信托简介课件

目录,信托的相关概念信托的作用及其制度优势信托的业务范围及投资领域我国信托产品案例分析信托计划重要知识点,信托的概念,信托是一种特殊的财务管理制度，也是一种特殊的法律行为，与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托，包含了信任和委托两层意思。指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理和处分的行为。信托财产的独立性、权利主体与利益主体相分离、责任有限性和信托管理连续性的特点。信托是一种以信任为基础，以财产为中心，以委托为方式的财产管理制度。用16字概括信托：得人之信，受人之托，代人理财，履人之嘱。,一、信托的相关概念,信托的基本特征,委托人对受托人的信任信托财产及财产权的转移三个当事人(委托人、受托人、收益人)处分信托财产在信托合同中事先约定的处分信托财产必须是为了受益人的利益,一、信托的相关概念,一、信托的相关概念,合格投资者，是指符合下列条件之一，能够识别、判断和承担信托计划相应风险的人：投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。,合格投资者,一、信托的相关概念,债务人或第三人对债权人以一定财产作为清偿债务担保的法律行为。提供抵押财产的债务人或第三人称为抵押人；所提供抵押财产称为抵押物；债权人则为抵押权人，因此享有的权利称为抵押权，为担保物权的一种。抵押设定之后，在债务人到期不履行债务时，抵押权人有权依照法律的规定以抵押物折价或以抵押物的变卖价款较其他债权人优先受偿。抵押物可以是动产或不动产，但法律禁止流通或禁止强制执行的财产不得作为抵押物。,抵押,一、信托的相关概念,也称为“质权”，是指债权人与债务人或债务人提供的第三人以协商订立书面合同的方式，移转债务人或者债务人提供的第三人的动产或权利的占有，在债务人不履行债务时，债权人有权以该财产价款优先受偿。质押是担保的一种方式。根据担保法，按照质物的不同种类，可将质押分为动产质押和权利质押。,质押,一、信托的相关概念,1、标的不同。抵押的标的传统上是不动产（现代立法，也包括部分动产），而质押的标的是动产与权利。2、标的是否转移占有不同。在抵押中标的是不转移占有的，仍由抵押人占有、使用、收益。抵押权人的权利在于有权干预未经其同意的债务人对抵押物的处分，并有权追索该标的，以及优先受偿权。而质押中，作为标的的动产与权利是要进行转移占有的。在质押合同设立后，债务人要将标的交付债权人占有。动产要交付占有，而权利也要交付权利证书，如：专利权证、商标权证等代表权利，并能使占有人根据此证享有利益的权利证书，才能起到担保的效果。,抵押与质押的区别,信托作用宏观视角,完善金融功能，化解金融体系风险。信托能够在中长期融资方面大有作为，有助于改变我国金融体系中缺乏发挥中长期融资功能的金融机构，缓解银行体系长期存在的存贷资金期限错配、“短存长贷“的压力。为银行提供通道服务，放大信贷规模，满足企业融资需求日前，中国银监会发布关于当前调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知(以下简称通知)。通知将集合信托贷款比例由30%放宽为50%，同时调整了265号文对房地产金融业务的规定，可根据信托公司的风险管理能力，适度放宽房地产开发商资质、资金比例等方面的要求。业内人士表示，这表明监管层鼓励信托公司增加贷款融资业务的态度，客观上起到了支持信托公司发展的作用,二、信托的作用及其制度优势,信托作用宏观视角,信托公司与地方政府合作，满足基础设施建设的融资需求开发房地产信托产品，促进房地产业发展开展股票质押融资信托业务，满足“大小非“融资需求。在这种情况下，信托公司可以通过开展股票质押融资信托业务，满足“大小非“的融资需求。开展私人股权投资信托业务，满足企业的股权融资需求。私人股权投资信托是银监会鼓励信托公司重点发展的业务，2008年6月，银监会出台信托公司私人股权投资信托业务操作指引，从政策层面为该类业务的开展奠定了制度基础。,二、信托的作用及其制度优势,信托的作用微观视角,对投资者个人来讲信托的作用,二、信托的作用及其制度优势,但是对信托业影响巨大的“一法两规“并没有对信托业的税收做出任何调整，目前我国与信托相关的税收法律尚处空白地带，信托活动任然使用一般经济活动的税法，包括契税、印花税、房产税、增值税、个人所得税及企业所得税等。信托所得税的主体也不明确，在信托过程的不同环节有委托人和受益人同时课税的现象。,信托的制度优势,与其他金融机构相比，信托公司具有独特的功能与制度优势：具有财产隔离的独特制度优势，还具有规避政策限制、避税等功能。尤其是对财产管理来讲，信托是其目前唯一实现资产隔离的有效途径，只有信托公司可以用“信托合同“的形式受托管理资产，提供信托财产独立性所体现的“隔离“功能。信托机构是唯一能够综合利用货币市场、资本市场、产业市场的金融百货公司，是连通产业与金融市场的机构。具有募集资金的平台优势，可以通过发放信托产品筹集资金，具有独特的全功能投资银行的业务优势，可提供全程金融服务。信托公司在投资银行业务方面除了股票承销外，其他包括国债、政策性银行债、企业债券承销、企业并购重组、公司理财、财务顾问等中介服务都可以开展。独有的对外投资优势。信托投资公司管理办法第25条规定，信托公司的自有资金可用于投资，具体的投向并无具体限制；独特的对外开放平台和拓展业务的平台，经营管理状况良好的信托公司很有可能进一步拓展为金融控股公司。,二、信托的作用及其制度优势,回归主业后信托公司的经营范围,信托主营业务：受托经营资金信托业务；受托经营法律、法规允许从事的投资基金业务，作为投资基金或基金管理公司的发起人从事投资基金业务；受托经营动产、不动产及其他财产的信托业务；公益信托业务；兼营业务，除上述信托业务之外的业务，均为兼营业务，又可分为三类：投行业务，包括企业资产重组、购并、项目融资、公司理财、财务顾问等中介业务，国债、企业债券的承销业务；中间业务，包括代保管业务、信用见证、资信调查及经济咨询业务；自有资金的投资、贷款及担保业务。,三、信托的业务范围及投资领域,严令禁止的业务,信托投资公司不得以任何形式吸收或变相吸收存款；信托投资公司不得发行债券，不得以发行委托投资凭证、代理投资凭证、受益凭证、有价证券代保管单和其他方式筹集资金，办理负债业务；信托投资公司不得举借外债，也就是说不得办理境外负债业务。,三、信托的业务范围及投资领域,信托计划可以投资的方面,其他作为兜底条款，囊括一些未提及的金融产品，但是不包括证券投资方面。自2009年监管层叫停了信托公司新设证券投资账户之后，虽然经过数次沟通，但信托公司开设证券投资账户一直未被放行，这也使得信托公司发行证券投资类集合信托产品受到牵制。“目前一些老的信托公司还有证券账户，而一些新设的信托公司发展此类业务就受到较大限制。,三、信托的业务范围及投资领域,四、信托产品案例分析,属于信托的产品有集合资金信托理财计划，阳光私募和TOT。其中对阳光私募与TOT产品来说，信托公司大都只作为一个平台，如负责信息的披露等，并不是产品的实际管理者。以下的产品案例主要是集合资金信托计划,四、信托产品分类,（一）按照信托资金使用方向分为：1.投资于房地产信托2.投资于金融市场信托3.投资于基础设施信托4.投资于工商企业信托5.投资于其他方向的信托,（一）按照信托资金用途分类,1、投资于房地产的信托产品房地产信托一般是指以房地产及其相关资产为投向的资金信托投资方式，即信托投资公司制定信托投资计划，与委托人（投资者）签订信托投资合同，委托人（投资者）将其合法资金委托给信托公司进行房地产投资，或进行房地产抵押贷款或购买房地产抵押贷款证券，或进行相关的房地产投资活动。,房地产信托一直给人以高收益率的印象，特别是在“新国十条”“国五条”“国八条”出台后，房地产信托曾作为地产商融资的首先渠道，今年以来房地产信托产品的收益率更是一路高走。规模更不用说，5月集合信托市场成立的房地产信托规模达256.46亿元，占信托总规模的44.98%，再次刷新4月创下的248亿元的历史高位。就7月4日-10日，共有22款集合信托产品发行，有10款投资地产，拟募集资金22.2亿元，仍占总发行规模的71.06%。还有些资金名义上是投向工商企业的，实际上投资了房地产。持续增长的房地产信托收益率吸引大批投资者，但是另一方面也可以看出地产业融资成本的增加必将加大产品的风险，此外监管层近期叫停一款信托产品的发行，遏制房地产信托的疯狂发行的苗头已经出现，地产行业的系统性增大。目前市场上房地产信托产品以运作模式进行分类，大致可以分为以下几种：,信托投资产品案例分析之房地产信托,信托投资产品案例分析之房地产信托,尽管房地产信托产品收益较高，但也同样具有较大的风险。房地产信托产品的具体风险：抵押或质押标的缩水，标的权属不清晰，房地产项目的运行状况不佳，融资房地产企业经营不规范、房地产系统性风险等等。而在目前市场环境下，开发商的信托融资成本已超过，而楼市成交已初显疲态，双重挤压下，市场风险累积不容忽视。监管层尽管未出台针对房地产信托的新政策，但在银行推出的理财产品以及信托公司融资等方面，均屡屡向投资者和有关机构提示了风险，因此，投资者不可掉以轻心，更不可盲目追求高收益率。建议投资者在选购房地产信托产品时，需要掌握四个要点：1.应该选择大型信誉好的信托公司；有机会选择资质相对优秀的房地产企业，并可在股权质押、抵押物、抵押率、担保条款、连带责任条款上做更好的选择。2.贷款类产品需要看抵押物价值和贷款额之间的比例，抵押率控制在60以下比较合理；3.股权类产品要看结构化设计优先劣后的资金比例，如果达到1：1最好；4.看房地产项目本身地点以及可能的销售情况。,信托投资产品案例分析之房地产信托,信托投资产品案例分析之房地产信托,（一）按照信托资金用途分类,2、投资于金融市场的信托产品A、股权投资信托B、定向增发信托C、债券投资信托,A，股权投资信托,股权投资信托是指以公司股权为投资、管理、处置对象的信托。受托人根据与委托人、被投资公司的协定购买公司非流通股份或发起设立新的公司，并对所投资股权行使股东权利。受托人将公司分红、股权转让价款扣除应得的管理费后作为信托收益或信托本金的偿还金支付给委托人。,信托投资产品案例分析之股权投资类信托,B，定向增发类信托,定向增发是指上市公司非公开发行股份，其中规定发行对象不得超过10人，发行价不得低于市价的90%，发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让。所以定向增发的信托是指信托资金用于购买上市公司定向增发的股份的信托产品。,信托投资产品案例分析之定增信托,C，债权投资信托,债权投资的资金信托产品是指将信托资金运用于购买债权的一种资金信托业务。这些债权通常是银行的贷款，理论上也可以是工商企业的应收帐款等，但以商业银行的信贷资产为常见的投资对象。,（一）按照信托资金用途分类,3，投资于基础设施建设的信托产品信投资金主要用于包括交通运输，机场，港口，桥梁，通讯，水利及城市供排水供气，供电设施和提供无形产品或服务于科教文卫等部门所需的固定资产的建设中的信托产品。4，投资于工商企业的信托产品信托资金主要用于投资于从事产品生产和提供服务活动的营利性的经济组织的信托产品。5，投资于其他方向的信托产品,（二）按照投资方式分类,1、股权投资方式该类信托是权益型信托投资方式之一，指信托投资公司通过发行集合资金信托产品，将所募集的信托资金直接投资于某项目，形成实质性股权投资，并以一定方式直接或间接参与项目的经营与管理，并将在交易企业中根据所占的股权比例或项目所有权情况，获得的经营所得，作为委托人信托投资的信托收益。,信托投资产品案例分析之股权投资信托,（二）按照投资方式分类,2、权益投资方式权益投资的资金信托是指将信托资金投资于能够带来稳定持续的现金收益的财产权或者权益的资金信托品种，这些权益包括基础设施收费权、公共交通营运权、旅游项目收费权、教育项目收费权等，甚至可以是另外一个信托的受益权本身等。,信托投资产品案例分析之权益类信托,*权益类投资与股权投资的区别,其一，股权投资的对象一定是企业，而权益投资的对象是收费权、营运权、项目分红权等能够产生收益的项目或权利；其二，除非发生股权转让，股权投资通常是没有期限的，而权益投资一般是有期限的；,*权益类投资与股权投资的区别,其三，在股权投资中，股权拥有者可以以股东的身份参与企业管理，其权利的来源是公司法及相关法律、法规及企业章程，不需要通过合同专门约定；权益投资的权利所有者不一定参与管理，即使参与管理也是以权利拥有者的身份行使管理权，其管理权的范围、大小由投资合同规定。,（二）按照投资方式分类,3、信托贷款方式即某企业需要向信托公司申请融资同时该企业将自己拥有的一定资产按一定折扣抵押给信托公司或提供信用担保，信托公司发行产品向市场募集资金后贷款给企业。,信托投资产品案例分析之贷款类信托,（二）按照投资方式分类,4、组合信托方式组合运用型的资金信托产品顾名思义是指信托资金以两种以上不同的方式组合运用的信托产品。,信托投资产品案例分析之组合投资信托,（二）按照信托退出模式分类,1、股权回购型模式该类信托表面看属于权益性股权投资信托，但实质上是一种结构性信托融资安排。信托投资公司在将信托资金以股权投资方式进行投资之前，实现与资金需求方签署一个股权回购协议，信托公司与交易对手双方约定，在规定期间内（通常是在信托计划终止时），由信托资金的使用方或者其关联公司及其指定的其他第三方，承诺按照一定的溢价比例，全额将信托公司以信托资金投资持有的股权全部回购，进而确保委托人信托财产的归还和信托收益的实现。,信托投资产品案例分析之股权回购投资信托,（二）按照信托退出模式分类,2、担保清算模式该类信托主要是在信托计划失败的前提下。信托投资公司将按照事前约定的担保条款，在有担保物时由信托公司（在规定期间内）将抵押或者质押物品进行变现；在有个人或者第三方担保的情况下要求个人或者第三方承担担保责任，进而确保委托人信托财产的归还和信托收益的实现。,绝大多数信托产品都是固定收益类产品，为了保证信托产品能够如期的取得约定的收益，一般在信托计划设立时会预先约定担保条款，以一定的物品或权益抵押或质押。多数信托产品中抵押的资产包括：股票（流通或限售）、成熟物业、土地或在建工程、企业股权等等具有可评估及变现的资产。,1、信托计划风险控制手段,五、信托计划重要知识点,第一类：证券结构化。风险控制首先在于把握融资杠杆，一般不高于12；其次，警戒线与平仓线的设定。若融资杠杆为11、成立时按净值为1计算，则警戒线一般为0.75、平仓线一般为0.65；若融资杠杆为12，则警戒线一般为0.85、平仓线一般为0.75；最后，关注合同内是否就平仓时出现股票停牌的情况给予特别规定。第二类：基础建设类。风险控制要看是否有地方人大批准项目建设的决议；其次，投资的项目是否符合国家相关政策。,1、各类贷款类信托产品风险控制要点可总结：,五、信托计划重要知识点,第三类：已上市股票抵押。风险控制首先看抵押率，即抵押价格/市价的值，该数据一般为30%-40%；其次，看警戒线与平仓线的设定，一般为抵押价格的1.5倍和1.2倍；最后，看补仓条款，补现金比补股票要安全。第四类：房地产抵押。首先，看抵押率，即优先融资总额/抵押资产的评估价值的比值通常为30%-40%；其次，看项目本身的情况，即地理位置、周边楼盘销售价格、房型、目前开发进度等等；第三，看融资方实力，比如开发商资质、资产规模、银行资信、是否为上市公司方面等等；第四，了解信托公司对项目公司的管理权限和管理经验；最后，押土地未必比押项目公司股权更安全，因股权变现手续比土地简单得多。,五、信托计划重要知识点,第五类：未上市企业股权抵押。首先看抵押价格，未上市股权抵押价格一般参照企业每股净资产对折，若借款人资信情况良好，信托公司也可能适当提高抵押价格；其次，由于抵押资产流动性较差，因此对贷款人的实力需要考察；第三，看融资资金主要用途及还款