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创业板三问:中国式纳斯达克能否出现新微软 发表时间:2009-10-24 09:48 来源:上海证券报“中国式纳斯达克”能否孵化出创新巨人?美国的纳斯达克市场曾为一批高科技型企业带来辉煌,使其从默默无闻的小公司转而成为全球闻名的领先企业。创业板23日正式开板,这个被称作“中国式纳斯达克”的市场能否孵化出自己的创新巨人?“所有成功的创业板市场都是当时各国和地区经济发展的客观需求应运而生的产物。”中国证监会研究中心主任祁斌说。纳斯达克市场建立之初,美国经济正处于滞胀之中,但美国当时在科技研发方面具备了一定的基础。纳斯达克将风险投资和硅谷相结合,培育了一大批高科技产业,促使美国的产业升级,也引领了全球的科技浪潮,纳斯达克自己也在其中不断发展。 “成功的创业板市场都建立了比较良好的市场机制,通过市场化的方式实现了创新型企业的结合,分别表现在市场准入、市场交易和市场淘汰机制等方面。”祁斌说。尽管我国的创业板在准入门槛、发行审核、退出机制等方面都有新的安排,但对被赋予很高期望的新市场来说,仍需在推出过程中不断完善相关机制,防止其成为中小板的翻版,使其真正起到应有的作用。多位业内专家表示,创业板的发展中要吸取主板市场发展的经验,提高市场对创新型企业的包容度及企业发行定价的市场化程度。“成功的创业板市场都通过严格的监管维护了市场的公正和透明,一旦市场出现恶性违规事件将扼杀投资者的信心、破坏市场形象,对不稳定的创业板市场尤其如此。”祁斌说。他认为,创业板应在不断简化融资程序的同时,通过严格的信息披露和加大打击力度提高市场透明度,维护企业健康发展,维护市场健康运行。创业板能否成为中国创业者的“创富舞台”?在经历了长达十余年的孕育之后,中国内地创业板终于呱呱坠地。和许多新生事物一样,诞生之初的创业板接受着关注与祝福,也遭遇着争议甚至责难。人们用且喜且忧的目光注视着,创业板能否真正成为中国创业者的“创富舞台”。从申请到上市,创业板最为人津津乐道的是其对亿万富翁的“批量生产”。有统计说,仅首批28家公司就让80多位自然人股东拥有了过亿的账面资产。其中,神州岳泰以造就12位亿万富翁被奉为“造富冠军”。有媒体甚至形象地将创业板称为“亿元俱乐部”。事实上,除了握有大量原始股的自然人股东,从创业板中最直接受益的,无疑是那些有着敏锐眼光和远见的风险投资资本。尽管据不完全统计,首批获证监会受理上市申请的108家企业中,仅有不到30家接受过风险投资。“除了扶持中小企业尤其是高成长性企业之外,创业板还承担着为风险投资和创投企业建立正常退出机制的功能。”天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说。在他看来,顺畅退出机制的建立,有望吸引更多风投资本涌入中国,从而将创业板打造为创业者制造财富和机会的“舞台”。值得注意的是,在创业板这个高成长性的市场,高风险也如影随形。对于投资者而言,创业板可能写就一夜暴富的神话,却也隐藏着亏损甚至血本无归的可能。在踏足创业板之前,他们迫切需对自身的判断力和风险承受能力有个清醒的审视。从这个意义上来说,创业板有望成为充满活力的“创富舞台”,却并非普通投资者的“致富天堂”。中国企业还要不要去纳斯达克?23日,“十年磨一剑”的创业板正式开板,这意味着中国创业型和高成长性的中小企业有了属于自己的上市融资平台,而在此前,美国纳斯达克市场一直是这些企业上市的目标,创业板开板后,中国企业还会像以往那样钟情纳斯达克吗?美国证券市场向来以监管严格、上市成本和维护费用昂贵而著称。中国企业为何在选择上市地时,对纳斯达克情有独钟呢?有关专家指出,纳斯达克对于中国企业而言有三大诱惑。首先是上市门槛低,但市场化筛选机制强。比如,新浪、搜狐在纳斯达克上市当年为亏损,而2005年上市时的百度,其净资产仅为142万元人民币。纳斯达克重点筛选的是能促使成交活跃的热门类企业,而不仅仅是法律形式齐备的一般性企业,对最优秀的企业,纳斯达克还会使用一些免除个别上市条件的豁免权来吸引企业。纳斯达克北京代表处首席代表徐光勋说,就上市企业的门槛而言,纳斯达克要低于创业板。“一些盈利不是特别明显的企业,照样也在纳斯达克上市交易。从目前看来,这种企业在中国市场上市的可能性很小。”其次,在审核方式上,纳斯达克上市不拘泥于表面形式。以新浪为例,为了上市可以在海外新设上市主体,收购国内公司的股权,只要新设上市主体的股权结构与以前的国内公司相近,其业绩就可连续计算。连锁服务业的代表“如家快捷”将其同一控制人下的所有产业进行整合后,被纳斯达克认同为同一公司也能迅速上市,这些情形在国内都是不可想象的。再有,成熟、发达的私募股权基金、风险投资以及投资银行与纳斯达克形成成熟的产业链条,共同发现、推动与诱导中国最优质的企业到纳斯达克上市。与纳斯达克相比,创业板有着自己的特点:上市企业的范围从高科技扩展为“三高五新”领域;从上市门槛来看,创业板提出了更高的要求;审核流程和方式也不尽相同。“每个国家资本市场都有自己的特色和要求。”上海证券研究所市场研究部分析师蔡钧毅说,中国创业板设立了一定的门槛,可以保证市场的稳定性,在这个基础上面寻找高成长的企业,可能效果更好。 创业板三问:中国式纳斯达克能否出现新微软 发表时间:2009-10-24 09:48 来源:上海证券报“中国式纳斯达克”能否孵化出创新巨人?美国的纳斯达克市场曾为一批高科技型企业带来辉煌,使其从默默无闻的小公司转而成为全球闻名的领先企业。创业板23日正式开板,这个被称作“中国式纳斯达克”的市场能否孵化出自己的创新巨人?“所有成功的创业板市场都是当时各国和地区经济发展的客观需求应运而生的产物。”中国证监会研究中心主任祁斌说。纳斯达克市场建立之初,美国经济正处于滞胀之中,但美国当时在科技研发方面具备了一定的基础。纳斯达克将风险投资和硅谷相结合,培育了一大批高科技产业,促使美国的产业升级,也引领了全球的科技浪潮,纳斯达克自己也在其中不断发展。 “成功的创业板市场都建立了比较良好的市场机制,通过市场化的方式实现了创新型企业的结合,分别表现在市场准入、市场交易和市场淘汰机制等方面。”祁斌说。尽管我国的创业板在准入门槛、发行审核、退出机制等方面都有新的安排,但对被赋予很高期望的新市场来说,仍需在推出过程中不断完善相关机制,防止其成为中小板的翻版,使其真正起到应有的作用。多位业内专家表示,创业板的发展中要吸取主板市场发展的经验,提高市场对创新型企业的包容度及企业发行定价的市场化程度。“成功的创业板市场都通过严格的监管维护了市场的公正和透明,一旦市场出现恶性违规事件将扼杀投资者的信心、破坏市场形象,对不稳定的创业板市场尤其如此。”祁斌说。他认为,创业板应在不断简化融资程序的同时,通过严格的信息披露和加大打击力度提高市场透明度,维护企业健康发展,维护市场健康运行。创业板能否成为中国创业者的“创富舞台”?在经历了长达十余年的孕育之后,中国内地创业板终于呱呱坠地。和许多新生事物一样,诞生之初的创业板接受着关注与祝福,也遭遇着争议甚至责难。人们用且喜且忧的目光注视着,创业板能否真正成为中国创业者的“创富舞台”。从申请到上市,创业板最为人津津乐道的是其对亿万富翁的“批量生产”。有统计说,仅首批28家公司就让80多位自然人股东拥有了过亿的账面资产。其中,神州岳泰以造就12位亿万富翁被奉为“造富冠军”。有媒体甚至形象地将创业板称为“亿元俱乐部”。事实上,除了握有大量原始股的自然人股东,从创业板中最直接受益的,无疑是那些有着敏锐眼光和远见的风险投资资本。尽管据不完全统计,首批获证监会受理上市申请的108家企业中,仅有不到30家接受过风险投资。“除了扶持中小企业尤其是高成长性企业之外,创业板还承担着为风险投资和创投企业建立正常退出机制的功能。”天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说。在他看来,顺畅退出机制的建立,有望吸引更多风投资本涌入中国,从而将创业板打造为创业者制造财富和机会的“舞台”。值得注意的是,在创业板这个高成长性的市场,高风险也如影随形。对于投资者而言,创业板可能写就一夜暴富的神话,却也隐藏着亏损甚至血本无归的可能。在踏足创业板之前,他们迫切需对自身的判断力和风险承受能力有个清醒的审视。从这个意义上来说,创业板有望成为充满活力的“创富舞台”,却并非普通投资者的“致富天堂”。中国企业还要不要去纳斯达克?23日,“十年磨一剑”的创业板正式开板,这意味着中国创业型和高成长性的中小企业有了属于自己的上市融资平台,而在此前,美国纳斯达克市场一直是这些企业上市的目标,创业板开板后,中国企业还会像以往那样钟情纳斯达克吗?美国证券市场向来以监管严格、上市成本和维护费用昂贵而著称。中国企业为何在选择上市地时,对纳斯达克情有独钟呢?有关专家指出,纳斯达克对于中国企业而言有三大诱惑。首先是上市门槛低,但市场化筛选机制强。比如,新浪、搜狐在纳斯达克上市当年为亏损,而2005年上市时的百度,其净资产仅为142万元人民币。纳斯达克重点筛选的是能促使成交活跃的热门类企业,而不仅仅是法律形式齐备的一般性企业,对最优秀的企业,纳斯达克还会使用一些免除个别上市条件的豁免权来吸引企业。纳斯达克北京代表处首席代表徐光勋说,就上市企业的门槛而言,纳斯达克要低于创业板。“一些盈利不是特别明显的企业,照样也在纳斯达克上市交易。从目前看来,这种企业在中国市场上市的可能性很小。”其次,在审核方式上,纳斯达克上市不拘泥于表面形式。以新浪为例,为了上市可以在海外新设上市主体,收购国内公司的股权,只要新设上市主体的股权结构与以前的国内公司相近,其业绩就可连续计算。连锁服务业的代表“如家快捷”将其同一控制人下的所有产业进行整合后,被纳斯达克认同为同一公司也能迅速上市,这些情形在国内都是不可想象的。再有,成熟、发达的私募股权基金、风险投资以及投资银行与纳斯达克形成成熟的产业链条,共同发现、推动与诱导中国最优质的企业到纳斯达克上市。与纳斯达克相比,创业板有着自己的特点:上市企业的范围从高科技扩展为“三高五新”领域;从上市门槛来看,创业板提出了更高的要求;审核流程和方式也不尽相同。“每个国家资本市场都有自己的特色和要求。”上海证券研究所市场研究部分析师蔡钧毅说,中国创业板设立了一定的门槛,可以保证市场的稳定性,在这个基础上面寻找高成长的企业,可能效果更好。 创业板激发“财富效应”创投概念股再度活跃 发表时间:2009-10-23 07:48 来源:上海证券报记者 吴正懿 编辑 裘海亮在各界翘首企盼的创业板开板前夜,部分创投股再度活跃。昨日,在大盘震荡微跌的走势下,杉杉股份、世纪星源、电广传媒等创投概念股相对活跃,显示市场对创业板概念股的后市表现仍抱有相当期待。随着“十年磨一剑”的创业板步入倒计时,相关概念股已历经多番炒作,但在创业板正式开板前夜,部分概念股仍显示出上攻欲望,走势多强于大盘。创投概念板块中涨幅较大的杉杉股份上涨4.41%,东软集团涨3.65%,世纪星源涨2.9%,赛迪传媒涨2.78%。最“正宗”的创业板概念股当属电广传媒,其旗下的达晨创投等创投,一举“命中”亿纬锂能、爱尔眼科、网宿科技3家创业板公司,昨日涨幅为1.77%,盘中曾出现垂直拉升,一下拉高4个百分点。中国宝安通过旗下2家公司持有鼎汉技术6.2%股份,昨日该股涨幅一度逼近2%,后震荡下挫,最终收涨 0.33%。唯一直接投资创业板公司的渝三峡A,持有北陆药业发行前18.86%股份。昨日,该股前期一度跌近3%,但尾盘接连拉升,最终收涨 1.31%。创业板相关个股受到市场青睐,除了具有炒作题材可笼络人气外,其实也包含着对相关公司未来回报的预期。如电广传媒间接持有亿纬锂能、爱尔眼科和网宿科技3家公司股权,按各家发行价计算,目前股票市值总计超过2亿元。渝三峡A所持的北陆药业959.7万股,按后者的发行价 17.86元/股计算,市值达1.7亿元。有分析人士指出,当初中小企业板推出后曾经历了由估值过高向正常水平回归的过程,创业板很可能重复这一过程,股价走势可能“前高后低”,因此对相关概念个股的投资需谨慎。创业板受理企业188家 开户数逾900万 发表时间:2009-10-22 07:36 来源:上海证券报姚刚提示投资者理性投资,中编办批准成立创业板发行部记者 马婧妤 张欢 编辑 梁伟中国证监会副主席姚刚前日在接受央视记者采访时表示,中编办已正式批准证监会成立创业板发行审核监管部,目前创业板已受理企业达188家,涉及26个省区市,且开户数也增长迅速,已超过900万户。姚刚说,首批28家创业板上市企业的融资规模在155亿左右,冻结资金最多的企业不超过8000亿,最少的不超过5000亿。28家企业融资和冻结资金只相当主板一家大中型企业,对主板的冲击主要在心理层面,非常有限。他同时提醒这些投资者,要理性参与创业板投资。再作风险提示创业板中签率还不到1%,比中小板高出2倍多,但仍然显示了投资者参与创业板的热情。姚刚提示投资者,创业板上市企业的盈利模式、产品、市场还要经过考验,相对于主板风险比较高。“比如说,在主板的时候,我们对一些过度依赖于某一个客户、某一种产品的企业,都是不予通过的。但是创业板有一些这样的企业,它是想通过市场的淘汰机制,筛选出真正的好企业,淘汰掉不好的企业,都说明创业板企业相对主板企业风险是比较高的,我希望投资者在作出投资决策之前,要认真研读创业板拟上市企业的招股说明书,在认真研究企业的价值之后,慎重作出投资的决策。”姚刚表示,中国证监会正式公布首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法已近7个月,在此期间所做的主要工作包括:一是以管理办法和交易所的上市规则为核心,出台了一系列规章和规范性文件,为创业板推出提供了较好的法律法规环境;二是组织进行了大规模投资者教育;三是组建了专门的审核发行申请队伍,中编办正式批准证监会成立创业板发行审核监管部,另外证监会还组建了由35个委员组成的创业板发行审核委员会;四是受理了第一批企业后,本着严格把关的态度,对企业申请进行审核。“从资本市场自身建设来讲,创业板推出对完善资本市场结构,特别是对场内市场的结构来说是一个极大的补充。希望创业板推出以后,能够成为新型企业的摇篮,成为自主创新平台,成为结构调整的推手。”姚刚说。将严格监管超募资金姚刚说,监管部门对于创业板超募资金的监管较中小板严格。首批创业板企业超募现象非常普遍,募集资金只能用于主业。此外,相关部门针对创业板超募资金还设立了单户存储制度,募集资金要放到专门账户上,接受监管。此外,监管部门要求中介机构要持续跟踪上市企业募集资金使用情况,出现违法违规现象要严厉查处。针对创业板公司的发行定价,姚刚表示,这次创业板企业的定价完全是按照市场投资者的出价来定的,证监会没有进行干预。推出以后,投资者应根据自身的判断,对价格是否过高作出自己的选择。另外,“发行市盈率是根据2008年的业绩计算的,如果考虑到创业板企业的高成长性,市盈率可能会出现一定幅度的下降,因此,投资者还是应该更多关注公司的业绩状况。”姚刚认为,创业板平稳推出及今后成功发展具备几大有利条件。首先,中国经济快速发展为创业板提供了充足的后备资源;其次,创业板设计针对的并非“种子期”的企业,而是成长期企业,它们的产品技术经过了一定的市场考验;再者,创业板的企业覆盖范围很广,涉及电子、信息、生物、节能环保、新农业等行业,不会因为单个行业出现发展困境而影响到整个创业板的发展;最后,监管部门对创业板的监管非常到位,从准入阶段把关到后续监管都有一整套安排。持续监管还将出台规章姚刚说,创业板是一个新生事物,相关部门将不断完善、不断探索。首批企业挂牌后,挂牌将成为常态,后续将根据创业板发展情况再出台一些相应的规章制度。对于市场上担心创业板上市企业市盈率过高、市值过小易遭控制的问题,姚刚表示,证监会首批安排28家创业板企业上市,目的正是为防止太多资金追逐、爆炒较少股票,提供更多的选择机会,形成板块效应。此外,交易所对首日交易也制订了一些特殊安排,当日某只股票的股价高于开盘20%时即停止该股票交易30分钟,高于50%时再停止30分钟。当股价高于开盘价80%时,则一直停盘到闭市前的最后3分钟。深交所还专门成立了针对创业板的监察部门,跟踪整个交易情况,对异常交易行为纠正,对违法违规进行侦查和处罚,对日常交易监管保持高压态势,确保交易正常状态。证监会警示：严控创业板爆炒 不干预发行价格 发表时间:2009-10-21 07:38 来源:上海证券报深交所为创业