金融工具ppt课件.ppt

,货币银行学,Yoursitehere,金融工具的特征,衍生工具的产生与职能,当前国情下衍生金融工具的运用,3,4,金融工具的定义和分类,1,金融工具,2,Yoursitehere,金融工具的定义,金融工具与金融资产,金融工具：是各种证明债权债务关系或所有权关系的具有法律效力的凭证，它一般约定了资金盈余者和短缺者之间融通资金的金额、期限和条件等。金融资产：是一切可以在金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量。金融工具只是对其持有者而言才构成金融资产，对其发行人来讲就不能构成金融资产。,Yoursitehere,金融工具的分类,按照金融工具的期限划分,短期金融工具定义：期限在1年以下的金融工具特点：安全性高，流动性强，收益有限种类：国库券、回购协议、大额可转让定期存单、商业票据、银行承兑汇票、贷款承诺与信贷额度,中长期金融工具：定义：期限在1年以上的金融工具特点：期限长，流动性弱，风险大，收益高种类：股票、债券（包括政府债券、企业债券和金融债券）,Yoursitehere,金融工具的分类,国库券一国政府为满足先支后收所产生的临时性资金需要而发行的短期债券。特点:1.风险最低短期国债是政府的直接负债。2.高度流动性。3.期限短，基本上是1年以内，大部分为半年以内。种类:1.按期限划分3个月、6个月、9个月和12个月等2.按付息方式，可分为贴现国债和附息国债，短期国债大部分为贴现国债。,Yoursitehere,金融工具的分类,回购协议以有价证券作抵押的短期资金融通，在形式上表现为附有条件的证券买卖。特点:1.将资金的收益与流动性融为一体，增大了投资者的兴趣。2.增强了长期债券的变现性,避免了证券持有者因出售长期资产以变现而可能带来的损失。3.具有较强的安全性。4.较长期的回购协议可以用来套利。,Yoursitehere,金融工具的分类,股票没有到期日，企业不必因为到期而收回股票。股票在初级市场是由证券商承销，次级市场可在集中交易的上市买卖或在柜台上买卖，使股票有良好的流通性。,股票未有确定的股息及红利，其市场价格变动幅度大，面额却是固定的。影响股票价格的因素甚多股票是代表公司股份的股权资产,其目的为企业筹措长期资金。,普通股,股票,特别股,Yoursitehere,金融工具的分类,按照与标的资产间的关系划分,基础性金融工具和衍生性金融工具,Yoursitehere,金融工具的特征,期限性：-债务性金融工具要注明偿还期限，到期偿还。股票则在另一个极端，期限是不确定的无限长。流动性：-将金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。金融工具的流动性与发行人的信誉成正比。金融工具的流动性与它的偿还期成反比，偿还期越长，流动性越低。,Yoursitehere,金融工具的特征,风险性-也称安全性，是指金融工具的本金及预期收益遭受损失的可能性。-风险主要有两类：违约风险：债务人不能按期还本付息的履约风险；市场风险：因市场利率变化导致金融工具价格波动的风险。一般说来，安全性与偿还期成反比，偿还期越长，安全性就越低，风险也就越高。流动性越高的金融工具，其安全性也就越高，风险越低。,Yoursitehere,金融工具的特征,收益性-是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来收益（现金流入）的特性。通过计算收益率指标来衡量、比较。收益率（名义收益率）是指持有某种金融工具所得的回报与投入本金的比率，分为持有期收益率和到期收益率。一般而言，金融工具的偿还期越长，收益率越高；一般而言，风险越高，所要求的收益率也越高；金融工具的流动性越强，其收益率越低；,Yoursitehere,衍生工具的产生与职能,产生1、客观背景金融市场上的价格风险。20世纪70年代以后，金融环境发生了很大的变化，利率、汇率和通货膨胀呈现极不稳定和高度易变的状况，使金融市场的价格风险大增。从汇率变动看，1973年布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制完全解体，西方主要国家纷纷实行浮动汇率制，加之70年代国际资本流动频繁，特别是欧洲美元和石油的冲击，使得外汇市场的汇率变动无常，大起大落。从利率变动看，60年代末开始，西方国家的利率开始上升，70年代的两次石油危机更是使国际金融市场的利率水平扶摇直上，把金融市场的投资者和借贷者暴露在高利率风险中。60年代，西方货币学派兴起，至70年代对西方国家的领导人产生影响，西方国家普遍以货币供应量取代利率作为货币政策的中介目标，从而放松对利率的管制，利率变动频繁。,Yoursitehere,衍生工具的产生与职能,汇率、利率以及相关股市价格的频繁变动，使企业、金融机构和个人时时刻刻生活在金融市场价格变动风险之中，迫切需要规避市场风险。因此，作为新兴风险管理手段的以期货、期权和互换为主体的金融衍生工具应运而生。进入80年代后，美、英、日等发达国家不断放松金融管制，实行金融自由化措施，创造更为宽松的金融竞争环境。这一方面使得利率、汇率等市场行情更加频繁地波动，规避风险的要求进一步扩大；另一方面为新市场的创立和新业务的开展提供了更多的机会和可能，从而促进了金融衍生工具的持续发展。2、新技术的推动通讯技术和电子计算机信息处理技术的飞速发展及其在金融业的运用大大降低了金融交易的成本，于此同时，新兴的金融分析理论和信息处理与技术设备的结合，为开发设计和推广金融衍生工具奠定了坚实的技术基础。,Yoursitehere,衍生工具的产生与职能,3、金融机构的积极推动银行在巨大的市场竞争压力下拓展新的业务，受金融自由化和证券化的影响，非银行金融机构利用其新颖而富有竞争力的金融工具，与银行展开竞争。银行国际监管的外在压力迫使银行积极实现盈利方的转移，金融衍生市场吸引了为数众多的金融机构，并因此而迅速发展起来4、金融理论的推动金融理论也直接推动了衍生工具的产生和发展。1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者米尔顿弗里德曼的一篇题为货币需要期货市场的论文为货币期货的产生奠定了理论基础。,Yoursitehere,衍生工具的产生与职能,衍生工具的作用,积极作用：1降低成本，满足投机套利需要2可以转移风险3增加市场流动性4价格发现5推动金融业的竞争和发展，提高金融体系的效率6促进金融市场的证券化消极作用：1高杠杆性会引发过度投机2可能加剧风险3容易诱发金融危机4增加金融管制难度,Yoursitehere,当前国情下衍生金融工具的运用,人民币外汇衍生品,中国人民币外汇衍生品市场发展还处于刚刚起步阶段。现有的人民币外汇衍生品主要包括：人民币远期结售汇交易、人民币远期外汇交易、人民币与外币的掉期交易等交易品种，是非常初级、简单的产品，而人民币期货期权产品尚未被审批推出。2005年7月人民币汇改之后，随着人民币汇率波动的愈加明显，这些产品己无法满足企业规避汇率风险的要求，长期来看对新环境下企业与银行的成长都是不利的。,Yoursitehere,当前国情下衍生金融工具的运用,利率类衍生品,中国金融衍生品市场上交易的利率类衍生品主要包括债券远期和人民币利率互换交易。债券远期交易目前只面向银行间债券市场投资者，其他投资者还无法参与交易。人民币利率互换市场发展迅速，已成为中国目前最主要的金融衍生产品市场。但目前市场还尚未形成公众接受和认可的利率基准曲线，尤其是缺少获得中长期收益率的稳定价格来源，影响无风险收益率曲线编制的准确性，对利率衍生品的定价带来一定困难。,Yoursitehere,当前国情下衍生金融工具的运用,股票类衍生品,我国股票交易市场是典型的单边市场，没有保证金交易，也不可以卖空，投资者既难以分享股市繁荣也难以规避下跌的损失。因此，中国股市发展至今已迫切需要金融衍生品的创新，为市场提供风险分散的工具。股权分置改革政策的正式出台，上市公司股权分置改革不断深入，长期困扰我国资本市场发展的股权分置难题破解，市场的深层次矛盾和结构性问题正在逐步解决。大部分上市公司在2006年己完成股改，发展股指期货的制度性障碍己基本排除