《安然、世通、安达信分析》PPT课件

2020 4 23 1 对公司治理的影响 2020 4 23 2 1 独立董事制度 美国的公司治理模式 包括独立董事制度 历来被视为典范 安然17位董事中 除董事长及CEO官外 其余都是地位显赫的独董 如斯坦福大学管理学院前院长 美国奥委会秘书长 美国商品期货交易管委会前主席 GE前主席兼CEO 德州大学校长 英国前能源部长等 但他们或是花瓶 或与安然有不同程度的利害关系 7名独董和安然有咨询合约 不是有专业往来 就是有赠与关系 连三位审计委员会成员也赫然在列 或成为安然在政府制定政策时的代言人 没有起到独董应起的作用 有人形容其为 有浓厚人际关系的俱乐部 2020 4 23 3 1 独立董事制度 需解决的基本问题是 独立董事的职责究竟是什么 独立董事与公司应有何种利益关系 独立董事应由谁来聘请 公司出问题后独立董事要承担什么责任 2020 4 23 4 2 审计委员会 英美法系国家公司治理结构中没有监事会1960年代起开始引入审计委员会制度安然事件表明 审计委员会可能虚设 会计改革法 强调了审计委员会在确保财务审计质量方面的重要性 聘请审计师 审计师提供非审计服务 审计师收费等必须经审计委员会批准审计师须向审计委员会报告重要的会计政策各种可选的会计方法及审计师的意见未调整差异明细表 也需向会计监察委员会报告 2020 4 23 5 3 财务管理理念 汤谷良 会计研究 2201 治理结构 董事会控制还是控制董事会公司实力与价值 收入 利润 现金流投资战略定位 专业化还是多元化公司决策 集权还是分权集团化经营 利益纽带还是多米诺骨牌财务管理的首要功能 是确保稳健经营还是大胆财务创新 2020 4 23 6 4 高管人员激励制度 高管人员职业化及高报酬是当代美国经济制度的基本特征之一各种以股票为基础的激励计划被视为推动高管人员为全体股东利益而努力的有效制度破产使安然股东损失巨大 2万多安然退休计划参与者也损失10亿多美元 而安然高管人员却在股价下跌前出售公司股票 获得巨额利益 此外 公司在宣布破产前曾以股票和现金的方式向其144名高管人员支付了7 44亿美元 其中薪水 红利 长期奖励等3 095亿美元 股票和期权4 345亿美元 光前主席及CEO莱就得到6740万美元的所谓补偿 2020 4 23 7 4 高管人员激励制度 这件事引起了安然前职工和股东的强烈不满 2002年4月23日 众议院通过法案 要求企业公布内部出售股票情况 但在公司披露虚假财务信息的情况下赋予SEC剥夺公司管理层股票奖励 如期权 权利的法案未获通过 2002年7月9日 布什发表演讲 提出 当一家公司被调查时 SEC有权冻结其发给主管一级人员的 不适当 酬劳 会计改革法 规定 若公司财务资料不合规 其CEO和CFO应负责 还要返还公司12个月的奖金和红利 及通过买卖公司证券而实现的收益 2020 4 23 8 5 公司向高管人员贷款 近期美国披露案件都显示 公司向高管人员贷款是普遍现象 连布什早年任公司高管时也如此公司向高管人员贷款或为高管人员贷款提供担保是管理层收购公司 MBO 的基本条件7月15日 美国参议院通过法案 禁止公司向高管人员贷款人们担心限制股票期权激励和向高管人员贷款会否影响美国企业的活力和美国经济的增长前景 2020 4 23 9 对券商和分析师的影响 2020 4 23 10 对券商和分析师的影响 美国大券商已成为金融百货公司券商名义上在内部有防火墙 事实上存在严重的独立性问题安然及以后的案件都表明 大券商的分析师都 屁股指挥脑子 投资银行有欺骗客户之嫌SEC最近通过约束券商分析师的新规则 禁止分析师提供偏向自家投资银行的利好报告投资银行承接股票初始发行后40天内 其分析师不得对该股票提供评估 对第二次发行的股票十天后不得提供评估 2020 4 23 11 对券商和分析师的影响 限制分析师和投资银行家就评估报告交换意见除复合性共同基金外 限制分析师交易自己评估行业的初始发行股分析师在提交评估报告前30天和后5天 不得买卖自己评估的股票禁止分析师卖出自己近期曾作出过推荐的股票投资银行应公布股票评级标准和历史记录 2020 4 23 12 对评级机构的影响 2020 4 23 13 对资信评级机构的影响 传安然和世通财务信息存在问题 资信评级公司立即大幅降低其债券或股票的评级对评级公司如此随机应变 公众意见颇大 包括 评级机构对投资者有什么责任 评级高低有否如此随意 评级是否有公开的标准 评级机构在运作中是否存在利益冲突 2020 4 23 14 对资信评级机构的影响 会计改革法 要求SEC就评级机构的地位和作用进行研究 并在180天内向总统及国会两院报告评级公司在评价证券发行人时扮演的角色上述角色对投资者的重要性 及对证券市场所起的作用对证券发行人财务资源和风险的评级对准确评估资源的障碍进入评级行业的障碍 以及如何打破这种障碍评级机构宣布评级结果后 采取何种方法提高信息的传递效率评级机构运作中可能存在的利益冲突 以及避免或改善该种利益冲突的方法 2020 4 23 15 对政治的影响 2020 4 23 16 公司和政府的关系 美国政府名义上是全民选举的 但其政策实际上为利益集团所控制是公认的事实安然与美国政府存在复杂的关系1989至2001年 共有71名参议员和187位众议员接受过安然所谓的 政治献金 布什从竞选州长到总统 都从安然得到大量政治捐款布什经济委员会顾问林赛和贸易代表佐立克 上任前曾任安然顾问 每年领取5万美元报酬布什资深顾问 国家紧急预备局局长罗夫至少拥有10万美元的安然股票 并在安然 出事 前抛掉 2020 4 23 17 公司和政府的关系 陆军参谋长怀特曾任安然副总裁 拥有安然5000万至1亿美元的股票副总统切尼曾是哈里伯顿公司的总裁 该公司在休斯敦建造了新的棒球场 安然球场 去年一年 切尼和安然决策者至少开了四次会议 讨论能源问题 在布什上台之初 以切尼为首的能源小组委员会负责研究国家的能源政策 预计到2020年美国的能源需求将增加32 因而要大大增加石油 煤炭 天然气的生产 在野心勃勃的能源计划背后 安然是主要推动者 2020 4 23 18 公司和政府的关系 安然案爆发后 美国国会一再要求行政当局 说清楚 2002 3 20 美国国会结束了20世纪90年代以来国会在竞选筹资改革方面的拉锯战 通过了自水门丑闻以来影响最为深远的 竞选筹资改革法 2002 3 22 参议院政府事务委员会向有关公司和人员发出29张传票 要求说清楚安然与白宫及商业部 能源部 劳工部 联邦能源委员会 SEC等的关系 包括安然董事长莱 首席执行官斯基林 德州共和党参议员格拉姆的妻子 安然公司高级主管温迪 格拉姆 2020 4 23 19 公司和政府的关系 7月13日 英国 经济学家 周刊发表题为 布什和大企业 最不可能实施的惩罚 估计 美国人对企业领导人缺乏信心 但政客并没因此而蒙受损失随着经济反弹和公众愤怒情绪消退 要求实行改革的呼声将会减弱 范围广泛的改革方案在成为法律之前将大打折扣 这场赌博在政治上是明智的 不幸的是 美国的资本主义将错过一次改革的机会 2020 4 23 20 对商业道德和社会诚信的影响 2020 4 23 21 对商业道德和社会诚信的影响 安然案后 人们普遍对美国的商业道德及社会诚信产生怀疑 充分意识到其重要性 美国劳联 产联主席斯威尼说 从安然公司到美林证券 到处充斥企业的不负责任行为 现在是加以纠正的时候了 2020 4 23 22 对商业道德和社会诚信的影响 2002年3月4日 巴黎 国际先驱论坛报 刊登文章 批评以安然为代表的美国式的 新企业制度 的 掠夺腐败的侧面 及其 不负社会责任和实施剥削的性质 对于20世纪70年代以里根和撒切尔为代表的 美国式的新资本主义 进行了摇旗呐喊的批判 呼吁 返回20年代上半叶罗斯福时代的资本主义 回归到负责任的资本主义 2020 4 23 23 对商业道德和社会诚信的影响 6月26日 美国微软 全国广播公司网站发表文章 题目为 我们是一个贪婪欺诈的民族吗 7月2日 美国 时代 周刊网站发表文章 题目为 绝对财富导致绝对腐败 2020 4 23 24 对商业道德和社会诚信的影响 布什2002年3月8日发言指出 在美国 到目前为止 大多数企业都履行他们的责任 他们不违反道德 不忽视工人 不无视社会准则 近来 我们看到 这些准则是多么重要 忽视它们会发生危害 布什2002年7月9日提出 没有良心就无法建设资本主义 不讲道德就无法发财致富 呼吁 建立一个 诚信的新时代 提出 美国强大的经济需要更高的商业伦理标准 工商业应建立新的个人道德准则 以增强投资者的信心 让员工为自己的公司自豪 并重新获得美国人民的信任 2020 4 23 25 几点感想与猜想 2020 4 23 26 几点感想与预测 1 安然和安达信一定程度上是政治的牺牲品适逢911 布什政府没估计到后果的严重性由于与安然有说不清的关系 布什政府想显示清白其他中介机构有 恶人先告状 把人先推向水 之嫌 2020 4 23 27 几点感想与预测 2 人怕出名 猪怕壮 经过此轮风潮 五大的地位将下降 二等事务所的规模将扩大 2020 4 23 28 五大的规模 2020 4 23 29 五大在境外市场的份额 2109 2020 4 23 30 几点感想与预测 3 在基本的委托关系不改变的情况下 随着企业规模的愈益扩大 企业经营的愈益复杂 再加全球化 信息化等发展趋势 要求在一定的时间内出具无重大误差 甚至准确的经审计财务报告是一种幻想 安然之类案件还会不断涌现 2020 4 23 31 几点感想与预测 4 能否缩小会计师与社会间的预期差异明确会计师对公司欺诈 不提供资料 重要性范围内容忍误差的责任准确界定会计责任和审计责任划清帮助造假 玩忽责守和判断失误的界线将决定会计师行业的命运并进而影响各国证券市场以至整个社会经济的发展前途 2020 4 23 32 几点感想与预测 5 将会计师事务所视为财务咨询机构 会计师行业可能有光明的前景 它对整个社会的贡献更大 将会计师事务所视为公证处式的机构 会计师行业的发展前景将十分暗淡 会计专业的吸引力将逐步减弱 2020 4 23 33 几点感想与预测 6 从整体上判断 和当年克林顿和格林斯潘处理LCM相比 布什政府处理安然和安达信案显得考虑不够周全 引发多米诺骨牌效应并将美国经济推向衰退不是不可能 但美国政府和民间在安然案后及时和有力的纠错机制给人以深刻的印象 也是我们必须学习的 2020 4 23 34 几点感想与预测 7 自1930年代以来 美国在证券市场监管方面 既突出SEC的中心地位 又强调民间自律的重要性 但 会计改革法 要求将会计职业界的监管权 会计准则和审计规范的制定权进一步向SEC集中 人们普遍认为 SEC是