在10或者11的情况？不听，觉得要是再升值一点不是赚得更多吗？结果到了去年着急了，去年9、10月份的时候欧元是一路贬值，最低的时候到8.3。他们经过测算，人民币对欧元到8.9的时候他就已经没有利润了，到8.3已经是亏了。现在还好回到了9.2，9.3的样子。这就说明什么？谁都看不好汇率的波动，而且目前这种动荡的金融形势下，可能会非常大的波幅。各位在工作中一定不要存在侥幸心理，能够锁定汇率风险一定要锁定。而且锁定汇率风险不是一定要享受好处，没有那么好的事。当时这个企业就说，当初我要是做1：10锁定了欧元的汇率风险，后来可变成1：11了，我不是亏了1块钱吗？做远期汇率锁定的时候千万别这么想。别看汇率会从10变成11，可是变成8.3，变成9的时候你不是更亏吗？我们的前提是签合同的时候有利润，我们就把利润锁定，即使以后涨了也跟我们没关系，跌了我们也不怕，这才是汇率避险的原则，而不是汇率投机，汇率盈利的原则。如果你有闲钱可以做，玩股票也是玩，玩汇率也是玩，您可以去玩。但是做业务，正经的基础业务不能玩，必须是锁定的，这是一个原则问题。 怎么锁定汇率风险？一方面是企业自身，同一货币平衡收支，尽量做到资产和负债相匹配。所谓资产负债相匹配是什么意思？比如说对外承包工程，接了一单大业务，500万欧元的收入，两年以后欧元就可以收汇了。现在想锁定汇率风险，怕欧元两年以后贬值。有一个方法是企业自身，你现在等于是有一个500万欧元的资产，当然不是现实的资产，是两年以后进入的现金流。马上到银行通过你其他的业务借500万欧元贷款，变成一个500万欧元的负债，这样资产和负债就匹配了，这样就是一个对冲。 另一方面可以用一揽子货币分散风险，也可以用人民币计价。如果能跟对手签人民币计价合同的话就没有汇率的风险。 还可以通过银行，这几种手段，远期结售汇、人民币汇率掉期。远期结售汇合同有一个缺陷，大部分银行只能报一年期的报价，要是3年，5年收汇怎么办？很多银行报不出来，因为这个汇率银行也不敢承担，也觉得风险太大，只能看清一年，或者一年之内的风险能够承担，再长期的承担不了。所以市场上基本没有一年期以上超远期的人民币对外币的报价。那怎么办？用银行的贸易融资产品，对应收应付的现金流进行管理。川铁公司代理南车集团出口土库曼斯坦车皮，06年的时候收汇1个多亿美元，但是对方是分期付款，半年付一次。他不跟我们做贸易融资业务的话，到现在还有几千万美元收不回来。06年当时的人民币跟美元的报价是多少？至少7点几，现在是6点几。当时找我们说5年期的收汇怎么防止汇率风险？我跟他们推荐做福费廷。福费廷当时对土库曼斯坦还没有那么多额度，我说你们去买出口信用保险。我把1.5亿美元的4年期的应收帐款，按6点几的利率贴现率折现给他1.4亿多美元，他就变成了现金，马上结汇，结成人民币。假如他不做这个贸易融资，到现在还有将近一半款收不回来，现在人民币兑美元是多少？1：6.83。如果有外汇应收款的话，就可以通过银行提前融资，拿到手应收款变成了现金，你就没有汇率风险。 如果是人民币升值预期，在这种情况下，如果你认为你的判断是对的，你怎么享受人民币升值的好处？或者是规避这个汇率凤险？就是早结汇，晚付汇，用银行压汇拖延。结汇的时候尽量用福费廷或者是信保融资先收回来结成人民币。 人民币贬值预期，晚结汇，尽量拖延结汇时间，早购汇。先把汇购了，到时候再晚付。 现在中国银行在这方面也有很多的产品，去年人民币升值预期强的时候我们的进口汇利达，其他的银行也有模仿我们这个业务的，这是我们首先推出的。进口汇利达是说你进口的时候先不购汇，先做一个远期合同，这有一个无风险套利的机会，通过近期和远期银行报价的不同，对你企业来说不占用任何授信额度，不用付任何手续费，但是银行通过这个业务给你减少资金损失，或者是使你取得利润。前些日子人民币有贬值的预期，我们又推出一个出口汇利达，现在是中国银行独家推出的。也有企业在做，得了很多无风险的套利机会。银行来讲要么是升值，要么是贬值，产品才能卖出去。现在人民币总是平着，企业高兴，最好是汇率是稳定的，但是我着急了，产品卖不出去，利润指标完不成。如果人民币对外币有大额变动预期的话，我们就可以给企业锁定风险，一个是无风险套利机会。 金融衍生品上礼拜国资委出台了一个政策，严格控制央企在做金融衍生品方面的通知。背景是什么？很多的企业在做套期保值的时候做偏了，造成了很多的风险，中信泰富亏损了150多亿港元，国航、中航、上航做燃油保值的时候会有大量的亏损。为什么亏损？不