CFRM卷一有答案.pdf

金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 1-33 18071807CFRMCFRM 押题一押题一 1. 某交易部门持有三种资产，占总资产的比例分别为 20%、40%、40%，三种资产对应的百 分比收益率分别为 8%、10%、12%，则该部门总的资产百分比收益率是（ ）。 A. 10% B. 10.40% C. 9.50% D. 3.50% 答案：B 20%*8%+40%*10%+40%*12%=10.4% 2. 一个预期收益为 12.8%的投资组合为 0.7，市场风险溢价为 5.25%，无风险利率为 4.85%，计算该组合的詹森阿尔法。 A. 7.67% B. 2.70% C. 5.73% D. 4.27% 答案：D PPFPmF =E(R )RE（R )R 12.8%4.85%0.75.25%4.27% 3. 某养老基金将 68%的资产（大约 130 亿美元）投资于股票市场。假设收益率服从正态分 布且年波动率为 15%。该基金用一年 95%置信水平下的 VaR 作为绝对风险的度量，VaR 值为 32 亿美元。该养老基金希望将风险分配给两个基金经理，两人具有相同的 VaR 预 算。假设两个基金经理之间的相关系数为 0.5，那么每个基金经理的 VaR 预算应该为： A. 32 亿美元 B. 24 亿美元 C. 19 亿美元 D. 16 亿美元 答案：C 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 2-33 设 X 为分配给每个基金经理的风险预算，它必须满足 222 XX2XX32X19 4. 假设某投资组合的收益率和基准组合收益率间的相关系数是 0.8，投资组合收益率的波 动性是 5%，基准组合收益率的波动性是 4%。投资组合的贝塔值是多少？ A. 1.00 B. 0.64 C. 0.80 D. -1.00 答案：A 用下面的等式计算贝塔值： = 相关系数(投资组合)/(基准组合) = 0.8*0.05/0.04 = 1 5. 以下哪一项关于夏普比率的说法是错误的？ A. 夏普比率既考虑了系统性风险，又考虑了非系统性风险。 B. 夏普比率等于组合相对于无风险利率的超额收益除以组合总风险。 C. 夏普比率不能用于未分散组合的业绩评估。 D. 夏普比率是由资本市场线得出的。 答案：C 夏普比率考虑的是总风险，包含系统性风险与非系统性风险，由资本市场线得出。由于 夏普比率考虑的是总风险，所以可以用于未分散组合的业绩评估。 6. 下列关于风险分散和风险对冲的说法，正确的是（ ） A. 只要两种资产收益率的相关系数不为零，那么投资于这两种资产就能降低风险 B. 如果两种资产收益率的相关系数为-0.7， 那么投资于这两种资产能较好地对冲风险 C. 如果两种资产收益率的相关系数为 1，那么投资于这两种资产能较好地对冲风险 D. 如果两种资产收益率的相关系数为-1， 那么分散投资于这两种资产就能完全消除风 险 答案：B 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 3-33 马柯维茨的投资组合理论认为，只要两种资产收益率的相关系数不为 l，分散投资于两 种资产就具有降低风险的作用。 故 A 选项说法错误。 风险对冲是指通过投资或购买与标的资 产收益波动负相关(即资产收益率的相关系数为负)的某种资产或衍生产品， 来冲销标的资产 潜在损失的一种策略性选择。如果相关系数为-0.7，则符合收益波动负相关的条件，可以较 好地对冲风险。故 B 选项说法正确，C 选项说法错误。如果相关系数为-1，分散投资于这两 种资产可以对冲部分风险， 但不能完全消除它们共同面对的系统性风险。 故 D 选项说法错误。 7. ABC 公司的一位分析师正在预测 A 组合的收益，其预测值为 21%。市场风险溢价为 11%， 市场组合波动率为 14%，无风险利率为 4.5%，A 组合的贝塔值为 1.5。根据资本资产定 价模型，以下哪一项说法是正确的？ A. A 组合的预期收益比市场组合高。 B. A 组合的预期收益比市场组合低。 C. A 组合收益的波动率比市场组合低。 D. A 组合的预期收益与市场组合相等。 答案：A A 组合的预期收益 = 0.045 + 1.511% = 0.21 市场组合预期收益 = 市场风险溢价 + 无风险利率 = 0.11 + 0.045 = 0.155 8. 某组合预期收益为 10%，标准差 15%，组合贝塔值为 0.75。市场组合预期收益为 11%， 标准差为 18%，无风险利率为 4%，问组合的特雷诺比率为： A. 0.0075 B. 0.0120 C. 0.0400 D. 0.0800 答案：D 特雷诺比率 = (10% 4%)/0.75 = 0.08 9. 一个投资组合中包含 X 和 Y 两个资产，资产 X 期望的超额收益为 9%，资产 Y 期望的超 额收益为 12%。它们的边际 VaR 值分别为 0.06 和 0.075。为了获得一个最优组合，这个 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 4-33 投资组合的经理该如何做： A. 增加资产 Y 的配置和/或降低资产 X 的配置。 B. 增加资产 X 的配置和/或降低资产 Y 的配置。 C. 什么都不做，因为信息不充分。 D. 已经是最优的，什么都不需要改变。 答案：A 资产 X：超额收益/边际 VaR = 0.09/0.06 = 1.5 资产 Y：超额收益/边际 VaR = 0.12/0.075 = 1.6 所以增加 Y 的配置和/或降低 X 的配置。 10. 关于先进的风险管理理念，下列说法不正确的是： A. 风险管理的目标是消除风险。 B. 风险管理是商业银行的核心竞争力，是创造资本增值和股东回报的重要手段。 C. 风险管理战略应纳入商业银行的整体战略之中，并服务于业务发展战略。 D. 商业银行应了解所有风险， 建立和完善风险控制机制， 对不了解或无把握控制风险 的业务，应采取审慎态度。 答案：A 先进风险管理理念认为， 风险管理的目标不是消除风险， 而是通过主动的风险管理过程 实现风险与收益的平衡。 11. 一个投资顾问正在研究一个新成立的基金的潜在预期收益。该基金的设计理念是复制 BSE Sensex 指数的变动轨迹。该基金的波动率是指数波动率的两倍。指数的年预期收 益为 12.3%，波动率为 19%。假设无风险利率为 2.5%/年，基金收益与指数之间的相关 系数为 1，使用资本资产定价模型计算基金的预期收益为： A. 18.5% B. 19.0% C. 22.1% D. 24.6% 答案：C 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 5-33 i M ifMf 1 22 E Rr E Rr2.5%212.3%2.5%22.1% 12. 给定以下四个基金的信息： A B C D 市场指数 收益 8.25% 7.21% 9.44% 10.12% 8.60% 贝塔 0.91 0.84 1.02 1.34 1.00 标准差 3.24% 3.88% 3.66% 3.28% 3.55% 无风险利率为 4%，根据詹森阿尔法从好到坏进行排序： A. B, D, A, C B. A, C, D, B C. C, A, D, B D. C, D, A, B 答案：C A：8.25%4%0.91(8.6%4%)=0.06% B：7.21%4%0.84(8.6%4%)=-0.65% C：9.44%4%1.02(8.6%4%)=0.75% D：10.12%4%1.34(8.6%4%)=-0.04% 13. 假设资产管理公司的董事会正评估新的企业风险管理体系， 以下哪个选项最合适被包含 在企业风险管理体系执行的目标和定义中？ A. 企业风险管理体系可以通过转移公司主要风险敞口来降低运营成本 B. 企业风险管理体系主要目标是降低公司盈利的波动率 C. 企业风险管理体系与公司经营是相互隔离的 D. 企业风险管理体系应该将公司视为一个整体并提供整合的风险管理策略 答案：D 14. 在风险管理中，以下哪个选项正确反应了董事会职责？ 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 6-33 I 撰写机构的风险偏好申明书 II 制定机构风险偏好的整体框架 A. 仅 I B. 仅 II C. I 和 II D. 以上答案都不是 答案：B 15. 根据资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model），在一段期间内，投资者努 力寻求最大化的是_？ A. 财富，并关心资产收益率的尾部分布 B. 财富，但不关心资产收益率的尾部分布 C. 财富的期望效用，并关心资产收益率的尾部分布 D. 财富的期望效用，但不关心资产收益率的尾部分布 答案：D 16. 假设投资组合已经充分分散化，以下哪个选项是最合适的投资组合绩效计量指标？ A. 特雷诺比率（Treynor Ratio） B. 夏普比率（Sharpe Ratio） C. 詹森 alpha（Jensens alpha） D. 索提诺比率（Sortino Ratio） 答案：A 17. 投资组合的预期收益率是 8%、波动率是 20%，以及 beta 值是 0.5，假设市场的预期收 益率是 10%、波动率是 25%，且无风险收益率是 5%，则詹森 alpha （Jensens alpha） 是多少？ A. 0.5% B. 1.0% C. 10% 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 7-33 D. 15% 答案：A 18. 去年，投资组合的平均收益是 13.2%，市场组合在同期的平均收益率是 12.3%，另，投 资组合的标准差是 15.3%、beta 值是 1.15、跟踪误差是 6.5%，以及半标准差是 9.4%， 市场的无风险利率是 4.5%，那么，计算出的投资组合信息比率是多少？ A. 0.569 B. 0.076 C. 0.138 D. 0.096 答案：C 19. 根据套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory），以下哪个选项是错误的？ A. 套利定价理论是基于因素的均衡模型 B. 套利定价理论的基础是一价定律 C. 套利定价理论包含单一投资期的假设 D. 与资本资产定价模型一样，套利定价理论假设投资者是风险厌恶的 答案：C 20. 商业银行( )的做法简单地说就是:不做业务，不承担风险。 A.风险转移 B.风险规避 C.风险补偿 D.风险对冲 答案：B 不做业务，不承担风险是一种消极的管理风险的办法。风险转移、补偿和对冲都是银行 采取措施主动去管理将要面临的风险的手段， 只有规避被动消极的逃避风险， 因此适合 题干的选项只有 B。 21. 某投资者观察一只股票发现 5 天内平均有 2 天股价是上涨的， 另外 3 天是下跌的， 使用 二项式分布计算接下来 9 天内有 7 天上涨的概率为： 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 8-33 A. 1.9% B. 3.9% C. 2.1% D. 7.0% 答案：C 运用二项式分布的计算公式： 由于股票价格 5 天内有 2 天是上涨的，所以平均每天股票上涨的概率为：2/5 = 0.4 所以接下来 9 天内有 7 天上涨的概率为： 2 77 9 C 0.410.42.1% 22. 在持有期为 1 天、置信水平为 95%的情况下，若计算的风险价值为 5 万元，则表明该银 行的资产组合为（ ）。 A. 在一天中的损失有 95%的可能性不会超过 5 万元 B. 在一天中的损失有 95%的可能性会超过 5 万元 C. 在一天中的收益有 95%的可能性不会超过 5 万元 D. 在一天中的收益有 95%的可能性会超过 5 万元 答案：A 风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下， 利率、 汇率等市场风险要素发生变 化时可能对某项资金头寸、资产组合或者机构造成的潜在的、较大的损失。在持有期为 1 天、置信水平为 95%的情况下，若计算的风险价值为 5 万元，则表明该银行的资产组合在 1 天中的损失有 95%的可能性不会超过 5 万元。 23. 假设某一资产组合的月VaR为1000万美元， 则该组合的年VaR可以经计算得到为 （ ） 。 A. 27655 万美元 B. 28284 万美元 C. 3464.1 万美元 D. 38546 万美元 答案：C 1000*12 1/2=3464.1 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 9-33 24. 正态随机变量 X 的观测值落在均值的距离为 2 倍标准差范围内的概率约为（ ）。 A. 68% B. 95% C. 32% D. 50% 答案：B 25. 根据投资组合理论，能够实现风险对冲的两个资产至少应当满足（ ）。 A. 相关系数等于 1 B. 相关系数小于 1 C. 相关系数等于 0 D. 相关系数小于 0 答案：B 26. GARCH（1, 1）模型被广泛用于波动率预测，其表达式为： 22 nLn-1n-1 =Vu 其中 un-1和n-1 分别代表在 n1 天的收益和波动。模型对参数和有一定的限制，问以 下哪种情况下，模型是稳定的？ A. = 0.084427； = 0.909073 B. = 0.084427； = 0.925573 C. = 0.090927； = 0.909073 D. = 0.090927； = 0.925573 答案：A GARCH（1, 1）模型只有在 + 1 的时候稳定 27. 某组合 95%的 VaR 值为 15.2。如果置信水平调整为 99%，那么对应的新的 VaR 值为： A. 10.8 B. 5.2 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 10-33 C. 18.1 D. 21.5 答案：D 28. 样本具有以下特征： 样本均值等于 2.5%； 样本标准差等于 2%； 样本中有 900 个观测值。 求样本均值的标准误。 A. 0.12% B. 0.07% C. 0.03% D. 0.05% 答案：B 样本均值的标准误 = 0.02/30 = 0.07% 29. 以下选项中，有关相关性的说法错误的是： A. 其他条件均相同，波动率减少，则相关性会增加 B. 相关性是没有单位的 C. 零相关性意味着独立 D. 独立意味着零相关性 答案：C 30. 某知名分析师在股票市场找到了 50 只高市盈率小盘股组成投资组合，并与市场小盘指 数进行回归分析，得到回归直线为：y = 3 + 6 * x，如果这个回归方程收益率的标准 误是 6，beta 的标准误是 4，那么这个 beta 的 t 关键值是多少？ A. 0.90 B. 2.33 C. 1.25 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 11-33 D. 1.65 答案：C (6-0)/4=1.25 31. 在 0.05 显著性水平下，要检验中证 800 指数在 36 个月期间的月平均收益率大于 5%。 从中证 800 中随机抽样 70 只股票作为样本，它们的月平均收益率是 6%。假设总体标准 差等于 2%，则备择假设为如下哪个选项较为合适？ A. 总体月平均收益大于或者等于 5% B. 总体月平均收益小于 5% C. 总体月平均收益不等于 5% D. 总体月平均收益大于 5% 答案：D 32. 在给定 0.05 显著性水平下， 金融市场投资部负责人想检验一下由 20 位基金经理组成的 激进型投资团队表现是否显著地好于市场平均水平。 其中， 激进型投资团队的平均回报 是 17%，激进型投资团队的标准差是 20%，市场平均回报是 10%。以下说法正确的是： A. 激进型投资团队的表现显著地好于市场平均水平 B. 激进型投资团队的表现不是显著地好于市场平均水平 C. 激进型投资团队的表现显著地低于市场平均水平 D. 激进型投资团队的表现等于市场平均水平 答案：B 33. 假设随机变量X和Y代表2个不同投资组合的年收益率。 如果EX=3， EY=4， EXY=11， 那么，CovX,Y= ? A. -1 B. 0 C. 11 D. 12 答案：A 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 12-33 34. 假设给到如下概率矩阵，股票 B 的标准差等于多少？ 概率矩阵 收益率 B 收益率=50% B 收益率=20% B 收益率=-30% A 收益率=-10% 40% 0% 0% A 收益率=10% 0% 30% 0% A 收益率=30% 0% 0% 30% A. 0.11 B. 0.22 C. 0.33 D. 0.15 答案：C 35. 以下哪个选项显示了右偏的分布？ I 正态分布 II 对数正态分布 III 看跌期权空头收益率分布 IV 看涨期权的多头收益率分布 A. 仅 II B. 仅 III C. II 和 III D. I，III 和 IV 答案：C 36. （ ）是把期权的当前市场价格代入 Black-Scholes 期权定价模型中推算出来的，包 含了投资者对标的资产的未来走势预期的波动率， 它反映了投资者对未来标的资产波动 率的预测。 A. 历史波动率 B. 隐含波动率 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 13-33 C. 随机波动率 D. 动态波动率 答案：B 37. 下列关于商业银行市场风险的说法，错误的是（ ）。 A. 就我国目前商业银行发展状况而言， 市场风险是其所面临的最大最主要的风险种类 之一。 B. 市场风险只存在与银行的交易业务中。 C. 市场风险可分为利率风险、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险。 D. 市场风险的存在是由于市场价格的不利变动而导致的。 答案：B 38. 10 年期的平价债券，修正久期为 7，凸性为 50，如果该债券的收益率上升 10 个基点， 则对价格产生的影响是多少？ A. -0.705% B. -0.697% C. -0.700% D. -0.690% 答案：B 价格变动率 = -久期利率变动 + 0.5凸性利率变动 2 = -70.001 + 0.5500.001 2 = -0.697% 39. 息票利率为 8%的美国国库券在 5 月 30 日和 11 月 30 日两天付息， 8 月 15 日购买， 则面 值为 100,000 美元的该债券的应计利息为：（实际天数/实际天数） A. 491.80 美元 B. 800.00 美元 C. 983.61 美元 D. 1687.67 美元 答案：D 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 14-33 应计利息=1000008%77/365=1687.67 美元。 40. 下列哪项属于对冲基金市场风险中的方向性风险？ A. 基差风险 B. 凸度风险 C. 久期 D. 波动率风险 答案：C A、B 和 D 都是非方向性风险。久期是用来度量利率水平变动下的风险暴露，属于方向 性风险。 41. 下列关于外汇远期合约的表述正确的是（） A. 外汇远期合约可以实物交割，也可以现金结算 B. 外汇远期合约根据外汇未来的利率定价 C. 如果本国货币升值，则对外币做多的一方一定会遭受损失 D. 到期日的结算金额是基于 LIBOR 的 答案：A 外汇远期合约可以用两种方式进行交割， 它的价值取决于汇率的变化。 即使本币升 值，如果没有超过远期价格的话，外币的多头方仍然盈利。 42. 期货溢价用于形容以下哪种情况？ A. 远期价格高于现货价格 B. 远期价格低于现货价格 C. 远期价格等于现货价格 D. 以上都不正确 答案：A 43. 下列哪一项不属于持有期货合约标的资产的货币收益或成本？（） A. 债券的利息 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 15-33 B. 标的资产充足的供应量 C. 金银的储存成本和保险费用 D. 股票的红利 答案：B 44. 当标的股票价格处于下列哪种情况时，提前执行美式看跌期权更有利？ A. 远低于执行价格且无风险利率为正 B. 接近于执行价格且无风险利率为正 C. 高于执行价格且无风险利率接近于零 D. 接近于执行价格且无风险利率接近于零 答案：A 45. ABC 公司计划 6 个月后发行 10 年期的债券，为了对冲 6 个月后利率上升的风险，公司 主管决定进行一项互换交易，他将选择的互换是： A. 支付固定利息并收入 LIBOR B. 支付 LIBOR 并收入固定利息 C. A 或 B D. 既不是 A，也不是 B 答案：A 进行支付固定利息并收入 LIBOR 的互换，ABC 将锁定当前的固定利率。 46. 如果我们发现一个股票的看涨期权被低估了，计算得到的对冲比率为 0.6。那么，可以 采取什么策略进行套利？ A. 购买 100 份看涨期权，出售 60 份股票，将净收入以无风险利率进行投资，可在期 末得到套利利润 B. 购买 60 份看涨期权，出售 100 份股票，将净收入以无风险利率进行投资，可在期 末得到套利利润 C. 出售 100 份看涨期权，借款并连同出售看涨期权的所得购买 60 份股票，可在期末 得到套利利润 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 16-33 D. 出售 60 份看涨期权，借款并连同出售看涨期权的所得购买 100 份股票，可在期末 得到套利利润 答案：A 由于看涨期权价格被低估，所以可以以低价买入看涨期权。根据对冲率，我们必须同时 卖出 60 份股票，以构建一个无风险的组合。 47. 3 年期的付息债券，息票率为 8%，每半年付息一次，当前收益率为 7%，则当前价格为 多少？ A. 101.40 B. 102.25 C. 102.66 D. 102.85 答案：C 使用计算器，N = 6, PMT = 4, I/Y = 3.5，FV = 100，得出 PV 为-102.66。 48. 一份看跌期权的标的资产为不分红股票，合约期限为 120 天。当前股价为$47/股，无风 险利率为 5%。如果执行价格为$50，那么美式看跌期权和欧式看跌期权的价格下限分别 为： A. $2.2, $2.2 B. $2.2, $3.0 C. $3.0, $2.2 D. $3.0, $3.0 答案：C 美式看跌期权可以提前执行，得到至少$3 的收益，而欧式看跌不能立即执行，其最小 值为 50/(1+0.05)120/36547 = $2.2 49. 10 年期的零息债券，市场利率是 8%，面值是 100 元，计算得此债券的麦考林久期是多 少？ A. 5 年 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 17-33 B. 7.5 年 C. 10 年 D. 基于以上所给数据不能确定 答案：C 零息债券的久期总是等于它的到期时间。 50. 某银行持有一份无红利支付的股票同时卖出一份 6 个月的该股票的美式看跌期权。 当前 股价为 50 美元，期权的执行价格为 52 美元。采用两步二叉树模型对该期权进行定价。 假设每个阶段，股价可能上涨或下跌 20%。假定每年的无风险利率为 12%，连续复利， 求每一步长中股票价格上涨的风险中性概率？ A. 35.7% B. 69% C. 37.9% D. 57.6% 答案：D rt0.12 0.25 ede0.8 p57.6% ud1.20.8 51. 假设当前市场中 1 年期的零息债券的折现率是 5%，1 年后的 1 年期利率是 3%，问：2 年期的即期利率应该是多少？ A. 3.995% B. 4.088% C. 4.005% D. 4.115% 答案：A 52. 在利用二叉树模型给固定收益投资定价的讨论中，风险中性的方法假设标的资产价值 是？ A. 不会改变 B. 以随机的方式改变 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 18-33 C. 以无风险利率增长 D. 以预期收益率增长 答案：C 53. 对于风险中性的投资者来说，面值为 100 的 2 年期零息债券价格是 88.035 元，那么隐 含的 2 年期即期利率是多少？ A. 4.339% B. 5.230% C. 5.827% D. 6.579% 答案：D 54. 相比于同期的付息债，零息债券并不会受如下哪个风险的影响？ A. 利率风险 B. 信用风险 C. 再投资风险 D. 流动性风险 答案：C 55. 3 年期即期利率是 4.6%， 4 年期即期利率是 5.0%， 计算 3 年后的 1 年期利率是多少？ （假 设连续复利） A. 6.2% B. 6.0% C. 5.5% D. 4.8% 答案：A 56. 3 个月前，某家公司为了未来购买 100 盎司黄金而签署了 1 份 1 年期远期合约，签署合 约的当时， 1 年期远期合约价值是每盎司 RMB1,000 元， 9 个月的黄金远期合约现在是每 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 19-33 盎司 RMB1,050 元，连续无风险复利是 4%，且无仓储成本，此远期合约的价值应该是多 少？ A. RMB 5,000 B. RMB 4,852 C. RMB 7,955 D. RMB 1,897 答案：B 57. 对冲比率是衍生品和现货的比率，假设大宗商品价格季度波动率是 0.57，大宗商品的 期货合约价格季度波动率是 0.85，现货和期货的相关系数是 0.3876，那么最优对冲比 率是多少？ A. 0.1893 B. 0.2135 C. 0.2381 D. 0.2599 答案：D 58. 以下哪项期权组合可以模拟出看空远期合约的头寸？ A. 看多看涨期权、看空看跌期权 B. 看多看涨期权、看多看跌期权 C. 看多看跌期权、看空看涨期权 D. 看空看跌期权、看空看涨期权 答案：C 59. 以下是即期利率的期限结构表格 期限 即期利率 1 年 2.5% 2 年 3.00% 3 年 3.5% 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 20-33 4 年 4.00% 5 年 4.5% 3 年后 2 年期的远期利率是多少？ A. 3.50% B. 4.50% C. 5.51% D. 6.02% 答案： D 60. 假设给到如下信息： 汇率：1.25 美元=1 欧元， 美元计价的 1 年期无风险利率是 4%， 欧元计价的 1 年期无风险利率是 7%， 根据利率平价理论，1 年期的美元/欧元汇率是多少？ A. 0.78 B. 0.82 C. 1.21 D. 1.29 答案：C 61. 假设目前市场上一年期零息国债的收益率为 8%， 1 年期信用等级为 B 的零息债券的收益 率为 12%，假定此类债券发生违约的情况下，债券持有者本金或利息的回收率为 0，根 据风险中性定价原理，上述风险债券的违约概率约为（ ）。 A. 0.96% B. 2.65% C. 3.57% D. 7.84% 答案：C 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 21-33 62. 下列商业银行常见的风险管理策略中，不属于风险转移的有（ ）。 A. 为营业场所购买财产保险 B. 对不擅长承担风险的业务，银行对其配置有限的经济资本 C. 将贷款资产证券化后出售 D. 要求借款人提供第三方担保 答案：B 63. 采用回收现金流法计算违约损失率时， 若回收金额为 1.04 亿元， 回收成本为 0.84 亿元， 违约风险暴露为 1.2 亿元，则违约损失率为（）。 A. 13.33% B. 16.67% C. 30.00% D. 83.33% 答案：D 考查违约损失率的计算方法。 其中回收现金流法是根据违约历史清收情况， 预测违约贷 款在清收过程中的现金流，并计算出 LGD，即 LGD=1-回收率=1-(回收金额-回收成本)/违约 风险暴露。由题中已知每件可推出违约损失率约为：1-(1.04-0.84)/1283.33%。 64. 商业银行的借款人由于经营问题。无法按期偿还贷款，商业银行这部分贷款面临的是 （ ）。 A. 资产流动性风险 B. 负债流动性风险 C. 流动性过剩 D. 流动性短缺 答案：A 65. 有一笔交易的违约概率为 4%，违约损失率为 50%，违约损失率的标准差为 25%，问非预 期损失与预期损失的比值为多少？ A. 1.33 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 22-33 B. 3.72 C. 5.50 D. 9.64 答案：C 2 22 4%50% 4%25%4%96%50% 4%25%4%96%50%4%50%5.5 预期损失风险敞口 非预期损失风险敞口 非预期损失 预期损失 66. 信用风险的内部评级法是根据对交易对手过去交易记录的分析， 对交易对手的违约情况 进行评定，并给予相应的评级。违约损失率（LGD）是信用风险内部评级法中重要的计 算数据，下列陈述正确的是： A. LGD 是交易对手违约债权人可以收回的数额占风险暴露的百分比。 B. LGD 是交易对手违约将给债权人造成的损失数额。 C. LGD 是交易对手或贷款者不能履行还款义务的概率。 D. LGD 是交易对手违约将对债权人造成的损失数额占风险暴露的百分比。 答案：D LGD 是交易对手违约将对债权人造成的损失数额占风险暴露的百分比。 67. 一份 4 年期信用违约互换（CDS）规定两年末进行实物交割。如果参考资产为$3 亿元， 8% ABC 公司债券，CDS 手续费为 125 个基点，则 CDS 的买方将： A. 交付债券，收到$3 亿元。 B. 第二年得到 800 个基点的偿付。 C. 收到$1.67 亿元。 D. 在接下来的两年连续收到 675 个基点的偿付。 答案：A 这个信用违约互换规定的是实物交割，交割时买方递交实物，买方递交一个固定的值， 通常就是面值。 68. 你要在三个不同的债券中选择一个进行投资。 要求任何一个你投资的债券至少达到两大 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 23-33 评级公司的投资级。下面哪一个债券符合你的投资要求？ A. A 债券得到标准普尔的 BB 级和穆迪公司的 Baa 级。 B. B 债券得到标准普尔的 BBB 级和穆迪公司的 Ba 级。 C. C 债券得到标准普尔的 BBB 级和穆迪公司的 Baa 级。 D. 以上均不符合要求。 答案：C 两大评级公司的投资级至少分别为 BBB 和 Baa。 69. 某银行的核心资本为 350 亿元人民币， 附属资本为 250 亿元人民币， 信用风险加权资产 为 1,000 亿元人民币，市场风险资本为 200 亿，操作风险资本为 150 亿，则其资本充足 率为： A. 8.00% B. 10.53% C. 11.16% D. 44.44% 答案：C (350 + 250)/(1000 + 20012.5 + 15012.5) = 11.16% 70. 一个投资组合由 17 个互不相关的债券组成，每个债券评级为 B，每个债券的年边际违 约率是 5.93%。假设每个债券的违约概率在一年中均匀分布，那么，第一个月中正好 2 个债券违约的概率是多少？ A. 0.0325% B. 0.325% C. 0.024% D. 0.24% 答案：B 71. 根据如下评级转移矩阵，B 级债券的 2 阶段累计违约概率应该是多少？ 起初评级 期末评级 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 24-33 A 级 B 级 C 级 违约级 （Default） A 0.95 0.05 0.00 0.00 B 0.03 0.90 0.05 0.02 C 0.01 0.10 0.75 0.14 违约级 （Default） 0.00 0.00 0.00 1.00 A. 2.0% B. 2.5% C. 4.0% D. 4.5% 答案：D 72. 至 2002 年底，BBB 级债券的年边际违约概率是 2.3%，那么，此债券的存活率是多少？ A. 2.3% B. 7.7% C. 97.7% D. 信息量不足无法计算 答案：C 73. 在 2 年内，债券的累积违约是 3.8%，假设第一年的违约概率是 1.5%，那么第二年的违 约概率是多少？ A. 2.96 B. 2.34 C. 3.17 D. 3.28 答案：B 74. 假设 5 年的年边际违约概率如下所示： 年 边际违约概率 1 4.25% 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 25-33 2 4.15% 3 2.98% 4 2.87% 5 1.06% 根据所提供的信息，可计算出 5 年的累积概率是多少？ A. 10.56% B. 11.88% C. 12.92% D. 14.43% 答案：D 75. 1 年期无风险国债的利率是 3%， 1 年期零息企业债的隐含违约概率是 3%， 那么企业债的 承诺回报率是多少？ A. 6.25% B. 6.50% C. 6.77% D. 6.19% 答案：D 76. 银行抵补自身风险所要求拥有的资本是（ ） A. 账面资本 B. 经济资本 C. 永久资本 D. 监管资本 答案：B 77. 前台交易系统无法处理交易或执行交易时的延误， 特别是资金调拨与证券结算系统发生 故障时，现金流量便受到直接影响，这属于（ ）对流动性的影响。 A. 信用风险 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 26-33 B. 市场风险 C. 操作风险 D. 战略风险 答案：C 78. 已知某商业银行核心资本为 35 亿元，附属资本为 18 亿元，信用风险加权资产为 400 亿元，市场风险价值（VaR）为 3 亿元，那么根据商业银行资本充足率管理办法规 定，该商业银行的资本充足率为 （）。 A. 8% B. 10% C. 12% D. 16% 答案：C 按照商业银行资本充足率管理办法的规定： 资本充足率=(资本-扣除项)/(风险加权资产+125 倍的市场风险资本)100% 商业银行资本包括核心资本和附属资本。扣除项包括：商誉、商业银行对未并表金融机 构的资本投资、商业银行对非自用不动产和企业的资本投资。本题没有给出扣除项，因此该 商业银行的资本是核心资本与附属资本之和。该商业银行资本充足率=(核心资本+附属资 本)/(风险加权资产+125 倍的市场风险资本)100%=(35+18)(400+1253)100% 12% 79. （ ）是指商业银行在一定的置信水平下，为了应对未来一定期限内资产的非预期损 失而应持有的资本金。 A. 经济资本 B. 会计资本 C. 监管资本 D. 实收资本 答案：A 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 27-33 80. 一家大型的投资银行最近收购了一家小的地区性竞争对手， 该银行开始将其在操作风险 管理方面的最佳实践经验运用到这家新收购的银行中。 在这个过程中， 新子公司的管理 层重新分析了董事会与高级管理层的职责。以下哪一项应该是董事会的职责？ A. 在公司内部实施操作风险管理体系。 B. 建立一个清晰、有效和稳健的治理框架。 C. 制定风险经理的职责以及汇报机制。 D. 定期回顾及批准操作风险管理框架。 答案：D 在风险管理架构中， 具体实施类的工作为高级管理层的主要职责， 而评估审核类的工作 为董事会的主要职责 81. 关于操作风险巴塞尔定义的一个批判是它没有包括： A. 自然灾害的风险 B. 不足或者错误的程序所引起的风险 C. 人为错误 D. 战略或者声誉风险 答案：D 巴塞尔有关操作风险的定义是由于不足或者错误的程序、 人员、 系统及外部事件而引起 的损失。巴塞尔定义没有包括战略或声誉风险。 82. 商业银行操作风险的特点是( )。 A. 人为因素在引发操作风险的因素中占有直接的、重要的地位 B. 操作风险事件发生频率很高，发生后造成的损失小 C. 操作风险是银行经营中最重要的风险 D. 操作风险内容较信用风险、市场风险简单 答案：A 商业银行的操作风险是指在银行运营过程中，由于人员操作失误、系统故障、流程管理 不当、外部事件等原因给银行带来损失的风险。操作的主体是人，所以人为因素是操作风险 中最直接、最主要的。由于操作风险存在于日常运营之中，所以其发生频率很高，而损失大 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 28-33 小要根据具体风险事件而定。 银行经营中最重要的风险是信用风险。 操作风险可以转化为市 场风险、信用风险等其他风险，不能笼统地说操作风险内容更简单。 83. 下列哪一项属于巴塞尔协议中规定的附属资本？ A. 公开储备 B. 留存收益 C. 普通准备金 D. 短期次级债 答案：C 附属资本也称为补充资本或二级资本，它是商业银行的债务型资本。 巴塞尔协议规 定银行附属资本的最高额可以等同于核心资本，但不得超过核心资本。附属资本具体包括： 未公开储备、资产重估储备、普通准备金或普通呆帐准备金、混合债务工具和长期次级债。 84. 关于操作风险计量的自下而上法，下列说法正确的是： A. 自下而上法在评估操作风险时并没有区分发生频率高、 损失程度低的损失事件和频 率低、损失程度高的事件，并分别进行不同的处理。 B. 自下而上法在分析操作风险时会评估各个业务单位的操作风险。 C. 自下而上法仅仅依靠历史数据对操作风险进行评估，所以该方法是滞后的。 D. 以上的答案都不正确。 答案：B 自下而上法在分析操作风险时会评估各个业务单位的操作风险， 这样就可以区分发生频 率高、损失程度低的损失事件和频率低、损失程度高的事件并分别进行不同的处理。自下而 上法可以诊断出特定经营过程中的薄弱环节， 并提出改进建议。 因此， 自下而上法是前瞻的。 仅仅依靠历史数据对操作风险进行评估的是自上而下法。 85. 下列哪项不属于巴塞尔协议定义的操作风险类型？ A. 业务中断和系统故障 B. 外部欺诈 C. 实体资产破坏 金 程 教 育 WWW.GFEDU.NET 专业创新增值 29-33 D. 高管层的战略失误 答案：D 86. 在操作风险的计量中，以下哪一个分布不可以应用于损失严重性分析的？ A. 对数正态分布 B. 韦伯分布 C. Gamma 分布 D. 均匀分布 答案：D 87. 站在操作风险的角度，以下哪项风险是最不可能威胁到金融实体的持续经营？ A. 发生低频高损事件的风险 B. 有关业务实践的风险 C. 内部欺诈风险 D. 发生高频低损事件的风险 答案：D 88. 以下哪项选项，针对操作风险的描述是对的？ A. 操作风险的测量需要同时估计操作损失事件的概率和潜在损失的大小 B. 操作风险的测量已经开发得很完善，各机构间就风险的定义也达到了共识 C. 操作风险经理的主要责任是制定操作风险管理章程 D. 操作风险被清晰地独立于其他风险，比如信用风险和市场风险 答案：A 89. 以下有关流动性风险的陈述中，哪一项是正确的？ A. 当金融机构不能履行支付责任时，资产流动性风险就会发生 B. 当企业债和政府债的利差减小时，优质资产会遭追捧 C. 近期发行的债券和发行时间