公司理财项目现金流的估算PPT课件

精品课件 1 第六章项目现金流的估算 精品课件 2 一 投资项目的分类 按相关性分类独立项目 淘汰型决策根据既定标准 淘汰不达标者互斥项目 择优型决策根据既定标准 选择最优者 精品课件 3 2 按风险大小分类 政策与法律规定的支出 如环保项目 无须经济分析维修现有资产或减少成本 确定性决策现有业务的扩张 具有一定风险投资于新产品或新行业 风险大 精品课件 4 3 按现金流类型分类 常规型 现金流符号只变化一次非常规型 现金流符号变化两次或以上例 矿山等自然资源开发项目 精品课件 5 4 按灵活性分类 承诺项目 必须马上做出决策机会项目 允许等待或延迟决策注意 不同的项目适用于不同的评价方法 精品课件 6 二 项目现金流的概念 期初 t 0 固定资产投资 流动资金期间 t 1 n 经营现金流 EBIT 1 t Dep 折旧 不考虑财务费用期末 t n 残值SV 释放的流动资金 精品课件 7 公司自由现金流 FCFF FCFF Freecashflowforfirm 属于公司所有权利要求者 股东与债权人 FCFF EBIT 1 t Dep CD WC 经营现金流 CD WCCD 资本性支出WC 追加营运资本适用贴现率为WACC 精品课件 8 FCF计算 Revenue Cost includingdepreciation EBITx 1 t EBIAT Depreciation Cap NWC FCF 精品课件 9 连续价值 许多场合n为精确计算期 而不是项目实际寿命期连续价值指精确计算期以后项目的剩余价值项目价值 精确计算期价值 连续价值 精品课件 10 连续价值的计算 许多场合n为精确计算期 而不是项目寿命期对应的CV为连续价值 即精确计算期以后项目总价值假设从n 1起 FCF以稳定的g增长CV FCFn 1 k g k为贴现率 精品课件 11 例 某企业拟兼并另一家公司 公司资本结构如表单位 百万元 所得税率 34 兼并后该公司现金流表对方要求 收购价格不低于总资产帐面价值307决策 资本结构 精品课件 14 连续价值计算 CV 21 3 1 5 9 7 5 481 2 精品课件 15 决策 根据预期现金流量表 兼并另一家公司的NPV 精品课件 16 三 估算现金流的原则 实际现金流原则相关不相关原则 精品课件 17 实际现金流原则 投资的现金流必须按实际发生的时间测量 如 税费项目未来现金流的架子必须用未来的价格和成本来计算 如 通货膨胀预期现金流必须用同种货币来测量 精品课件 18 相关不相关原则 与投资决策有关的相关现金流是指由于投资决策而引起的公司全面的未来现金流状况变化的现金流 是增量现金流 项目的CF 公司的增量CF 公司的CF 接受 公司的CF 拒绝 精品课件 19 估算现金流的注意事项 包括所有附带效应如新产品的问世使顾客对现有产品的需求减少 腐蚀 和 自相残杀 都很糟糕 注意分摊费用 间接费用 忘记沉淀成本 已经投入了这么多 并不意味着我们得继续扔钱为决策错误弥补 记住营运资本 净增量 包括机会成本 精品课件 20 估算步骤 预测销售实现上述销售所需的投资预算成本与利润估计最终结果 现金流估计表 精品课件 21 例开车还是乘车 开车有关的月现金支出 元 保险 120公寓停车场租金 150办公室泊车费 90汽油及相关服务 110乘车的相关月现金支出 元 保险 120公寓停车场租金 150火车票 140 精品课件 22 续 CF 接受 CF 乘车 120 150 140 410CF 拒绝 CF 开车 120 150 90 110 470项目CF CF 乘车 CF 开车 60 精品课件 23 鲍德温公司案例 试验营销成本 已经支付 250 000 拟定厂址的现有市值 公司所有 150 000 保龄球机器成本 按照加速法分5年计提折旧 100 000净营运资本增量 10 000 机器5年生命期内 每年产量 单位 5 000 8 000 12 000 10 000 6 000 第一年单价为 20 此后年增长率为2 第一年生产单位成本为 10 此后每年按10 的速度增长年通货膨胀率 5 流动资金 期初为 10 000 此后随销售变动 沉没成本 机会成本 鲍德温公司现金流量量表 第0年第1年第2年第3年第4年第5年投资 Investments 1 保龄球机器 100 0021 76 2 累计折旧Accumulateddepreciation20 0052 0071 2082 7294 24 3 折旧后机器调整基础 年末 80 0048 0028 8017 285 76 4 机会成本 150 00150 00仓库 5 净营运资本10 0010 0016 3224 9721 220年末 endofyear 6 净营运资本变动 10 00 6 32 8 653 7521 22 7 投资总现金流量 260 00 6 32 8 653 75192 98 1 4 6 我们假定这项投资第5年末终结市值为3万美元 资本利得为第5年末资本市值与机器调整基础的差 调整基础为原始购买价格减去折旧 资本利得为 24 240 30 000 5 760 假定公司面临的税率为34 对资本利得按照一般所得税税率征税 资本利得应缴税 8 240 0 34 30 000 5 760 税后资本利得为 30 000 0 34 30 000 5 760 21 760 精品课件 25 第0年第1年第2年第3年第4年第5年利润Income 8 销售额100 00163 00249 72212 20129 90 9 运营成本Operatingcosts50 0088 00145 20133 1087 84 10 折旧Depreciation20 0032 0019 2011 5211 52 回顾一下 机器5年生命期内 每年产量 单位 分别为 5 000 8 000 12 000 10 000 6 000 第一年单价为 20 此后年增长率为2 第三年销售额 12 000 20 1 02 2 12 000 20 81 249 720 第一年生产单位成本为 10 此后每年按10 的速度增长第2年生产成本 8 000 10 1 10 1 88 000 鲍德温公司现金流量量表 继续 单位 千美元 所有现金流量发生在年末 第0年第1年第2年第3年第4年第5年利润Income 8 销售额100 00163 00249 72212 20129 90 9 运营成本50 0088 00145 20133 1087 84 10 折旧20 0032 0019 2011 5211 52 11 税前利润30 0043 2085 3267 5830 54 8 9 10 12 按34 计税10 2014 6929 0122 9810 38 13 净利润19 8028 5156 3144 6020 16 鲍德温公司现金流量量表 继续 单位 千美元 所有现金流量发生在年末 鲍德温公司税后增量现金流量 精品课件 28 月10日公布的数据显示 日本第二季度基调后实际GDP年化季率初值为1 9 高于1 4 的预估中值 此前 上一季度修正后的环比年率萎缩0 9 结束了自上世纪80年代泡沫经济以来的最佳经济增长 经济学家表示 由于消费者支出和企业投资 预计日本经济将继续增长 但是 随着美日 屏蔽的关键字 可能带来不利影响 民众对日本未来经济增速的担忧日益加剧 日本央行在购债操作中宣布 将25年以上期国债购买量减少100亿日元至700亿日元 受此消息影响 美元 日元应声急跌 盘中最低触及107大关 日本汇率兑换 屏蔽的关键字 逐渐回归 接下来我们将从多个方面来分析市场行情 一般而言 国家的购买力平价等基本面随着时间的推移缓慢变化 但金融市场则会因各种暂时性的因素瞬息万变 从而导致货币的波动幅度大于常规水平 此外 货币本质上具有政治性 日元 美元的汇率也受到美日关系的影响 这也是日本财政部和其他高级官员认为有必要就外汇市场波动做出公开评论的原因 从美元 日元的汇率历史来看 二战后 日本得到美国的保护和帮助 经济迅速发展 在固定汇率的布雷顿森林体系下 美元 日元的汇率是360 到20世纪60年代末 因日本的竞争力有了极大的提升 这一汇率被低估了40 在这50多018年上半年 全球汇市风雨突变 美元绝地反击 成为表现最强的G10货币之一 缘于美联储加息 美国经济强劲等等 花旗在报告中公布了汇市的最新预期 美元报告称 中期内美元将重启跌势 1 美元头寸较年初下降 表明美元升势可能开始消退 2 随着美国债券供应的增加 收益率可能进一步上升 意味着美国财政赤字的扩大将难以获得融资 3 未来6 12个月内美元跌3 长期内将下跌15 曾几何时 加元兑美元的汇率维持在1 1以上 兑 屏蔽的关键字 的汇率更曾高达1 7 3 然而如今这一汇率早成明日黄花 8月19日 加元兑美元汇率跌破0 76大关 8月初 加元兑 屏蔽的关键字 汇率也跌至1 4 70附近 多亏8月11日中国突然启动 屏蔽的关键字 兑美元中间价大幅度贬值 加元兑 屏蔽的关键字 汇率才勉强维持在1 4 87附近 这里文章主要探讨加元兑换 屏蔽的关键字 汇率的悲与喜 金边货币 何以身价大跌长期以来 加元因币值稳定 坚挺 被戏称为 金边货币 2008年金融危机爆发后 加元汇率一路走强 并因此令漫长的加美边界生成了 加拿大人纷纷南下美国购物 的热烈景象 但加元的 金边货币 地位 在很大程度上系拜加拿大的资源经济 尤其石油经济 所赐 即便在全球性金融危机期间 由于新兴国家资源需求量的持续大幅度增长 大宗商品市场火爆异常 加元这种资源货币在国际汇市上的 身价 自然也和其 兄弟姐妹 澳大利亚元等一样扶摇直上 然而好景不长 自2013年起 以 金砖国家 为代表的新兴国家相继进入经济增长减速 调整期 资源需求量大幅度减少 与此同时 能源 原材料最大需求和消费国之一的美国经济复苏势头不如预期 加上政府倡导节能 恢复开发本国石油和推动能源替代计划 这一切都导致全球油价的 跌跌不休 Vamvakidis补充道 加拿大的经常账户赤字表明该国在很大程度上依赖来自世界其他地区的资金流入 围绕加元的风险可能导致加元兑其他主要货币再度走软 加元对国际投资者的吸引力将受到损害 除了加美两国可能陷入贸易战之外 美联储今年可能连续升息 也会令加元走弱 不过 加拿大现有的通货膨胀水平足以本国央行持乐观 并试图跟上美联储加息的步伐 以上就是小编为您带来的 加元兑换 屏蔽的关键字 汇率的悲与喜 全部内容 更多内容敬请关注汇市通 免责声明 此页面内容包含的任何观点 新闻 研究产品 分析 报价 任何投资建议或市场预测或其他信息等仅供参考 并不作为投资建议或推荐 投资者据此操作 风险自担 分享到 相关文章 屏蔽的关键字 兑换泰铢创新低点2019年首个非农数据 特朗普还能 炫耀 DDM外汇平台 外汇交易的2个法则日元兑美元预期走势处在关键位置以太币Ether终将归零 加拿大汇率的注意事项最新文章2019 03 2020 年来 日元经历了被严重低估和高估的时期 目前终于逐渐向公允值水平回归 虽然这对日本的经济贸易发展来说是个好消息 但若日元汇率只是停留在接近公允值的水平 对于外汇交易员而言则可能是巨大的灾难 作为日本经济增长的第二大贡献者 日本第二季度GDP企业支出季率初值为1 3 创下2016年第四季度以来的最大增幅 也超过了0 6 的预期值 然而 日本第二季度外需削减了0 1 的GDP增长 并非像预期那样将GDP增速提高了0 1 美国向日本施压 要求日本签署双边自由贸易协定 以降低美国的贸易逆差 不过 日本曾多次表示 其更喜欢多边贸易谈判 这让日本与美国的关系陷入了僵局 以上就是小编为您带来的 日本汇率兑换 屏蔽的关键字 逐渐回归 全部内容 更多内容敬请关注汇市通 免责声明 此页面内容包含的任何观点 新闻 研究产品 分析 报价 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