第四章-财务预测与计划

郑州大学管理工程系 1 第四章财务预测与计划 E mail 郑州大学管理工程系 2 第四章财务预测与计划 学习目标 1 了解财务预测的目的及步骤 销售增长与外部融资的关系以及全面预算的内涵及其分类 2 掌握财务预测的销售百分比法 3 理解内含报酬率和可持续增长率的计算方法 4 熟悉现金预算的编制方法 郑州大学管理工程系 3 第一节财务预测 财务预测是指估计公司未来的融资需求 即融资需求预测 一 财务预测的目的及步骤二 销售百分比法三 财务预测的其他方法 郑州大学管理工程系 4 一 财务预测的目的及步骤 一 财务预测的目的财务预测是融资计划的前提 财务预测有助于改善投资决策 预测的真正目的是有助于应变 郑州大学管理工程系 5 一 财务预测的目的及步骤 二 财务预测的步骤1 销售预测 是财务预测的基础和出发点 2 估计需要的资产 3 估计各项费用和保留盈余 4 估计所需外部融资 郑州大学管理工程系 6 二 销售百分比法 销售百分比法是根据各个项目与销售额之间的比例关系 考虑预计销售额变动情况 预测资金需要量的方法 在已知某项目与销售额的比率固定不变的条件下 可以运用销售百分比法 预测该项目未来在一定销售额下的资金需要量 郑州大学管理工程系 7 二 销售百分比法 优点 易于使用 能够为财务管理提供短期预计的资金需要量数据 缺点 如果有关的固定比率不符合实际 将产生错误的预测结果 适用于企业的外部筹资需求预测 郑州大学管理工程系 8 二 销售百分比法 该方法的基本步骤如下 1 分析资产负债表中各个项目与销售额的关系 确定有关项目与销售的百分比资产负债表各项目与销售额的关系 有关项目与销售额的百分比等于基期随销售额变化的该项目的金额除以基期销售额 郑州大学管理工程系 9 二 销售百分比法 2 确定增加的资金需要量 增加的资金需要量 预测期销售额 基期销售额 基期随销售额变化的资产项目销售百分比 基期随销售额变化的负债项目销售百分比 郑州大学管理工程系 10 二 销售百分比法 3 确定需要追加的外部资金数量预计保留盈余变动额 预测期销售额 基期销售净利率 预计保留盈余比率需要增加的外部资金数量 增加的资金需要量 预计保留盈余变动额 郑州大学管理工程系 11 二 销售百分比法 例 四方公司2007年12月31日的资产负债表如下 郑州大学管理工程系 12 二 销售百分比法 假定四方公司07年的销售收入为100000万元 销售净利率10 股利支付率60 公司现有生产能力尚未饱和 增加销售无需追加固定资产投资 经预测 2008年该公司销售收入将提高到120000万元 企业销售净利率和利润分配政策不变 资产负债表各项目占销售收入的百分比如下 郑州大学管理工程系 13 郑州大学管理工程系 14 二 销售百分比法 根据上述资料可求得2008年四方公司对外资金的需求量为 2200万元 从对外筹资需要量的计算公式可以看出 销售额增长率 资产利用率 特别是固定资产利用率 资本 资产 密集度 资本或资产占销售额的比重 销售净利率以及企业的利润分配政策 股利支付率和留存盈利比率 等因素都会对企业对外筹资需要量产生重要影响 郑州大学管理工程系 15 三 财务预测的其他方法 线性回归分析法线性回归分析法是假定资金需要量与营业业务量之间存在线性关系 根据有关历史资料 以回归直线方程确定参数 从而预测资金需要量的方法 其预测模型是 y a bx式中 y 资金需要量a 不变资金b 单位业务量所需要的变动资金x 业务量 郑州大学管理工程系 16 三 财务预测的其他方法 将企业资金分为不变资金和变动资金 再预测资金需要量 主要有两种形式 一 根据资金占用总额与产销量的关系预测 先根据过去的资金占用总额与产销量的关系 把资金分为不变与变动两部分 再考虑预计的销售量来预测资金需要量 郑州大学管理工程系 17 三 财务预测的其他方法 二 先分项 后汇总预测 先根据资金占用项目 如现金 存货 固定资产等 与产销量之间的关系 把各项目的资金都分成不变和变动两部分 然后汇总求出企业变动资金总额和不变资金总额 进而预测资金需要量 高低点法 郑州大学管理工程系 18 第二节增长率与资金需求 从资金来源上看 企业增长的实现方式有三种 1 完全依靠内部资金增长2 主要依靠外部资金增长3 平衡增长 郑州大学管理工程系 19 第二节增长率与资金需求 一 销售增长与外部融资的关系 一 外部融资销售增长比销售额每增长1元需要追加的外部融资额 称为 外部融资额占销售增长的百分比 简称 外部融资销售增长比 外部融资销售增长比 资产销售百分比 敏感负债销售百分比 计划销售净利率 1 增长率 增长率 1 股利支付率 郑州大学管理工程系 20 第二节增长率与资金需求 二 外部融资需求的敏感性分析外部融资需求的多少 不仅取决于销售的增长 还要看股利支付率和销售净利率 股利支付率越高 外部融资需求越大 销售净利率越大 外部融资需求越少 郑州大学管理工程系 21 第二节增长率与资金需求 二 内含增长率销售额增加引起的资金需求增长 有两种途径来满足 一是内部保留盈余的增加 一是外部融资 包括借款和股权融资 不包括负债的自然增长 如果不能或不打算从外部融资 则只能靠内部积累 从而限制了销售的增长 此时的销售增长率称为 内含增长率 郑州大学管理工程系 22 第二节增长率与资金需求 三 可持续增长率可持续增长率 是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率 郑州大学管理工程系 23 第三节财务预算 财务预算是指企业在预算期内预计现金收支 经营成果和财务状况的预算 财务预算一般由现金预算 预计收益表和预计资产负债表三方面内容组成 全面预算体系是由一系列预算组成 主要包括经营预算 财务预算 专项预算三个部分 郑州大学管理工程系 24 第三节财务预算 二 现金预算的编制现金预算一般由四部分组成 1 现金流入2 现金流出3 现金净流量及现金需求量4 现金筹措与运用计划 郑州大学管理工程系 25 第三节财务预算 三 预计损益表和预计资产负债表的编制 一 预计损益表预计损益表是根据短期决策的要求 规划一定时期内收入 成本和净利的预算 它是利润总量预测的具体化 郑州大学管理工程系 26 第三节财务预算