国际金融实务-第六章-外汇风险风险管理 PPT课件

1 JR 国际金融 Internationalfinance 2 第六章外汇风险管理 6 1外汇风险及其类型6 2外汇风险管理方法 国际金融 3 6 1外汇风险及其类型 本节主要内容 6 1 1外汇风险的含义 6 1 2外汇风险的类型 6 1 3外汇风险的构成 6 1 4外汇风险的经济影响 JR 4 6 1外汇风险概述 6 1 1外汇风险的含义 外汇风险 Foreignexchangerisk 即汇率风险ExchangeRateRisk 或汇兑风险ExchangeRisk 是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债 收入与支出 以及未来的经营活动可望产生现金流量 CashFlow 的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性 汇率变动所产生的直接影响可能产生外汇收益 也可能形成外汇损失 其最终结果要视有关当事人的净外汇头寸及汇率变动的方向而定 汇率变动对外汇损益的影响如表6 1所示 国际金融 5 表6 1汇率变动对外汇损益的影响 国际金融 6 6 1 2外汇风险的类型 6 1外汇风险概述 一 交易风险 交易风险TransactionRisk 是指在以外币计价的交易中 由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性 交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险 国际金融 7 6 1外汇风险概述 1 外汇买卖风险 又称金融性风险 产生于本币和外币之间的反复兑换 这种风险产生的前提条件是交易者一度买进或卖出外汇 后来又反过来卖出或买进外汇 2 交易结算风险 又称商业性风险 当进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时 即面临交易结算风险 国际金融 8 6 1外汇风险概述 二 折算风险 折算风险TranslationRisk 又称会计风险AccountingRisk 是指企业在会计处理和外币债权 债务决算时 将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险 折算风险的大小涉及到折算方式 历史上西方各国曾先后出现过四种折算方法 1 流动 非流动折算法 2 货币 非货币折算法 3 时态法 4 现行汇率法 国际金融 9 6 1外汇风险概述 三 经营风险 经营风险OperationRisk 又称经济风险EconomicRisk 是指由于意料之外的汇率变动 使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性 经济风险是由于汇率的变动产生的 而汇率的变动又通过影响企业的生产成本 销售价格 进而引起产销数量的变化 并由此最终带来获利状况的变化 国际金融 10 6 1外汇风险概述 三 经营风险 值得注意的是 经济风险中所说的汇率变动 仅指意料之外的汇率变动 不包括意料之中的汇率变动 经济风险可分为真实资产风险 金融资产风险和营业收入风险三方面 国际金融 11 6 1外汇风险概述 6 1 3外汇风险的构成 外汇风险的构成包括两个要素 外币和时间 防范外汇风险的基本思路有二 一是防范由外币因素所引起的风险 其方法或不以外币计价结算 彻底消除外汇风险 或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等 或通过选择计价结算的外币种类 以消除或减少外汇风险 国际金融 12 6 1外汇风险概述 6 1 3外汇风险的构成 二是防范由时间因素所引起的外汇风险 其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行 彻底消除外汇风险 或根据对汇率走势的预测 适当调整将来外币收付的时间 以减少外汇风险 国际金融 13 6 1外汇风险概述 6 1 4外汇风险的经济影响 一 对国际贸易的影响 二 非贸易收支的影响 三 对国际资本流动的影响 四 对国内物价的影响 五 对涉外企业的影响 国际金融 14 6 2外汇风险管理方法 本节主要内容 6 2 1外汇风险管理概述 6 2 2企业外汇风险管理 6 2 3外汇银行外汇风险管理 国际金融 15 6 2 1外汇风险管理概述 一 外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别 风险衡量 风险控制等方法 预防 规避 转移或消除外汇业务经营中的风险 从而减少或避免可能的经济损失 实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化 国际金融 6 2外汇风险管理方法 16 6 2外汇风险管理方法 二 外汇风险管理的基本要求 1 正视风险存在的客观性 2 合理承受风险 3 发挥风险管理职能 国际金融 17 三 外汇风险管理原则 1 全面重视原则 2 管理多样化原则 3 趋利避害 收益最大化原则 国际金融 6 2外汇风险管理方法 18 四 外汇风险管理方法 根据外汇风险管理的作用机理 外汇风险管理的方法可以划分为以下四种类型 1 风险规避型即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行100 的套期保值 从而消除一切风险因素 使外汇风险丧失产生的必要条件 一般来说 这种方法通常在两种情形下采用 一是在所要承受的外汇风险中 遭受损失的概率和程度相当大 二是若选择其他风险管理方法 其成本更高 国际金融 6 2外汇风险管理方法 19 2 风险控制型即通过控制风险因素 减低损失发生的概率 减轻损失的严重程度 风险控制型方法在运用中有两种方式 一种是在损失尚未发生之前 通过控制风险因素 降低损失发生的概率 一种是损失发生的过程中 通过控制风险因素 减少损失的严重程度 国际金融 6 2外汇风险管理方法 20 4 风险集合型即通过将承受同类风险的涉外企业和个人联合起来 共同抵御风险 分担可能遭受的经济损失 从而减轻单个涉外企业和个人所承受的风险 3 风险中和型即通过使风险中受损机会与相应的获利机会相匹配 使损失与收益相互抵消 国际金融 6 2外汇风险管理方法 21 6 2 2企业外汇风险管理 一 交易风险管理 1 贸易策略法 贸易策略法是指企业在进出口贸易中 通过和贸易对手的协商与合作所采取的防范外汇风险的方法 1 概念 国际金融 6 2外汇风险管理方法 22 2 分类 币种选择法是指企业通过选择进出口贸易中的计价结算货币来防范外汇风险的方法 出口时选用硬币计价结算 进口时选用软币计价结算 也可以选用 一篮子 货币计价结算 硬币HardMoney是指汇率稳定且具有升值趋势的货币 软币SoftMoney是指汇率不稳定且具有贬值趋势的货币 国际金融 6 2外汇风险管理方法 23 货币保值法是指企业在进出口贸易合同中通过订立适当的保值条款 以防范外汇风险的方法 黄金保值条款即在贸易合同中 规定黄金为保值货币 签订合同时 按当时计价结算货币的含金量 将货款折算成一定数量的黄金 到货款结算时 再按此时的含金量 将黄金折回成计价结算货币进行结算 一篮子 货币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币 国际金融 6 2外汇风险管理方法 24 硬币保值条款即在贸易合同中 规定某种软币为计价结算货币 某种硬币为保值货币 签订合同时 按当时软币与硬币的汇率 将货款折算成一定数量的硬币 到货款结算时 再按此时的汇率 将硬币折回成软币来结算 一篮子 货币保值条款即在贸易合同中 规定某种货币为计价结算货币 并以 一篮子 货币为保值货币 国际金融 6 2外汇风险管理方法 25 价格调整法是指当出口用软币计价结算 进口用硬币计价结算时 企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法 它可分为以下两种情况 i 加价保值为出口商所用 实际上是出口商将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价格中 以转嫁外汇风险 加价的幅度相当于软币的预期贬值幅度 加价后的单价 原单价 1 货币的预期贬值率 国际金融 6 2外汇风险管理方法 26 JR ii 压价保值为进口商所用 实际上是进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除 以转嫁外汇风险 压价的幅度相当于硬币的预期升值幅度 压价后的单价 原单价 1 货币的预期升值率 期限调整法是指进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测 将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期 以防范外汇风险 获取汇率变动的收益的方法 6 2外汇风险管理方法 27 JR 严格地说 期限调整法中只有提前结清外汇才能彻底消除外汇风险 延期结清外汇具有投机性质 一旦企业汇率预测失误 采用延期结清外汇会蒙受更大的损失 对销贸易法是指进出口商利用易货贸易 配对 签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式 来防范外汇风险的方法 i 易货贸易即贸易双方直接 同步地进行等值货物的交换 这种交易双方均无需收付外汇 故不存在外汇风险 6 2外汇风险管理方法 28 JR 配对即进出口商在一笔交易发生时或发生之后 再进行一笔与该笔交易在币种 金额 货款收付日期完全相同 但资金流向正好相反的交易 使两笔交易所面临的外汇风险相互抵消的方法 签订清算协定即双方约定在一定时期内 所有的经济往来都用同一种货币计价 每笔交易的金额先在指定银行的清算账户上记载 到规定的期限再清算贸易净差的方法 这种交易方式 交易额的大部分都可以相互轧抵 只有差额部分才用现汇支付 外汇风险很小 6 2外汇风险管理方法 29 JR 转手贸易是在签订清算协定的基础上发展起来的 用多边货物交换 用双边帐户进行清算结算的贸易方式 转手贸易能够有效地解决在清算协定贸易下 由于一方所提供的货物对方不满意而产生的对方贸易出超问题 国内转嫁法进出口商向国内交易对象转嫁外汇风险的方法即为国内转嫁法 6 2外汇风险管理方法 30 JR 2 金融市场交易法 金融市场交易法是指进出口商利用金融市场 尤其是利用外汇市场和货币市场的交易 来防范外汇风险的方法 1 即期外汇交易法即期外汇交易法是指进出口商通过与外汇银行之间签订即期外汇交易合同的方式来防范外汇风险的方法 由于即期外汇交易只是将第三天交割的汇率提前固定下来 即期外汇交易法的避险作用十分有限 6 2外汇风险管理方法 31 JR 2 远期外汇交易法远期外汇交易法是指进出口商通过与外汇银行之间签订远期外汇交易合同的方式来防范外汇风险的方法 远期外汇交易法可把未来任何一天的汇率提前固定下来 比即期外汇交易法更广泛地用于防范外汇风险 但是 择期外汇交易的交易成本较高 固定日期的远期外汇交易缺乏灵活性 而且对客户信誉有较高要求 6 2外汇风险管理方法 32 3 掉期交易法掉期交易法是指进出口商通过与外汇银行之间签订掉期交易合同的方式来防范外汇风险的方法 它要求进出口商同时进行两笔金额相同 方向相反的不同交割期限的外汇交易 它是国际信贷业务中典型的套期保值手段 4 外汇期货和期权交易法 外汇期货交易法是指进出口商通过签订外汇期货交易合同的方式来防范外汇风险的方法 外汇期权交易法是指进出口商通过签订外汇期权交易合同的方式来防范外汇风险的方法 国际金融 6 2外汇风险管理方法 33 5 国际信贷法国际信贷法是指在中长期国际收付中 企业利用国际信贷形式 在获得资金融通的同时 转嫁或抵消外汇风险 国际信贷法主要有三种形式 出口信贷是指一国为了支持和扩大本国大型设备的出口 以对本国的出口给予利息补贴并提供信贷担保的方法 由本国银行向本国的出口商或外国的进口商 或其往来银行 提供低利率贷款的融资方法 包括买方信贷和卖方信贷 国际金融 6 2外汇风险管理方法 34 买方信贷 Buyer sCredit 是指出口方银行以优惠利率向进口商或进口商的往来银行提供信贷 使得进口商 买方 能以支付现汇的方式向出口商购买设备 卖方信贷 Supplier sCredit 是出口方银行以优惠利率向出口商提供信贷 使得出口商 卖方 能以延期付款的方式出售设备 国际金融 6 2外汇风险管理方法 35 福费廷 Forfaiting 又称包买票据或买单信贷 是指出口商将经过进口商承兑的 并由进口商的往来银行担保的 期限在半年以上的远期票据 无追索权地向进口商所在地的包买商 通常为银行或银行的附属机构 进行贴现 提前取得现款的融资方式 由于 福费廷 对出票人无追索权 出口商在办理此业务后 就把外汇风险和进口商拒付的风险转嫁给了银行或贴现公司 国际金融 6 2外汇风险管理方法 36 保付代理 Factoring 简称保理 是指出口商以延期付款的形式出售商品 在货物装运后立即将发票 汇票 提单等有关单据 卖断给保理机构 收进全部或一部分货款 从而取得资金融通 国际金融 6 2外汇风险管理方法 37 6 投资法投资法是指进口商在签订贸易合同后 按合同中所规定的币种 金额 将本币资金在即期外汇市场上兑换成外汇 再将这笔外汇在货币市场进行投资 如银行定期存款 购买国库券 银行承兑汇票 商业票据等 投资到期日安排在货款支付日 然后以投资到期的外汇款项支付贸易货款 一般来说 企业用于购买现汇的本币资金应为闲置资金 但企业通常没有一笔这样的资金 这就需要通过银行贷款来解决 国际金融 6 2外汇风险管理方法 38 7 货币互换 CurrencySwap 法货币互换指交易双方通过互相交换币种不同 但期限相同 金额相当的两种货币 以降低筹资成本和防范外汇风险的创新金融业务 8 投保汇率变动险法汇率变动险一国官方保险机构开办的 为本国企业防范外汇风险提供服务的一种险种 国际金融 6 2外汇风险管理方法 39 二 折算风险的管理 涉外经济主体对折算风险的管理 通常是实行资产负债表保值 这种方法要求在资产负债表上以各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等 以使其折算风险头寸 受险资产与受险负债之间的差额 为零 只有这样 汇率变动才不致带来任何折算上的损失 国际金融 6 2外汇风险管理方法 40 1 弄清资产负债表中各帐户 各科目上各种外币的规模 并明确综合折算风险头寸的大小 2 根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向 3 在明确调整方向和规模后 要进一步确定对哪些帐户 哪些科目进行调整 实行资产负债表保值 一般要做到以下几点 国际金融 6 2外汇风险管理方法 41 三 经济风险的管理 1 经营多样化 是指在国际范围内分散其销售 生产地址以及原材料来源地 2 财务多样化 是指在多个金融市场 以多种货币寻求资金来源和资金去向 即实行筹资多样化和投资多样化 国际金融 6 2外汇风险管理方法 42 6 2 3银行外汇风险管理方法 一 银行经营外汇业务的风险 1 外汇买卖风险 外汇买卖风险指外汇银行在经营外汇买卖业务中 在外汇头寸多或头寸缺时 因汇率变动而蒙受损失的可能性 国际金融 6 2外汇风险管理方法 43 外汇银行的外汇头寸可分为 1 现金头寸 指在外汇指定银行的库存及同行往来存款 2 现汇头寸 指现汇买卖余款 3 期汇头寸 指买卖期汇的净余额 4 综合头寸 即净外汇头寸 为以上各种头寸之和 国际金融 6 2外汇风险管理方法 44 外汇银行每天都要从事外汇买卖业务 当外汇买入多于卖出时 称为头寸多或外汇头寸的多头 这种多头将在卖掉时因汇率下降而使银行蒙受损失 如果外汇卖出多于买入 称头寸缺或外汇头寸的空头 这种空头将来再补进时 会因汇率上升而使银行蒙受损失 上述的空头或多头 即是外汇银行从事外汇买卖时的受险部分 国际金融 6 2外汇风险管理方法 45 2 外汇信用风险 外汇信用风险指外汇银行在经营外汇业务时因对方信用问题所产生的外汇风险 外汇借贷风险指外汇银行在以外币计价进行外汇投资和外汇借贷过程中所产生的风险 3 外汇借贷风险 包括向外筹资或对外负债以及外汇投资中的外汇风险 国际金融 6 2外汇风险管理方法 46 二 银行的外汇风险管理 外汇银行经营外汇业务的情况和目的主要有三个方面 一是经营中介性的买卖 即代客户买卖外汇 为客