中远航运——驰聘特种船航运市场的巨人.doc

中远航运驰聘特种船航运市场的巨人它山之石金融危机爆发之后,国际航运市场行情急剧恶化,并持续低迷,以大主流船型为主营业务的传统航运公司纷纷遭遇严重冲击.相对而言,特种船舶凭借独有优势仍然有相对稳固的收益,特种船运输作为世界航运市场一个极度细分的市场,在航运业扮演着越来越重要的角色.中远航运股份有限公司(以下简称中远航运)是中远集团航运主业在国内资本市场的第一家上市公司,凭借特殊的船队和特别的经营策略,在国际航运市场上的影响力日益提高一,潜力巨大的特种船市场受全球经济一体化,全球产2010.4?船舶物资与市场业结构的重新布局以及发展中国家大力开展基础设施建设等冈素的影响.世界范围内的特种船远洋运输需求将保持持续旺盛.而中国在国际贸易格局中的地位又为中同特种船运输企业提供了难得的发展机遇.中国机电产品对外出口快速增长,加上非洲等不发达国家落后的港口设施给杂货船和多用途船提供了巨大的市场空间.国际商品价格的连年走高将进一步促使世界油气开发力度加大.海洋工程项目的开展以及未来环保电力设备的投资均将促进未来重吊船市场的快速增长.此外,未来增长潜力较大的还有汽车运输船市场,1996年以来世界汽车海平均增长率达到9%,未以及新兴的汽车建造国两,南非,中国等)汽口增长将带动着汽车运造市场的繁荣.另外,通杂货船市场竞争力有在船舶状况和安全性能缺乏优势,已逐步不适的市场发展.揽货能力市场波动风险的能力均呈进一步下降趋势.因着时间的推移,市场上杂货船将逐渐被拆解,历史舞台.取而代之的性强的多用途船和重吊种船舶.这就在客观上特种船的进一步发展.它山之石二,中远航运特种航运的巨人中远航运在全球特种船运输市场的地位业内早已不再陌生.从1999年成立至今,经过十多年的发展,目前中远航运已经成为中国乃至世界最大的以特种专业船为主的多用途船运输公司之一.在全球最大的搜索引擎google搜索中键人中远航运特种船,中远航运打造特种船运输旗舰,最强特种船集团,一流特种船队等一系列表明行业地位的评价瞬问映人眼帘.事实上,这些新闻毫不夸张.以其主要从事的特种杂货远洋运输业务为例.2009年中远航运在远东一孟加拉航区件杂货班轮运输市场占有率高达65%以上:在远东一非洲航区的件杂货班轮运输市场占有率高达70%以上:在远东一欧洲,地中海航区市场占有率也为35%左右.可以说,中远航运已经在全球特种杂货运输市场占有了十分36半潜船3%显着的优势.再举一例.今年3月,正当国际航运,造船市场仍处于低谷之时,中远航运与广州中船黄埔造船有限公司和江苏泰4,i,旧岸船舶有限公司签订了总数为10艘2.7万吨新型多用途船合同,根据新船价格估计.合同总金额应该达到3亿美元.这个项目是中远航运成立以来投资金额最大的单一投资项目.也是2008年金融危机爆发以来,全球多用途船和特种船领域规模最大的投资项目.在危机之下,仍然能有实力做出如此大手笔的航运公司实在不多,而像中远航运这样的特种船航运公司那就更为罕见三,特立独行打造超强竞争力中远航运拥有如此的实力.究其根本原因是中远航运是一个独具特色的,与传统航运公司存在差异化竞争的航运公司.总结起来,中远航运具有以下二三方面特点:多用途船和杂货船82%图1中远航运船队结构(2009年底)(一)独特的船队构成作为专业的特种船航运公司,中远航运的船队船型主要集中在多用途船,半潜船,重吊船等特种船舶,而三大主流船型并不在其经营范围内.截至2009年底,中远航运拥有和控制各类半潜船,重吊船,多用途船,汽车船,滚装船和杂货船共计68艘,118.4万载重吨,船队平均船龄为21年.服务航线包括远东至地中海,远东至欧洲航线,远东至波斯湾,远东至美洲,远东至非洲等.在中远航运的船队中.数量最多的是多用途船和杂货船,达55艘,占其船队保有量的80%以上.但最重要的却是半潜船.中远航运是世界上第二大半潜船运营商,船队规模仅次于荷兰道克维斯航运公司(Dockwise).在国际半潜船航运市场上具备很强的竞争优势.目前,该公司船队共有2艘半潜船,它们分别是泰安口,康盛口.均建造于2002年.另外,中远航运还船型艘数万载重吨多用途船5598.13和杂货船半潜船24.08重吊船59.63汽车船32.45滚装船34.142010.4?船舶物资与市场它山之石表12009年中远航运主要经营指标单位:万元人民币2009年船队2008年船队船队营业2009年船队2008年船队船队营业船型营业收入营业收入收入增减(%)营业利润营业利润利润增减(%)杂货船40105.0106279.1-62.2612172.811079.7-209.87多用途船2l1720.5409985.0-48.36一l164.4】19034.91O0,98半潜船37843.036136.64.72l8887.221350.711.54滚装船39767.462683.9-36.563194.63298.2196.86重吊船30640.12l920.139.7811l33.011431.5-2.61汽车船8939.827466.6-67.451173.41748.1167.12合计3690l5.8664471.244.4612315.0167943.1-92.67资料来源:中远航运股份有限公司网站.订造了祥云口和祥安口2艘半潜船.这2艘新船将于2010年完工交付.届时.中远航运半潜船船队运力规模将进一步扩大.(-)独特的盈利能力众所周知.国际航运市场波动十分剧烈.世界经济,地缘政治以及一些突发事件都有可能导致航运费率在短时间内大幅震荡,这也是航运公司面临的最大风险之一.2008年下半年以来.受美国金融危机影响,国际航运市场景气度深度下挫.全球主要航运公司经营业绩大幅下滑,航运巨头马士基航运公司也出现了成立百年以来的首次亏损.但中远航运与传统航运公司有所不同.由于其经营的特种船市场货运量相对稳定,且基本处于寡头垄断格局,因此受世界经济波动影响相对较小,具有较强的抗周期性能.2010.4?船舶物资与市场因而在其他航运公司都表现欠佳的时候,中远航运却依然保持了较为出色的经营业绩.据中远航运公司年报显示,2009年公司营业收入为37亿元.营业利润为1.2亿元,平均毛利率为10.2%.相比之下.中海集运和中国远洋控股股份有限公司这两家航运板块上市公司的经营业绩表现远不如中远航运.2009年,中海集运和中国远洋两家公司分别亏损30000250002000015000100005000064.7亿元和63.1亿元.中远航运出色的盈利能力主要得益于半潜船和重吊船业务.从近五年的经营数据看.尽管半潜船和重吊船业务给中远航运带来的收入总量不如多用途船,但对利润总量的贡献却十分显着.而且十分稳定.在前几年国际航运市场兴旺之时,多用途船和杂货船曾是中远航运收入和利润的主要来源,其中多用途船占中远2000200120022003200420052006200720082009图2近十年国际船舶市场新船成交量变动趋势37枷且瞄啪蝴且帆一懈1L一盈一伽且w0一D万E一沮它山之石航运收入和利润的60%左右.杂货船也占8%左右.但金融危机爆发之后,这两项业务受到较大冲击,双双出现巨额亏损,反而成为中远航运经营业绩的拖累.相比之下,半潜船和重吊船业务较强的盈利能力就凸显出来.从近五年的平均数看,半潜船业务利润占利润总量的比重达16%.毛利率高达50%以上:重吊船业务在中远航运整体业务收入的比例约为5%,但在其利润中的比例却达到10%.2009年.中远航运受到金融危机影响,杂货船,多用途船,滚装船和汽车船业务等相对传统的运输业务纷纷出现亏损,半潜船和重吊船营业收入尽管也出现同比下降,但总体表现仍然十分坚挺,合计为中远航运创造了3亿元的利润.占利润总额的244%.成为中远航运保持盈利的功臣.(三)独特的经营策略中远航运独特的盈利能力除了与半潜船和重吊船的特殊市场结构有关之外,还与其独特的经营策略密不可分.从中远航运近几年的几次扩张看,时机选择往往都是船舶市场的低谷时期.纵观近十年国际船舶市场,20002002年是一个低谷期,年均新船成交量仅为5600万载重吨.新船价格指数也在110点的低位徘徊.此时,中远航运的资产主要为杂货船和小型多用途船,并不是专业的特种船航运公38司.但从2003年开始,中远航运通过在造船周期底部建造了一批半潜船和重吊船.以低价优势成功进入了高端特种货运输业务,成为国内乃至世界特种货运的龙头.20062008年.国际船舶市场进入了黄金时期.新船价格持续攀高,中远航运却避开了这波造船高潮,并没有大肆扩张.2008年中以后,受金融危机影响,国际船舶市场再度回落至谷底.反映多用途船租金水平的克拉克松1.7万吨多用途船指数从2008年年中的历史峰值22000点下跌至7000点,跌幅近70%.受此影响,船东订船陷于停滞,各型船舶新船价格也出现了3040%的大幅下滑.中远航运择机再次出手,此次,中远航运最新建造的18艘新船,包括10艘2.7万载重吨多用途船及8艘2.8万载重吨重吊船,总运力规模达到了49万载重吨.有分析称,这8条2.8万载重吨新船每条造价仅为3100万美元,而此类船在高位时的造价高达5000万美元以上若以目前中远航运的总运力120万载重吨计算,今后低成本新船将占该公司船队运力的40%因此,与其他竞争对手相比.在未来的市场竞争中中远航运将有较大的成本优势.plj,展望尽管当前受金融危机的影响,特种船运输市场在短期内也经历了一定的调整,但从长远看,一方面,各国对石油,天然气等能源的投资以及风电,核电等新能源的开发将持续加大:另一方面,随着全球产业转移和发展中国家的快速发展,基础设施建设和工程项目建设方兴未艾.这些都将带来大量的工程机械设备海上运输需求.特别是在中国出口升级和企业加快走出去步伐的背景下,中国机械设备等特种货物出口运输增长更为迅速.这些冈素都将为中远航运多用途船和重吊船等的发展带来良好的市场机遇.半潜船业务世界半潜船航运市场为寡头垄断市场.目前.世界上主要有4家公司经营半潜船业务,它们分别是:荷兰道克维斯航运公司(Dockwise),中远航运股份有限公司,挪威OCEANHEAVYLIFT(OHT)公司和荷兰FAIRSTAR公司.近年来,随着全球石油消费快速增长.深海油气工程投资方兴未艾,钻井平台,油气生产设备等相关设备的运输需求快速增长.但半潜船老龄化现象较为严重,如Dockwise公司半潜船队平均船龄已达22年,多数船舶将在l0年内退役.因此在未来几年半潜船航运市场有可能面临因老旧船舶淘汰而产生的运力紧张局面.中远航运若能抓住这一良好的市场机遇,则可以进一步提高在国际特种船运输领域的综合竞争能力,半潜船对该公司利润贡献率也将2010.4?船舶物资与市场它山之石进一步提高.重吊船与散货船,集装箱船,油船等主流船型相比,重吊船的航运市场前景乐观,基本不存在运力过剩的问题,市场预期良好.从需求角度来看,对钻井平台等大型设备的运输需求增长将进一步促进重吊船市场的发展.通常,钻井平台的运输方式有两种,一种是通过拖船运输:另一种是通过重吊船运输.拖船的航速约为67节,而重吊船的运输航速可以达到l2节,两种运输方式速度相差一半.海上油田普遍相距较远.速度差距使得两种运输方式耗时差距明显.由于重吊船的运输速度优势,使其成为钻井平台运营商的首选.此外,在全球关注气候,节能环保的大背景下,未来核电设备,风电设备建设保持比较高的速度,目前,全球共有180多个核电站正在建设之中.另外,近年来,随着新兴经济体的快速发展.对基础设施的建设需求不断增长.由此带来对大型工程设备的大量需求.比如在铁路等基础设施建设方面,非洲,中东,南美等在未来某阶段将会进入高峰,这都将带来大型设备运输需求的增长.因此,可以预见未来重吊船市场仍将处于景气状态.多用途船尽管中远航运多用途船业务收益受金融危机冲击较大,但是从历史的角度看,多用途船对于收入的贡献率却是十分显着的.特别是在前几年航运市场行情比较兴旺的时候.多用途船业务长期占中远航运收入和利润的60%左右.因此,随着航运市场行情逐步复苏,我们相信多用途船业务会回归到正常状态.我公司是国内最大的经营船用球扁钢,船用角钢贸易