第3章 财务分析

尹老师xyyin,第三章财务分析,财务分析基础,财务能力分析,财务趋势分析,财务综合分析,第三章财务分析,引例1,如果你是一家小公司的唯一股东。你的公司目前没有负债并且经营良好。最近一年资产利润率为10%，资产规模为50万元。企业所得税税率为25%。,请分析决定是否举债扩大规模的标准是什么？,现在你正在考虑通过借债来扩大经营规模。,引例2,假如你是一家上市公司的独立董事，你正准备与公司的审计师进行第一次审计沟通。你收到了一位小股东的来信，信中表达了对公司盈利质量的关注。,为了履行独立董事的职责，你应该向审计师提出哪些问题来表达对公司盈利质量的关注？,第三章财务分析,引例3,假如你是一家股份公司的董事。你的律师提醒你应当关注有关法律诉讼的风险，并要持续监督公司财务安全。,你应当如何利用财务分析，帮助你行使董事的职责？,第三章财务分析,引例4,假如你是一个环保组织的成员。,你应当如何利用财务分析，来了解某企业对环境保护所承担的责任？(可持续发展),第三章财务分析,引例5,假设你是一名财务咨询师，为一家商品流通企业做财务咨询，你的任务是通过合理的存货规划使存货成本降低。在考察了前期的销售情况和存货管理情况后，你提出了加强存货管理的建议。预计现有的存货周转率将从目前的20提高到25，节省下来的资金用于偿还银行短期借款，银行短期借款的利息率为5%。假设预期销售收入为2亿元，预期销售成本为1.6亿元。,请你测算该方案预计节约的成本是多少？,第三章财务分析,第一节财务分析基础,第三章财务分析,第一节财务分析基础,一、财务分析的含义与性质,1、含义,以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。,2、性质,（1）财务分析的起点是财务报表；（2）财务分析只是检查的手段，只能认识问题，而不能解决问题。,第一节财务分析基础,二、财务分析的作用,1、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据内部决策。,2、可以为信息使用者提供企业财务信息外部决策。,3、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩经营管理。,评价企业的发展趋势,财务分析的目的,评价企业的偿债能力,评价企业的资产管理水平,评价企业的获利能力,第一节财务分析基础,三、财务分析的目的,第一节财务分析基础,四、财务分析的基础,附：资产负债表（简表）,第一节财务分析基础,四、财务分析的基础,第一节财务分析基础,四、财务分析的基础,附：利润表（简表）,财务分析的种类,按主体不同分类,按对象不同分类,按方法不同分类,按目的不同分类,偿债能力分析,营运能力分析,获利能力分析,发展能力分析,第一节财务分析基础,五、财务分析的种类,第一节财务分析基础,六、财务分析的方法,1、趋势分析法,2、比率分析法,3、对比分析法,4、因素分析法,第一节财务分析基础,七、财务分析的程序,第二节财务能力分析,第三章财务分析,第二节财务能力分析,偿债能力分析,财务能力分析：,营运能力分析,盈利能力分析,发展能力分析,第二节财务能力分析,偿债能力分析,财务能力分析：,营运能力分析,盈利能力分析,发展能力分析,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析,短期偿债能力分析,长期偿债能力分析,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析,如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，应当考虑哪些因素？,企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？,预先思考题,1、流动比率,2、速动比率,3、现金比率,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析短期偿债能力分析,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析短期偿债能力分析,流动比率,a.公式=流动资产/流动负债b.分析：通常最低为2；适合同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。C.作用：反映资产对日常债务的偿还保证能力。,正常情况下，部分行业的流动比率参考如下：汽车1.1房地产1.2制药1.25建材1.25化工1.2家电1.5啤酒1.75计算机2电子1.45商业1.65机械1.8玻璃1.3食品2饭店2,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析短期偿债能力分析,速动比率,a.公式=速动资产/流动负债=（流动资产存货）/流动负债b.分析：通常合适值为1；同行比较；C.作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性。保守速动比率=(现金+短期证券+应收账款净额)/流动负债,部分行业的速动比率参考如下：汽车0.85房地产0.65制药0.90建材0.90化工0.90啤酒0.90计算机1.25电子0.95商业0.45机械0.90玻璃0.45餐饮2,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析短期偿债能力分析,现金比率,a.公式=（现金现金等价物）/流动负债b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。,短期偿债能力小结,短期偿债能力，是针对流动负债的。特点：资产/流动负债（分母不变）,第二节财务能力分析,短流动比率流动资产/流动负债,速动比率速动资产/流动负债,现金比率（现金现金等价物）/流动负债,资产负债率,负债股权比率,利息保障倍数,股东权益比率,2.长期偿债能力分析,权益乘数,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析长期偿债能力分析,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析长期偿债能力分析,资产负债率（负债比率）,a.公式：资产负债率=负债总额/资产总额b.分析：债权人越低越好经营者适度负债C.作用：衡量资产对债务的偿还保障程度和债务对资产的资金支撑程度。,（保守为不高于50，适当为60）,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析长期偿债能力分析,股东权益比率与权益乘数,a.公式：股东权益比率股东权益总额/总资产b.分析：负债比率股东权益比率1，股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。a.公式：权益乘数1/股东权益比率1/（1资产负债率）资产总额/股东权益总额b.分析：权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析长期偿债能力分析,负债股权比率（产权比率）,a.公式：负债总额/股东权益总额b.说明：此比率越低，企业财务风险越小；反映基本财务结构的稳定性；反映债权人投入资本受保障的程度。,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析长期偿债能力分析,利息保障倍数（已获利息倍数）,a.公式：息税前利润/利息费用b.分析：息税前利润=利润总额+财务费用+所得税；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。,长期偿债能力小结,长期偿债能力，是针对全部负债的偿还。特点：还本能力：负债总额/付息能力：息税前利润/利息,第二节财务能力分析,第二节财务能力分析,一、企业偿债能力分析长期偿债能力分析,第二节财务能力分析,课堂案例分析：A公司偿还债务有无困难,资产负债率？流动比率？速动比率？,第二节财务能力分析,课堂案例分析：A公司偿还债务有无困难,分析结果,结论,按照传统方法评价，A公司是没有偿债能力的。但事实上，A企业没有还贷危机。,第二节财务能力分析,课堂案例分析：A公司偿还债务有无困难,案例启示,一个企业是否有偿债困难，是否应当举债，不能简单地从资产负债率、流动比率等反映资产与负债规模的指标来判断，还应当考虑资产的周转速度、资产的增值能力；核心问题是要计算在一定的还债期内，企业所能收回的、能够用来还债的现金是多少？,第二节财务能力分析,偿债能力分析,财务能力分析：,营运能力分析,盈利能力分析,发展能力分析,第二节财务能力分析,二、企业营运能力分析,第二节财务能力分析,二、企业营运能力分析,营运资本是企业经营活动的血液。,在数值上：,营运资本=流动资产-流动负债,企业是否贫血，或者说企业是否有现金支付能力,企业的现金支付能力,=企业的营运资本-营运资金需求【经营活动需要多少资金，取决于经营活动的资金需求。】,是由企业的投融资活动和日常经营活动共同决定的。企业拥有造血功能，企业才能稳步、健康、快速的成长。,第二节财务能力分析,二、企业营运能力分析几项重要指标的计算,应收账款周转率（周转次数）,=赊销收入净额/应收账款平均余额,存货周转率（周转次数）,流动资产周转率（周转次数）,=主营业务收入净额/流动资产平均余额,=主营业务成本/存货平均余额,固定资产周转率（周转次数）,=主营业务收入净额/固定资产平均净值,总资产周转率（周转次数）,=主营业务收入净额/资产平均总额,第二节财务能力分析,课堂案例分析：大唐电信-财务数据,第二节财务能力分析,初步分析结论,1、公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长，经营性流动负债呈减少趋势。,2、非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加。,3、现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。,基于以上分析，该公司不具备投资价值。,第二节财务能力分析,提出问题什么样的企业是业绩良好的企业？,利润迅猛增长？,利润率高？,净资产收益率高？,第二节财务能力分析,偿债能力分析,财务能力分析：,营运能力分析,盈利能力分析,发展能力分析,第二节财务能力分析,三、企业获利能力分析,你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指标应当作为核心指标？,为什么？,预先思考题,第二节财务能力分析,三、企业获利能力分析,第二节财务能力分析,二、企业获利能力分析几项重要指标的计算,每股股利,=（现金股利总额优先股股利）/发行在外的普通股股数,每股利润,每股净资产,=股东权益总额/发行在外的普通股股数,=（净利润优先股股利）/发行在外的普通股平均股数,市盈率,=每股市价/每股利润,第二节财务能力分析,二、企业获利能力分析几项重要指标的计算,总资产报酬率,资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额100%资产利润率=利润总额/资产平均总额100%资产净利率=净利润/资产平均总额100%,成本费用利润率,股东权益报酬,=净利润/股东权益平均总额100%,=净利润/成本费用总额100%,销售净利率,=净利润/营业收入净额100%,几项重要指标详解,第二节财务能力分析,每股股利,此指标的高低，取决于公司获利能力的强弱、公司的股利政策和现金是否充裕。,第二节财务能力分析,市盈率,分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景。但过高,公司的风险会过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。,第二节财务能力分析,总资产报酬率,分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。要提高资产报酬率，可从两方面着手：1、加强资产管理，提高资产利用率；2、加强销售管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平。,第二节财务能力分析,成本费用利润率,=净利润成本费用总额100其中：成本费用总额主营业务成本营业费用管理费用财务费用,分析：（1）该指标从耗费角度补充评价企业收益状况，有利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益（2）该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本费用控制的越好，企业的获利能力越强。,第二节财务能力分析,股东权益报酬率,分析：此指标反映企业股东获取投资报酬的高低。,第二节财务能力分析,销售净利率,=净利润销售收入100,作用：反映产品营业业务的获利能力。,课堂练习,第二节财务能力分析,【题目】,某公司财务报表中部分资料如下：,要求：（1）应收账款平均余额（2）流动负债（3）流动资产（4）总资产（5）资产净利率,假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。货币资金：150000元固定资产：425250元销售收入：1500000元净利润：75000元保守速动比率：2流动比率：3应收账款周转天数：40天,第二节财务能力分析,【解题思路】,课堂练习,（1）应收账款周转天数=应收账款平均余额360/销售收入应收账款平均余额=401500000360=166667（元）（2）保守速动比率=（货币资金应收账款）/流动负债流动负债=（150000166667）/2=158334(元),第二节财务能力分析,【解题思路】,课堂练习,（3）流动资产=流动比率流动负债=1583343=475002（元）（4）总资产=流动资产长期资产=475002425250=900252（元）（5）资产净利率=净利润/总资产=75000/900252=8.33%,第二节财务能力分析,课后作业题,第二节财务能力分析,1、华威公司2008年有关资料：华威公司部分财务数据单位：万元,课后作业题,第二节财务能力分析,课后作业题,要求：（1）计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。（3）计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。,第二节财务能力分析,2、某公司流动资产由速动资产和存货