第八章_工程项目财务评价

26.04.2020,.,1,第八章工程项目财务评价,26.04.2020,.,2,本章要求（1）熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序；（2）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系；（3）掌握建设投资和流动资金的估算方法；（4）熟悉建设项目经济分析中的计算期；（5）熟悉负债比例与财务杠杆；（6）掌握生产经营期利息的计算；（7）了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格；（8）了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法；（9）掌握新设项目法人项目财务评价；（10）了解既有法人项目的财务评价方法。本章重点（1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系（2）建设投资和流动资金估算的方法（3）负债比例与财务风险（4）建设期利息和生产经营期利息的计算（5）新设项目法人项目财务评价本章难点（1）建设期利息和生产经营期利息的计算（2）新设项目法人项目财务评价（3）既有法人项目的财务评价方法,26.04.2020,.,3,绪论,第一节财务评价概述财务评价：是根据国家现行的财税制度和价格体系，从工程项目角度出发，分析预测项目的财务效益和费用，编制有关报表，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力，据以判断项目的财务可行性。一、财务评价的目的1.衡量经营性项目的盈利能力2.权衡非经营性项目的财务生存能力3.合营项目谈判签约的重要依据4.项目资金规划的重要依据二、财务评价的基本步骤1.财务评价前的准备2.进行融资前分析3.进行融资后分析,26.04.2020,.,4,三、财务分析报表1、现金流量表2、利润与利润分配表3、财务计划现金流量表4、资产负债表5、借款还本付息计划表,26.04.2020,.,5,财务分析报表与财务评价指标的关系,26.04.2020,.,6,第二节工程项目投资估算一、建设投资概略估算方法1.生产规模指数法：该法中生产规模指数n是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同的指数值。另外，拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的限制范围，一般这一比值不能超过50倍，而在10倍以内效果较好2.资金周转率法：式中：C为拟建项目建设投资；Q为产品年产量；P为产品单价；T为资金周转率3.分项比例估算法：C为拟建项目的建设投资；E为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和；P1，P2，P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I为拟建项目的其他费用。4.单元指标估算法（1）民用项目：建设投资额建筑功能单元指标物价浮动指数（2）工业项目：建设投资额生产能力单元指标物价浮动指数,26.04.2020,.,7,第一节工程项目的投资估算,例1：已知生产流程相似的年生产能力为10万吨的化工装置，两年前建成的固定资产投资为2500万元。拟建装置生产能力设计为15万吨，一年后建成。根据过去大量这种装置的数据得出投资生产能力指数m=0.72。这几年设备与物资的价格上涨率平均为7%左右，试估算拟建装置的投资额。解：,26.04.2020,.,8,二、建设投资详细估算方法1.建筑工程费通常采用单位综合指标（每m2、m3、m、km的造价）估算法进行。2.安装工程费安装工程费=设备原价安装费率安装工程费=设备吨位每吨安装费3.设备及工器具购置费国内设备购置费设备出厂价设备运杂费进口设备购置费=进口设备货价+进口从属费用+国内运杂费工器具及生产家具购置费设备购置费费率进口设备货价按交货地点和方式的不同，分为离岸价（FOB）与到岸价（CIF）进口设备到岸价=离岸价+国外运费+国外运输保险费设备运杂费设备出厂价（进口设备到岸价）费率4.工程建设其他费用工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。,26.04.2020,.,9,第一节工程项目的投资估算,5、基本预备费预留用于设计变更或施工中可能增加的项目。基本预备费=（建筑工程费+安装工程费+设备工器具购置费+工程建设其他费）基本预备费率基本预备费率根据项目的复杂程度确定。一般5%以下。6、涨价预备费是对工期较长的项目预留的费用。Pc涨价预备费；m建设工期；It第t年的工程费，工程费=建筑工程费+安装工程费+设备工器具购置费f建设期价格上涨指数。注意：涨价预备费必须分年计算，然后求和。,26.04.2020,.,10,【例2】：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元。按本项目实施进度计划，建设期3年，投资分年使用比例为：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期利息为1395万元，工程建设其他费用为3860万元，基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资。解：（1）计算项目的基本预备费：基本预备费(450003860)10%4886（万元）（2）计算项目的涨价预备费第一年末的涨价预备费=4500025%（1+0.05）1/21=277.82（万元）第二年末的涨价预备费=4500055%（1+0.05）1+1/21=1879.26（万元）第三年末的涨价预备费=4500020%（1+0.05）2+1/21=1167.54（万元）该项目建设期的涨价预备费=277.82+1879.26+1167.54=3324.62（万元）（3）计算项目的建设投资建设投资静态投资涨价预备费建设期借款利息45000386048863324.62139558465.62（万元）,26.04.2020,.,11,第一节工程项目的投资估算,三、流动资金的估算1、扩大指标估算法就是按照流动资金占某种费用基数的比率来估算。如：新建项目流动资金=新建项目预计的年营业收入已建同类项目流动资金占年营业收入的比率也可以按经营成本、建设投资的一定比例来估算。,26.04.2020,.,12,第一节工程项目的投资估算,2、分项详细估算法流动资金=流动资产-流动负债其中：流动资产=应收帐款+预付帐款+存货+现金流动负债=应付帐款+预收帐款流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金,26.04.2020,.,13,第二节收入、成本、利润的估算,三、收入的估算销售收入=产品产量产品单价应分别用市场预测的方法对产量和单价进行估算，重点是“产量”的估算。1、定量估算法：回归分析法、移动平均法、指数平滑法等。2、定性估算法：类推预测法、专家会议法、德尔菲法。四、成本的估算总成本费用=外购原材料+外购燃料动力+工资及福利费+修理费+折旧费+维简费+摊销费+利息支出+其他费用经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-利息支出五、利润的估算利润总额=销售收入-销售税金及附加-总成本费用,26.04.2020,.,14,第二节收入、成本、利润的估算,其中，销售税金及附加包括增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税及教育费附加，可以按照国家各项税收的相应规定估算，也可以根据类似工程估算一个比例，按比例估算。销售税金及附加=销售收入销售税金及附加税率净利润=利润总额-所得税所得税=利润总额所得税税率,26.04.2020,.,15,第三节工程项目财务评价的若干问题,一、工程项目的寿命周期1.项目寿命期（lifecycle）的概念：项目正常生产经营持续的年限。2.确定项目寿命期的方法（1）按产品的寿命期确定（如对产品更新速度快的项目）（2）按主要工艺设备的经济寿命确定（如对产品更新速度较慢的项目）（3）综合分析确定3.工程项目经济分析中的计算期计算期建设期+项目寿命期,即生产经营期,投产期+达产期,二、负债比例与财务风险设：K全部投资，K0资本金，KL借款，R项目投资利润率，R0资本金利润率，RL借款利率,式中KL/K0为负债比例。当RRL时，R0R；反之，R00,IRR10%，所以方案可行。,26.04.2020,.,29,例4：某公司拟生产一种新产品，以自有资金购入新产品专利，价格为20万元。设备投资100万元（自有资金40万元，贷款60万元），年初安装即可投产使用。厂房利用本单位一座闲置的一直无法出租或转让的厂房。生产期和设备折旧年限均为5年，设备采用直线折旧法折旧，残值率为5%，5年后设备市场净值估计为10万元。专利转让费在生产期5年内平均摊销。产品第1年的价格为18元/件，以后每年递增2%；经营成本第1年为10元/件，以后每年递增10%。设备贷款第1年初就全部发放，贷款期为5年，等额还本付息，利率5%。流动资金全部用自有资金。流动资金各年需要量及产品产量见表8-2。该公司适用的所得税率为33%，基准收益率为15%。表8-2流动资金需要量及产品产量,26.04.2020,.,30,问题：计算该项目各年的偿债备付率、利息备付率，并进行偿债能力分析。解：1、计算各年的贷款还本付息额该项目采用等额还本付息方式还款，每年还本付息总额为：各年具体还款见表8-3。表8-3还本付息表单位：万元,26.04.2020,.,31,2、计算设备折旧和残值期末设备资产帐面价值=1005%=5（万元）设备处理价为10万元，设备最后处理时应交纳的所得税为：设