基础设施及公用事业投融资理论及实务PPT课件.pptx

1 基础设施及公用事业投融资理论及实务 2 目录 个人简介温馨提示分享提纲PPP背景序PPP谁来做PPP做什么PPP怎么做PPP那些事 3 个人简介 4 温馨提示 下面请准备好纸笔 跟我一起边写边算 期待获得良好的互动效果 如有问题可打断提问或课后集中问答 教学课件仅供大家参考 为保证授课效果 实际讲课不严格按照课件顺序 会结合知识点提前分享最后一部分的案例 5 1 历史沿革1984探索 1994起步 2004发展又反复 2014普及 2015顶层设计 2016示范项目世行统计 1990 2012年 中国基础设施建设领域应用PPP模式的项目共有1666个 投资额累计超过3585亿美元 2015年12月18日财政部发布 关于规范政府和社会资本合作 PPP 综合信息平台运行的通知 财金 2015 166号 截至2016年1月31日 6 997个项目被纳入财政部PPP综合信息平台项目库 总投资需求81 322亿元 背景 PPP PPP是一个筐 6 2016年习近平总书记在 两会 上关于提出 重申 两个毫不动摇 毫不动摇巩固和发展公有制经济 毫不动摇鼓励 支持和引导非公有制经济发展 强调 三个没有变 非公有制经济在我国经济社会发展中的地位和作用没有变 我们鼓励 支持 引导非公有制经济发展的方针政策没有变 我们致力于为非公有制经济发展营造良好环境和提供更多机会的方针政策没有变 着力解决中小企业融资难问题着力放开市场准入着力加快公共服务体系尤其是为民营企业自主创新提供技术支持和专业化服务平台建设着力引导民营企业利用产权市场组合民间资本 培育民营大企业集团和为民营企业切实 减负 健全以公平为核心原则的产权保护制度 背景 PPP 7 具体模式 BOT build operation transfer 建造 经营 移交 BOOT build own operation transfer 建造 拥有 经营 移交 BOO build own operation 建造 拥有 经营 BT build transfer 建造 移交 BOOST build own operation subsidy transfer 建造 拥有 经营 补贴 移交 ROT rehabilitate operation transfer 修复 经营 移交 BLT build lease transfer 建造 租赁 移交 ROMT rehabilitate operation maintain transfer 修复 经营 维护 移交 ROO rehabilitate own operation 修复 拥有 经营 TOT transfer operation transfer 移交 经营 移交 SOT supply operation transfer 供应 经营 移交 DBOT design build operation transfer 设计 建造 经营 移交 DOT develop operation transfer 发展 经营 移交 OT operation transfer 经营 移交 OMT operation manage transfer 经营 管理 移交 DBFO design build finance operation 设计 建造 融资 经营 DCMF design construct manage finance 设计 施工 管理 融资 DBFO design build finance operation 设计 建设 融资 经营 背景 PPP 8 目录 一 PPP管理团队二 PPP相关文件三 PPP操作要点四 PPP典型案例 经验教训 9 一 PPP管理团队 1 政府方工作组2 项目公司治理结构3 咨询团队4 人才需求 10 国务院发展改革部门 财政部门 住建部门中国人民银行 水利 交通 国土 规划 国资等 一 PPP管理团队 相关部门 11 目录 一 PPP管理团队二 PPP相关文件三 PPP操作要点四 PPP典型案例 经验教训 12 谁能做这些工作 物有所值评价财政承受能力评价财务测算报告 边界条件 测算结果及分析实施方案 编制 征求意见 评审完善 获批采购文件 资格预审 招标公告 招标文件 磋商文件等PPP协议 附件 股东合作协议 设计 建设 安装 采购 运营 保险 融资等 草签 正签 补充绩效评价 绩效考核管理办法 绩效考核指标等后评价报告 中期评估 后评价等 二 PPP相关文件 13 二 PPP相关文件 关于印发 PPP物有所值评价指引 试行 的通知 财金 2015 167号 为推动政府和社会资本合作 Public PrivatePartnership 以下简称PPP 项目物有所值评价工作规范有序开展 我们立足国内实际 借鉴国际经验 制订了 PPP物有所值评价指引 试行 由于实践中缺乏充足的数据积累 难以形成成熟的计量模型 物有所值定量评价处于探索阶段 各地应当依据客观需要 因地制宜地开展物有所值评价工作 第五条物有所值评价包括定性评价和定量评价 现阶段以定性评价为主 鼓励开展定量评价 定量评价可作为项目全生命周期内风险分配 成本测算和数据收集的重要手段 以及项目决策和绩效评价的参考依据 1 PPP物有所值评价指引 14 二 PPP相关文件 1 PPP物有所值评价指引 第二十六条定量评价是在假定采用PPP模式与政府传统投资方式产出绩效相同的前提下 通过对PPP项目全生命周期内政府方净成本的现值 PPP值 与公共部门比较值 PSC值 进行比较 判断PPP模式能否降低项目全生命周期成本 第二十七条PPP值可等同于PPP项目全生命周期内股权投资 运营补贴 风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值 参照 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引 财金 2015 21号 及有关规定测算 15 1 PPP物有所值评价指引 PPP 二 PPP相关文件 BACK 16 二 PPP相关文件 2 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引 财金 2015 21号 第一条根据 中华人民共和国预算法 国务院关于加强地方政府性债务管理的意见 国发 2014 43号 国务院关于深化预算管理制度改革的决定 国发 2014 45号 国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见 国发 2014 60号 财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知 财金 2014 76号 和 财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南 试行 的通知 财金 2014 113号 等有关规定 制定本指引 第二条本指引所称财政承受能力论证是指识别 测算政府和社会资本合作 Public PrivatePartnership 以下简称PPP 项目的各项财政支出责任 科学评估项目实施对当前及今后年度财政支出的影响 为PPP项目财政管理提供依据 17 2 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引 第三条开展PPP项目财政承受能力论证 是政府履行合同义务的重要保障 有利于规范PPP项目财政支出管理 有序推进项目实施 有效防范和控制财政风险 实现PPP可持续发展 第四条财政承受能力论证采用定量和定性分析方法 坚持合理预测 公开透明 从严把关 统筹处理好当期与长远关系 严格控制PPP项目财政支出规模 二 PPP相关文件 18 2 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引 二 PPP相关文件 19 2 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引 第二章责任识别第九条PP项目全生命周期过程的财政支出责任 主要包括股权投资 运营补贴 风险承担 配套投入等 第三章支出测算股权投资 运营补贴 风险承担 配套投入第四章能力评估财政承受能力评估包括财政支出能力评估以及行业和领域平衡性评估 二 PPP相关文件 20 二 PPP相关文件 2 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引 股权投资支出 项目资本金 政府占项目股权比例 风险承担支出数额 基本情境下财政支出数额 基本情景出现的概率 不利情景下财政支出数额 不利情景出现的概率 最坏情景下财政支出的数额 最坏情景出现的概率 配套投入支出数额 政府拟提供的其他投入总成本 社会资本方支付的费用 BACK 21 二 PPP相关文件 3 财务测算报告 示例 一 财务测算的目的2二 财务测算原则2三 测算的基本条件21 计算期22 测算水量23 年运营时间34 特许经营权转让价款35 投资人资金筹措46 污水处理厂运营成本47 无形资产摊销68 税费69 再生水销售7四 测算结果7五 财务分析 敏感性分析等 BACK 22 二 PPP相关文件 4 实施方案 项目概况 项目名称 工程概况 项目意义运作模式 交易结构 股权结构 融资安排 合作内容及期限 内部收益率及回报机制 绩效考核机制 合同体系财务测算 产出边界条件 测算结果 风险分担机制社会资本的选择 选择方式 社会投资者条件 招标条件公司治理结构 或有 建设管理 或有 其他 土地使用权和资产所有权 各部门权利和义务 政府方出资人权利和义务 社会资本权利和义务政府承诺事项 价格政策 配套政策 其它保障措施实施工作计划 或有 BACK 23 二 PPP相关文件 5 采购文件 招标文件 采购方式 公开招标 邀请招标 竞争性谈判 竞争性磋商 单一来源采购等评分法则 综合评分法 低价中标法招标标的 单价 哪年 资产价值合作范围 设计 施工 运营 维护 移交是否需二次招标 土建施工 设备采购 政府要求 分哪些不同的专业 调价方式 公示 谈判 24 二 PPP相关文件 示例 某市轨道项目招标文件 第一章 投标邀请书第二章 投标人须知第三章 评标办法 具体评分方法 标准及程序 第四章 合同条款及格式一 合资建设合同 总则 项目公司情况 权利义务 投资回报的确定及支付 建设费用及支付 变更 施工总承包费用的调整 项目建设 调试运行及验收 担保 职工及劳工 缺陷责任和保修责任 保险 不可抗力 合同生效解除和违约责任等 二 配套工程施工总承包合同条款及格式 通用合同条款及专用合同条款 包括相关方权利义务 材料及设备 工程环节 价格调整及支付 缺陷责任及保修责任 保险 不可抗力 违约索赔等 第五章 技术规范及要求第六章 投标文件格式 商务部分和技术部分 第七章 初步文件设计 25 二 PPP相关文件 5 采购文件 谈判手册 一 前言1二 谈判组织2 一 组织机构2 二 各组成员名单3三 谈判工作计划4四 谈判内容5 一 谈判基础事项和前提5 二 经济组谈判内容6 三 综合组谈判内容9 四 建设运营组谈判内容9五 工作纪律10 一 保密和纪律10 二 工作报告制度11 BACK 26 二 PPP相关文件 6 PPP协议 一 项目名称 内容 二 特许经营方式 区域 范围和期限 三 项目公司的经营范围 注册资本 股东出资方式 出资比例 股权转让等 四 所提供产品或者服务的数量 质量和标准 五 设施权属 以及相应的维护和更新改造 六 监测评估 七 投融资期限和方式 八 收益取得方式 价格和收费标准的确定方法以及调整程序 九 履约担保 十 特许经营期内的风险分担 十一 政府承诺和保障 十二 应急预案和临时接管预案 十三 特许经营期限届满后 项目及资产移交方式 程序和要求等 十四 变更 提前终止及补偿 十五 违约责任 十六 争议解决方式 十七 需要明确的其他事项 PPP协议应当主要包括以下内容 BACK 27 7 绩效评价 绩效考核管理办法绩效考核指标 二 PPP相关文件 BACK 28 8 后评价报告 一预测评价目的二测算主要依据三主要条件和假设客流量预测车行公里预测票价补偿和分成机制假设动态经济参数假设 四PPP模式对政府财政支出影响分析对比分析基础数据来源主要支出项的对比分析初始投资维持运营投资贷款资金还本付息运营支出财政收入的对比PPP模式对财政支出的综合影响 示例 二 PPP相关文件 BACK 29 目录 一 PPP管理团队二 PPP相关文件三 PPP操作要点四 PPP典型案例 经验教训 30 三 PPP操作要点 31 三 PPP操作要点 政府方 社会资本方 1 实施流程 32 投资人 本地 外地 外国 工程立项确认第三方机构投融资模式立项选择社会投资人合同谈判签署协议绩效考核提前终止 重新谈判 补充协议等后评价 三 PPP操作要点 BACK 33 33 补贴 如有 成本 收入 2 项目结构 三 PPP操作要点 34 三 PPP操作要点 手续 建设程序基本流程 35 三 PPP操作要点 手续 BACK 36 三 PPP操作要点 3 风险分担 1 设置基准值 2 实际值与预测值比较 分不同情况设置分担机制 手续 主体 主责投资额进度收入 价格 差额补偿和返还机制销量 低迷补偿污水 超额分成地铁成本变动 即动态因素变化风险 37 三 PPP操作要点 交通项目风险分配机制合理进行风险分配 以求合作关系的长期稳定性 综合考虑政府风险管理能力 项目回报机制和市场风险管理能力等要素 第一 融资 建设 经营和维护的风险 社会投资方 如 利率或融资成本上升 建设成本超支 建设延期 运营成本超支等风险 第二 车流量需求不足风险 社会投资方 需要政府方通过设置保障机制减少风险 如高于预期 收益分享机制第三 不可抗力风险 共担第四 政策和法律风险 一是政府方可控的法律变更引起的损失和成本增加 应由政府方承担 二是超出政府方可控范围的法律变更及政策变化风险 如由国家或上级政府统一颁行的法律以及营改增等法律 法规和政策风险 由双方共同承担 示例 38 风险与激励机制 示例 三 PPP操作要点 39 某污水处理厂风险分担 三 PPP操作要点 示例 BACK 40 化解过剩产能下的职工安置难题 化解过剩产能是今年中国供给侧结构性改革的首要任务 在化解过剩产能的过程中 做好职工的分流安置是关键之举 中央财政将拿出1000亿元的奖补资金用于煤炭和钢铁行业的职工安置 针对具体的安置渠道 人力资源社会保障部明确了四大方向 第一 鼓励企业挖掘现有潜力 在本企业内部安置职工 即企业依靠现有场地 设施 技术开辟新的就业岗位 能让分流出来的职工在本企业继续就业 其次促进转岗就业创业 对需要离开本企业的职工 将启动就业扶持计划 在职业培训 职业介绍 职业指导方面采取一系列措施 打出组合拳 帮助职工能够尽快就业和创业 第三 对符合条件的职工实行内部退养 对距法定退休年龄五年以内 本人自愿 企业同意的职工 可以实行内部退养 第四 设立公益性岗位托底安置 对不能实行市场就业的困难职工 政府将开辟公益性岗位进行托底安置 在这个过程中 在资金 政策上中央政府和地方政府都会给予支持 此外 尹蔚民还指出 人力资源社会保障部还明确了一项重要原则 每一个企业职工安置的方案一定要经过职工代表大会研究讨论通过 职工不仅仅是被动地接受安置 而是要积极主动地参与到这项工作当中来 4 人员安排 示例 三 PPP操作要点 BACK 41 三 PPP操作要点 5 股权结构 股权比例股权转让投资期限治理结构 投资人类型 本地 外地 外国 财务 建设 运营 国外 国有 民营 非公有 42 初创期企业 是指企业成立时间不长 产品 服务模型尚未成熟 还没有获得融资或仅获得A轮融资 公司由创始股东把控的企业 PPP项目公司不同 在进行股权结构设计之前 应该清楚认识到股权结构不是简单的股权比例或投资比例 应该以股东股权比例为基础 通过对股东权利 股东会及董事会职权与表决程序等进行一系列调整后的股东权利结构体系 PPP项目公司董事会不同 一 基本思路 创业公司股权结构基本问题 三 PPP操作要点 43 1 股权的核心不仅在于利润分配 更在于对公司的控制权和话语权 2 股权结构的本质是设定游戏规则 3 股权结构设计的目的 是使得股东价值与股权比例尽量达到均衡 4 任何时候都要牢记 请神容易送神难 创业公司股权结构基本问题 三 PPP操作要点 44 股权是一种基于投资而产生的所有权 公司管理权来源于股权或基于股权的授权 公司决策来源于股权 同时又影响公司管理的方向与规模 股东只要有投资 就会产生一定的决策权利 差别在于决策参与程度和影响力 创业公司股权结构基本问题 二 股权比例 公司管理 公司决策 三 PPP操作要点 45 取得决策权的股东是法律上的控股股东 取得控股股东的方式有两种 一是直接实际出资达百分之五十以上 二是直接实际出资没有达到百分之五十 但股权比例最大 再通过吸收关联公司股东 密切朋友股东 近亲属股东等形式 以联盟形式在公司形成控股局势 创业公司股权结构基本问题 三 控股股东 三 PPP操作要点 46 46 示例 三 PPP操作要点 47 政府出资人代表 建筑公司 股权置换并购 运营投资人 战略投资者 项目公司 PPP项目 跨区域并购 19 51 10 20 改制 上市主体 如果考虑3 4左右时间上市 可以根据发展状况 经过一年快速发展期后 由集团高管和团队以净资产价格对公司增资 然后通过股权置换并购 和向外部战略投资者溢价融资 最终由投资公司控股 达到上市要求后 在海外上市 未来公司股权架构 三 PPP操作要点 48 股权转让后约定未分配利润归属于转让方的行为如何界定所得性质 国家税务总局关于贯彻落实企业所得税法若干税收问题的通知 国税函 2010 79号 股权转让人随股权一并转让该股东留存收益权的金额 不得从股权转让价中扣除 示例 Q A A公司于2016年1月31日将持有的M公司的股权转让给B公司 但是约定M公司的2015年底前的未分配利润留给转让方A公司 M公司2016年3月1日进行了决议 分配2015年底前的未分配利润 可是 宣告分配时由于A公司已不是M公司的股东 上述分红A公司能否享受免税待遇呢 参考案例 上海自贸区税务局2014年度汇算清缴问答 对于类似上述情况 由于老股东在办理股权登记后已经不再拥有所转让的股权 其从被投资企业取得的这部分收益 不可以作为符合条件的股息 红利收入而享受所得税免税优惠政策 而应作为老股东股权转让收入额 确认应纳税所得额 计算缴纳企业所得税 49 混合所有制企业改革和PPP的关系 BACK 50 三 PPP操作要点 6 财务测算 投资1 初期 追加 流动资金2 资本金比例 融资品种 还本付息成本1 费用性运营成本2 折旧和摊销 方法 来自投资3 财务费用 来自融资收入及税金1 收入 使用者付费 政府付费 超额分成 低迷补偿2 税金 营业税及附加or增值税及附加 减免优惠 51 三 PPP操作要点 6 财务测算 52 6 财务测算报告 每一条现金流的处理 三 PPP操作要点 53 三 PPP操作要点 复利的含义 钱可以生钱 钱生的钱又可以生出更多的钱 本杰明 富兰克林 不仅本金要计算利息 利息也要计算利息 俗称 利滚利 6 财务测算 54 三 PPP操作要点 复利的威力 彼得 米尼德于1624年从印第安人手中仅以24美元就买下了57 91平方公里的曼哈顿 这24美元的投资 如果用复利计算 到1996年 即370年之后 价格非常惊人 如果以年利率5 计算 曼哈顿1996年已价值16 6亿美元 如果以年利率8 计算 它价值55 8亿美元 如果以年利率15 计算 它的价值已达到天文数字 6 财务测算 55 三 PPP操作要点 复利的威力 几年前一个人类学家在一件遗物中发现一个声明 声明显示凯撒曾借给某人相当于1罗马便士的钱 但并没有记录这1便士是否已偿还 这位人类学家想知道 如果在21世纪凯撒的后代想向借款人的后代要回这笔钱 本息值总共会有多少 他认为6 的利率是比较合适的 令他震惊的是 2000多年后 这1便士的本息值竟超过了整个地球上的所有财富 6 财务测算 56 三 PPP操作要点 复利终值和现值的计算 复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值 又称本利和 复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值 由终值求现值叫作贴现 年金的概念 等额 间隔期相等年金的表现形式 租金 折旧 养老金等年金的种类 普通年金 先付年金 递延年金 永续年金等 6 财务测算 BACK 57 三 PPP操作要点 7 价格和收费机制 使用者付费政府付费资源补偿回报率回报期限 价格 固定价格部分 变动价格部分 X调整机制 价格听证 分层级付费机制 58 三 PPP操作要点 设置使用者付费机制时 需要根据项目的特性和具体情况进行详细的评估 重点考虑以下几个问题 一 项目是否适合采用使用者付费机制 二 使用费如何设定 三 政府是否需要保障项目公司的最低收入 是否需要设置机制避免项目公司获得过高的利润 7 价格和收费机制 59 三 PPP操作要点 支付频率奖励资金 关注以奖代补政策 补助资金 7 价格和收费机制 60 三 PPP操作要点 7 价格和收费机制 河北固安案例 资金流向 固安县政府 华夏幸福基金 项目公司 资本金 银行 贷款 产业开发 商业地产 住宅地产 配套设施 开发建设成本 出售工业地产 入股部分企业 开发建设成本 土地出让金返还 开发建设成本 销售收入 土地出让金返还 开发建设成本 运营成本 盈利收入 税收 部分土地出让金 税收 有减免 市政运营 水电气 政府授权 开发建设成本 运营收入 BACK 61 相关政策 第二十三条国家鼓励金融机构为特许经营项目提供财务顾问 融资顾问 银团贷款等金融服务 政策性 开发性金融机构可以给予特许经营项目差异化信贷支持 对符合条件的项目 贷款期限最长可达30年 探索利用特许经营项目预期收益质押贷款 支持利用相关收益作为还款来源 第二十四条国家鼓励通过设立产业基金等形式入股提供特许经营项目资本金 鼓励特许经营项目公司进行结构化融资 发行项目收益票据和资产支持票据等 国家鼓励特许经营项目采用成立私募基金 引入战略投资者 发行企业债券 项目收益债券 公司债券 非金融企业债务融资工具等方式拓宽投融资渠道 第二十五条县级以上人民政府有关部门可以探索与金融机构设立基础设施和公用事业特许经营引导基金 并通过投资补助 财政补贴 贷款贴息等方式 支持有关特许经营项目建设运营 三 PPP操作要点 8 融资方式 62 一般为固定资产投资项目须符合国家固定资产投资项目的审批要求 基础设施项目融资特点 三 PPP操作要点 63 基础设施项目融资工具汇总 三 PPP操作要点 64 基础设施项目融资工具汇总 三 PPP操作要点 65 典型融资形式 银行贷款 三 PPP操作要点 66 流动资金贷款 优点 弊端 相比中长期贷款 取得程序较为简便 可以随企业的资金需要安排 便于灵活使用 利率一般比中长期贷款低 由于短期内需要偿还 这就要求用款方保持较高的资产流动性及较强资金周转能力 概念 流动资金贷款 是为满足在生产经营过程中临时性 季节性的资金需求而发放的贷款 期限较短 一般在一年以内 三 PPP操作要点 典型融资形式 银行贷款 67 固定资产贷款 优点 弊端 固定资产贷款相对稳定和固定 可以把偿还贷款计划及长期贷款列入预算内 购买的资产将成为贷款抵押品 审批繁琐 一般前期需要经过立项 可研 初步设计和开工等几次审批 项目建成后需要进行竣工 决算 验收等工作 要求资本金配套 不同行业要求的资本金占总投资的比例不同 城市轨道交通项目最低资本金比例为25 目前我公司执行的轨道交通项目最低资本金比例为40 且不能作为项目资本金 一笔贷款只能用于一次固定资产投资活动 新的项目需要重新立项报批 概念 又称项目贷款 主要用于新建 开发 改造 购置等固定资产投资项目的贷款 期限一般较长 属于中长期贷款 三 PPP操作要点 典型融资形式 银行贷款 68 固定 浮动利率贷款 固定利率 浮动利率 固定利率贷款的优势在于可以回避利率上升的风险 但当利率走稳或者下调的时候 贷款人又将被锁定在一个较高的利率水平上 增加融资成本 在市场普遍存在加息预期 利率风险骤然增加的背景下 固定利率贷款成了规避风险的良好工具 这就要求借款人对宏观经济特别是利率走势有较强的把握能力以便作出正确判断 灵活性高 利用良好的时机 利率走势下滑时 扩大资金借入量 当利率走势走高时 减少贷款规模 获得 机会收入 风险较大 由于利率随市场波动 付息存在很大不确定性 概念 指在贷款期内 不论银行利率如何变动 借款人都将按照合同签订的固定利率支付利息 不会因为利率变化而改变还款数额 指在贷款期内 利率随市场利率或法定利率等变动定期调整 调整周期和利率调整基准的选择 由借贷双方在借款时议定 三 PPP操作要点 典型融资形式 银行贷款 69 企业债券是国家发改委促投资 调结构的重要抓手 债券募集资金用于固定资产投资项目的比例不低于60 这是体现企业债券区别于其他债务融资手段的重要定位 根据 国家发展改革委办公厅关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知 发改财金 2013 9577号 属于国家发改委重点支持的募投项目包括 国家重大在建续建项目重点支持企业发债用于国家审批或核准的国家重大铁路 交通 通讯 能源 原材料 水利项目建设 关系全局的重点结构调整或促进区域协调发展的项目支持列入 战略性新兴产业重点产品和服务指导目录 重点产业布局和调整中长期发展规划 等专项规划或国家区域规划涉及的项目通过债券方式融资 节能减排和环境综合整治 生态保护项目鼓励节能 节水 节地 节材和资源综合利用 大力发展循环经济 公共租赁住房 廉租房 棚户区改造 经济适用房和限价商品房等保障性安居工程项目重点支持纳入目标任务的保障性住房建设项目 城镇基础设施建设项目 大宗农产品及鲜活农产品的储藏 运输及交易等流通项目 棚户区改造项目可发行并使用不超过项目总投资70 的企业债券资金 鼓励发行企业债券募集资金投向有利于小微企业发展的领域 典型融资形式 企业债券 三 PPP操作要点 70 2 企业债券与其他融资方式比较 三 PPP操作要点 典型融资形式 企业债券 71 三 PPP操作要点 典型融资形式 融资租赁 72 典型融资形式 保险债权计划 三 PPP操作要点 73 典型融资形式 保险债权计划 三 PPP操作要点 74 ABS 创新方式 三 PPP操作要点 75 永续债券 三 PPP操作要点 创新方式 76 示例 雨润债务违约 三 PPP操作要点 77 雨润债务危机启示 一 应关注民营企业实际控制人风险 从业务布局 对于涉及政商关系的业务 比如房地产及资源类业务 需格外关注 财务信息质量 治理结构等方面加强分析判断 二 关注业务拓展激进风险 主业拓展方面 需关注主业拓展是否符合行业 区域市场发展 政策导向趋势 是否存在因需求不足 竞争加剧 政策限制等因素引致的潜在产能释放乏力及投资回收风险 多元化业务拓展方面 需关注主业拓展的思路 可行性及风险程度 目前很多企业涉足房地产业务 由于区域市场分化明显 需视具体情况区别对待 具体而言 需结合区域布局 拿地时间及成本 投资计划及筹资安排 开发业态等综合判断潜在风险 示例 雨润债务违约 三 PPP操作要点 78 三 PPP操作要点 示例 渤海钢铁债务危机 79 三 PPP操作要点 示例 渤海钢铁债务危机 渤钢集团债权人委员会组建方案 征求意见稿 下称方案 组建债委会目的是 构建债权人一致行动人的平台和机制 通过必要的 风险可控的收回再贷 展期续贷 并购重组等方式 最大限度地帮助渤钢集团实现近期解危 远期解困 通过制定清晰可行的资产保全计划 稳妥有序推动 僵尸企业 重组整合或退出市场 充分盘活沉淀在 僵尸企业 和低效领域的信贷资源 通过组建银团贷款或建立联合授信机制等方式 支持公司治理良好 产品有市场 发展有前景 但当前投入不足的企业 方案指出 各成员单位按照 一企一策 的原则 具体研究确定增贷 稳贷 减贷 重组等处置措施 确保各成员银行一致行动 形成合力 预计企业内部也需要采取相应的改革措施 包括裁员 降薪 产能也一定会被要求去掉一部分 BACK 80 三 PPP操作要点 9 合同体系 BACK 81 三 PPP操作要点 10 监管系统 BACK 82 三 PPP操作要点 1 评什么 项目目标项目投入 过程 结果 影响技术 经济 社会和环境等 2 目的是 绩 目标 结果 效 效率 过程 3 什么时候评 移交前 建设 运营 vs移交后 4 谁来做 英国 澳大利亚 项目独立的第三方 客观 有效 值得借鉴 中国 投资项目后评价的执行主体 侧重政府投资 5 国内PPP绩效评价的困境 11 绩效评价 83 三 PPP操作要点 PPP项目关键成功要素 CSF 11 绩效评价 84 三 PPP操作要点 11 绩效评价 PPP项目各阶段关键绩效指标 KPI BACK 85 三 PPP操作要点 12 到期移交 移交主体移交内容移交周期移交责任移交程序 86 三 PPP操作要点 12 到期移交 注意事项 项目公司权利 特许期结束后 同等条件下的优先权项目公司义务 特许期结束后 项目资产无偿移交保证资产良好状态保证无任何抵押 质押等担保权益 产权约束保证无索赔权 BACK 87 目录 一 PPP管理团队二 PPP相关文件三 PPP操作要点四 PPP典型案例 经验教训 88 四 PPP典型案例 市政类 水 电 污水 垃圾 综合管廊等交通类 公路 轨道 轨道 土地 停车场等公用事业类 场馆等综合开发 园区开发 新型城镇化等资本运作类 并购重组 基金运作失败案例 国家示范项目 省级示范项目 89 四 PPP典型案例 供水 第一章总则第二章定义与解释第三章协议的应用第四章供水工程项目第五章供水工程设计和建设第六章供水工程的运营与维护第七章供水服务第八章收费第九章特许经营权的终止与变更第十章特许经营权终止后的移交 城市供水特许经营协议 示范文本GF 2004 2501 特许经营权 是指本协议中甲方授予乙方的 在特许的经营期限和经营区域范围内设计 融资 建设 运营 维护供水工程 向用水户提供服务并收取费用 注 请根据乙方是否负责向终端用户供水而相应修改 的权利 市政类 90 四 PPP典型案例 污水1 杨家溪污水处理厂BOT 国家发改委第一批示范项目 杨家溪污水处理厂 投资 建设 运营 到期移交 招标 可用性绩效评价 监管 张家界市首创水务有限责任公司 湖南首创投资有限公司 全资 市住建局 银行 设计承包商 公众 市环保局 市财政局 运维绩效评价 监管 支付服务费用 信用担保 设计评审 施工承包商 市政类 4万m 日 远期8万m 日6700万元2008 6招标2008 7完成协议谈判2008 8 2009施工2010 5验收运行 91 四 PPP典型案例 市政类 污水1 杨家溪污水处理厂BOT 国家发改委第一批示范项目 92 四 PPP典型案例 污水2 2万吨 30 15 1 6亿 40 资本金 20年生活类污水占20 1 25元 吨 生产类用水占80 3 8元 吨经营成本0 81元 吨 折旧率5 年 财务费用按6 测算 王小郢污水处理厂TOT4 8亿 35 资本金 0 75元 吨 30日万吨 练习 测算 市政类 宝应县污水处理厂BOT 93 四 PPP典型案例 污水3 池州厂网一体项目TOT41 45亿元 管网长度750公里 两个污水处理厂日处理污水10万吨 经营模式是TOT 管网的模式是政府购买服务 特许经营期为26年 期满终止时 项目公司将设施的所有权 使用权无偿交还政府 政府每年支付污水处理服务费和排水设施服务费 未来趋势 已运行存量 在建增量 新建增量管网 厂 练习 项目结构图 现金流量图 市政类 94 四 PPP典型案例 污水4 温岭牧屿项目简介该项目为新建 存量项目 总投资约78100万元 其中存量35600万元 增量42500万元 其中 污水处理厂改扩建34000万元 新建管网和新建泵站8500万元 合作期为20年 包含项目建设期2年 运营期18年 资金来源仅为社会资本 市政类 唯一得分及格的葛洲坝的报价中 存量部分的投资回报率 建设工程管理费 施工期贴息均为0 市政工程下浮率为20 葛洲坝赚还是不赚 花絮 关于投标人未中标的补偿费 95 四 PPP典型案例 黑臭水体PPP项目 那考河流域治理PPP项目集城市河道治理按效付费 PPP模式 海绵城市设施 黑臭水体整治以及国内首个竞争性磋商项目五大亮点于一体的典型项目 项目包括 河道整治工程 截污工程 污水处理工程 河道生态工程 河道沿岸景观工程 海绵城市示范工程和信息监控工程 共7个子项工程内容 治理主河道长5 2千米 支流河道1 2千米 全长6 4千米 建设期2年 运营期8年估算投资额10 01亿元 后实际调整为11 9亿 项目公司注册资本金为总投资额的20 实为2亿元 其余为负债融资 项目公司中北排所持股权比例为90 建宁水务所持股权比例为10 市政类 那考河PPP项目合同结构 96 四 PPP典型案例 黑臭水体PPP项目 那考河流域治理PPP项目那考河项目采取按效付费的方式 需要设立绩效考核指标并对水质水量进行监测 项目协议及其附件中制订了包括水质 水量 防洪标准三大类绩效指标 针对各项运营维护工作和监控断面 共设置了103项考核指标 确保公正有效 政府每季度按当期绩效考核结果向项目公司支付一次流域治理服务费 若部分指标未能完全达标 应依据项目协议约定扣款 市政类 那考河监测点及监控断面分布图 97 四 PPP典型案例 综合管廊 建设意义管廊定价管廊收费多种经营 练习 现金示意图 调价机制实施方案 项目概况 运作模式 产出边界条件 测算结果 风险分担机制 社会资本的选择 选择方式 社会投资者条件 招标条件 市政类 98 四 PPP典型案例 综合管廊 市政类 99 项目建设各种手续的批准初步设计 施工图设计工程建设投资 工程量清单计价方式等工程建设其他费用 包干价等开工日期 监理工程师发出的开工令商业运营日 取得竣工验收批复之日的次日等 四 PPP典型案例 综合管廊 市政类 100 土地使用各类保函各类保险 综合管廊 四 PPP典型案例 市政类 101 四 PPP典型案例 交通类 公路 102 四 PPP典型案例 交通类 公路1 刺桐大桥2 5亿元 1 5亿元2 5万辆次 日 6元 辆次1997年0 24亿 2000年0 37亿 2006年0 81亿 2013年0 42亿 练习 补充协议 合同谈判 103 四 PPP典型案例 交通类 公路2 安庆外环路实施机构 住建局合作模式 DBFO 项目公司具体负责本项目设计 优化设计 投资 融资 建设 运营维护 移交等付费方式 政府付费 政府为基于可用性绩效指标的公共产品 支付年限作为评分细则 和基于运维绩效指标的公共服务付费 并纳入跨年度财政预算经营激励 练习 项目结构图 现金示意图 104 四 PPP典型案例 交通类 公路2 安庆外环路组织机构 安庆市人民政府 如下简称 市政府 于2014年底发文批准成立PPP项目工作领导小组 启动实施本项目 并授权安庆市住房和城乡建设委员会 以下简称 市住建委 为本项目实施机构 具体负责本项目社会资本的采购工作 同时授权安庆市城市建设投资发展 集团 有限公司 以下简称 市城投 作为PPP项目政府方出资代表 与社会资本合资组建项目公司 练习 组织机构图 105 安庆外环路可用性服务费开始支付时点运维绩效服务费开始支付时点支付频率支付依据支付程序补助资金 四 PPP典型案例 交通类 公路2 106 财务测算主要假设条件参数 可研报审阶段 主要依据可研报审版数据 四 PPP典型案例 交通类 公路3 107 四 PPP典型案例 交通类 公路3 108 轨道类案例 四 PPP典型案例 109 四 PPP典型案例 交通类 轨道 北京地铁济青高铁城际铁路香港铁路深圳地铁 土地综合开发 B A 练习 合作项目 工程划分 设计 建设等内容划分 手续办理 征地拆迁等细分 运输服务 经营服务等细分 110 四 PPP典型案例 交通类 111 四 PPP典型案例 模式 BT模式 社会投资人获得线路B部分投资建设权 并通过BT回购款收回投资并获得合理回报 需研究 BT回购款的还款来源以及回购时序 BT项目公司与线路子公司最终是否合并 运营期间的更新改造和追加投资主体 票款收入和非票款收入扣除简单运营成本后是否用于反哺建设 112 四 PPP典型案例 模式 BOT模式 社会投资人获得线路B部分投资建设和全线运营权 并将线路运营权委托出去 运营商负责线路运营 获得票款和非票款收入 并向PPP项目公司定期支付委托运营费 按票款和非票款收入减去简单运营成本测算 PPP项目公司负责B部分初期投资 运营期更新改造和追加投资 通过委托运营费 财政补贴收回投资并获得合理回报 需研究 PPP项目公司对运营期间的更新改造和追加投资 简单运营成本的审核与控制 113 四 PPP典型案例 模式 复合PPP模式 BOT或BT 股权投资等 需研究 股权投资回购款来源 114 土地开发 铁路建设 线路工程 子公司 管线改移工程 征地拆迁工作 社会投资人 手续办理 主体建设工程 地方政府 委托并拨付资金 沿线某地块 二级开发 一级开发 三地股东或当地政府土地一级开发企业 专业的房地产开发企业 投资公司 社会资本 贷款等债务 特许协议 负责 负责 地方政府 授权 土地出让溢价收益 基金 60 20 20 地方企业 出资并委托管理 二级开发收益 二级开发 负责 TOD 四 PPP典型案例 模式 115 重点关注项目用地 用地经济测算 用地产权分析 用地性质 适宜开发用地 待开发项目用地 有规划未建设用地筛查 开发潜力用地筛查 重点项目用地 开发难度 历史遗留问题 政策稳定性 在施项目用地 开发潜力项目用地 筛除用地 经济亏损用地 行政许可失效用地 军产央产 空间距离 500m 用地规模 3ha 一般关注项目用地 建筑状况 建设强度 改造意向 沿线总用地 项目开发模式和时序计划 规划条件优化研究 土地筛查思路 土地储备和上市计划 四 PPP典型案例 116 当地政府 两种引入PPP的模式 四 PPP典型案例 园区开发 117 协议框架 四 PPP典型案例 园区开发 118 四 PPP典型案例 园区开发1 119 四 PPP典型案例 园区开发1 120 四 PPP典型案例 转载 园区开发2 121 四 PPP典型案例 转载 园区开发2 122 四 PPP典型案例 转载 园区开发2 123 四 PPP典型案例 转载 园区开发3 124 四 PPP典型案例 转载 园区开发3 125 四 PPP典型案例 转载 园区开发3 126 四 PPP典型案例 转载 园区开发3 127 四 PPP典型案例 园区开发4 128 产业 物流 旅游 影视 文化等 四 PPP典型案例 129 四 PPP典型案例 物流园区 物流园区的建设和经营物流园区的发展历史要比物流发展历史短许多 在西方物流较为发达的国家 物流园区也属于近10年发展起来的新事物 其建设的经营经验较少且并不成熟 日本的经验在西方经济发达国家中 日本的物流园区建设历史稍长 在建设中积累了一定的经验 其基本做法是 重视规划 物流园区的规模较大 影响的范围较广 政府重视通过制定园区发展规划和配套的市政规划 在城市的市郊边缘带 内环线外或城市之间的主要干道附近 规划有利于未来具体配套设施建设的地块作为物流园区 优惠的土地使用和政府投资政策 将规划的园区内土地分地块以生地价格出售给不同类型的物流行业协会 这些协会再以股份制的形式在其内部会员中招募资金 用来购买土地和建造物流设施 若资金不足 政府可提供长期低息贷款 良好的市政设施配套及投资环境 政府对规划的物流园区 积极加快交通 市政设施的配套建设 吸引物流企业进驻园区 并在促进物流企业发展的同时 促使物流园区的地价和房产升值 使投资者得到回报 130 四 PPP典型案例 物流园区 德国的经验德国政府在物流园区的规划和建设上与日本存在一定区别 也是近几年国内较为推崇的园区发展经验 德国一般采取联邦政府统筹规划 州政府 市政府扶持建设 公司化经营管理 入驻企业自主经营的发展模式 其基本做法有4个方面的内容 联邦政府统筹规划 联邦政府在统筹考虑交通干线 运输枢纽规划的基础上 通过对经济布局 物流现状进行调查 根据各种运输方式衔接的可能性 在全国范围内对物流园区的布局 用地规模与未来发展进行合理科学的规划 州政府 市政府扶持建设 德国政府扶持物流园区发展的重要原因是对园区公共服务职能的定位 认为园区建设并非为了单纯的追求盈利 在物流园区的建设和运营过程中 州及地方市政府扮演了主要投资人的角色 例如位于德国中部图林根州州府Erfurt市郊的图林根物流园区 其建设投资比例为 市政府占42 5 州经济开发部占35 5 联邦铁路 DB 占14 7 行业协会占7 3 企业化经营管理 德国物流园区的运营管理经历了由公益组织管理到企业管理两个阶段 负责管理物流园区的企业受投资人的共同委托 负责园区的生地购买 基础设施及配套设施建设以及园区建成后的地产出售 租赁 物业管理和信息服务等 入驻园区企业自主经营 入驻物流园区的企业实行自主经营 照章纳税 依据自身经营需要建设相应的仓储设施 堆场 转运站 配备相关的机械设备和辅助设施 131 四 PPP典型案例 物流园区 美国的多式联运中心实际上 美国也有类似物流园区的地方 但主要是对已经关闭的空军基地的二次开发 比较成功的是被称为南加州第二国际通道的南加州物流空港 SCLA 它是在1992年关闭的乔治空军基地原有设施 包括铁路专用线 机场 仓库等的基础上 由当地政府接管后通过招商重新开发建成的 开发商承诺为当地提供1 5万个工作机会 约3万亩占地中 除了各种运输功能外 还包括海关监管的集装箱货运站和仓库 自由贸易区 制造和分销企业园区 实际上是融我国的工业园区 保税区和交通枢纽于一体 但是 它不叫物流园区 媒体称其为多式联运中心 而开发商自己的目标是把它建成国际分销基地和工业园区 可见 叫什么名字并不重要 重要的是内在的功能 132 四 PPP典型案例 资本运作 并购重组 133 四 PPP典型案例 国美股权 04年7月 国美电器65 股权借壳上市之后 黄光裕持股74 9 04年至09年 通过出售国美电器股权 黄光裕累计套现93 26亿港元 但其在国美电器的持股比例 亦由75 下降至34 失去了对国美电器的绝对控股权 06年7月国美收购陈晓的 永乐 家电业 老大 和 老三