江铃汽车—运营能力分析.doc

江铃汽车运营能力分析一、公司概况 江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来，经40多年的发展，它已成为中国最大的汽车生产厂家之一，并进入世界著名商用汽车大公司行列。2005年产销量67.3万辆，连续五年入选中国百强上市公司。公司是江西汽车制造厂经改制后于1993年成立，主要产品是五十铃N系列轻型卡车，是深市唯一一只汽车工业股。公司销量名列全国汽车行业第七位，经济效益在同行业中保持第六位，利润在江西省工交企业中名列首位，在全国轻型汽车行业中名列第二。二、运营能力指标的分析（一）历史比较分析1、总资产周转率：总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。2008年总资产周转率= 8,587,033,608(5,963,778,178+ 6,124,355,011) 2=1.422009年总资产周转率= 10,433,205,023（8,294,346,208+ 5,963,778,178）2=1.462010年总资产周转率=15,767,896,708（11,237,715,143+ 8,294,346,208）2=1.61 2008年总资产周转天数 =3601.42=253.39 (天)2009年总资产周转天数 =3601.46=245.99 (天)2010年总资产周转天数 =3601.61=222.97 (天)2008年总资产周转次数=1.42次，周转天数=253天2009年总资产周转次数=1.46次，周转天数=245天2010年总资产周转次数=1.61次，周转天数=222天由此可见，江铃汽车资产的周转次数不断提高,周转天数也有所缩短，反映企业总体资产营运效率提高，再结合存货周转率和应收账款周转率来看，同样存在相同的情况，说明总资产周转效率的提高是由企业各项资产营运效率普遍提高为基础的。2、分类资产周转率1）、流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。其计算公式如下：2008年流动资产周转率 = 8,587,033,608(3,152,642,512+ 3,614,832,868) 2=2.542009年流动资产周转率 = 10,433,205,023（5,335,513,438+ 3,152,642,512）2=2.462010年流动资产周转率 = 15,767,896,708（8,075,029,406+ 5,335,513,438）2=2.35流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转次数2008年流动资产周转天数 =3602.54=141.86（天）2009年流动资产周转天数 =3602.46=146.44（天）2010年流动资产周转天数 =3602.35=153.09（天）2008年流动资产周转次数=2.54次，周转天数=144天2009年流动资产周转次数=2.46次，周转天数=146天2010年流动资产周转次数=2.35次，周转天数=153天 由此可见，江铃汽车流动资产的周转次数在逐年下降，周转天数不断增加，反映企业流动资产管理水平有所下降，其中主要原因是流动资产中货币现金增长较快，从而影响到流动资产周转率，企业应相应的降低持有现金水平，以提高流动资产管理水平。2）、固定资产周转率固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。其计算公式为：2008年固定资产周转率 = 8,587,033,608(2,068,568,086+1,547,259,191) 2 =4.752009年固定资产周转率 =10,433,205,023（1,986,615,520+ 2,068,568,086）2 =5.152010年固定资产周转率 = 15,767,896,708（2,258,975,834+ 1,986,615,520）2 =7.432008年固定资产周转天数=3604.75=75.79（天）2009年固定资产周转天数=3605.15=69.96（天）2010年固定资产周转天数=3607.43=48.47（天）由此可见，江铃汽车固定资产周转率呈现每年上升的趋势，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效。3、单项资产周转率应收账款周转率应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值，它意味着企业的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转的次数。应收账款周转率是反映企业的应收账款运用效率的指标。其计算公式如下： 1）、 应收账款周转率2008年应收账款周转率 = 8,587,033,608(167,236,223+ 259,323,054) 2=40.262009年应收账款周转率 =10,433,205,023(66,959,113 +167,236,223) 2=89.12010年应收账款周转率 = 15,767,896,708(166,276,206 +66,959,113) 2=135.212008年应收账款周转天数 =36040.26=8.94（天）2009年应收账款周转天数 =36089.1=4.04（天）2010年应收账款周转天数 =360135.21=2.66（天）2008年应收账款周转次数=40.26次，周转天数=9天2009年应收账款周转次数=89.1次，周转天数=4天2010年应收账款周转次数=135.21次，周转天数=2.7天 由此可见，从2008年到2010年的应收账款的周转次数逐渐增大，总体看企业的应收账款管理水平较高。但是应收账款周转次数并非越高越好，江铃汽车应收账款周转次数过高，可能是该企业的信用政策、付款条件过于苛刻所致，这样会限制企业销售量的扩大，影响企业的获利水平。2）、存货周转率存货周转率有两种计算方式。一是以成本为基础的存货周转率，主要用于流动性分析。二是以收入为基础的存货周转率，主要用于盈利性分析。2008年存货周转率 =6,645,061,869(1,057,872,696 +866,076,352) 2=6.912009年存货周转率=7,706,608,170(1,059,798,200+ 1,057,872,696) 2=7.282010年存货周转率=11,696,387,779(1,436,493,510 +1,059,798,200) 2=9.372008年成本基础的存货周转天数 =3606.91=52.12（天）2009年成本基础的存货周转天数 =3607.28=49.46（天）2010年成本基础的存货周转天数 =3609.37=38.42（天）2008年存货周转次数=6.91次，周转天数=52天2009年存货周转次数=7.28次，周转天数=49天2010年存货周转次数=9.37次，周转天数=38天 从以上数据可以看出，该公司的存货周次数不断增大，周转天数下降，运营状况相对较好。存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。该指标反映存货周转速度和存货占用水平。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，同时也反映了企业实现销售的快慢，资金的回收速度越快，在企业资金利润率较高的情况下，企业就能获得更高的利润，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。存货周转率提高，对提高企业的短期偿债能力有利，反映企业的存货管理水平较高。 但是并不是存货周转天数越少越好，存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好。（二）、同行业比较分析通过江铃汽车 2010年资料，进行同业比较分析。如下表：财务指标企业实际值行业平均值差异总资产周转率1.613.89-2.28流动资产周转率2.351.560.79固定资产周转率7.435.052.38应收账款周转率135.21257.96-122.75存货周转率9.3711.45-2.08（1）总资产周转率分析： 从上表看，该企业总资产的周转率与同行来相比，比同行业低了 -2.28，说明企业利用全部资产进行经营活动的能力较差，效率较低，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。（2）流动资产周转率分析：从上表可以看出，该企业流动资产周转率高于同行业平均值0.79。企业流动资产周转率越高，周转次数越多，表明该企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明该企业利用流动资产进行经营活动的能力强，效率高，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。（3）固定资产周转率分析： 从上表看，该企业固定资产周转率低于同行业平均值2.38，说明企业固定资产过于陈旧或者企业分布结构不合理，不能够充分地发挥固定资产的使用效率。固定资产利用越充分，提供的生产经营成果就越多，企业固定资产的营运能力就较强。（4）应收账款周转率分析： 从上表我们可以看出，该企业应收账款周转率低于同行业平均值，相差-122.75。说明该企业应收账款的管理效率低，应收账款回收速度慢，资产流动性弱。企业需要加强应收账款的管理和催收工作，如：注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。（5）存货周转率分析： 从上表看该企业存货周转率低于同行业平均值-2.08。说明企业存货变现速度慢，存货占用资金较多，存货的运用效率较低，导致企业盈利能力下降。企业应该加强对存货的管理，从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题，尽可能的减少经营占用资金，提高企业存货管理水平。三、2010年运营能力分析总结通过上述综合分析，可以得出结论：江铃汽车2010年年末资产运用效率较低。有三方面原因：一方面公司总资产周转率较弱，一方面流动资产周转率从2008年2.54降低到2010年的2.35，降低幅度大，与同行业平均值1.56相比，差距也较大，说明流动资产存在问题；第二方面是存货的问题，存货周转率从2008年6.91提高到2010年的9.37，与同行业平均值11.45相比也存在较大差距，说明该