《创新产品简报》第十四期__创新型货币基金

创新产品简报 第十四期2012 11 05 创新型货币基金 营销管理部 目录 货币型基金发展现状及意义 一 传统货币基金现状 货币基金是一种开放式基金 顾名思义 是专门投向无风险的货币市场工具 区别于其他类型的开放式基金 具有较高的安全性 流动性和稳定收益性 具有 准储蓄 的特征 截至2012年6月末 全行业货币市场基金资产规模约为4019亿元 同比增长了240 其在基金市场的规模占比约为16 而在2011年6月底 全行业货币基金资产规模为1181 32亿元 全市场占比仅5 07 2012年上半年 基金行业规模增长约2761亿 其中单单货币市场基金就增长了1071 22亿元 增幅为36 货币市场基金在各类基金产品中增幅最大 这和上半年股市低迷 以及创新性理财基金的出现相关 货币基金主要投资于短期货币工具 一般期限在一年以内 如国债 央行票据 商业票据 银行定期存单 政府短期债券 企业债券 信用等级较高 同业存款等短期有价证券 由此可见 货币基金投资的范围都是一些安全性和收益稳定性较高的品种 所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说 货币市场基金是一个天然的避风港 在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益 又保障了本金的安全 基本概念 投资范围 市场规模 二 货币基金创新背景 毋庸置疑 产品的创新必定是迎合客户的需求 只有符合客户的需求 客户才会持续的购买 产品才有持续发展的动力和存在的意义 货币基金的创新也不例外 所以了解客户需求是重中之重 证监会的最新基金募集申请审核进度公示表显示 9月份 基金公司上报的新基金中 出现了交易型货币基金等创新基金品种 9月26日 银华基金上报了交易型货币市场基金 9月27日 华宝兴业也上报了同类产品 据了解 目前申报的这类上市型货币基金 能够实现T 0交易 具备了一些ETF基金的属性 但无法采用实物的方式进行申赎 只能以现金进行 也没有对应的指数标的 据悉 南方基金 国泰基金和汇添富3家基金公司申报的货币市场基金 T 0赎回 业务首次获得证监会批准 目前传统货币基金的赎回资金到帐日是T 1到T 3不等 如申赎周期缩短为T 0 使得投资者操作更加方便 资金使用更加高效 客户需求 创新现状 创新型货币基金模式及案例 一 客户需求引导基金创新 从理论上讲 货币基金由于其收益的稳定性 完全可承担支付功能 海外货币基金的成功经验就在于将货币基金与消费挂钩 使货币基金具有支付功能 我国货币基金完全可进行此方向的创新 在我国货币基金的投资者 以短期的资金配置为主 据不完全统计 我国证券账户中保证金额约为7000亿 此巨量资金仅仅享受年化0 35 的活期利息 针对此需求 券商已经推出了 现金宝 和 报价回购 基金公司如何利用自身优势进行产品创新 需要综合监管 技术 清算等各方面因素全面考虑 一 支付功能需求 二 提高资金收益率需求 目前我国货币基金只能是T日申购 T 1日享有货币基金收益 T日赎回 T 1日至T 3日资金到帐 具体会因基金公司不同而异 如果期间间隔有法定假日 那么资金流动效率低下 收益率也受到影响 三 提高资金流动性需求 二 货币基金创新形式 华宝兴业和银华基金率先在业内上报了上市型货币基金 其最大的创新之处就在于可在二级市场直接进行交易 目前 二级市场上可以像股票一样进行买卖交易的基金仅有LOF和ETF 上市型货币基金将成为第三类可以上市交易的基金 上市型货币基金又称 货币ETF 但与传统ETF基金不同 上市型货币基金无法采用实物的方式进行申赎 只能以现金进行 也没有对应的指数标的 华宝兴业上报的交易型货币市场采取 份额申购 份额赎回 或可理解为 全额现金替代 的申购赎回方式 货币基金如果要进行T 0赎回方面的创新 则必须涉及到清算款垫付 TA系统实时交易改造 直销系统额度控制以及银行实时支付系统对接等多方面的创新 所以某种程度上讲 技术方面的创新大于产品设计方面的创新 一 上市交易 二 T 0赎回 通过对海外市场和中国实际情况的分析研究发现 货币基金完全具备支付功能 但国内货币基金短期内实现 支付功能 较难 结合实际 基金公司提出了优先实现 货币基金的T 0实时赎回功能 即首先赋予实现货币基金赎回款实时到账的功能 并保持较低的投资门槛以便小额投资者使用 三 支付功能 三 货币基金创新案例 案例一 T 0赎回产品 流动性如股票买卖 申购1000元起 交易时间为交易所的证券交易时间 T日申购 T 1日可赎回 T日赎回 资金T日可用 T 1日可取 安全性如银行存款 收益性优于普通货基 方便 快捷零费用 仅投资于现金 剩余期限在397天以内 含 的债券等流动性较高的货币市场金融工具 摊余成本法估值 收益一般为活期存款利率的6 12倍 具备较强的理财功能 申购当天即享受基金收益 比传统货币基金早一天 无申赎费用 无交易佣金 账户内操作 无需划转 操作简单 无需指导 汇添富货币快线产品特点 案例二 上市型货币基金 货币ETF 华宝兴业上市交易型货币基金特点 四 低风险收益类产品比较 五 货币ETF投资策略分析 操作策略 套利收益分析 创新型货币基金对市场的影响 一 创新型货币基金对客户的意义 创新型货币基金的出现 增加了客户对投资品种以及投资策略的选择 由于其独特的产品设计与运作方式 提高了客户保证金的使用效率及收益 同时客户还可以进行货币基金的套利操作 1 满足客户短期资金高效配置的需求 2 满足客户货币基金支付功能 虽然国内货币基金短期内实现 支付功能 较难 但结合实际看 优先实现 T 0实时赎回功能 的创新 极大的促进了支付功能的实现 汇添富基金于近期推出了一款现金宝产品 为 持卡一族 提供了一种全新信用卡还款方式 据介绍 用户注册汇添富现金宝账户后 将工资卡与之绑定自动充值即可享有货币基金收益 同时 现金宝账户系统可在用户发起还款后 赎回等值货币基金 以现金方式还款信用卡 目前 汇添富现金宝还款服务已支持工行 农行 建行 招行等13家银行信用卡的跨行免费还款 二 创新型货币基金对券商的影响 创新型货币基金主要的创新是针对客户保证金的低效率和低收益的现象 虽然券商已经推出了现金宝和报价回购业务 但是业务尚未全面铺开 所以创新型货币基金的出现极大的缓解了没有此类业务资格券商的压力 1 丰富了代销基金的品种 2 缓解券商没有保证金产品所带来的不利局面 创新型货币基金在一定程度上满足了客户资金配置需求 保证金可在股票和基金投资之间实现无缝对接 增加了客户对证券公司的粘性 3 对证券公司保证金息差收益形成冲击 由于此类基金产品主要是针对券商端客户的账户保证金 对证券公司保证金的息差收益形成了较大的冲击 但从次轮创新浪潮来看 冲击是不可逆转的行业发展趋势 面对创新型货币基金的分流影响 营业部可在了解此类产品的的特性及投资策略的基础之上 如和股票交易无缝对接 相