期货资产业务风险管理操作实务.ppt

期货资产管理业务风险控制操作实务 内容提要 期货资产管理业务类型及风险关注点产品设计中的风险评估风险控制手段的选择产品销售环节的风险揭示总结 期货资产管理业务类型及风险关注点 管理型产品 1 产品收益后向管理人支付相应的业绩报酬 并与管理人约定累计达到一定程度亏损时停止投资 并承担亏损 2 投资人的主要为具有一定风险偏好 对收益预期相对较高 3 产品的投资策略较为清晰 投资偏向较为明确 4 投资人一般会对管理人的行业口碑及过往产品业绩情况较为关注 5 期货公司发行此类产品时 主要在于销售方面的可行性 6 产品的业绩情况可能会影响期货公司资产管理产品的口碑以及其他产品的销售 7 建议期货公司可以通过管理型产品建立不同投资策略和投资偏好的清晰的产品线 以便投资人进行资产配置 期货资产管理业务类型及风险关注点 结构化产品 1 对产品进行分级 分为优先级和劣后级 当产品盈利时优先级投资人获得约定的收益部分 劣后级投资人获得超出约定收益以外的收益部分 当产品亏损时 劣后级投资人以其本金作为保障 保证优先级投资人本金安全或获得约定的收益部分 2 优先级客户关注产品是否能够实现本金安全和约定收益的刚性兑付能力 3 劣后级客户可能会损失部分或全部本金 同时通过杠杆放大收益的取得 4 产品的最大亏损 劣后级资金 需支付优先级的约定收益 管理费用 5 优先级投资人对产品的波动率较为关注 劣后级投资人对产品收益稳定性和持续性较为关注 6 风险控制的关注点在于如何保证优先级投资人的刚性兑付 7 适合收益波动率相对较小的投资策略 期货资产管理业务类型及风险关注点 自主管理型产品 1 投资团队的稳定性 投资策略的稳定性 内部决策机制 风险控制机制 2 在平稳波动的基础上追求具有一定优势的收益 3 产品一般具有比较鲜明的收益波动风格 4 建议设计多种产品线 方便客户进行配置 5 关注产品的市场口碑 期货资产管理业务类型及风险关注点 外聘投顾型产品 1 期货公司与外部投资机构合作 发行期货资产管理产品 期货公司进行风险控制 2 对投资顾问的了解程度如何 可信度如何 尽职调查 策略评估 3 投资顾问的产品投资策略与实际交易操作是否一致 4 投资顾问的产品是否具有延续性和拓展性 5 对立性和合作性 内容提要 期货资产管理业务类型及风险关注点产品设计中的风险评估风险控制手段的选择产品销售环节的风险揭示总结 产品设计中的风险评估 投顾评估要点 1 尽职调查 投顾实力 管理规模 团队的独立性 投研能力 交易及风险内控管理 2 产品评估 拟发产品的投资策略 投资逻辑 过往相似产品的业绩情况 产品回撤时的市场波动特征 3 过往产品的波动率如何 历史最大回撤 单日最大回撤 最大使用的杠杆等 4 诚信情况如何 产品设计中的风险评估 产品策略评估 1 投资策略是否清晰2 投资品种 资金投向的分布 交易风格是否鲜明 3 杠杆 敞口的管理方式4 过往产品的波动率如何 历史最大回撤 单日最大回撤 最大使用的杠杆等 5 评估数据是否具有代表性 产品设计中的风险评估 波动率和杠杆是产品设计中风险要素的核心 流动性和集中度 关于多空敞口的问题 预警线和清盘线的设置 产品风险控制要素的评估 产品设计中的风险评估 波动率和杠杆 初始净值 预警线 清盘线 底线 历史最大回撤 单日最大回撤 初始杠杆 x 单日最大回撤 初始杠杆 x 单日最大回撤 初始杠杆 x 产品设计中的风险评估 流动性和集中度 投资品种 策略的关联性 投资标的的流动性与集中度 产品设计中的风险评估 关于多空敞口的问题 多空敞口只有在关联度较高的投资组合中才有意义 跨品种套利并非是一种波动性小的投资策略 产品设计中的风险评估 预警线 停止新的投资 减低投资杠杆 清盘线 终止所有投资清除风险扩大可能 预警线和清盘线的设置 预警线与清盘线的约定必须逻辑清楚具有可操作性 追加资金约定必须留足抵御不利波动的空间 内容提要 期货资产管理业务类型及风险关注点产品设计中的风险评估风险控制手段的选择产品销售环节的风险揭示总结 风险控制手段的选择 事前控制 资产管理系统设置风控参数 清盘处理 自动或半自动清仓 交易指令经过系统过滤 预警处理 权限控制 风险控制手段的选择 事中控制 资产管理系统设置风控参数 违背风控参数预警 人工干预处理风险 清盘线人工平仓清盘 交易指令直接进入经纪商柜台 成交和持仓结果返回资管系统 预警线人工关闭权限 风险控制手段的选择 证券投资不适合事中控制 从产品的风险可控性出发 决定风险控制方式 期货高频日内交易可适当考虑采用事中控制 内容提要 期货资产管理业务类型及风险关注点产品设计中的风险评估风险控制手段的选择产品销售环节的风险揭示总结 产品销售环节的风险揭示 把产品卖给合适的客户 了解客户资产状况 了解客户风险收益偏好 了解客户的风险承受力 揭示可能的亏损 风险控制 赎回限制情况 认购分级产品劣后的投资者必须进行特别的风险揭示 内容提要 期货资产管理业务类型