第三章建设项目的可行性研究与经济评价

.,第三章建设项目的可行性研究与经济评价,.,学习要点,知识点1：建设项目可行性研究的相关概念知识点2：建设项目可行性研究的阶段与步骤知识点3：建设项目经济评价知识点：建设项目经济评价指标知识点：盈亏平衡分析知识点：效益费用分析知识点：建筑工程技术经济分析,.,知识点1：建设项目可行性研究的相关概念,可行性研究是指在工程项目投资之前，在深入调查研究和科学预测的基础上，综合研究项目方案的技术先进性和适用性，经济的合理性和有利性，以及建设的可能性，从而为项目投资决策提供科学依据的一种论证方法.可行性研究的目的是避免或减少建设项目决策的失误，提高投资的综合效果。,.,知识点1：建设项目可行性研究的相关概念,1）投资决策和编制设计任务书依据2）资金筹措的依据3)建设主管部门与各有关部门签订各种协议与合同的依据4）进行工程设计、设备订货、施工准备等基本建设前期工作的依据5）作为签订所有合同和协议的依据6）作为工程建设的基础资料7）作为设备研制和科研资料8）作为施工组织设计、生产运营设计、培训职工的依据,可行性研究的作用,.,知识点1：建设项目可行性研究的相关概念,可行性研究的内容5W1H：What要干什么？生产什么？Why为什么要干？市场需求如何？Where在哪儿干？在什么地方生产？Who谁来干？人员配置如何？When何时干最好？时机如何？How如何生产？用什么方法生产？,.,可行性研究的内容：总论：项目背景和发展概况市场预测:市场现状调查；产品供需预测；价格预测；竞争力分析投资条件：资源条件；原材料、燃料供应条件项目选址：场址现状；厂址方案比选技术方案：技术方案选择；主要设备方案选择；工程方案选择环境影响评价：环境调查；影响环境因素分析；环境保护措施劳动安全：安全防范措施；卫生保健措施；消防措施,知识点1：建设项目可行性研究的相关概念,.,企业组织和劳动定员：组织的设置；人员的配置和培训项目实施进度安排：建设工期；实施进度安排投资估算与资金筹措:建设投资估算;资本筹措;融资方案分析财务评价国民经济评价社会评价结论与建议：推荐方案描述；主要对比方案；结论与建议,知识点1：建设项目可行性研究的相关概念,.,知识点1：建设项目可行性研究的相关概念,可行性研究的内容：前提市场调查基础技术方案核心经济分析财务评价,.,知识点2：可行性研究的阶段与步骤,建设项目开发过程：建设前期建设时期生产时期可行性研究工作的四个阶段：第一阶段：机会研究第二阶段：初步可行性研究第三阶段：可行性研究第四阶段：评价和决策,.,知识点2：可行性研究的阶段与步骤,机会研究就是为投资项目分析投资动机、鉴别投资机会、论证投资方向机会研究分一般机会研究和特定项目机会研究一般机会研究是投资机会选择的最初阶段；项目投资者或经营者收集和整理大量信息资料；并对此加以分析、研究和比较选择，从错综复杂的情况中鉴别投资和发展机会；确定项目的投资领域。一般机会研究一般需要做地区机会研究、部门行业机会研究和资源机会研究,.,特定项目机会研究是在一般机会研究确定了项目发展方向或投资领域后，以项目为对象的调查研究；经过方案分析筛选，将项目投资意向转变为概略的项目提案和投资建议；从若干个有投资机会的项目中迅速而经济地做出抉择，进而编制项目建议书.,知识点2：可行性研究的阶段与步骤,.,知识点2：可行性研究的阶段与步骤,初步可行性研究：弄清拟建项目的规模、厂址、工艺设备、资源、组织机构和建设进度等情况，以判断是否有可能和有必要进行下一步的可行性研究工作。主要工作：分析投资机会研究的结论；对关键性问题进行专题的辅助性研究；论证项目的初步可行性，判定有无必要继续进行研究；编制初步可行性研究报告。,.,初步可行性研究的目的：判别项目投资的必要性和可能性?拟建项目是否有前途有必要作进一步研究?是否有些关键性的技术或其他问题需要解决?还需要做哪些职能或辅助研究？实验室研究、中间研究、深入的市场研究。,.,初步可行性研究的内容:与详细可行性研究基本相同，但深度较浅主要包括：项目目标及功能定位；市场需求分析预测；项目建设地点选择；项目方案构思；项目建设方案初步论证。,.,详细可行性研究是在项目决策前对项目有关的技术、经济、法律、社会环境等方面的条件和情况进行详尽、系统、全面的调查研究分析；对各种可能的技术方案进行详细的论证和比较；对项目完成后可能产生的经济/社会效益预测和评价.项目评估与决策是在可行性研究报告的基础上进行的，其主要任务是对拟建项目的可行性研究报告提出评价意见，最终决策项目投资是否可行并选择满意的投资方案。,知识点2：可行性研究的阶段与步骤,.,可行性研究的阶段工作总表,.,步骤一：做好筹划准备工作步骤二：进行调查研究步骤三：做好方案选择和优化步骤四：进行财务分析和经济评价步骤五：完成可行性研究报告的编制,知识点2：可行性研究的阶段与步骤,.,知识点：建设项目经济评价,建设项目经济评价就是预先估算拟建项目的经济效益，包括财务和国民经济两个层次的经济评价。财务评价：财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的条件下，计算项目范围内的效益与费用，分析项目的盈利能力、清偿能力，以考察项目在财务上的可行性国民经济评价：国民经济评价是在合理配置国家资源的前提下，从国家整体的角度分析计算项目对国民经济的净贡献，以考察项目的经济合理性,.,建设项目经济评内容的选择，应根据项目性质、项目目标、项目投资者、项目财务主体以及项目对经济与社会的影响程度等具体情况确定。对于费用效益计算较简单，建设期和运营期较短，不涉及进出口平衡等一般项目，如果财务评价结论能满足投资决策需要，可不进行国民经济评价；对于关系公共利益、国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会发展的项目，除应进行财务评价外，还应进行国民经济评价；对于特别重大的建设项目尚应辅以区域经济与宏观经济影响分析。,知识点：建设项目经济评价,.,建设项目的经济评价，对于财务评价结论和国民经济评价结论都可行的建设项目，可予以通过；反之应予否定。对于国民经济评价结论不可行的项目，一般应予否定；对于关系公共利益、国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会发展的项目，如果国民经济评价结论可行，但财务评价结论不可行，应重新考虑方案，必要时可提出经济优惠措施的建议，使项目具有财务生存能力。,知识点：建设项目经济评价,.,财务评价报表,基本财务报表：财务现金流量表（全部资金、自有资金）损益表资金来源与运用表资产负债表财务外汇平衡表,辅助报表：固定资产投资估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表主要产出物和投入物使用价格依据表单位产品生产成本估算表固定资产折旧费估算表总成本费用表营业收入和销售税金及附加估算表,.,基本财务报表的基础数据生产规模与产品品种方案销售（营业）收入投资费用及资金筹措资料数据职工人数及工资总额产品成本费用项目实施进度财会、金融、税务及其他有关规定,.,税收.增值税是指对纳税人生成经营活动的增值额征收的一种间接税。增值税税率采用两档税率，即基本税率和低税率。低税率（13%）适用于：粮食、食用植物油；自来水、暖气、冷气、热气、煤气、石油液化气、天然气、沼气、居民用煤炭制品；饲料、化肥、农药、农机、农膜；农业产品；国务院的其他规定等。基本税率（17%）适用于除上述列举之外的其他货物以及加工、修理、修配劳务。.零税率是指纳税人出口货物的税率为零，国务院另有规定的除外。,.,.消费税消费税：对特定产品和消费行为特定环节征收的一种间接税征收范围：烟、酒及酒精、化妆品、贵重首饰及珠宝玉石、鞭炮、焰火、汽油、柴油、汽车轮胎、摩托车、小汽车。消费税税率从3%45%，共有14个档次应纳消费税额=销售额税率应纳消费税额=销售数量单位税额,.,.营业税是对在中华人民共和国境内从事交通运输业、建筑业、金融保险业、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、服务业或有偿转让五项资产和销售不动产行为的单位和个人就起营业额所征收的税。应纳税额=营业额税率税率：交通运输业、建筑业、邮电通信业、文化教育业：3%；金融保险业、服务业、转让无形资产、销售不动产：5%；娱乐业：5%20%,.,.土地增值税是对转让国有土地使用权、地上建筑物及其附着物并取得收入的单位和个人，就其转让房地产所得的增值收益征收的税。土地增值税税额=增值额适用税率增值额=取得的转让收入-扣除项目金额税率采用30%-60%的四档超额累进税率。规定扣除项目：取得土地使用权所支付的金额；开发土地的成本、费用；与转让房地产有关的税金等。,.,资源税是国家对在我国境内开采应税矿产品或者生产盐的单位和个人征收的一种税。计算公式：应纳税额=课税数量单位税额企业所得税是对中华人民共和国境内的企业（外商投资企业和外国企业除外）生产、经营所得和其他所得征收的税。税率为33%。计算公式为应纳所得税额=应纳税所得额税率其中，应纳税所得额=应纳税收入总额-准予扣除项目金额,.,知识点：建设项目经济评价指标,财务赢利能力分析指标财务盈利能力分析是分析项目的投资能否从项目的收益中可以回收并获得一定的利润，它是在财务现金流量表上计算内部收益率等指标，得出项目盈利能力水平的结论。盈利能力分析采用的主要评价指标如下：,投资利税率,.,静态评价指标1、静态投资回收期投资回收期是指用投资方案所产生的净收益补偿初始投资所需要的时间，其单位通常用“年”表示。静态投资回收期不考虑资金的资金的时间价值时回收初始投资所需的时间，满足下式：,式中：CI现金流入；CO现金流出；(CI-C0)t第t年的净收益，t=1，2，Pt；Pt静态投资回收期。,.,回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量,投资回收期Pt行业标准投资回收期Pc时，项目财务上可行。投资回收期Pt行业标准投资回收期Pc时，项目财务上不可行。经济涵义：每年的净收益抵偿总投资所需要的时间，投资回收期越短越好。优点：简单直观，反映项目的风险大小缺点：没有反映货币的时间价值,.,例：某项目方案的现金流量如下表，若基准投资回收期为5年，试用静态投资评价此方案。,项目方案的投资和净收益单位：万元,.,计算各年净现金流量及累计净现金流量如下（单位：万元）,可知：Pt=3（年）由于Pt小于基准回收期5年，故项目方案可以考虑接受。,.,例：某项目的原始投资F0=-2000元，以后各年净现金流量如下：第1年3000元第210年5000元项目计算期l0年，求回收期。解:累计净现金流量开始出现正值的年份是第年-20000十3000十5000十5000十5000十50003000O,.,2、投资利税率,投资利税率是指项目的年利税总额与总投资的比率,式中：年利税总额可以是正常生产年份的年利润总额与销售税金之和，也可以是生产其平均年利润总额与销售税金之和，年利税总额=年产品销售收入-年总成本费用；总投资包括固定投资、建设期利息及流动资金。,评价：投资利税率行业的平均投资利税率，项目可以考虑接受，否则不可行。,.,3、投资利润率,投资利润率是指项目的年利润总额与总投资的比率，计算公式为：,式中：年利润总额通常为项目达到正常生产能力的年利润总额，也可以是生产期平均年利润总额，年利润总额=年产品销售收入-年总成本费用-年销售税金及附加,评价：投资利润率标准投资利润率或平均投资利润率，则项目可以考虑接受，否则不可行。,.,4、资本金利润率资本金利润率是指项目的年利润总额与资本金的比率,式中，资本金为项目的全部注册资金。,评价：资本金利润率平均资本金利润率，则项目可以考虑接受，否则不可行。,.,动态评价指标1动态投资回收期：是考虑资金的时间价值时收回初始投资所需的时间，满足下式：,式中：i基准收益率或贴现率；Pt动态投资回收期。动态回收期=累计净现金流量折现值开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量折现值的绝对值/当年净现金流量折现值,评价：Ptn（项目的寿命期），则项目可以接受，否则不可接受。,.,例：设基准收益率ic=10%，试求项目方案的动态投资回收期。解计算各年净现金流量如下（单位：万元）,由插值法得,解得,.,2、财务净现值（FNPV)财务净现值是指投资方案在寿命期内净现金流量现值的总和。它是反映项目在整个计算期内获利能力的综合性评价指标，是对投资项目进行动态评价的重要指标。,式中：FNPV净现值；CI现金流入；CO现金流出；（CI-CO)第t年的净现金流量，t=1，2，,ni基准收益率或贴现率；n计算期。,.,当FNPV为零时，则原始投资能够被回收，能够支付资本成本费用，这样该投资方案处于盈亏平衡点位置；若FNPV为正值时，动态回收期=累计净现金流量折现值开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量折现值的绝对值/当年净现金流量折现值；若FNPV为负值时，则原始投资可能无法回收，可能支付不起资本成本费用，因此该投资方案应被拒绝。,.,3、财务净现值率（FNPVR)财务净现值率是指投资方案的财务净现金值与投资现值的比率。计算公式为：,式中：Ip投资现值。,评价：当FNPVR0时，可以考虑接受项目；当FNPVR0时，可以考虑不接受项目。,.,4、财务内部收益率（FIRR)财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。,评价:FIRRic（基准收益率），该项目财务上可行FIRRic（基准收益率），该项目财务上不可行,.,内部收益率的几何意义,NPV,IRR,IRR是NPV曲线与横座标的交点处的折现率。,.,IRR的求解线性插值法求解IRR的近似值i*(IRR),i2,i1,i*,IRR,得插值公式:,.,1）在满足i1i2且i2i15%的条件下，选择两个适当的折现率i1和i2，使NPV(i1)，NPV(i2)如果不满足,则重新选择i1和i2，直至满足为止；2）将用i1、i2、NPV(i1)和NPV(i2)代入线性插值公式，计算内部收益率IRR。,计算流程：,.,例某投资者分期付款购买一层写字楼，用于出租经营，项目现金流量见表，目标收益率ic15%，试确定项目的财务净现值、财务内部收益率及静态、动态投资回收期，并判断项目的财务可行性。,解：计算项目净现金流量Yt现金流入现金流出，结果见现金流量表,.,.,.,取i118,NPV(i1)91.8万元0。取i223,NPV(i2)7.4万元0取i325,NPV(i3)16.9万元0,.,清偿能力分析指标财务清偿能力主要考察计算期内各年的财务状况及偿债能力。资金平衡分析：通过编制资金来源与运用表来反映（要求各年累计的盈余资金始终大于零）偿债能力分析：通过资产负债表的有关数据计算负债与资本比率（不大于2.0-3.0）、流动比率（不小于1.2）和速动比率（不小于1.0）等指标来反映。,.,负债与资本比率的计算方法为,流动比率的计算方法为,速动比率的计算方法为,.,国民经济评价的主要指标及判断标准国民经济评价，主要是通过对国民经济盈利能力进行分析和对所取得的外汇效果进行分析来实现的。国民经济评价的主要指标有：经济内部收益率，经济净现值、经济净现值、经济外汇净现值、经济换汇成本和经济节汇成本等。,.,知识点：盈亏平衡分析,在这点上，经营活动即不赚钱也不赔钱，根据经营上的种种变化（价格的升降、成本的增加减少）计算它们对该点的影响，也称作量-本-利分析，即分析产量、成本、利润三者之间的关系。通常被用于衡量企业的决策所引起的产量、销售价格、固定成本和变动成本的变化对利润所产生的影响，评估项目所面临的风险水平。按照要素间的函数关系分类：线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析,.,若所分析的不确定性因素为产量(假设产量等于销售量),并且假定项目的总销售收入和总成本均是产量的线性函数,则这种平衡点分析可称为产量的线性盈亏平衡分析。盈亏平衡点：在该点上，销售收入等于生产成本，它标志着该项目不赢不亏的生产经营水平。盈亏平衡点可用产量、销售收入、生产能力利用率、销售单价来表示。确定盈亏平衡点的方法：图解法和方程式法,知识点：盈亏平衡分析,.,设总成本为C，总固定成本为F，总可变成本为V，单位可变成本为v，产量为x，设计生产能力为R，则,当销售收入等于总成本时，可求得盈亏平衡点的产量，即保本点的产量为：,由上式求出保本点的销售收入BEPs和生产能力利用率BEPi：,确定设计生产能力下的最低销售价格BEPp：,.,例3.4假设某化纤厂设计年产量为18万吨涤纶纤维，总成本为8.32亿元，其中总固定成本为1.12亿元，单位可变成本为4000元/t，销售单价为7000元/t。试分别用实际生产量、生产能力利用率、销售收入和销售单价计算此项目的盈亏平衡点。解（1）用实际生产量BEPx表示，有说明产量达到3.73万吨时，该项目即可保本。,.,（2）用销售收入BEPs表示，有说明当销售收入为2.61亿元时，即可保本。（3）用生产能力利用率BEPi表示，有说明当生产能力为设计能力的21%时，企业即可不亏不赢。（4）用销售单价BEPp表示，有说明能保本的最低销售价格为4622元/t。,.,非线性盈亏平衡分析,当市场处在竞争状态下，销售价格P就是一个变量，一般是销售价格降低，促进购买力，是销售收入增长，销售收入与销售量呈曲线关系。当产量处在较小范围内正常变动时，例如产量增长是通过加班加点或通过拼设备或搞突击、不顾产品质量等方式达到的，设备的折旧费由于设备提前报废而发生变化。产品废品率提高和因加班而增加的工资额，与产量的增长是不成比例的。生产中的动力费、燃料费属于半固定变动的费用，这些半固定变动费用与产量呈非线性关系，会出现阶梯形的成本与产量关系曲线。,.,.,知识点：效益-费用分析,财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。国民经济评价是按照资源优化的配置原则，从国家的整体角度考察项目的效益和费用，用影子价格、影子工资、影子汇率和社会基准收益率(贴现率)等经济参数，分析、计算项目给国民经济带来的净贡献，评价项目的经济合理性。社会评价是分析评价项目对实现国家(地方)各项社会发展目标所作的贡献和影响(包括项目与当地社会环境的相互影响)的一种评价方法。,.,社会评价的主要内容,.,知识点：效益费用分析,影子价格是指当社会处于某种最优市场状态下，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和对最终产品需求情况的价格。影子价格商品或生产要素可用量的任一边际变化对国家基本目标国民收入增长的贡献值。这就是说影子价格是由国家的经济增长目标和资源可用量的边际变化赖以产生的环境决定的。,.,知识点：效益费用分析,效益费用分析：分析比较各技术方案的成本（费用）与效益的关系，以便选择最优方案的一种分析方法费用（成本）是指劳动消耗的费用，效益是以价值形成表现得劳动成果或指使用价值和收益效益费用分析的基本原理：首先把技术方案的指标体系分解为费用指标和效益指标两类，对费用指标要求越小越好；对效益指标要求越大越好。用数学函数表示：设费用目标C=f1(X)则希望f1(X)最小（即C最小）；效益目标B=f2(X)，则希望f2(X)最大（即B最大）。,.,知识点：效益费用分析准则,最有效准则当成本不变时,即成本目标固定,效益最大者优最经济准则当效益不变时，即效益目标固定，成本最小者优效益成本比准则当效益与成本之比值最大者为由，即单位成本取得的效益最大这为最优方案,.,知识点7：建筑工程技术经济分析,目的：实现可行性与经济性的统一选择合理的技术形式，在满足使用功能要求的条件下力求经济选取经济效果最佳的方案通过一系列技术经济分析，可以从若干个可行性方案中选取经济效果最佳的方案改进和完善方案通过对方案的技术经济分析，可以使方案不断地得到改进和完善提高相关人员的设计和分析能力通过一系列的技术经济分析，可以积累经验，提高方案的设计和分析能力,.,知识点7：建筑工程技术经济分析,基本要求：以国家的建设方针为标准，注意方案的总体经济效果，尽可能使经济、适用、美观三者统一对建设工程项目从设计、施工、管理等方面进行全面的、综合的分析在进行技术经济分析时，灵活地采用定性分析和定量分析两种方法。在进行定量分析时，要使用多指标组成的指标体系，并注意设置主要指标和辅助指标，进行综合评价在做技术经济分析结论时，即要着眼于建筑工程项目的目前效果，也要看长期效果；既要看局部效果，又要看宏观效果，切忌片面性注意方案可比性。比选方案时如果缺乏可比性，就等于失去分析比较的标准，结果会使工作无法进行或得出错误的结论，一般说来可比性包括以下四项内容：(1)功能上的可比性；(2)消耗上的可比性；(3)价格上的可比性；(4)时间上的可比性,.,步骤：根据项目的要求，列出各种可行的技术方案：拟定各种方案的技术经济指标并收集有关资料：对各种指标进行具体的计算：进行技