股票证券从业资格证考试PPT课件

1 第二章股票 2 知识体系 股票的特征与类型股票的价值与价格普通股票与优先股票我国的股票类型 股票 3 股票的定义 股票的性质 股票的特征 股票的类型 有价证券要式证券证权证券资本证券综合权利证券 收益性风险性流动性永久性参与性 普通股票和优先股票记名股票和不记名股票有面额股票和无面额股票 股票的特征与类型知识体系 4 股票是什么 股票是一种有价证券 它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证 我国 公司法 规定 股票采用纸面形式或国务院证券监督管理机构规定的其他形式 股票应载明的事项 公司名称 公司成立的日期 股票种类 票面金额及代表的股份数 股票的编号 股票由法定代表人签名 公司盖章 发起人的股票 应当标明 发起人股票 字样 5 6 股票 7 8 9 10 收益性风险性流动性永久性参与性 股票的特征 11 1 按股东享有权利的不同普通股票优先股票2 按是否记载股东姓名记名股票无记名股票3 按是否在股票票面上标明金额有面额股票无面额股 股票的类型 12 1 按股东享有权利的不同普通股票优先股票 普通股票是最基本 最常见的一种股票 其持有者享有股东的基本权利和义务 与优先股相比 普通股票是标准的股票 也是风险较大的股票 优先股票是一种特殊股票 在其股东权利 义务中附加了某些特别条件 优先股票的股息率是固定的 其持有者的股东权利受到一定限制 但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权 13 记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票 记名股票的特点 股东权利归属于记名股东 可以一次或分次缴纳出资 转让相对复杂或受限制 便于挂失 相对安全 2 按是否记载股东姓名记名股票无记名股票 知识链接 公司法 有关规定 14 知识链接 公司法 有关规定 我国 公司法 规定 公司发行的股票可以为记名股票 也可以为无记名股票 股份有限公司向发起人 法人发行的股票 应当为记名股票 并应当记载该发起人 法人的名称或者姓名 不得另立户名或者代表人姓名记名 公司发行记名股票的 应当置备股东名册 记载下列事项 股东的姓名或者名称及住所 各股东所持股份数 各股东所持股票的编号 各股东取得股份的日期 发行无记名股票的 公司应当记载其股票数量 编号及发行日期 15 有面额股票 是指在股票票面上记载一定金额的股票 这一记载的金额也称为票面金额 票面价值或股票面值 股票票面金额的计算方法是用资本总额除以股份数求得 有面额股票的特点 可以明确表示每一股所代表的股权比例 为股票发行价格的确定提供依据 3 按是否在股票票面上标明金额有面额股票无面额股票 知识链接 公司法 有关规定 16 知识链接 公司法 有关规定 股份有限公司的资本划分为股份 每一股的金额相等 规定股票发行价格可以和票面金额相等 也可以超过票面金额 但不得低于票面金额 这样 有面额股票的票面金额就成为发行价格的最低界限 17 无面额股票 是指在股票票面上不记载股票面额 只注明它在公司总股本中所占比例的股票 也称为比例股票或份额股票 它的价值随股份公司净资产和预期未来收益的增减而相应增减 无面额股票的特点 发行或转让价格较灵活 便于股票分割 3 按是否在股票票面上标明金额有面额股票无面额股票 无面额股票起源 18 知识链接 无面额股票起源 20世纪早期 美国纽约州最先通过法律 允许发行无面额股票 以后美国其他州和其他一些国家也相继仿效 但目前世界上很多国家 包括中国 的公司法规定不允许发行这种股票 19 股票的价值 股票的票面价值股票的账面价值股票的清算价值股票的内在价值 股票的价格 股票的理论价格股票的市场价格 影响股票价格的因素 知识体系 股票的价值与价格 20 一 股票的价值 1 股票的票面价值 2 股票的账面价值 3 股票的清算价值 4 股票的内在价值 21 1 股票的票面价值 股票的票面价值又称面值 即在股票票面上标明的金额 平价发行 如果以面值作为发行价 称为平价发行 此时公司发行股票募集的资金等于股本的总和 也等于面值总和 溢价发行 发行价格高于面值称为溢价发行 募集的资金中等于面值总和的部分记人资本账户 以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款列为公司资本公积金 22 股票的账面价值又称股票净值或每股净资产 是每股股票所代表的实际资产的价值 在盈利水平相同的前提下 账面价值越高 股票的收益越高 股票就越有投资价值 账面价值是股票投资价值分析的重要指标 在计算公司的净资产收益率时也有重要的作用 2 股票的账面价值 23 股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值 在公司清算时 其资产往往只能压低价格出售 再加上必要的清算费用 所以大多数公司的实际清算价值低于其账面价值 3 股票的清算价值 24 4 股票的内在价值 股票的内在价值即理论价值 也即股票未来收益的现值 股票的内在价值决定股票的市场价格 股票的市场价格总是围绕其内在价值波动 25 二 股票的价格 1 股票的理论价格 2 股票的市场价格 26 1 股票的理论价格 股票价格 又叫股票行市 是指股票在证券市场上买卖的价格 股票及其他有价证券的理论价格是根据现值理论而来的即以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值 股票的理论价格用公式表示 股票价格 预期股息 必要收益率 27 2 股票的市场价格 股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格 股票的市场价格由股票的价值决定 但同时受许多其他因素的影响 其中 供求关系是最直接的影响因素 其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的 28 引起股票价格变动的直接原因是供求关系的变化 在供求关系的背后还有一系列更深层次的原因 包括 公司经营状况 宏观经济因素 政治因素 心理因素 稳定市场的政策与制度安排 人为操纵因素 三 影响股票价格的因素 29 一 公司经营状况 公司经营状况与股票价格成正比 公司经营状况的好坏 可以从以下10项来分析 1 公司资产净值 2 盈利水平 3 公司的派息政策 4 股票分割 5 增资和减资 6 销售收入 7 原材料供应及价格变化8 主要经营者更替9 公司改组或合并10 意外灾害 30 1 公司资产净值 资产净值或称净资产是公司现有的实际资产 是总资产减去总负债的净值 资产净值是全体股东的权益 也是决定股票价格的重要基准 一般而言 每股净值应与股价保持一定比例 即净值增加 股价上涨 净值减少 股价下跌 31 2 盈利水平 公司的盈利水平是影响股票价格的基本因素之一 在一般情况下 公司盈利增加 股息也会相应增加 股票的市场价格上涨 公司盈利减少 股息相应减少 股票市场价格下降 值得注意的是 股票价格的涨跌和公司盈利的变化并不是同时发生的 通常股价的变化要先于盈利的变化 股价的变动幅度也要大于盈利的变化幅度 32 3 公司的派息政策 股份公司的派息政策直接影响股票价格 股息与股票价格成正比 通常股息高 股价涨 股息低 股价跌 公司对股息的派发方式 派发现金股息 派送股票股息 送股的同时再派息 也会给股价波动带来影响 投资股票的一个目的是要领取股息 因此 每年在公司公布分配方案到除息除权前后是股价波动最大的阶段 33 4 股票分割 股票分割又称拆股 拆细 是将1股股票均等地拆成若干股 股票分割一般在年度决算月份进行 通常会刺激股价上升 股票分割给投资者带来的不是现实的利益 但是投资者持有的股票数增加了 给投资者带来了今后可多分股息和获得更高收益的希望 因此股票分割往往比增加股息派发对股价上涨的刺激作用更大 34 5 增资和减资 增资对不同公司股票价格的影响不尽相同公司发行新股 在没有产生相应效益前将减少每股净利 会促成股价下跌 对那些业绩优良 具有发展潜力的公司而言 增资意味着将增加公司经营实力 股价不仅不会下跌 可能还会上涨 当公司宣布减资时 多半是因为经营不善 亏损严重 需要重新整顿 所以股价会大幅下降 但如果公司为缩小规模 调整主业而减资 则有提高业绩 刺激股价上涨的效果 35 6 销售收入 公司的盈利来自销售收入 销售收入增加 说明公司销售能力增强 在其他条件不变的情况下 将使利润增加 股价随之上涨 值得注意的是 销售收入增加并不意味着利润一定增加 还要分析成本 费用和负债状况 另外 股价的变动一般也先于销售额变动 36 7 原材料供应及价格变化 原材料是公司成本的重要项目 原材料供应情况及价格变化也会影响股价的变动 特别是所需原材料是稀缺资源或是依赖国外进口的公司 其原材料供应情况及价格变化对股价影响更大 如石油价格的变化会立即引起世界各国股价迅速变动 37 8 主要经营者更替 公司主要经营管理者的更换会改变公司的经营方针 管理水平 财务状况和盈利水平 一个锐意进取 管理有方的经营者可能使一个濒临破产的公司起死回生 而一个因循守旧 不谙管理的经营者也可能使有过辉煌业绩的公司江河日下 38 9 公司改组或合并 公司合并有多种情况 有的是为了扩大规模 增强竞争能力而相互合并 有的是为 了消灭竞争对手 有的是为了控股 也有的是为操纵市场而进行恶意兼并 公司合并总会引起股价剧烈波动 但要分析公司合并对公司是否有利 合并后是否改善公司的经营状况 这是决定股价变动方向的重要因素 39 二 宏观经济因素 宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素 宏观经济影响股票价格的特点是波及范围广 干扰程度深 作用机制复杂和股价波动幅度较大 1 经济增长 2 经济周期循环 3 货币政策 4 财政政策 5 市场利率 6 通货膨胀 7 汇率变化 8 国际收支状况 40 1 经济增长 一个国家或地区的社会经济是否能持续稳定地保持一定发展速度 是影响股票价格能否稳定上升的重要因素 当一国或地区的经济运行势态良好 一般说来 大多数企业的经营状况也较良好 它们的股票价格会上升 反之股票价格会下降 41 2 经济周期循环 经济周期循环对股票市场的影响非常显著 可以这么说 是景气变动从根本上决定了股票价格的长期变动趋势 通常经济周期变动与股价变动的关系是 复苏阶段 股价回升 高涨阶段 股价上涨 危机阶段 股价下跌 萧条阶段 股价低迷 经济周期变动通过下列环节影响股票价格 经济周期变动 公司利润增减 股息增减 投资者心理和投资决策变化 供求关系变化 股票价格变化 在影响股票价格的各种经济因素中 景气循环是一个很重要的因素 42 2 经济周期循环 值得重视的是 股票价格的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步 即在经济高涨后期股价已率先下跌 在经济尚未全面复苏之际 股价已先行上涨 国外学者认为股价变动要比经济景气循环早4 6个月 这是因为股票价格是对未来收入的预期 所以先于经济周期的变动而变动 正因为如此 股票价格水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标 43 3 货币政策 中央银行的货币政策对股票价格有直接的影响 货币政策是政府重要的宏观经济政策 中央银行通常采用存款准备金制度 再贴现政策 公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量 从而实现发展经济 稳定货币等政策目标 无论是中央银行采取的政策手段 还是最终的货币供应量变化 都会影响股票价格 中央银行放松银根 增加货币供应 资金面较为宽松 大量游资需要新的投资机会 股票成为理想的投资对象 一旦资金进入股市 引起对股票需求的增加 立即促使股价上升 反之 中央银行收紧银根 减少货币供应 资金普遍吃紧 流人股市资金减少 加上企业抛出持有的股票以获取现金 使股票市场的需求减少 交易萎缩 股价下跌 44 4 财政政策 财政政策也是政府的重要宏观经济政策 财政政策对股票价格影响有三个方面 1 通过扩大财政赤字 发行国债筹集资金 增加财政支出 刺激经济发展 或是通过增加财政盈余或降低赤字 减少财政支出 抑制经济增长 调整社会经济发展速度 改变企业生产的外部环境 进而影响企业利润水平和股息派发 2 通过调节税率影响企业利润和股息 提高税率 企业税负增加 税后利润下降 股息减少 反之 企业税后利润和股息增加 3 国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求 从而间接影响股票价格 45 5 市场利率 市场利率变化通过以下途径影响股票价格 1 绝大部分公司都负有债务 利率提高 利息负担加重 公司净利润和股息相应减少 股票价格下降 反之 股票价格上升 2 利率提高 其他投资工具收益相应增加 一部分资金会流向储蓄 债券等其他收益固定的金融工具 对股票需求减少 股价下降 反之 股票价格上升 3 利率提高 一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资 如果允许进行信用交易 买空者的融资成本相应提高 投资者会减少融资和对股票的需求 股票价格下降 反之 股票价格上涨 46 6 通货膨胀 通货膨胀对股票价格的影响较复杂 它既有刺激股票市场的作用 又有抑制股票市场的作用 在通货膨胀之初 公司会因产品价格的提升和存货的增值而增加利润 从而增加可以分派的股息 并使股票价格上涨 在物价上涨时 股东实际股息收入下降 股份公司为股东利益着想 增加股息派发 使股息名义收入有所增加 促使股价上涨 通货膨胀给其他收益固定的证券带来了不可回避的通货膨胀风险 投资者为了保值 对股票的需求增加 股价也会上涨 当通货膨胀严重 物价居高不下 企业因原材料 工资 费用 利息等各项支出增加 使得利润减少 引起股价下降 严重的通货膨胀会使社会经济秩序紊乱 使企业无法正常地开展经营活动 同时政府也会采取治理通货膨胀的紧缩政策和相应的措施 此时对股票价格的负面影响更大 47 7 汇率变化 汇率的调整对整个社会经济影响很大 有利有弊 汇率变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定 若汇率变化趋势对本国经济发展影响较为有利 股价会上升 反之 股价会下降 具体地说 汇率的变化对那些在原材料和销售两方面严重依赖国际市场的国家和企业的股票价格影响较大 48 8 国际收支状况 一般地说 若一国国际收支连续出现逆差 政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施 以鼓励出口减少进口 股价就会下跌 反之 股价会上涨 49 三 政治因素 政治因素对股票价格的影响很大 往往很难预料 主要有 1 战争 2 政权更迭 领袖更替等政治事件 3 政府重大经济政策的出台 社会经济发展规划的制定 重要法规的颁布等 4 国际社会政治 经济的变化 50 四 心理因素 投资者的心理变化对股价变动影响很大 在大多数投资者对股市抱乐观态度时 会夸大市场有利因素的影响 忽视一些潜在的不利因素 促使股价上涨 反之 致使股价下跌 当大多数投资者对股市持观望态度时 市场交易量就会减少 股价往往呈现盘整格局 股票市场有的人就利用中小投资者的盲从心理故意制造假象 渲染气氛 诱使中小投资者在股价上涨时盲目追涨 或者股价下跌时恐慌抛售 从而加大了股价涨跌的程度 51 五 稳定市场的政策与制度安排 中华人民共和国证券法 规定 证券交易所依照证券法律 行政法规制定上市规则 交易规则 会员管理规则 并经国务院证券监督管理机构批准 因突发事件而影响证券交易的正常进行时 证券交易所可以采取技术性停牌的措施 因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序 证券交易所可以决定临时停市 证券交易所根据需要可以对出现重大异常交易情况的证券账户限制交易 有的证券交易所对每日股票价格的涨跌幅度有一定限制 即涨跌停板规定 使股价的涨跌会大大平缓 另外 当股票市场投机过度或出现严重违法行为时 证券监督管理机构也会采取一定的措施以平抑股价波动 52 六 人为操纵因素 人为操纵往往会引起股票价格短期的剧烈波动 因大多数投资者不明真相 操纵者乘机浑水摸鱼 非法牟利 人为操纵会影响股票市场的健康发展 违背公开 公平 公正的原则 一旦查明 操纵者会受到行政处罚或法律制裁 53 第三节普通股票与优先股票 普通股票 优先股票 54 一 普通股票股东的权利 普通股票的持有者是股份公司的基本股东 按照 公司法 的规定 公司股东依法享有资产收益 参与重大决策和选举管理者等权利 1 公司重大决策参与权 2 公司资产收益权和剩余资产分配权 3 其他权利 一 普通股票 55 优先认股权或配股权 第一 股东有权查阅公司章程 股东名册 公司债券存根 股东大会会议记录 董事会会议决议 监事会会议决议 财务会计报告 对公司的经营提出建议或者质询 第二 股东持有的股份可依法转让 第三 公司为增加注册资本发行新股时 股东有权按照实缴的出资比例认购新股 股东大会应对向原有股东发行新股的种类及数额作出决议 股东的这一权利又称优先认股权或配股权 中华人民共和国公司法 规定 股东还有以下主要权利 56 二 优先股票1 优先股票的定义 优先股票与普通股票相对应 是指股东享有某些优先权利 如优先分配公司盈利和剩余财产权 的股票 优先股票的具体优先条件由各公司的公司章程加以规定 2 优先股票的特征包括 股息率固定 股息分派优先 剩余资产分配优先 一般无表决权3 优先股票的种类 57 第四节我国的股票类型 我国股票的类型 法人股 社会公众股 我国的股权分置改革 知识体系 国家股 1 境内上市外资股1 境内上市外资股 外资股 58 我国的股票类型 我国按投资主体的不同性质 将股票划分不同类型 1 国家股 国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份 包括公司现有国有资产折算成的股份 2 法人股 法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份 3 社会公众股 社会公众股是指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份 4 外资股 外资股是指股份公司向外国和我国香港 澳门 台湾地区投资者发行的股票 这是我国股份公司吸收外资的一种方式 59 4 外资股 外资股是指股份公司向外国和我国香港 澳门 台湾地区投资者发行的股票 这是我国股份公司吸收外资的一种方式 外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股 1 境内上市外资股 这类股票称为B股 从2001年2月对境内居民个人开放B股市场之后 境内投资者逐渐成为B股市场的重要投资主体 B股的 外资股 性质也发生了变化 2 境外上市外资股 境外上市外资股主要由H股 N股 S股等构成 60 我国的股权分置改革 股权分置是指A股市场上的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易被区分为非流通股和流通股 这是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题 上市公司股权分置改革是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制 消除A股市场股份转让制度性差异的过程 是为非流通股可上市交易作出的制度安排 经国务院批准 2005年8月23日 中国证券监督管理委员会 国务院国有资产监督管理委员会 财政部 中国人民银行 商务部联合发布 关于上市公司股权分置改革的指导意见 9月4日中国证监会发布 上市公司股权分置改革管理办法 我国的股权分置改革进入全面铺开阶段 61 股票投资分析 基本面分析技术分析 62 基本面 宏观分析 经济周期分析 GDP 大盘指数 政治因素 国家财政 金融政策等 通货膨胀因素利率因素 63 上证指数 上证指数由上海证券交易所编制 于1991年7月15日公开发布 上证指数以 点 为单位 基日定为1990年12月19日 基日指数定为100点 1992年2月21日 增设上证 股指数与上证 股指数 以反映不同股票 股 股 的各自走势 1993年6月1日 又增设了上证分类指数 即工业类指数 商业类指数 地产业类指数 公用事业类指数 综合业类指数 以反映不同行业股票的各自走势 上证指数 报告期采样股的市价总值 基日采样股的市价总值 100 64 一 行业市场结构分析完全竞争垄断竞争寡头竞争完全垄断 二 行业生命周期分析初创期成长期成熟期衰退期 基本面 行业分析 65 基本面分析 公司分析 1 公司基本情况分析公司行业地位分析公司经济区位分析公司产品分析公司经营战略与管理层分析2 公司财务状况分析3 公司价值估算 66 2 公司财务状况分析 长期偿债能力短期偿债能力营运能力盈利能力 资产负债率流动比率 速动比率存货周转率 应收帐款收现率每股收益 净资产收益率 67 基本面分析 公司财务分析案例 600315 主要指标 每股收每股净资每股资本每股未分股经营净资产收主营收入 摊薄计算 益 元 产 元 公积金元配利润元现金流元益率 增长率 2007 06 30 0 4004 6102 26180 85820 83958 685 992007 03 31 0 1104 4802 26150 7229 0 00572 576 232006 12 31 0 4204 5602 26020 80512 34919 2410 792006 09 30 0 3904 5202 25580 84962 21958 5413 272006 06 30 0 3104 6302 39970 79431 37596 6813 042005 12 31 0 1404 3902 79050 35000 01003 2516 772004 12 31 0 1804 4302 78950 41160 26553 9612 282003 12 31 0 3