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文档简介

第六讲Arrow-Debreu经济,本章的主要内容：,市场结构进行描述：状态价格；完全市场参与者优化市场均衡下状态价格的确定资源配置的有效性,一、Arrow-Debreu证券市场,状态w或有索取权（或者Arrow-Debreu证券）：当状态为w时支付为1而在其他状态下支付为0的证券Arrow-Debreu证券市场：由Arrow-Debreu证券构成的完全集合构成的证券市场（N=)其支付矩阵记为XA-D=I,状态价格,状态w的状态价格w：状态w或有证券在0期的价格状态价格向量=1;w;性质1：状态价格严格为正0,完全市场,性质2：任何未来消费计划可以通过或有证券的组合来进行融资对于消费计划xc11;c1w;c1令x,则XA-D=x成本为T=wc1w完全市场的定义：市场的任一有限消费计划可以通过有限成本的可交易证券的组合来融资。,二、参与者优化,参与者的总金融财富：w=e0+Te1参与者的预算约束：c0+Tc1=e0+Te1参与者优化问题：maxU(c)s.t.T(e-c）0c0,优化问题的解,定理：假定DU0，优化问题的解满足如下条件(Kuhn-Tucker条件)：iU=i+i，i=0,1,2.T(e-c）0ici=0,i=0,1,.0,i0内部解：非负性约束不起作用DU(ck)=kwU(ck)/0U(ck)=w，即对于不同时期和状态间转移消费是无差异的。边角解：非负性约束起限制作用,三、市场均衡,市场均衡条件：存在状态价格集合，使得在状态价格下每个参与者都达到最优，且证券市场出清。Arrow-Debreu证券市场能达到市场均衡。福利经济学第一定理：Arro
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