《技术经济学》PPT课件

经济性评价方法 第一节经济性评价方法概述 一 评价的原则和方法产出大于投入的原则技术先进性和经济性相统一的原则社会需要原则局部经济效益与整体经济效益相统一的原则 第一节经济性评价方法概述 二 评价的指标的分类 第一节经济性评价方法概述 主要有 静态投资回收期 动态投资回收期 借款偿还期 一 静态投资回收期 PayBackPeriod Pt 1 概念 是指在不考虑资金时间价值的条件下 以项目净收益抵偿 或回收 项目全部投资所需的时间 通常用 年 表示 2 种类根据投资及净收益的情况不同 投资回收期的计算公式可分两种形式 第二节时间型经济评价指标 典型情况如果项目在期初一次性支付全部投资 当年产生收益 且年收益保持不变 投资回收期的计算公式为 4 1 式中 Pt 投资回收期 P 投资总额 B 年收入 C 年支出 例如 一笔10000元的投资 当年收益 以后每年的净现金收入为5000元 则静态投资回收期 Pt 10000 5000 2年 第二节时间型经济评价指标 一般情况如果投资在建设期分期投入 每年的净收益也不相等 投资回收期Pt应满足下式 4 2 式中 t 第t年 实际工作中 一般列表先计算各年的净现金流量 然后用下式计算投资回收期 4 3 第二节时间型经济评价指标 表4 1某投资项目的财务现金流量表单位 万元 例4 1 某技术方案的财务现金流量如表4 1所示 求方案的投资回收期 解 根据公式 4 3 可以求得方案的投资回收期为 3 评价标准与国家或各部门 行业制定的标准投资回收期 Pc 亦称基准投资回收期 进行比较 判别准则为 若Pt Pc 则方案可行 若Pt Pc 则方案不可行 上例中 若标准投资回收期Pc为6年 则Pt Pc 方案在6年内能够收回投资 是可行的 可以接受 第二节时间型经济评价指标 4 方法的特点优点 意义明确 直观 计算简单 便于衡量投资的风险 应用广泛 缺点 1 不能反映投资回收以后方案的情况 无法反映盈利水平 难免有片面性 2 没有考虑资金时间价值 无法正确地辨识项目优劣 3 标准投资回收期的制定不易 所以 投资回收期指标一般用于粗略或初步评价 还需要和其他指标结合起来使用 第二节时间型经济评价指标 二 动态投资回收期 Pt 1 概念动态投资回收期是在考虑资金时间价值的条件下 在给定的折现率ic 对于方案的财务评价 ic取行业的基准收益率 对于方案的国民经济评价 ic取社会折现率 1990年国家计委公布的社会折现率为12 下 以项目的净收益现值抵偿 或回收 全部投资所需时间 或是累计净现金流量折现值为零的年限 2 种类若方案为典型投资情况 动态投资回收期Pt 应满足下式 第二节时间型经济评价指标 通过整理可得Pt 的计算公式为 对于一般投资方案 由于各年净收益差距较大 用动态投资回收期法进行评价时 需用现金流量表 求出给定折现率下各年的折现净现金流量 并计算累计折现净现金流量 此时的动态投资回收期应满足下式 式中 动态投资回收期 其他符号意义同前 第二节时间型经济评价指标 3 评价标准采用动态投资回收期评价方案的经济效果时 需要与同类方案的历史数据或投资者意愿确定的基准动态投资回收期 Pt 进行比较 判别准则为 若Pt n 则方案可行 否则应予拒绝 例4 2 方案的现金流量表如表4 2 设基准折现率为12 求方案的动态投资回收期 若项目寿命期为6年 试对方案作出评价 第二节时间型经济评价指标 表4 2某投资项目的财务现金流量表单位 万元 8 1 7 39 年 由于Pt n 说明在折现率为12 的条件下 该项目的投资不能按期回收 则项目是不可行的 解 本例的计算列于表4 2中 根据表4 2中列出的年折现净现金流量和累计折现净现金流量 可求得动态投资回收期得 第二节时间型经济评价指标 第二节时间型经济评价指标 三 固定资产借款偿还期是指在国家财政规定及项目具体的财务条件下 项目投产后可以用作还款的利润 折旧及其它收益来偿还固定资产投资借款本金和利息需要的时间 计算公式为 其中 当年可用于还款的总收益额 年利润总额 年可用作偿还借款的折旧 年可用作偿还借款的其它收益 还款期间的年企业留利 注意 此方法指在计算最大偿还能力 适用于尽快还款的项目 不适用于约定借款偿还期限的项目 主要有 净现值 净年值 净终值 费用现值 费用年值 一 净现值法 NetPresentValue 记为NPV 1 概念 是投资项目评价方法中最重要的动态评价方法之一 是指投资项目按基准折现率 i0 将各年的净现金流量折现到投资起点的现值代数和 或项目总现金流入现值与总现金流出现值之差 计算公式为 第三节价值型经济评价指标 式中 CI CO 现金流入量 现金流出量 n 计算期数 一般为寿命期 ic 基准收益率 基准折现率 2 判别准则独立方案 若NPV 0 可行 若NPV 0 不可行 多方案优选 净现值越大的方案相对较优 净现值最大准则 例4 3 某设备的初始投资为5万元 使用期4年 每年的净收益为2万元 年运行成本为0 5万元 4年后设备有残值收入0 4万元 已知基准折现率i0为20 问用净现值法判断购买该设备是否值得 如果基准折现率ic变为10 方案评价结论如何 第三节价值型经济评价指标 解 i0 20 的净现值为 NPV 50000 20000 5000 P A 20 4 4000 P F 20 4 9235 8 元 由于NPV 0 说明该方案经济上不可行 不值得买 如果i0 10 净现值为 NPV 50000 20000 5000 P A 10 4 4000 P F 10 4 282 元 此时NPV 0 说明购买该设备值得 第三节价值型经济评价指标 3 NPV函数从上例可看出 净现值的大小与基准折现率ic有很大关系 当ic变化时 NPV也随之变化 呈非线性关系 函数式为 NPV f i 以横坐标表示折现率i 以纵坐标表示净现值NPV 上述函数关系如下图 1 同一净现金流量的净现值随着折现率i的增大而减小 故基准折现率ic定得越高 能被接受的方案就越少 2 在某一个折现率i 上 净现值曲线与横坐标相交 说明在该折现率下NPV 0 且当i0 i 时 NPV 0 当i0 i 时 NPV 0 i 是一个具有重要经济意义的折现率临界值 被称之为内部收益率 第三节价值型经济评价指标 净现值函数 图 NPV i 1000 300 P A i 4 500 P F i 5 i NPV i 0 700 5 455 54 10 261 42 15 105 08 19 0 20 22 44 30 215 46 40 352 26 50 452 67 1000 i NPV i 19 1000 700 0 由于NPV NAV和NFV是同一净现金流量相对于不同基准点的等值折算 因此它们的计算公式可以表示为 二 净年值 NAV 和净终值 NFV 评价标准 同净现值 第三节价值型经济评价指标 第三节价值型经济评价指标 0 1000 1 2 3 4 5 300 300 300 300 500 i 10 421 02 第三节价值型经济评价指标 第三节价值型经济评价指标 第三节价值型经济评价指标 第三节价值型经济评价指标 第三节价值型经济评价指标 第三节价值型经济评价指标 三 费用现值与费用年值在对多个方案评价优选时 如果诸方案产出价值相同 或者诸方案能满足同样的需要 但其产出效益难以用价值形式表示时 可以通过对各方案费用的比较来间接地评价方案的经济效果 属 费用型 方案评价 费用现值的表达式 式中 PC 费用现值 AC 费用年值 其他符号意义同前 评价准则 费用最小的方案为优 费用年值的表达式 例4 4 某生活小区有三个供热方案 寿命期均为10年 均能满足同样的需要 其费用资料如表4 3所示 试用费用现值法和费用年值法对三个方案进行选择 i0 10 表4 3供热方案费用数据单位 万元 第三节价值型经济评价指标 解 计算各方案的费用现值为 PCA 200 60 P A 10 10 568 64 万元 PCB 240 50 P A 10 10 547 2 万元 PCC 300 35 P A 10 10 515 04 万元 根据4 13式计算各方案的费用年值为 ACA 200 A P 10 10 60 92 55 万元 ACB 240 A P 10 10 50 89 06 万元 ACC 300 A P 10 10 35 83 82 万元 根据费用最小优选准则 以上计算结果表明 方案C最优 B次之 A最差 第三节价值型经济评价指标 第三节价值型经济评价指标 第三节价值型经济评价指标 第三节价值型经济评价指标 第三节价值型经济评价指标 1 概念使项目净现值为零 即总收益现值等于总费用现值 的折现率 称为方案的内部收益率 InternalRateofReturn 简记为IRR 内部收益率应满足下式 一 内部收益率 内部报酬率 IRR 式中 IRR 内部收益率 其他符号意义同前 第四节比率型经济评价指标 净现值函数 图 NPV i 1000 300 P A i 4 500 P F i 5 i NPV i 0 700 5 455 54 10 261 42 15 105 08 19 0 20 22 44 30 215 46 40 352 26 50 452 67 1000 i NPV i 19 1000 700 0 i 19 采用插值法求IRR近似解的原理如图4 2所示 图4 2试算插值法求IRR图解 第四节比率型经济评价指标 2 内部收益率的计算采用插值法近似计算 2 计算方法用 试算插值法 求解步骤如下 第一步取行业基准收益率i0作为初始折现率 并计算对应的净现值NPV0 第二步若NPV0 0 在i0的基础上提高折现率反复试算 直到找到一个较小的折现率i1 求出对应的净现值NPV1 并且使NPV1略大于0 同样找到一个较大的折现率i2 计算出对应的NPV2 并且使NPV2略小于0 若NPVc 0 则在小于i0的范围内进行试算 为了控制误差 i1和i2的选择要满足i2 i1 5 且i2和i1取整数形式的百分数 以简化计算过程 第三步用线性内插法求IRR的近似值 公式为 第四节比率型经济评价指标 3 评价标准用内部收益率评价方案经济效果时 判别准则一般为 若IRR i0 说明方案的收益水平超过或达到了基准水平 则方案在经济上可行 若IRR i0 则方案在经济上是不可行的 第四节比率型经济评价指标 例4 4 某项目净现金流量如下表所示 当基准折现率i0为10 时 试用内部收益率法判断该方案在经济上是否可行 表4 3某方案的净现金流量表单位 万元 解 IRR应满足下式 NPV 100 20 P F IRR 1 30 P F IRR 2 20 P F IRR 3 40 P F IRR 4 40 P F IRR 5 0 第四节比率型经济评价指标 1 当i0 10 时 对应的NPV0 10 153 万元 说明该方案的内部收益率 IRR 大于10 2 在i0 10 的基础上提高折现率进行试算 设i1 12 对应的NPV1 4 126 万元 0设i2 15 对应的NPV2 4 015 万元 0 3 插值求IRR 由于方案的IRR 13 52 ic 10 则方案在经济上是可行的 第四节比率型经济评价指标 0 1000 1 2 3 4 5 300 300 300 300 500 IRR 19 1190 300 890 1059 1 300 759 1 903 3 300 603 3 718 300 418 500 500 4 特点内部收益率法能够直观地反映方案的投资盈利率 其用百分数表示便于与贷款利率等作比较分析 同时在计算IRR时不需要事先确定基准折现率 但内部收益率法在使用中也有一定的局限性 一适用于先投资后收益的一般投资项目 如多次投资支出的项目 IRR的解可能不是唯一的 不适用于只有现金流入或现金流出的项目 二只适用于独立方案的评价 不能直接用于互斥方案的比较和优选 三是内部收益率只表示方案的相对收益水平 并不反映收益的绝对量 第四节比率型经济评价指标 其收益率 无分红 NPV i 8280 P A i 15 20000 F A i 4 P F i 21 40000 P F i 25 50000 P F i 60 0i 3 常青养老 保险产品 30岁男性 10万元保额 交费至60岁 年交保费14100元 NPV i 14100 P A i 30 10000 F A i 10 P F i 40 15000 F A i 10 P F i 50 20000 F A i 10 P F i 60 423000 P F i 60 0i 1 70 第四节比率型经济评价指标 IRR是两个方案各年净现金流量的差额的现值之和等于零时的折现率 IRR是两个方案净现值相等时的折现率 判别准则 若 IRR i0 则累计净现金流量大的方案为优 若 IRR i0 则累计净现金流量小的方案为优 2 内部收益率与增量内部收益率 IRR NPV IRR A 20 5 8 P A IRR 10 0IRRA 26 NPV IRR B 30 7 8 P A IRR 10 0IRRB 23 IRRA 26 IRRB 23 根据内部收益率大小 则A比B方案好 NPV IRR B A 30 20 7 8 5 8 P A IRR 10 0得IRRB A 15 12 意味着多投资部分的效益超过了基准收益率 因此投资额大的B方案好于A方案这就与前面的根据内部收益率大小得出的结论不一致 IRRB IRRA 3 IRRB A 15 内部收益率大 方案到底好不好 到底哪个方案好 A B两个方案的净现值函数图 有的时候B好 有的时候A好 基准收益率i0 15 的时候B好 基准收益率i0 15 的时候A好 为什么会出现这种情况 基准收益率怎么理解 i NPV i B A 26 23 15 38 48 NPV 15 A NPV 15 B IRRB A i0 i0 0 二 投资收益率法1 概念是指方案在正常生产年份的净收益与投资总额的比值 其表达式为 4 4 式中 R 投资收益率 NB 正常生产年份或者生产期年平均净收益 可以是利润 利润税金总额和年净现金流入等 I 投资总额 根据分析目的不同 I可以是全部投资额 即固定资产投资额加建设期借款利息额加流动资金额 也可以是投资者的权益投资额 如资本金 第四节比率型经济评价指标 2 种类投资收益率法在应用时 随NB与I的含义不同 表达的意义也有别 常用的形式有 1 投资利润率 计算公式为 3 资本金利润率 计算公式为 2 投资利税率 计算公式为 第四节比率型经济评价指标 注意 1 投资利润率也称投资效果系数 此时年利润总额表示纯收入 如果年利润总额表示纯收入加折旧时 投资收益率又称投资回收率 2 投资利润率与资本金利润率指标应用时 可根据年利润的含义不同 分为所得税前与所得税后的投资利润率与资本金利润率指标 第四节比率型经济评价指标 特点 概念直观 计算简单 但由于没有考虑资金的时间价值 常与其他指标结合起来应用 或作为初步评价的指标 第四节比率型经济评价指标 3 评价标准与行业的平均水平或基准投资收益率进行对比 设基准投资收益率为R0 则判别准则为 若R R0 则方案可行 若R R0 则方案不可行 三 效益费用比 RB C 1 概念指项目在计算期内效益流量的现值与费用流量的现值之比 计算公式为 2 判别标准 若RB C 1 可行 RB C 1 不可行 只有美国应用 应用不普遍 例 P96 第四节比率型经济评价指标 净现值率 NPVR 也称为净现值指数 是衡量单位投资所获得