财务分析与决策第一章ppt课件

第一章解读企业财务报表1.财务报告的战略意义2.财务报告的经济与制度框架3.解读资产负债表4.解读利润表5.解读现金流量表6.解读财务报表之间的关系,1.财务报告的战略意义,一、财务报表及其使用者二、解读财务报表的意义,一、财务报表及其使用者,投资者债权人：管理者：评价企业过去一段时间的业绩,调整和制定企业下一阶段的经营计划,经营政策和财务政策,计算给予高层管理者的薪酬激励等。供应商：职工和工会：中介机构,2012年中国500强排行榜2012年7月13日财富中文网,2012年6月29日收盘价3.95，总股本3493.21亿，市值113798.18亿，6月30日账面价值10174亿。,二、解读财务报表的意义,净利润/营业收入45%,净利润/营业收入2.8%,2011年中国公司500强,工商银行2011年上半年营业收入232,688（百万元）净利润109,575（百万元）净利润/营业收入47%,中石化2011年上半年营业收入1,233,272（百万元）净利润43,212,（百万元）净利润/营业收入3.5%,财富杂志公布2010年中国公司500强中国网2010-07-16,2010年上半年营业收入936,523（百万元）净利润37,311（百万元）净利润/营业收入4%,工商银行2010年上半年营业收入181,708,（百万元）净利润84,965,（百万元）净利润/营业收入47%,商业周刊50强排名“商业周刊50强”的评选对象是标准普尔500指数的相关企业。根据企业最近12个月内和最近3年内的产品销量、纯利增幅、长期利润预期、股票预期及债务比率等10项指标，商业周刊给出入选企业的综合表现评价。排名的依据为两个方面，第一是对过去三年中该公司资本的平均回报率和销售额增长速度；第二是将该公司与同行业其它公司进行比较，筛选出绩佳公司。,2010年度“商业周刊50强”(THEBusinessWeek50)名单1苹果电脑AppleComputer2WellPoint3CaremarkRx4联合健康UnitedHealthGroup5斯伦贝谢Schlumberger6西方石油OccidentalPetroleum7哈利伯顿Halliburton8高通Qualcomm9安进Amgen10安泰Aetna,2009年商业周刊50强,销售额(亿美元)净收入(亿美元)01Coach公司297.13902GileadSciences公司421606苹果公司2654123亚马逊公司1484.6734Google公司1664241微软公司57917045可口可乐公司2896050埃克森美孚公司3586406,2008年度商业周刊50强(2008-05-12),61,175,00015,821,00025.9%,34,562,0005,175,00015%,42.8%23%,20%10.7%,销售额(亿美元)净收入(亿美元)01Coach公司297.13902GileadSciences公司421606苹果公司2654123亚马逊公司1484.6734Google公司1664241微软公司57917045可口可乐公司2896050埃克森美孚公司3586406,2008年度商业周刊50强(2008-05-12),60,420,00017,681,00029.3%,32,479,0004,834,00014.9%,48.7%24.3%,23%12.2%,建行上半年净利润较上年同期增长15%2012年8月26日华尔街日报中国建设银行股份有限公司8月26日公布，上半年净利润较上年同期增加15%，主要得益于利息收入和佣金收入的增加。但逾期贷款的增加令人对建设银行的资产质量和未来盈利能力产生了疑问。,净利持续下滑苹果股价大跌2012-07-26新京报,苹果7月25日发布了第三财季业绩报告。报告显示，第三财季内，苹果营收为350.23亿美元，净利润为88.24亿美元，iPhone销量等不及预期。记者查阅此前财报发现，苹果2012财年已连续两个财季营收及净利润环比下滑。当日苹果股价在盘后交易中大跌5.51%,中国平安上半年净利润增长9.4%2012年8月23日华尔街日报中国平安保险(集团)股份有限公司8月23日公布，上半年净利润较上年同期增长9.4%，得益于银行业务收入提高。但分析师们指出，银行业务资产质量的恶化可能会给该公司下半年的业绩带来不利影响。中国平安发布公告称，公司将平稳推进银行整合工作，巩固优势，提升集团协同效应优势。深圳发展银行和中国平安合并后组建平安银行股份有限公司，该行业务健康发展，业务结构持续改进。,中国石化上半年净利润下滑41%2012年08月27日华尔街日报中国石油化工股份有限公司上半年利润下滑41%，业绩表现不及其竞争对手中国石油天然气股份有限公司后者上半年净利润下降6%。原油成本高涨挤压了中国炼油企业的炼油利润空间，因国内的成品油定价机制不允许这些企业将增加的成本全部转嫁到消费者身上。,研究经营管理决策与财务报表及其业绩之间的关系,正确理解经营管理决策可能给公司财务状况带来的后果,成功地经营和管理一家企业，也可以自信地去拯救一个困境中的企业。,解读财务报表的意义,第一章解读企业财务报表1.财务报表的战略意义2.财务报告的经济与制度框架3.解读资产负债表4.解读利润表5.解读现金流量表6.解读财务报表之间的关系,2.财务报告的经济与制度框架,一、会计信息的经济学二、财务报告的游戏规则,一、会计信息的经济学1.企业会计报表的需求2.披露动机和财务报表的供给,1.企业会计报表的需求,供给者,需求者,信息,决策,SECFASB（FinancialAccountingStandardsBoard)IASB,监督,戴尔公司同意支付1亿美元就会计方面的指控与美国证券交易委员会达成和解。自2005年以来，戴尔公司的会计作业一直在接受SEC的调查。2007年SEC敦促戴尔公司展开内部调查，之后戴尔电脑重整了之前四个财年的帐目。,戴尔同意支付1亿美元与SEC达成和解,2010年07月23日证券时报,中国证监会行政处罚决定书（两面针、梁英奇等9名责任人员）,2.披露动机和财务报表的供给,供给者,需求者,信息,决策,披露成本,SECFASBIASB,信息收集、处理和发布成本;竞争劣势成本;诉讼成本;政治成本,披露效益,确保以较低的成本筹集资本,或从供应商那里得到有利的付款条件,2010年4月16日，美国证券交易委员会（SEC）向纽约曼哈顿联邦法院提起民事诉讼，指控高盛集团在一项次贷相关金融产品上涉嫌欺诈投资者。7月，SEC起诉高盛集团事件有了结果，高盛将为误导投资者支付5.5亿美元，从而和SEC达成民事和解，这是SEC历史上最大的一笔罚款。,高盛认罚的警示意义,上海证券报时间：2010-07-2013:39,工行净利润日赚6.7亿,2012年8月30日，中国最大的商业银行中国工商银行召开2012年中期业绩发布会，宣布在报告期内，公司实现净利润1232.41亿元人民币，同比增长12.5%。按半年183天计算，工行平均每天赚6.73亿元，蝉联“全球最赚钱银行”和中国最赚钱上市公司。,工行日赚6.7亿银行利用“霸王条款”大赚中间收入2012-08-31工行日赚6.7亿，真不愧四大银行之首，吸金能力无与伦比。但是，工行日赚6.7亿真的值得骄傲吗？无论工行赚多少钱，客户依然交手续费或者承受其他风险。很多消费者都曾经遭遇到银行“霸王条款”的陷害，而银行就是利用“霸王条款”大赚中间收入，工行日赚6.7亿也不奇怪。,工行日赚6.7亿否认领导赴日吃女体盛2012-08-31,二、财务报告的游戏规则,1.公认会计原则(GenerallyAcceptedAccountingPrinciples)2.谁制定会计准则3.财务报告的逆向性,会计信息的质量特征,决策者,可理解性,决策有用性,可靠性,相关性,预测价值,及时性,真实性,中立性,可验证性,一致性,可比性,谨慎原则,重要性,成本效益,1.公认会计原则(GAAP),2.谁制定会计准则,中国:国家财政部美国:财务会计准则委员会日本:财务会计准则基金会资助日本会计准则委员会,3.财务报告的逆向性,GAAP允许选择不同的会计方法管理者有理由选择不同的会计技术和程序,有关的机构会出台一些措施来限制财务报表的灵活性.,不加判断地利用财务报表数据进行决策是幼稚和危险的.,选择恰当的时间确认收入和费用,非经常性项目和非经营性项目的安排随意性大,美国宾西法尼亚大学沃顿商学院博士；现任香港中文大学讲座教授；世界级的公司治理和金融专家，主要致力于公司监管、项目融资、直接投资、企业重组、兼并与收购、破产等方面的研究。2004年，他用最为传统的财务分析方法，痛陈国企改革中的国有资产流失弊病，质疑某些企业侵吞国资，并提出一些地方上推行的“国退民进”式的国企产权改革已步入误区。引起巨大的影响，被称之为“郎旋风”。代表作品：郎咸平讲战略，产业链阴谋2，郎咸平说公司的秘密,金光纸业,瓦加佳家族(印尼),亚洲食品房地产公司,金融公司,亚洲纸浆造纸公司(APP),印尼国际银行,A公司,B公司,富士国际银行,郎咸平关于上市公司风险的讲话,1998-2002,第一章解读企业财务报表1.财务报表的战略意义2.财务报告的经济与制度框架3.解读资产负债表4.解读利润表5.解读现金流量表6.解读财务报表之间的关系,3.解读资产负债表,一、资产负债表简介二、解读资产负债表,编制资产负债表的基本公式：,资产=负债+所有者权益,一、资产负债表简介,ABC护肤用品制造公司资产负债表2009年12月10日单位：万元,ABC护肤用品制造公司资产负债表2009年12月20日单位：万元,ABC护肤用品制造公司资产负债表2009年12月30日单位：万元,ABC护肤用品制造公司资产负债表2010年6月30日单位：万元,二、解读资产负债表,1.表格形式2.内容3.结构4.排列方式5.占用资本（或投入资本）的含义6.留存收益7.时点数据,占用资本（投入资本）指需要企业支付成本的资本，而不需要支付成本的资本不包括其中。,ABC护肤用品制造公司资产负债表2010年6月30日单位：万元,第一章解读企业财务报表1.财务报表的战略意义2.财务报告的经济与制度框架3.解读资产负债表4.解读利润表5.解读现金流量表6.解读财务报表之间的关系,4.解读利润表,一.利润表简介二.解读利润表,一、利润表简介,编制利润表的基本公式：,净利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加-（营业费用+管理费用+财务费用）-所得税,利润表（ABC护肤用品制造公司）2010年1-6月单位：万元,二、解读利润表,1.反映了公司销售收入、总成本和盈利之间的关系；2.反映了股东和债权人之间的风险和收益关系，也反映了企业和政府之间的关系；3.公司的盈利状况可以表现为多个不同的盈利指标；4.企业的利润受到如何确认销售收入的影响；5.企业的利润还受到如何计算每年的固定资产折旧费的影响。,第一章解读企业财务报表1.财务报表的战略意义2.财务报告的经济与制度框架3.解读资产负债表4.解读利润表5.解读现金流量表6.解读财务报表之间的关系,5.解读现金流量表,一、现金流量表简介二、解读现金流量表,一、现金流量表简介,“现金收付制”，“权责发生制”销售收入现金收入成本支出现金支出净利润净现金收入,“现金为王”（Cashisking),2009年2月26日通用发表声明说，公司去年第四季度净亏损96亿美元，全年净亏损309亿美元，在通用历史上仅次于2007年的387亿美元亏损额，相当于每股亏损53.32美元。通用2008年年终仅余140亿美元现金，与2007年年终相比接近“腰斩”，直逼维持运营所需现金底线。如果不是美国政府134亿美元紧急贷款，公司难逃一死。惨不忍睹的财务状况再次将竭力避免破产的通用推向生死边缘。,去年仅余140亿现金通用巨亏等政府判生死2009-02-27作者：王鑫方来源：新华社,近期一系列企业并购活动上周激发了投资者的想像力，令他们重新关注企业资产负债表上的大量现金。根据研究公司FactSet数据，标准普尔500指数成分股中的非金融企业资产负债表上共有2万亿美元现金，创下纪录高位。尽管没人预计将出现新的并购热潮，但许多人希望企业把一些钱用到其他地方：比如派发股息和回购股票。企业可能拿出一部分现金，这个前景令股市投资者心神向往。今年以来投资者都在无助地观望，因为尽管企业获利丰厚，屡屡高于预估，但股价一直举步维艰。今年迄今道琼工业指数累计跌近2%。投资者推断，即使企业拿出少量资金用于并购、股票回购或派发股息，就算不能产生更大的效应，至少也会对股市提供支撑。,美企现金充裕该怎么花？,2010年08月25日21世纪经济报道,华谊兄弟半年报现金流为负2010.8.20,2010年8月18日下午，凭借唐山大地震在今年暑期档中抢足眼球的华谊兄弟公布了半年报。其中现金流为-1.64亿元，而现金流紧张上市之前就一直是华谊兄弟的最大困扰。而上半年影视剧板块业绩未开始发力，让公司财务数据尴尬程度加倍。,企业总现金净流量=经营活动现金净流量+投资活动现金净流量+筹资活动现金净流量,经营活动现金流入,筹资活动现金流入,投资活动现金流入,经营活动现金流出,投资活动现金流出,筹资活动现金流出,经营活动现金净流量,投资活动现金净流量,筹资活动现金净流量,企业总现金净流量,现金池,企业经营活动，投资活动和筹资活动的现金流入，流出和净流量图示,二、解读现金流量表经营活动的现金流,经营活动的现金流(经营净现金）,直接法间接法,税前经营净现金=税后利润+利息+折旧+摊销+所得税税后经营净现金=税后利润+利息+折旧+摊销,1.当企业应收帐款增加，其经营净现金减少，反之增加；2.当企业预付帐款增加，其经营净现金减少，反之增加；3.当企业库存增加，其经营净现金减少，反之增加；4.当企业应付帐款增加，其经营净现金增加，反之减少；5.当企业预收帐款增加，其经营净现金增加，反之减少；,企业的“一般状态”,税后经营净现金=（税后利润+利息+折旧+摊销）（应收帐款增加额+预付账款增加额+库存增加额应付帐款增加额预收帐款增加额）,税前经营净现金=税后利润+利息+折旧+摊销+所得税）（应收帐款增加额+预付账款增加额+库存增加额应付帐款增加额预收帐款增加额）,间接