财务管理-第5章ppt课件

第五章长期筹资方式,教学目的教学重点与难点教学内容复习思考案例分析,教学目的,通过本章的学习，要求学生掌握筹集投入资本、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁、混合性筹资等长期筹资方式概念、种类、特点、操作规范及各种计算，并能够根据不同企业的特点对各种长期筹资方式进行合理组合，以达到企业资本结构最佳。,教学重点与难点,股票筹资方式债券筹资方式,第一节投入资本筹资,投入资本筹资的种类,投入资本筹资的优缺点,投入资本筹资的程序,投入资本筹资的种类,投入资本筹资的程序,确定筹资数量,选择筹资方式,签署协议文件,取得资本,投入资本筹资的优缺点,第二节发行普通股筹资,股票的种类,股票发行程序,股票的发行方法与推销方式,股票发行价格,普通股筹资的优缺点,.,始发股票和新股发行具体条件、目的、发行价格不尽相同，股东的权利、义务也不一致。？,股票的发行方法与推销方式,发行方法1.有偿增资2.无偿配股3.有偿与无偿并行,推销方式1.自销方式2.委托承销包销代销,对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。(),.,练习,为了简化股票的发行手续，降低发行成本，股票发行应采取（）方式。.溢价发行.平价发行.公开间接发行.不公开直接发行,D,股票发行价格,等价以股票面值为发行价格时价以同种股票现行市场价格为发行价格中间价以股票市场价格与面额的中间值为发行价格,.,练习,对于普通股的资本成本较高的解释正确的是（）A.从投资者角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率B.对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用C.普通股的发行费用一般也高于其他证券D.普通的筹资额较大,ABC,.,练习,某股份有限公司申请股票上市，其股本总额为10亿元人民币，按每股50元的价格规划，则应发行的社会公众股数至少为（）股。.180万.300万.120万.250万,B,.,练习,下列情况中，不符合公司法所规定的股票上市条件的是()。A.公司主要发起人为国有大型企业B.开业时间10年，第1-3年亏损，第4-6年盈利，第7年亏损，第8-10年盈利C.向社会公开发行股份的比例为10%D.资本总额5亿元人民币,C,第三节发行债券筹资,.,练习,下列说法正确的是（）A.设置回收条款，是为了保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失B.设置强制性转换条款，在于保证可转换债券顺利地转换成股票C.可转换债券的发行额不得小于人民币2亿元D.可转换债券的利率不许超过同期银行贷款利率的水平,AB,.,练习,对于可转换债券设置赎回条款的说法正确的是（）A.为了促使债券持有人转换股份B.能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报D.促使债券持有人尽早地进行转换,ABC,.,练习,关于可转换债券的说法正确的是（）A.可转换债券是指可以转换为优先股的证券B.可转换债券对股票的可转换性，实际上是一种股票期权或股票选择权C.逐期提高可转换价格可以促使可转换债券的持有者尽早地进行转换D.转换比率债券的本利和/转换价格,BC,债券发行程序,.,练习,某债券面值为10000元，票面年利率为5%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场实际年利率为5%，则其发行时的价格将（）A.高于10000B.低于10000C.等于10000D.无法计算,A,第四节长期借款筹资,长期借款种类,信用条件,长期借款程序,长期借款的优缺点,.,练习,某周转信贷额为lO00万元，年承诺费率为05，借款企业年度内使用了600万元(使用期为半年)，借款年利率为6，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计()万元。A20B21.5C38D39.5,B,.,练习,某企业需借入资金100万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请贷款的数额为（）。A80万元B120万元C125万元D100万元,C,.,练习,下列各项中，属于长期借款合同一般性保护条款的有（）。A限制现金股利支付水平B限制为其他单位或个人提供担保C限制租赁固定资产规模D限制高级管理人员的工资和奖金支出,ABC,.,练习,长期借款的偿还方式包括（）A.定期支付利息、到期一次偿还本金B.定期等额偿还C.平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分D.贴现法付息,ABC,.,练习,对于长期负债的叙述正确的是（）A.长期负债的利率一般会高于短期负债的利率B.长期负债的限制较多C.长期负债筹资主要有长期借款和融资租赁两种形式D.资本成本一般会高于普通股筹资成本，但不会分散投资者对企业的控制权,AB,第五节租赁筹资,.,经营租赁与融资租赁的区别,融资租赁的程序,1.选择租赁公司2.办理租赁委托3.签订购货协议4.签订租赁合同5.办理验货、付款与保险6.支付租金7.合同期满处理设备,租金的确定,确定方法,平均分摊法,等额年金法,租赁筹资的优缺点,优点1.迅速获得所需资金2.租赁筹资限制较少3.免遭设备陈旧过时的风险4.可适当降低不能偿付的危险5.承租企业能享受税上利益,缺点1.成本较高2.可能加重资金负担3.若不能享有设备残值，会带来机会损失,第六节混合性筹资,复习思考,1、目前我国长期借款的种类有哪些？长期借款的信用条件有那些？2、对股票如何分类？企业为何发行股票？3、股票筹资方式有何优缺点？4、企业债券如何分类？它有何特点？5、试比较股票筹资方式与债券筹资方式？6、简述获得长期借款的基本程序？,(一)基本案情1997年3月25日，国务院证券委员会发布了可转换公司债券管理暂行办法(以下简称暂行办法)，同时国务院决定在500家重点国有企业中未上市公司进行可转换债券的试点工作。作为正式试点的第一家公司可转换债券“南化转债”，在距暂行办法颁布16个月之际，终于揭开了我国又一金融创新活动的序幕!“南化转债”的成功运作，是国企拓展融资渠道的又一典范。经中国证监会批准，南宁化工股份有限公司成立于1998年6月15日，以南宁化工集团有限责任公司(以下简称“南化集团”)作为主要发起人，联合南宁统一糖业有限责任公司、南宁味精厂、邑宁县纸业有限公司及广西一赖氨酸厂共同发起设立。,债转股筹资方式的选择,经中国证监会批准，公司于1998年8月3日至7日向社会公开发行可转换期限为五年(1998年8月3日至2003年8月2日)的公司债券(简称“南化转债”)15000万元人民币，债券每张面值100元，共计150万张。债券通过上海证交所交易系统上网按面值定价发行，本次可转换债券发行所筹集到的资金，将主要用于三项扩大再生产建设项目，见效时间分别为1998年、2000年。另外，还将其中的6900万元用于偿还长期借款。,1.南化转债的主要条款(1)利率及付息。可转债按面值从1998年8月3日开始计息，首年票面利率为1%，以后每年增0.2个百分点。每年8月2日及到期后15个交易日内付息。(2)转股价格的确定和调整方法。初始转股价格确定为公司将来发行A股时发行价的一定比例的折扣。设定发行价为Q，初始转股价为Q。，如公司股票在以下年度发行，则会有：,1999年8月3日至2000年8月2日间发行，则Q。=Q98%；1999年8月3日至2001年8月2日间发行，则Q。=Q96%；1999年8月3日至2002年8月2日间发行，则Q。=Q94%；1999年8月3日至2003年8月2日间发行，则Q。=Q92%；以后公司每送红股、增发新股或配股时，转股价将进行如下调整：设初始转股价为Q0，送股率P，配股或增发新股率为H，配股价或增发新股价为A，则调整价Q1为：,送股Q1=Q。(1+P)增发新股或配股Q1=(Q。+AH)(1+P)二项同时进行时Q1=(Q。AH)(1+P+H)(3)强制性转股条款。到期日前有条件强制性转股。公司股票上市后，若在一定时期内持续高于转股价一定比例若干交易日以上，则公司有权按强制性转股登记日适用的转股价将剩余可转债全部或部分转换为公司股票。,到期无条件强制性转股。可转债到期日仍未转换为股票的，将于到期日强制转换为公司股票。投资者无权要求公司以现金清偿可转债的本金，但公司将兑付不足一股的剩余可转债本金，以到期日前30个交易日股票收盘价均值及当时生效的转股价两者较低者作为转股价，但该转股价不应低于当时生效的转股价80%。(4)回售条款。公司股票未在可转债到期日12个月以前上市，投资者有权将部分或全部可转债回售发行公司，其回售价的计算如下：可转债回售价=可转债面值（+45.60%）-公司已支付利息式中：5.60%为年利率，且为单利。2.南化转债发行人近三年的主要财务指标(见图表),图表南宁化工近三年的主要财务指标,3.南化转债发行情况根据1998年9月1日南化转债上市公告书，截止1998年8月11日止，本次公开发行的150万张南化转债已经全