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证券投资基金学,第八章封闭式基金的价格折价交易与转型,本章学习目标：掌握封闭式基金的价格决定机制了解封闭式基金的折、溢价现象了解“封转开”的基本操作模式,一.封闭式基金的价格、折价与溢价1.封闭式基金的价格决定与开放式基金不同，封闭式基金价格并不完全由单位净值决定，而且受到供求关系、市场波动、投资交易等因素影响。2.封闭式基金的折溢价计算当基金市价高于净值时称为溢价交易，反之，称为折价交易。溢价率或折价率=（市价-净值）/净值100%,3.封闭式基金“折价之迷”：从中外封闭式基金长期交易情况看，封闭式基金常常处于折价状态。可能的解释包括：对基金资产变现成本的预期交易费用投机操纵等,二.封闭式基金转型为开放式基金1.“封转开”的动机“封转开”的最大动力来自于消除封闭式基金的折价现象。此外，由于开放式基金在基金治理等方面的优势，“封转开”的另一个动力来自于政府的政策推动。,2.封闭式基金转型的三种主要模式封闭式基金直接开放面对较大的赎回风险，主要适用于规模较大、资产流动性较好、市场声誉较好、折价率较低的封闭式基金。封闭式基金与开放式基金合并在美国大多表现为，同一基金管理人旗下具有相似投资目标的小型封闭式基金和开放式基金的合并。封闭式基金渐进转型为开放式基金赎回风险相对较小，我国台湾省多采用此种模式。,课堂讨论：结合封闭式基金折价之谜，你认为可如何减小封闭式基金折价率？,此课件
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