投资分析报告.doc

【消息面】：工商银行今日发布的股份变动情况公告显示，汇金公司三季度增持了626.63万股股权，与二季度700万股的增持力度相比，可谓基本持平。汇金公司12个月以来合计增持工商银行11664.33万股。保险资金方面，平安、太平洋和安邦都保持仓位不变，中国人寿增持了900万股，生命人寿增持了1840万股。相对于二季度动辄数亿股相比，保险资金的增持力度明显减弱，不过趋势未变。公告显示，截至三季度末，汇金共持有12375771.6万股工商银行股权，较中期的12375144.97万股增持了626.63万股；中国人寿合计持股由9.61亿股增加至9.7亿股；生命人寿持股由中期的3.868亿股增至4.052亿股【技术面】：今日两市强劲上攻，一举冲破了60日均线的压力，这是5月4日2453点调整以来首次冲破60日均线，表明本次上涨的力度较大，预计后期站稳该线后股指还将继续震荡向上运行。短期目标位预计在21602170点一线【巨丰观点】：今日两市走出了非常强劲的上涨行情，并一举突破了5月4日2453点调整以来的最强压力线60日均线，表明市场逐步走出低谷的迹象已越来越明显。节前我们明确提出今年市场将呈现“两头高、中间低”的格局，在昨日开市第一天的调整中，我们更是提出“四季度将是本年度交易黄金期”的观点，今日市场的强劲走势再给我们的观点添砖加瓦。另外，从沪指季线图中可以看出，60季均线是上证指数的趋势线所在，2005年998点、2008年1664点均在此线上发生重大行情的转变，而近期沪指季K线也完全和60季均线重合，表明市场大底再度临近，我们更有理由相信四季度的龙摆尾行情就此展开的概率大增。在目前的市况下，投资者最好的操作策略就是持股。(巨丰投顾)【巨丰观点】：熟悉巨丰投顾的投资者知道，我们于节前明确大盘将在四季度展开龙摆尾行情，十八大即将在11月8日召开，汇金公司再度增持四大行，表明维稳意图非常明显，针对汇金公司此次增持，我们有必要回顾近年来汇金公司增持股票的历史及市场表现；1、2008年9月19日，沪指从1900点上升至2333点，再度回落至1664点后启动了09年的牛市行情；2、2009年10月11日，沪指从2900点附近上升至3360点，涨幅15%左右；3、2011年10月10日，沪指从2300点上方附近上升至2536点，涨幅10%左右；从以上数据我们可以发现，汇金三次增持时间基本出现在当年的910月左右，而且均发生了三次波段上涨或牛市行情；再来看本次，我们发现增持时间与11月8日即将召开的十八大较为接近，不排除此次汇金出手有为十八大护航、维稳的性质，再结合历史三次增持三次均上涨的规律，后期震荡上行行情将成为大概率事件。（巨丰投顾）股市有句名言“行情在绝望中诞生，在犹豫中前行，在疯狂中结束。股市是经济的晴雨表，因此股市走势一般都能反映出经济发展的状况。不过，A股却是个例外，其走势似乎总是和经济背离。拿2001年到2005年那波大熊市来说，中国经济当时不可谓不强劲，但股市始终是不涨反跌，一路从2000多点跌倒了998点。而最近十年来，中国经济总量增长了四倍，A股却是十年一梦，目前的点位甚至还不到2001年的高点。市场人士认为，A股与经济背离是因为这个市场重融资轻回报。而从最近几年来A股的市值变化，我们其实也能发现其中重要的原因。2005年，A股总市值4万亿，流通市值1万亿；仅仅7年后，如今A股的总市值已经到了20多万亿，增长了近6倍；流通市值则达到了17万亿，增长了17倍。最为重要的是，市场的大扩容并未因为股指的持续大跌而有丝毫减缓的迹象，“圈钱”正在变本加厉地进行。在一场持续多年的扩容大跃进中，股市如果不与经济背离那才真的是成了怪事。所以说，在A股市场中，投资者不应随便用经济走势来预测股指的走势。经济即使是如日中天，市场也未必就能出现大行情；而如果经济走势不那么理想，倒是真有可能对市场造成极大的打击。从未来一段时间看，市场能否走出大行情的最重要的信号，应该是“圈钱”行为是否得到了有效抑制。高层维稳再推两大救市“金牌”！分别为：证监会委托券商和基金制定住房公积金投资A股方案。保监会规定，保险资金参与股指期货等金融衍生品交易，“仅限于对冲或规避风险，不得用于投机目的”，彰显了引导保险资金建立风险对冲机制的本意。总的来看，在政策面明显向好的推动下，股指很可能将反身而上、再度上涨。消息面，全球最大的上市基金管理公司富兰克林邓普顿基金集团即将推出旗下18 年以来首只中国股票基金“邓普顿中国机会基金”。富兰克林邓普顿上一次推出中国基金为1994 年，新基金为该公司逾18 年以来，再次推出的单纯投资中国概念的股票基金；同时，相关资料还显示，富兰克林邓普顿在全球的产品依然将固定收益产品作为主打。由于中国资本项目对外实行严格管制，导致外围资金无法把A股作为其全球配置资产的重要组成部分，而中国经济在全球地位越来越得到提升，两者间形成不匹配关系。近年来，中国不断扩大QFII份额，因此外资不断成立中国基金。这不能视为市场见底信号，而只能看做全球资金对中国权益资金需求与供给严重失衡下的均衡回归。【巨丰观点】：本周市场摘帽股、低价股出现爆炸，盘面看似很火热，但更加凸显了市场主流热点严重匮乏的本质，我们在昨日即表达了对此种另类热点的担忧；另外，自本周初巨丰投顾提示市场89日均线压力很大，市场很难一次性突破89日线的观点之后，股指出现了明显的调整格局；在此，我们明确表示：市场自10月22日2138点开始出现的调整是对9月26日1999点10月22日2138点上涨波段的全面回调，也是底部头肩底形态右肩运行的过程，请投资者务必认清目前的状态；预计此轮调整目标位在2050点附近一线，所以对于马上到来的20日、30日均线2090点附近支撑力度较弱，所以目前防范风险为主要投资策略，建议投资者减少操盘频率为宜。(巨丰投顾)从A股自身来看，短期内有技术调整的要求。从日K线来看，KDJ指标已经高位死叉，指标有加速向下的迹象。同时MACD指标中的红柱缩减，白线有死叉黄线的趋势。从沪指走势来看，2132点附近的整理平台对于沪指来说有较大的压力，沪指在9月份都没能成功突破该平台，这次又是无功而返。虽然昨日收红，不过重心开始向下，沪指短期内有向下确认2085点支撑位的需求。虽然短期内A股有向下调整的需求，不过放眼四季度，市场继续上涨的概率大过下跌。首先，经济形势逐步好转，9月份的经济数据以及昨日汇丰公布的10月份PMI初值都支持这一论据。其次，十八大即将召开，至少在会议结束之前仍处于维稳期，因此指数不会出现大幅下挫的局面。因此，指数短暂的调整对于持币观望的投资者来说是一个机会，低吸筹码以备四季度的上涨。从技术形态上看，上周沪指收出中阳线，再度收复60日均线，5日均线低位拐头向上，后市与10日、20日均线有望再次形成多头排列，这将对改变60日均线的下行轨迹起到积极作用。沪指自摆脱下降通道以来已经完成了头肩底的形态构筑，预示着市场中期运行的强弱趋势正在逐步发生转变，这与基本面因素变化保持了高度的一致。从短期运行趋势来看，目前成交量方面还没有出现显著放大，短线沪指反弹将面临2145点前期高点和头肩底颈线的双重压力，大盘量能放大将是向上突破的关键，而技术指标经过前期的震荡调整后已经得到修复，KDJ指标自高位回落后拐头向上并形成金叉，MACD指标绿柱线缩短，DIF与DEA在0轴处即将形成金叉，显示大盘短线仍有反弹空间。预计本周大盘在基本面和技术面的双重作用下有望形成向上突破。另外需要特别注意的是，本周美国总统大选及是十八大开幕等重要事件也在聚集在本周，可见市场进入了攻坚阶段，目前距离重要压力位不足30点的空间，期间股指的反复难免，而一旦市场出现冲关的走势，需关注权重股及成交的配合情况，切勿激进加仓。第一点，从最近举办的广交会相关数据可以看到，采购商和与会人数以及成交额双双下滑，下滑幅度都超过了10%，所以我们认为中国的外贸形势不容乐观，对大盘的上涨形成较强的制约。第二点，根据沪深交易所的安排，本周两市共有27家公司共计84.47亿限售股上市流通，合计限售市值约888亿元，解禁市值创年内新高。而本周解禁的股票主要来自于蓝筹股，解禁洪峰的冲击对于本来资金面就十分紧张的A股市场来说，无疑是雪上加霜。第三点，从最近公布的三季报业绩上看不太乐观，2471家可比上市公司的盈利下跌了1.29%，有六成公司的负债率超过了去年，业绩下滑加大了投资者对于A股后市的担忧。技术面上，首先从K线形态上看，大盘今日的K线是长下影线小实体阴线，属于吊颈线形态，这种形态往往是多头陷阱，投资者尤其要注意后市的空方反扑。接着从大盘所处的位置上看，大盘最近上攻到了前期高点2145点和2138点的高点连线，而在这一带附近聚集了非常多的套牢盘，预示强大的空方力量将制约股指进一步上涨的空间。最后从成交量上，最近连续四个交易日，大盘的成交量形成了阶梯状量能缩小，并且成交量迟迟不能突破前面高点附近的量能，说明资金正在逐步流出A股市场，预示短线向下的概率相对较高。因此综合技术面判断，我们认为后市不容乐观，谨防多头陷阱。美国总统奥巴马赢得大选获得连任。投资者担心，无论谁当选，“财政悬崖”问题短期内都很难获得解决。一旦美国实施加税及削减开支，经济将出现衰退。今年年底到明年年初，美国经济将面临小布什政府减税政策到期和政府开支削减机制自动启动的双重打击，被称为“财政悬崖”。随着美国大选结束，市场焦点集中到美国是否能够成功避免“财政悬崖”的问题上。目前美国国会两党陷入僵局，如果在今年年底之前不能达成一致，那么由于减税政策到期和政府自动开支削减机制启动，大幅增税和财政紧缩将同时降临美国，很可能导致美国经济明年陷入衰退，给全球经济前景蒙上巨大阴影。欧盟委员会当天大幅下调经济增长预期。希腊爆发针对紧缩措施的游行示威，反对政府财政紧缩方案。希腊议会7日对新财政紧缩方案进行投票，投票结果或将决定希腊是否能获得315亿欧元救助贷款，如果不能获得救助，希腊退出欧元区的风险将会大大增加。欧洲中央银行行长德拉吉7日表示，欧洲债务危机已经开始影响德国经济，引发投资者担心欧洲经济形势继续恶化。第一点，从中登公司最新披露的数据我们可以看到，10月份A股新增股票账户数创下五年来新低。我们认为新增股东户数创新低说明投资者进军A股市场的热情处于冰点，短期A股缺乏增量资金入场第二点，5200亿再融资将进入A股市场，800只新股还是要发 。我们认为A股市场的资金面本来已经十分紧张，如今在增量资金很少，而抽血力度又不断加大，这对A股市场的资金面无疑是雪上加霜第三点，社保连续5个月没有开户，而且保险资金开户势头放缓。这说明机构投资者也对后市的行情普遍不太乐观。而我们对中国股市曾做过一个统计发现，社保如果开户数比较少的那段时间，行情普遍比较低迷第四点，住房和城乡建设部部长姜伟新明确表示，房地产市场调控政策现在还没想放松。他还透露，明年保障性住房开工数量可能在600万套左右。我们认为这对地产板块是个重大利好。而股指如果要上攻，必须要银行和地产两大定海神针的支持，而地产表现低迷将严重拖累股指的上行第五点，转融券推出预期来袭，这将助长A股市场的空方力量。因为转融券的推出，这将会造成卖空交易量的增加。其一是见最终低点前通常出现一系列的利空消息袭击。宏观面的利空、消息面的利空、政策面的利空等等几乎同一时期释放，这也加速了指数的下行力度，也为市场提前见底做好准备；其二是舆论媒体一致唱空，电视股评等也是同步性看空。如2008年市场即将触碰1664低点时，众多媒体专家认为股市可能会跌至1200点，更有甚者认为市场可能回归998点的水平；其三是基金等仓位迅速下降。有数据显示，当公募基金的持仓仓位接近88%的位置时，市场一般出现阶段性的头部。而当基金仓位降至70%以下时，市场也即将迎来较大的拐点；其四是板块轮跌效应。根据历史数据显示，先是以基金主导的蓝筹股出现快速杀跌的走势，接着轮到中小盘股票杀跌，然后到强势股补跌，最后以前期跌幅巨大且具有主导性质的股票出现长阳拉升的走势结束弱势行情；其五是市场整体成交量能的极度萎缩。根据笔者以年内最高量能的20%水平作为衡量标准，今年年内最高量能水平为1707亿元，而其20%的量能水平约为340亿元。也就是说，当市场整体交易量年萎缩至340亿元以下时，很可能会形成较大的拐点；其六是新股频繁破发。新股上市首日随即破发，或者说新股上市后不久便出现破发的走势，这也是市场逆转前的标志；其七是破净股的数量。根据数据显示，05年见998低点时，破净的股票为184只。而08年见1664低点时，破净的股票为181只。但是近期见低点时，破净家数也较前两次有一定的距离；其八是平均股价的变化情况。05年市场见998点时，当时市场的平均股价为4.77元，而08年市场见1664低点时，当时的平均股价为5.6元。至于当前市场，平均股价约为5.95元。总体上看，目前的平均股价水平较前两次略高。技术面上，首先从MACD上看，MACD的DIF和DEA在低位金叉，说明从指标上看空方已到强弩之末，多方处于强势中。接着从KDJ看，K和D形成的低位金叉开口正在不断放大，也预示多方力量很强。然后从成交量上看，大盘最近两天的成交量都属于放量形态，说明有增量资金正在大量介入A股市场。但是我们也应该看到，大盘上方的30日均线压力很大，对于股指压力不可小觑。因此综合技术面判断，我们认为大盘短线或将维持横盘震荡整理。经历了昨日大涨之后，今日两市整体小幅震荡，股指一直在20日均线上方徘徊。昨日涨势过急，今日出现调整也很正常。从盘面看，成交量缩水至1000亿左右，降幅30%以上，且连续两次冲击30日均线未果，说明上方仍有较大压力。我们认为，正如9月初的反弹一样，反弹中的量能衰减可能意味着后市上攻仍有困难。建议投资者谨慎观望，等待趋势稳定。客观讲，在市场技术趋势没有成功扭转之前，单靠单日的一根阳线就判断市场已经见底是非常不理性的，上方2050-2100一线仍然堆积有大量的套牢盘，排除突发政策消息影响，以目前的量能水平根本不可能对该阻力位形成有效突破，本周五及下周初是否能否成功在2000上方企稳，沪市量能单日能否达到1000亿以上水平，将成为我们下一个阶段操作的重要参考指标。操作上，周三的放量上涨使得沪指再次站上2000点整数关口，如周五及下周初能成功确认企稳，那么短线操作空间将再次显现出来，关注的主线有两点，一方面，可将重点放在城镇化建设受益的个股身上。另一方面，可关注前期强势股跌回启动点的交易性机会。“在中国，上市是一本万利的事情，审批上市的方式使得一些经营状态并不好的公司，可以通过包装或是公关运行等方式取得上市资格。大量在一级市场取得股份的股东，又能在解禁之后，套现成为亿万富翁，而且中国股市实际上还没有建立退出机制，也没有建立正常的分红机制，所以大量的企业踊跃上市。中国的股市机制是片面强调融资功能，片面保护一些上市企业利益，但极端忽视股东的投资利益，在中国称为股民，股民这个词意味着没有权利。这是中国股市的一个根本问题。” 北京理工大学经济学教授胡星斗对记者表示。在胡星斗看来，要让股民恢复信心，短期治标之策包括提高上市企业的门槛，疏导IPO“堰塞湖”，限制上市企业高管套现离市。而要治本，则对股市制度进行改革，“比如企业上市从现在的审批制改为备案制，要客观地进行评估，达到标准才能上市，杜绝寻租空间。此外，要注重保护股东利益，强制企业分红、劣质企业退市等，这些制度建立起来才是根本。从反弹动因看，技术超跌加上利好预期双重叠加，吸引场外资金推动反弹。随着股指的快速上升，目前技术动力已经减弱，未来市场焦点将集中到即将召开的中央经济工作会议等政策预期上，如果政策面超预期，行情就有再上台阶的希望，但也存在较大的不确定性。本周五，在沪深45只涨停个股中，超八成的是10元以下的低价股。这些都反映出当前市场，题材股引领、低价活跃的短线色彩，即目前参与的资金与业绩和估值关系不大。从技术看，本周大盘放量反弹，量价配合较为理想，未来成交量仍是判断反弹能否持续的重要标志。如果把这次反弹和9月初、10月初两次反弹相比较，从形态看和9月初的已经有较大差异，和10月初的还比较类似，当时大盘就是在遇到2130点阻力而没有量能跟进的情况下向下折返，因此未来量能的判断极为重要。临近年末资金面分流压力很大，资金能否接续也需谨慎观察。综合来说，投资者一方面需有政治改革和经济转型的大视野，认清行情的阶段和属性；同时，也需把握结构性热点，将理性的眼光和正确策略转化为真实的利润。经济增长三驾马车中，外贸由于国际需求不振，今年迄今只录得7%左右的增速；投资受制于众多行业产能过剩，也难以快速增长，因此2013年的经济增长将主要仰赖刺激消费。12月5日沪深两市放量长阳，场外增量资金开始大规模进场，上证综指重返2000点上方，月度级别的阶段性反弹开始启动。12月14日沪深两市放量“井喷”，上证综指创3年来单日最大涨幅，成功突破半年线，月度级别的阶段性反弹已经确立。基本面上，中国12月汇丰制造业PMI初值50.9，创14个月新高，中国实体经济阶段性企稳的信号明确。政策面上，市场对IPO制度改革的政策利好预期强烈。监管层三方面疏导IPO“堰塞湖”，鼓励排队企业向新三板、债券市场分流，将对排队企业专项检查，有望大大减轻市场扩容压力。资金面上，12月5日场外增量资金开始大规模进场，成为推动市场持续反弹的决定性力量；而12月14日沪市成交1177亿元，量能创9个月以来新高，显示场外增量资金正在加大进场力度。技术面，上证综指放量突破半年线，有效改变了市场的预期，成功打开了进一步反弹的空间。业绩面，12月份是上市公司业绩披露的空窗期，市场暂时忽略上市公司业绩下滑的负面影响。综合来看，上证综指2000点破位后，“技术上超跌+政策利好预期+业绩空窗期”成为市场阶段性反弹的大背景，场外资金的大规模进场，成为推动市场持续反弹的动力。上证综指突破半年线后，市场进入阶段性反弹的活跃期，热点轮动成为主要特征，年底前反弹行情比较乐观，短线看好金融、物流、环保等板块。经济增长三驾马车中，外贸由于国际需求不振，今年迄今只录得7%左右的增速；投资受制于众多行业产能过剩，也难以快速增长，因此2013年的经济增长将主要仰赖刺激消费。综合来看，上证综指2000点破位后，“技术上超跌+政策利好预期+业绩空窗期”成为市场阶段性反弹的大背景，场外资金的大规模进场，成为推动市场持续反弹的动力。上证综指突破半年线后，市场进入阶段性反弹的活跃期，热点轮动成为主要特征，年底前反弹行情比较乐观，短线看好金融、物流、环保等板块。技术指标严重背离。我们从MACD趋势线来看，目前已经高位死叉，红柱已显逐步消失的趋势。另外，从上轨的趋势来看，上轨压力较大。2011年11月04日的2536.78点、2012年02月27日的2478.38点和2012年05月04日的2453.73点，把此三点连成一条趋势线，此条线也可以说是指数上涨的一个重要的阻力位，反映的盘面上是在2360点附近。另外2365点刚好是前期的一个缺口，昨天我们盘中看到股指上升至2363点便熄火，预示着短期可能见顶。对于大盘后市走向，湖南金证认为，大盘在接近2300点附近受到平台支撑。目前上证指数的反抽力度较为有限，后市在短期均线下移施压的背景下，短期股指进一步下调的风险或将加剧。从均线支撑的角度来说，年线的支撑成为了继2300点平台之后的又一大支撑，此次大盘上涨495点的0.618回调和0.5回调位置分别在2254点和2196点附近，也就是说这两个点位应该是本轮调整的支撑位置，而这两个点位正好是在年线和60日均线附近，这对大盘形成重要的防线。所以，短期来说，主要以继续观望为主，静待股指下探。财通证券认为，短期2280点至2300点一线前期平台将具有强支撑，调整可能以ABC三子浪展开，震荡时间可能会持续13天左右。而2011年以来的上档压力线，即2011年11月4日2536高点-2012年2月27日2478高点-2012年3月14日2476高点-2012年5月4日2453高点的连线，在本轮行情突破之后已成为下档支撑位，目前位于2300点左右。【巨丰观点】早盘的急拉，本身就比较蹊跷。从盘面上看，银行、地产等权重快速拉升，股指顺势上行翻红。但是，在这种情况下，量能并未有效释放。而且，从涨跌幅上看，个股仍然是涨少跌多，也就是说，早盘有虚拉指数之意。那么，这种局面之下，股指午后震荡或跳水就显得理所当然。从整体来看，主力今日再次上演惯用“伎俩”，其目的就是诱多致使投资者抢反弹。因此，虽然我们依旧看好后期的行情，但目前，还不是抄底的绝佳时机。从K线走势上可以看出，股指早盘强势反抽后上触5日均线，而随后，大盘冲高回落，并于午后展开跳水走势。根据经验以及长期跟踪，我们发现，股指一波涨幅后的回调中，盘中反弹触及5日均线后下挫是主力的惯用“伎俩”，而这种现象的出现，预示着股指仍将下跌。因此，目前不是最佳的抄底时机。此外，从午后的情况看，银行、地产等显然无力上攻，而其他题材概念也是鲜有表现，盘中唯一抢眼的军工航天的热情等也在银行股的下跌中变得黯然无光。而最主要的，前期一直是热点龙头的环保板块今日大跌，这对于市场做多热情和信心也是较大的打击。当然，还是那句话，这里的任何回调都是在为后期上行蓄积能量。股指中期向好趋势不变，回调就是阶段布局的较好机会。而短期来看，目前显然不是最好的抄底时机。对于后市，回调过程中建议重点关注医药、酿酒等二线蓝筹概念，而对于两会预期的文化振兴等概念仍可继续关注。(巨丰投顾)。制造业采购经理调查说明1。主要指标解释采购经理指数(PMI)，是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩2。计算方法制造业采购经理调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等12个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。PMI是一个综合指数，由5个扩散指数(分类指数)加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成PMI综合指数时进行反向运算周五股指早盘微幅低开，盘中昨日领涨的地产、金融股小幅调整，环保板块再度走强，多空双方就此展开拉锯，呈现窄幅震荡为主，日K线呈现小阴线为主，成交量出现一定萎缩，午后主力展开拉升，并且形成下影线十字星阴线！今日股指展开震荡的核心因素：一是PMI创出5个月新低；二是证监会透露发行体制改革五大思路重启无时间表；三是新华社称住房公积金入市提速；四是昨天大幅上涨后的震荡整理；综上所述，今日的下影线具有三大含义：技术性整理+周末效应+充分消化消息面因素我们从沪指结构情况来分析，市场在2444点出现调整，触及了2012年3月和5月两个高点的成交密集区，在此附近调整是符合重要压力位原理的。根据波浪理论统计，市场90%的调整浪型会达到前一上升浪的0.618黄金分割位，那么对应于这次的调整，我们计算得出：上升浪：24441949=495点；黄金分割：495*0.618=306点；回调极限：2444306=2138点。根据以上数据我们可以得出市场调整的极限目标在2140点附近，2140点一线也是2012年9月和10月的两个重点高点所在位，在此位置附近形成支撑的概率较高；但是，如果市场在2140点附近还不能企稳并有效跌破该区域，那么市场的牛市性质将被重新定义，只要市场还在此区域上方运行，市场依然属于牛市范畴。在市场向2140点位转移的过程中，仍将呈现螺旋式下降，再此区间，我们再把他两个阶段：从目前点位至年线附近这一过程，在年线附近形成短期支撑的可能性较大。略有短暂休整后进入下一阶段直至2140点附近。当然，在这过程中不排除国家政策的调整，市场出现极端的变化，再这里是要关注国家宏观面的政策变化。短期在这个关键的时间节点上仍以震荡为主，我们建议持有地产、建材、金融等资产的投资者逢高减仓获利了结为主，择新兴产业，具有高成长性的标的布局为主。英大证券研究所所长李大霄表示，境内港澳台居民投资者可开立A股账户，此举将拓宽A股市场资金来源，内地工作的港澳台居民不少都有一定的积蓄，这将给A股市场带来源源不断的新增资金，另外，将扩大投资者群体和范围，为下一步港澳台居民直接投资A股奠定基础。美国股市的投资者结构大大优于A股市场，也是美股复苏更快的重要原因。美股以机构投资者为主导，当股指下跌时，机构投资者会逢低买入；当市场出现估值泡沫时，机构投资者又会卖空，市场的波动性要小很多。更为关键的是，机构投资者着眼于企业的基本面进行价值投资，更重视长期投资，不会出现A股市场涨一点就卖盘满天飞的状况。说白了，一个成熟的市场投资者，对市场和企业的价值更为了解，投资行为也更为理性和着重于长远。从目前的经济状况来说，美国经济和中国经济都在复苏，但噪音也很多，复苏的进程并不顺利，成熟的投资者，会过滤这些杂音，坚定持股；而A股市场上的很多投资者一看到股指稍微一上涨，便心生恐惧，落袋为安，混乱的投资思路，必然给市场带来不必要的波动。此外，一个市场的公平、公正的程度，关乎投资人对这个市场的信心，信心比黄金更重要。A股市场尽管这些年监管层大力打击各种形式的内幕交易和利益输送，但由于历史存留的问题，中小投资者对A股始终抱着警惕和不相信的态度。一个不能让投资者有充足信心的市场，要想有多么出色的表现，难度可想而知。反观美国股市，经过多少年以来的发展，市场机制已经较为成熟，投资人更讲究游戏规则，按照常理来出牌，不走歪路和斜路，股市有好的表现也就容易很多。当然，股票市场背后是经济。美股和A股在经济复苏过程中形如冰火的表现，最根本的原因还是在于中美经济不同的结构所致。国内生产总值(GDP)主要是由投资、消费、外贸和政府采购四项组成。在美国的经济结构中，消费占比高达75%左右，而中国只有不到40%，而且中国的人均收入水平也远远低于美国。长期以来，中国的经济增长主要依靠投资和出口，但这条路如今已接近了尽头，而经济转型和产业升级需要经历一个痛苦的过程。美国经济结构则相对优化得多，服务型产业处于主导地位，产业附加值高，而且消费驱动已经形成。随着IPO重启时间临近，房地产(行情专区)调控继续加码，货币政策继续稳中趋紧，经济数据重新反弹，通货膨胀再度显现等利空消息频降A股市场，影响短期市场持续走弱。”广发证券(行情股吧买卖点)一位策略分析师表示，“虽有管理层频出利好，但仍难以挽回市场回落调整趋势。其实欧美股市走好对我国股市是好事，欧美经济好转，有利于我国出口增长，进而拉动我国经济增长，从而曾经股市上涨。所以我们从欧美股市走好看到了希望，看到了我国股市未来的好前景，当前的调整是暂时的，上涨才是未来市场的主流方向。看清这一点，有利于多方建立信心。尽管目前市场还不见反弹迹象，市场存在不少利空，但本人判断大盘调整的极限位一个就在2250点或年线2223点，目前空方力量已经消耗较多，主要权重股如银行(行情专区)、房地产(行情专区)、煤炭、有色等股票都跌得差不多了，如果说还有点隐忧就是小市值股票还没有跌到位，但如果主要大市值股票企稳了，小市值股票即使跌，其杀伤力也有限目前市场上空方两大杀手锏都已亮出，意味着空方底牌亮相，市场最困难的时期已过。空方的两大杀手锏分别是：1、房地产新政。房地产新政搞出一个20%税收的新问题，超出市场预期，所以有点影响；2、收紧货币。2月CPI达到3.2%，促使央行连续正回购收回流动性近万亿元，同时央行行长也在记者会暗示困难收紧货币。可以说两利空是对市场的双杀，但我们欣慰的是空方的利器都摆出来了，利空出尽了，大盘也调到了涨幅1/3的位置，调整也基本到位了，大盘机会可能来临，反弹可期。从消息面分析，主要存在以下几大消息影响着近期市场的表现。其一是货币政策的趋紧信号。近期，管理层接连性实施了正回购操作。以本周为例，正回购量达到440亿元。而在过去三周时间内，回笼资金达到9200亿元。另外，按照今年M2的增速目标来看，较过去几年有明显的回落。管理层也在重要会议上强调将加大控制通胀的力度。综合(行情专区)来看，今年的货币政策趋紧预期明显；其二是随着重要会议的结束，相关利好政策预期落空，对市场存在着一定的压力；其三是大小非解禁压力大增。有数据显示，今年以来，中小板(行情股吧买卖点)和创业板(行情股吧买卖点)重要股东减持额度达到156.81亿元，增持仅有8.21元。随着今年4-6月的解禁高峰出现，市场又将面临巨压；其四是IPO重启预期的加强。虽说IPO重启已经得到了澄清，但是无风不起浪，随着时间的推移，IPO重启的时间估计也不会太远了市场短期仍面临“经济弱复苏+货币政策逐步收紧+利好预期阶段性明朗”等相对不利的组合环境，弱市震荡的格局没有改变。目前市场正在经历一个“换挡”的过程，即从原先的依靠政策预期和流动性推升，过渡为依靠经济复苏预期和盈利改善为驱动力。3月份经济即将进入到传统旺季，在经济复苏得到验证的同时，市场仍具有回升的动力，资金乐观情绪不会马上熄灭。本周是观察短期行情调整是否结束的窗口，股指短期见底的可能性较大。从波浪理论看，1949点至2444点已运行了9子浪上攻，目前正展开第10子浪调整。2444点开始的三浪之C浪调整步入尾声，从空间上看，1949点2444点的0.382、0.5回调位分别为2255点和2197点，目前年线位在2223点，因此2255-2223点区域将有较强支撑。此外，从时间上看，自2444点调整以来，已经历20个交易日，接近21天转势时间之窗。当然，未来二次冲高与目前调整的力度是负相关的，调整过深，则未来二次上涨空间会显著降低。我们认为大盘在经历一月的连续调整之后，调整已近尾声，在目前阶段反而不要去恐慌，机会是跌出来的，风险是涨出来的，连续下跌股市风险越来越小，机会越来越大，满仓进场进入倒计时阶段。后市我们认为，随着指数昨天的冲高回落以及今天大幅的低开低走，预示着在年线上方的微反弹已经结束，后市指数的重心将再次下移，短期来看，年线上方将不以再次形成强有力的支撑，跌破年线将成为一种必然。所以在这样的一种情况下，我们保持我们的观点不变，形成B浪反弹的位置理应在2140点附近。只要还是基于三点考虑：2140点附近是跨年行情的重要资金密集成交区，而且是行情启动前的一个平台位置，支撑力较大；从波浪理论的角度来看，上升浪：24441949=495点；黄金分割：495*0.618=306点；回调极限：2444306=2138点；从技术角度来讲，历史会重演，有关人士所讲的“钻石底”的位置2132点形成超强反弹。众所周知，多数的护盘行为都不能使市场即刻见效，而真正影响市场走势的依然是经济面、政策面以及资金面的综合表现。而今，当股指大跌的时候，就不难发现，这或许就是护盘的目的，即掩护出逃的目的：首先，越是资金护盘，就越表明目前市场的弱势，而护盘终究的结果，或许也只是想要一种平衡而已；其次，巨量资金护盘，股指并未上涨，这点从成交量足以看出。而小幅震荡上行，无量、无持续热点，无利好支撑，其结果就只有一个，那就是下跌；第三，思维定势的后果。尾盘连续的拉升，表面上造成一种假象，即股指有资金护盘，国家队随时在救市，貌似这里就是短期低点，给投资者跌不下去的迷惑。而事实上，或许在营造平衡之外，“国家队”更想看到的就是下跌，即表面护盘而实际掩护出击热点的资金出逃的行为；再者，仅从技术面上也可发现这种走势的结果，即“下降三部曲”的变异形态，而这种K线组合，也往往具有一定过的借鉴意义。广州万隆分析，大盘又遇黑周一，且重心重新开始下移，这已经宣告了大盘短期将难于乐观。但是从中报业绩角度来看，大盘短期难于乐观并不妨碍中报业绩超预期个股的炒作。那些中报业绩超预期、符合国家政策导向、处于新兴朝阳产业的个股，必然成为大盘下跌的最佳避风港，投资者应避重就轻、有所放矢的选择板块个股，方能在弱势中取得正收益。“三碗面”定后市主角大象集体起舞的景观，在时隔半年多后强势来袭。受益政策面预期改善，本周四权重板块集体放量飙升，A股士气大振。权重股如此猛烈的进攻令投资者信心快速回升，不过短期亦有“用力过猛”之嫌，预计后市或进入新一轮个股表现期。俗话说，“三碗面”决定了市场体质政策面、资金面、基本面；对于A股而言，尤以政策面最为营养。本周四权重板块集体飙涨的主要动力，正是政策面出现超预期改善。就在市场陷入经济增速放缓的窘境之际，管理层“经济增长率不滑出下限”的表态引发市场关于“微刺激”的猜测。与此同时，伯南克对QE退出再度松口。在两剂强心针作用下，资金大举进场。权重股由于对政策更为敏感，加上此前严重超跌，终于迸发出强大的反弹动能。作为A股市场的风向标，权重板块的每一次异动都会掀起情绪和预期的波澜。不同于前期护盘或者脉冲的蜻蜓点水，权重板块周四火力全开、量价齐升，助力股指一举收复624失地。如此猛烈的攻势有助于扭转低迷的市场走势，激活市场人气。不过，在转型大背景下，大力度经济刺激政策的出台几无可能，因此“微刺激”对权重股的边际效应可能会快速递减。如此一来，基本面成色将取代政策面，成为决定权重股反弹高度的关键。目前，金融、地产行业基本面尚佳，但有色、煤炭、钢铁(行情专区)等传统周期性行业景气度依然低迷，产能过剩等中期矛盾难以消除。因此，增量资金恐难持续涌入，周期股连续飙涨具备难度，休整和分化或相继出现。人气被激活，权重要歇脚，这就为个股的表演搭建了良好的舞台。本周五创业板(行情股吧买卖点)指数迫不及待再创新高，就充分反映出资金对于小盘股的持续偏好。根据已公布的中报业绩预告，创业板、中小板(行情股吧买卖点)的盈利情况优于主板。两极分化之下，优质标的更值得把握。对于普通投资者，如果不能像“国家队”一样踏准权重股的起舞节拍，不妨借力大盘阶段性转暖，把握个股机会。毕竟，目前趋势性上涨尚不具条件，权重攻城、个股寻宝也就成了必然之路。昨天夸张的大阳线看似作用有限，今天未能乘势前进，而是略微低开，之后几番尝试，未能向上回到昨天收盘价的上方，盘中反复振荡之后，午后终于出现了向下跳水的走势，在昨天的大阳线之后收了一条阴孕线，给后期走势蒙上了一层阴影。 惯性杀跌的意识或者说是力量，还是相当的强大，大盘在六月份的暴跌之后，从2334点最低下探到1849点，打穿了去年年底的建国底1949点，从此让市场感觉到下方再无支撑，万丈深渊深不见底，市场人心极度一致看空后市，空头惯性杀跌力量也异常强大，今天盘中的跳水走势，大概就算是这种惯性杀跌力量的涌现吧。 所谓物极必反，今年的低点1849点能否成为否极泰来的转折点呢？现在看，可以说希望非常之大。一方面是相当多数量的个股，实际上完成了针对1849点当天低点的二次探底过程，筑底基本成功；另一方面，中国石化中国石油工商银行等几个超级权重股期间出现了强力护盘的力量，无形之手在支撑市场。也许会有人说，自然底才是真的底，政策底不可靠，但实际上，大家回顾一下，无论2008年的1664点还是2005年的998点，都是政策面制造的。回顾一下1999年的519行情，在当年的八大救市政策的刺激下，大盘暴力启动逼空上涨，在短短的34个交易日，涨幅超过70%，从此519深入人心脍炙人口。这一次会不会重演519那一幕呢？从周三周四两条阳线的力度和量能的配合情况来看，让我觉得希望非常之大，虽然今天的下跌有点浇了一盆冷水的意思，但今天杀跌的力度相对有限，属于强势调整的范围，抹杀不掉周四大阳线的威力，如果下周一再拉一条中大阳线，形成两阳夹一阴的包裹之势，类似519的逼空上涨态势就出来了。 期待下周初大盘再振雄风，期待519那一幕重演。截至2013年6月底，中小企业板共有上市公司701家，首发融资4793亿元；创业板共有上市公司355家，首发融资2310亿元。今年上半年，上证综指下跌12.78%，深证成指下跌15.6%。在欧美股市普遍出现回升的对比之下，部分投资者对中国股市表现出迷茫和悲观的情绪。然而“拨开云雾见彩虹”，透过当前所经历的经济转型阵痛，中国经济通过结构调整、转型升级，无疑将奠定未来持续健康发展的根基。因此，从长远来看，转型升级是中国股市真正的利好。广大投资者深知，良好的经济发展前景、上市公司稳定的业绩增长、上市公司对投资者的回报是股市健康向上的基础。当前，决策层积极打造中国经济升级版，推进制度创新，释放改革红利、激发市场活力，正是广大投资者所期待的股市向上的重要动力源(行情股吧买卖点)。有了这些动力源，我们相信，中国经济和中国股市必将逐步走向持续健康发展的轨道。最近一段时间，金融市场最为关心的问题就是宏观政策取向。专业分析人士的解读也不尽相同，总体来看可以分为“重增长”、“稳增长与调结构平衡”和“继续调结构”三类。银河证券分析师孙建波认为，基本面仍然不好，内需没有明显起色、外需回落，但政策从不表态到表态，从强硬到不滑出下限 ，明确显示对经济下滑开始担忧。兴业证券(行情股吧买卖点)分析师张忆东()则认为，下半年不会走老路搞刺激，不改变“去杠杆、调结构”的大方向，下半年经济将大概率表现为“可控式降速”。另有一些研究报告则认为，政策天平可能在“稳增长”与“调结构”间动态调整，一旦经济触及“下限”则着重于稳增长，但若通胀触及“上限”则侧重于调结构。投资者的逻辑很简单：如果要稳增长，那么周期股就具备了反弹的基础；如果要调结构，那么成长股就存在继续走高的可能。但实际情况是，不仅同一时点上不同投资者对于政策信号的解读不同，何种解读占据主导也是因时而异的。例如李克强总理在9日的讲话中首次提出“上下限”，上证指数10日和11日马上以2.17%和3.23%的长阳回应，而这两日代表成长股的创业板(行情股吧买卖点)指数却只分别跟涨了1.73%和1.12%。随后，市场重新审视高层表态，亢奋情绪消除，上证指数横盘震荡，而在此期间创业板指数创出新高。可以看到，近期A股市场无论是指数波动还是结构分化，都与政策预期完全吻合，显示出“市场先生”双眼紧盯政策。因此，股票市场也可能据此寻找自己的“上下限”，即当经济增速滑向7.5%甚至是7%的“底线”时，市场产生政策保增长预期，从而触底反弹；而一旦通胀数据上行，升至3%或更高，又或者经济刺激政策不及预期时，市场的“调结构”预期将占据主导，从而见顶回落。资金在周期与成长之间的选择也将据此进行。所不同的是，投资者情绪的波动将远大于经济的波动。政策很可能在稳增长与调结构之间动态地寻找平衡。2013.7.20本周沪深股市先涨后跌，并再度失守2000点关口。从目前看，本周的下跌确认小B浪反弹结束，后续将进入小C浪下跌即二次探底阶段。短线1949点“解放底”和1900点整数关面临考验。从基本面看，后市缺乏利好预期及做多抓手。从宏观经济层面看，经济增速难有超预期的表现，投资者对于下半年保增长的担忧也有所增强。资金面则重在激活存量，引导资金反哺实体经济，再现大规模刺激的可能性基本没有，市场缺乏起飞引擎。从技术面看，大盘呈现典型的三段浪型，即2234点急跌到1849点为A浪下跌，然后反弹到2092点为小B浪，经过本周上半周的拉锯僵持，确认向上无望，便返身向下进入小C浪下跌，进入二次探底阶段。虽然短线还不至于马上击穿1849点前期低点，但1949点及1900点将面临考验。也就是说，近期市场缺乏趋势性机会，弱势格局还要延续一段时间。投资者在操作上仍应以谨慎回避为主，低仓位观望。2013.7.22国务院总理李克强先后主持召开部分省区经济形势座谈会和经济形势专家企业负责人座谈会，对当前经济形势进行研究和分析。在这两次会议上，针对如何平衡“稳增长”和“调结构”的问题，李克强表示，当经济运行保持在合理区间时，主推调结构、促改革；当经济运行逼近下限时，要以稳增长、控风险为主，同时兼顾调结构、促改革。他还表示，上下限指标值不会一成不变。基本面上，二季度GDP增长7.5%，较一季度回落0.2个百分点，预期下半年经济仍将回落。市场再次将希望寄托在“稳增长”政策上，但短期内刺激总需求的总量政策不会出台，就算增速多降一点同样也无法确认政府会拿出雷霆手段刺激增长，经济弱衰退与政策不明朗的组合仍将延续。市场目前无法把握决策层的“经济增速下行容忍度”：是 7.5%，是7%，还是6.5%。这将导致市场预期继续处在混乱中，但当前市场对政策刺激的预期还没有完全破灭。由于政策的核心是经济转型升级，决策层坚持“稳增长、调结构、促转型、惠民生”的政策路径，在这一过程中，经济增长要保持在“下限”之上。如果市场预测从宏观数据的衰退转向刺激性政策，则股指延续反弹的概率较大；反之再创新低的风险就增大。在年中经济会议明确政策定调之前，市场对政策放松的预期还会持续，短期来看反弹或震荡仍将会有反复。但鉴于 “金融去杠杆=实体去杠杆=进而影响到经济预期” 的进程可能才刚刚开始，转型与改革依然需要经历阵痛，因此在一段时间内很难看到有效好转的迹象。技术面上，针对2334点1849点暴挫485点的0.382、0.5、0.618的技术反弹位分别是2034点、2092点、2148点，7月11日2092反弹高点正好实现了0.5的反弹位，属于中性偏强的反弹行情 。但由于本次反弹只是依靠暴跌所积累的势能，技术性反弹很难向纵深发展。虽然牛熊分界线年线2169点与中期多头生命线40周均线(目前位于2189点附近)在快速击破之后存在反抽过程，但由于6月13日22052190向下突破缺口的性质决定了大盘已步入中期调整中，因此，大盘反弹至2100点附近也基本