分析第五章公司分析资料.ppt

第五章,公司分析,主要内容：公司的基本因素分析；公司的财务分析的基本方法；公司财务比率分析法；财务状况的综合分析法；公司重大事项分析重点：公司的基本因素分析；公司财务的比率分析法；财务状况的综合分析法,公司分析资料网上查询办法,1、该公司网站；2、中国证监会、证券交易所网站；3、乾龙、同花顺等证券分析系统，进入该证券界面，F10；4、其他财经、证券类网站相关栏目。,第一节公司分析概述,一、公司与上市公司的含义公司：全部资本由股东出资构成，股东以其认缴的出资额或认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部财产对公司债务承担责任的依公司法成立的企业法人。上市公司：股票在证交所上市交易的股份有限公司。,二、公司分析的意义公司分析是基本分析的重点，是宏观分析和行业分析的落脚点，是投资对象选择的根本依据，最适宜个人投资者使用。就投资者个人而言，宏观面分析和中观面分析难度较大，不具备分析基础，而相对简单、直接且行之有效的就是公司分析。,第二节公司基本分析,一、公司行业地位分析,公司在行业中的地位可分为领先、居中、落后。衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率投资一般选择行业龙头或有希望成为龙头的企业，因为这样的公司盈利能力和水平一般强于其他公司。当然，企业状况与市场表现不完全相同，但关联性较强。,2012年是上汽集团整体上市后正式运行的第一年，1-6月上汽集团整车销量再刷新历史数据。报告期内，公司实现国产整车销售223.3万辆，同比增长11.4%，销量继续保持国内市场领先地位。中国汽车工业协会统计的数据显示，1-6月，国内汽车产销分别为952.92万辆和959.81万辆，同比增长仅4.08%和2.93%。而上汽集团销量增速高出全国平均水平8.7个百分点，国内市场占有率比去年底提高1.4个百分点，达到22.4%。,二、公司经济区位分析,区位，地理学科名词，指事物所在具体地理位置存在的经济增长点及其辐射范围（与周边事物的联系）。上市公司是否处于合适的经济区位，其投资价值有较大差异。因为良好的区位有快速发展的环境和条件，有发展所需的资源、资金、技术、人才、制度、政策等。,分析一个公司是否能借助区位优势快速发展，主要进行以下三方面分析：（一）公司业务发展要求是否与区位内的自然条件和基础条件相适应。（二）公司业务与区位内政府产业政策是否一致，一致则会受到扶持，利于发展。（三）公司与区位内经济特色是否协调，能否充分利用区位优势，将区位优势转化为自身优势。与区位外公司是否有比较优势。,三、公司产品分析,产品是竞争的武器（一）产品的竞争能力（比较优势）企业经营格言：“人无我有，人有我优，人优我廉，人廉我转”体现在成本优势、技术优势、质量优势的竞争策略。（二）产品的市场占有情况（三）产品的品牌战略,可以通过公司产品的销售市场的地域分布情况和公司产品在同类产品市场上的占有率衡量。2010年3月27日，中国商业联合会中华全国商业信息中心在北京召开“全国大型零售企业主要经济指标及主要商品销售情况信息发布会”。发布会公布的调研数据显示：蒙牛液态奶、酸奶分别名列全国市场同类商品市场占有率第一。2011年全国市场整体占有率达到30%到32%。,班尼路被刘德华弄砸的品牌,疯狂的石头在2006年着实火了一把，身为影片的投资人，刘德华也为自己代言的班尼路在电影里做了一回嵌入式广告。影片中不仅多次出现班尼路的品牌标志，笨贼的一句：“我这是牌子货，班尼路！”更是广为流传。刘德华本想为他代言的班尼路做个顺水人情，但这次有心插柳的广告却让班尼路的管理层高兴不起来。因为这句台词，内地的小白领们都迫不及待与班尼路割袍。昨天还是时尚名牌的班尼路，今天却有可能沦为只有“小毛贼”才穿的毫无品味的地摊货。班尼路，真是成也刘德华，败也刘德华。,其实在疯狂的石头里，提及的品牌又何止一个班尼路呢？从旅店服务员拼命发短信的NOKIA手机到那瓶骗子使用的可口可乐。照理说，这些电影情节都有一些嘲讽因素在里面，可是却没有对可口可乐、NOKIA的品牌形象产生什么负面影响，为什么惟独班尼路遭遇了品牌危机？班尼路是小牌子吗？王菲、刘德华、F4等大牌明星都曾经是班尼路的品牌代言人，国内大中城市的商业步行街几乎都会有班尼路的专卖店，它还有个响亮的洋名字，说起来也是一个“牌子”。,国内企业普遍对品牌欠缺长远规划，缺乏对品牌内涵的建设。班尼路算是国内服装行业最早具有品牌意识的企业之一，但是多年以来并没有继续深化品牌建设，虽然它的品牌代言人个个都是重量级，但是长期缺乏一个鲜明的品牌形象，与目标受众更是绝少产生共鸣。当我们看到满街的班尼路专卖店，并没有想到非买不可的理由；当我们想到班尼路品牌，并没有一个特征鲜明的词跳进我们的脑海。这就使消费者对其品牌忠诚度不高，稍有风浪就会倒戈而去。,四、经营能力分析,（一）公司法人治理结构：1、规范的股权结构2、有效的股东大会制度3、董事会权力的合理界定与约束：4、完善的独立董事制度：5、监事会的独立性和监督责任：6、优秀的职业经理层：7、相关利益者的共同治理外部机制,（二）公司经理层的素质：从事管理工作的愿望专业的技术能力良好的道德品质修养人际关系协调能力（三）公司从业人员素质和创新能力较强的专业技术能力、对公司足够的忠诚度、责任感、团队合作精神与业务的创新能力。,五、公司盈利能力和成长性分析,成长性是公司投资价值的重要方面，是资本增值的基础。巴菲特就是寻找10年能增长10倍的公司，其每年的投资收益率可达23%。（一）公司盈利预测：销售收入预测、生产成本预测、管理和销售费用预测、财务费用预测、其他,某企业历史年度的主要盈利指标：,要进行2011年预测的话，再假设：,2011年预测结果如下：,（二）公司经营战略分析（三）公司规模变动特征及扩张潜力分析1、公司规模扩张的推动力：2、公司规模扩张的潜力在定性分析中，应该主要是围绕上市公司的内部条件和外部环境的整合来分析其优势或劣势、面临的挑战与发展机遇、发展的可行性与现实需要等，具体来说，包括分析公司所属产业、公司的背景和历史沿革、公司的经营管理、市场营销、公司的研究与开发、公司的融资与投资、公司潜在的项目风险。,六、基本分析在公司调研中的实际应用：,（一）公司调研的目的1、核实公司公开信息中披露的信息2、对重大事项进行实地考察和咨询3、了解公司管理层对公司未来战略的设想，判断其基本素质4、了解公司的开工率和员工精神面貌5、深入了解公司可能面临的风险。6、提高公司盈利预测模型中相关参数确定的准确性。,09-21：上实发展两项目公司获PE注资13亿公司今日宣布，拟引进天津永嘉股权投资基金和宝宏（天津）股权投资基金，分别对子公司锦绣置业、上实青岛进行增资，额度分别达到3亿元和10亿元。此次永嘉基金拟对上实发展全资子公司上海上实锦绣花城置业有限公司增资的3亿元中，1846万元进入锦绣置业注册资本，其余2.8亿元进入资本公积。增资后，永嘉基金持有锦绣置业48%股权，上实发展则持有52%股权。上实发展同日还公告，上实发展拟对全资子公司成都上实置业有限公司增资2.9亿元，增资后该公司注册资本由1000万元增加至3亿元。,（二）公司调研的对象：（三）公司调研的分类内容及重点（四）公司调研的流程首先，调研前的室内案头工作，其次编写调研计划，然后实地调研，接着编写调研报告，最后发表报告。（五）公司调研所涉及的防止内幕信息及分析师职业道德问题：,第三节公司财务分析,上市公司财务分析主要是根据公司公布的财务报表的有关数据，运用比较、比率等方法经过计算、加工，判断企业经营状况，分析其投资价值的方法。是定量分析法。公司基本分析和财务分析两种分析方法相辅相成，缺一不可。只有定量分析使用的都是过去的资料，不能考虑到公司的发展变化；只有定性分析又缺乏数据依据，不够准确。只有共同使用才能得出正确结论。,一、公司主要的财务报表,资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表分析中运用的报表数据都假设为真实的、准确的，不对报表数据的准确性作判断。,资产负债表,一、流动资产合计货币资金短期投资应收票据应收账款存货待摊费用二、长期投资合计长期股权投资长期债权投资三、固定资产合计固定资产原值减：累计折旧固定资产净值四、无形资产和其他资产,一、流动负债合计短期借款应付票据应付账款应缴税金二、长期负债合计长期借款应付债券三、股东权益合计优先股票股本普通股票股本资本公积盈余公积未分配利润,利润表及利润分配表,一、主营业务收入减:主营业务成本主营业务税金及附加二、主营业务利润加：其他业务利润减：营业费用管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益营业外收入减：营业外支出,四、利润总额减：所得税五、净利润加：年初未分配利润盈余公积金转入六、可供分配利润减：提取法定盈余公积金提取法定公益金七、可供股东分配的利润减：应付优先股票股利提取任意盈余公积金应付普通股票股利转作股本的普通股票股利八、未分配利润,现金流量表,一、经营活动产生的现金流量净额销售商品、提供劳务收到的现金收到增值税销项税额现今收入小计购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金现金支出小计二、投资活动产生的现金流量净额收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金处置固定资产而收回的现金净额现今收入小计构建固定资产所支付的现金权益性投资所支付的现金现金支出小计,三、筹资活动产生的现金流量净额吸收权益性投资所收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金现金流入小计偿还债务所支付的现金分配股利或利润所支付的现金偿付利息所支付的现金现今流出小计四、汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额加：期初现金及现金等价物余额六、期末现金及现金等价物余额,二、公司财务报表分析的目的与方法,（一）主要目的：1、共同目的：为有关各方提供信息：公司的经理人员、现有投资者及潜在投资者、公司的债权人，还包括供应商、政府、雇员、中介机构等。2、一般目的：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。,（二）分析方法与原则,1、分析方法（1）比较分析法（2）因素分析法常用比较分析方法有：单个年度财务比率分析公司不同时期财务数据比较分析可比公司之间财务指标比较分析。,2、财务报表分析的原则（1）全面原则（2）考虑个性原则,三、公司财务比率分析,需进行六个方面的分析（一）变现能力分析（二）营运能力分析（三）长期偿债能力分析（四）盈利能力分析（五）投资收益分析（六）现金流量分析,（一）变现能力分析,是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的关键。1、流动比率2、速动比率,增强变现能力的因素：（1）可动用的银行贷款指标；（2）准备很快变现的长期资产；（3）偿债能力的声誉减弱公司的变现能力的因素：（1）未作记录的或有负债；（2）担保责任引起的负债。,（二）营运能力分析,是指公司经营管理中利用资金运营的能力，主要表现为资产管理及资产利用的效率。1、存货周转率和存货周转天数,2、应收账款周转率和应收账款周转天数该指标反映年度内应收帐款转为现金的平均次数，它说明应收帐款流动的速度。应用：与同行业平均水平比较,3、流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强公司盈利能力。4、总资产周转率,（三）长期偿债能力分析,1、资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。一般企业该指标的正常值是30%50%；特殊企业不受此限制。,2、产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系。一般来说，股东资本大于借入资本较好该指标的正常值是：大于或等于1。,3、有形资产净值债务率更为谨慎、保守地反映了公司清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。4、已获利息倍数用以衡量偿付借款利息的能力,5、影响长期偿债能力等其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目,（四）盈利能力指标,1、营业净利率反映每1元营业收入带来的净利润是多少，表示营业收入的收益水平。,2、营业毛利率表示每1元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有总够大的毛利率便不能盈利。,3、资产净利率是公司净利润与平均资产总额的百分比可表明公司资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高,4、净资产收益率加权平均净资产收益率=,企业的获利能力取决于公司的经营管理（销售利润率）、投资管理（总资产周转率）和融资政策（权益乘数或财务杠杆）通过分析就可以发现公司哪个方面出现问题或更好了,案例,某投资者对宝钢股份进行研究，希望通过杜邦分析来了解该公司的净资产收益率主要由哪些因素推动的，因此他搜集了2009年和2010年的数据，通过比较分析宝钢股份业绩变化的驱动因素和趋势。,2009年2010年总资产1510595818833580总权益81960558850401收入1577914719127349净利润13010261271833,经过计算，2009年2010年销售利润率0.08245220.066493总资产周转率1.04456451.015598总资产收益率0.08612670.06753权益乘数1.84307672.127992净资产收益率0.15873810.143703可以看出，净资产收益率下降。原因：1、总资产周转率基本保持不变，所以该项不是导致净资产收益率下降的主要原因。,2、销售利润率从8.25%下降为6.65%，这说明公司的盈利能力出现了下降，导致下降的原因可能是由于生产成本上升、产品竞争力下降、产品需求不旺、替代产品出现等，这需要结合其他的数据分析，尤其要注意年报中管理层讨论部分的内容。3、权益乘数从1.84上升为2.13，这会导致净资产收益率上升，这会部分缓解公司净利润率下降的趋势，但是要注意财务杠杆上升可能导致的财务风险的增加。而且财务杠杆不能无限上升，这不是提高收益率的根本方法。,4、2010年资产收益率下降，也就意味着单位资产产生的利润下降，或者说利润的增长速度无法弥补资产增长导致的摊薄效应5、对投资者来说意味着股东获得的收益降低，这是企业投资价值可能下降的一种表现，股东需要对这一下降引起重视，若在若干年中这种趋势不能扭转的话，意味着企业的经营能力出现了严重缺陷。,（五）投资收益分析,1、每股收益,以南京中商该公司原有总股本8626万股，9月6日又增发新股3500万股，即达到现有总股本12126万股。而南京中商去年实现净利润26597万元26597万元8626万股031元。,而按加权平均每股收益算，南京中商去年初总股本8626万股，9月份发行3500万新股，当年只有3个月（1012月）多了3500万股，即达到现有总股本12126万股，按全年平均计算增加了3500万312875万股，期末计算每股收益时，公司总股本按8626万加上875万计算，每股收益为26597万元（8626万股875万股）028元。即加权平均每股收益为028元。,2、市盈率是每股市价与每股税后净利润的比率，也称本益比，是衡量企业价格水平的重要指标，反映投资者对该企业每元利润所支付的价格，也反映投资者收回投资所需时间。,3、股利支付率,4、每股净资产,5、市净率表明股价以每股净值的若干倍在流通转让，评价股价相对于净值而言是否被高估。是投资者判断某股票投资价值的重要指标,（六）现金流量分析,现金流量分析是在现金流量表出现以后发展起来的，其方法体系并不完善，一致性也不充分。现金流量分析不仅要依靠现金流量表，还要结合资产负债表和利润表1、流动性分析所谓流动性，是指将资产迅速转变为现金的能力。一般来讲，真正用于偿还债务的是现金流量，所以，现金流量和债务的比较可以更好的反映公司偿还债务的能力。,1、流动性分析（1）现金到期债务比（2）现金流动负债比（3）现金债务总额比,2、获取现金能力分析（1）销售现金比率（2）每股营业现金净流量（3）全部资产现金回收率,3、财务弹性分析是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。（1）现金满足投资比率（2）现金股利保障倍数,4、收益质量分析从现金流量表的角度来看，收益质量分析主要是分析会计收益与现金净流量的比率关系，其主要的财务比率是营运指数经营所得现金=经营净收益+非付现费用=净利润-非经营收益+非付现费用,四、会计报表附注分析,（一）会计报表附注项目企业的年度会计报表附注一般披露如下内容：1、不符合会计核算前提的说明；2、重要会计政策和会计估计的说明；3、重要会计政策和会计估计变更的说明以及重大会计差错更正的说明；4、或有事项的说明；5、资产负债表日后事项的说明；6、对关联方关系及其交易的说明；7、重要资产转让及其出售的说明；,8、企业合并、分立的说明9、会计报表重要项目的说明10、企业所有者权益中，国家所有者权益各项目的变化数额及变化原因11、收入说明12、所得税的会计处理方法13、合并会计报表的说明14、企业执行国家统一规定的各项改革措施、政策，对财务状况发生重大事项的说明。15、企业主辅分离辅业改制情况的说明16、有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项,（二）对会计报表附注项目的分析,1、重要会计政策和会计估计及其变更的说明。（1）会计政策是企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业采纳的具体会计处理方法，是指导企业进行会计核算的基础。（2）会计估计是指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所做的判断。在会计报表附注中需披露会计估计的程序及方法。,2、或有事项：3、资产负债表日后事项：4、关联方关系以及交易的说明：,（三）报表附注对基本财务比率的影响分析,1、对变现能力比率的影响：2、对营运能力比率的影响：（1）对应收帐款周转率的影响：（2）对存货周转率的影响：3、对负债比率的影响：4、对盈利能力比率的影响：,影响企业利润的主要因素包括：（1）存货流转假设：（2）计提的损失准备：（3）长期投资核算方法：（4）固定资产折旧是采用加速折旧法还是直线法：（5）收入确认方法：（6）或有事项的存在：（7）关联方交易：,五、财务状况的综合分析,（一）沃尔评分法1928年，亚历山大沃尔提出了信用能力指数的概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权负债比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。,沃尔比重评分法,沃尔比重评分法的公式为：实际分数实际值标准值权重。当某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加，掩盖情况不良的指标，从而给管理者造成一种假象。,如：根据中煤能源2010年的财务报表数据,沃尔的评分法从理论上讲有一个明显的问题，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。这个问题至今仍然没有从理论上得到解决。尽管沃尔的方法在理论上还有待证明，在技术上也不完善，但它还是在实践中被应用。,（二）综合评价方法,一般认为，公司财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，第三是成长能力。三者之间的比重为5：3：2。标准比率应以本行业平均数为基础，适当进行理论修正。再给每个指标评分时规定上限和下限，上限为正常分值的1.5倍，下限为正常分值的0.5倍。给分时不用“乘”，而用“加”、“减”来处理。,练习,1、选择同一行业中的五家上市公司分别运用沃尔比重评分法进行分析，给出评分2、选择同一行业中的五家上市公司分别运用综合评价方法进行分析，给出综合评分,六、EVA业绩评价的新指标,（一）EVA与传统会计方法的区别：传统的财务业绩评价指标没有考虑权益性融资成本，而且大多是根据公开的财务报表信息计算的，各种指标具有相当的弹性，不能客观准确地反映企业的经营业绩。EVA是通过对会计报表进行合理的调整和计算得到的，比较准确揭示了企业经营的经济效益。,（二）EVA的计算：EVA是公司税后的营业利润与资本成本的差额EVA=税后净营业利润-资本成本其中：资本成本=资本成本率公司使用的全部资本,基本思想是强调对全部成本费用的计量，要求企业管理者无论是运用债务，还是运用权益资本都要充分考虑其成本费用。其核心理念是资本获得的收益至少要能够弥补投资者应承担的风险。从经营利润中扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本之后，才是股东从经营活动中得到的增值收益,EVA的简化计算,销售收入-生产成本-销售/管理费用+/-EVA调整-营运所得税=NOPAT调整后的资本X资本成本率=资本费用NOPAT-资本费用=EVA,利润表科目,资产负债表科目,提高公司的EVA的途径：一是消减成本，降低纳税，在不增加资金的条件下提高NOPAT；二是从事有利可图的投资，即从事所有净现值为正的项目，这些项目带来的资金回报率高于资本成本，使得NOPAT增加额大于资金成本的增加额；三是对于某些业务，当资金成本的节约可以超过NOPAT的减少时，就要撤出资本；四是调整公司的资本结构，实现资金成本最小化。,（三）市场增加值MVA,市场增加值=市值-资本市值=股票价格股票数量+债务资本市值资本=权益资本账面值+债务资本账面值MVA是市场对公司未来获取经济增加值能力的预期反映。从理论上讲，证券市场越有效，企业的内在价值和市场价值越吻合，市场增加值越能反映公司现在和未来获取经济增加值的能力。,EVA在企业管理和价值评估中的用途：对于企业经营管理者来说，EVA可以作为企业财务决策的工具、业绩考核和奖励依据，可以作为企业内部财务和管理知识培训的手段，以便加强内部法人治理结构，提高管理水平。对于证券分析人员和投资者来说，EVA是对企业基本面进行定量分析、评估业绩水平和企业价值的最佳理论依据和分析工具之一。,七、财务分析中应注意的问题,（一）财务报表数据的准确性、真实性与可靠性（二）财务分析结果的预测性调整（三）公司增资行为对财务结构的影响1、股票发行增资对财务结构的影响2、债券发行增资对财务结构的影响3、其他增资行为对财务结构的影响,第四节公司重大事项分析,一、上市公司重大事件：,重大事件：指发生可能对上市公司证券及衍生品种交易价格产生较大影响但投资者尚未得知的事件。上市公司对重大事件应立即披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。,二、公司的资产重组：,（一）资产重组方式：资产重组：指企业资产的拥有者、控制者与企业外部的经济主体进行的、对企业资产的分布状态进行重新组合、调整、配置的过程，或对设在企业资产上的权利进行重新配置的过程。资产重组不包括企业内部资产的重新组合以及企业对外正常的投资行为。,根据重组对象的不同，可以分为：对企业资产的重组对企业负债的重组对企业股权的重组根据债务重组的对方不同，分为：与银行之间的重组与债权人之间的资产重组根据是否涉及股份的存量和增量，分为：战略性资产重组战术性资产重组。,1、购买资产：2、收购公司：3、收购股份：4、合资或联营组建子公司：5、公司合并：6、股权置换：7、股权资产置换：8、资产置换：,9、资产出售或剥离：10、公司分立：11、资产配负债剥离：12、股权的无偿划拨：13、股权的协议转让：14、公司股权托管和公司托管：15、表决权信托与委托书：16、股份回购：17、交叉控股：,（二）资产重组对公司的影响,从理论上讲，资产重组可以促进资源的优化配置，有利于产业结构的调整，增强公司的市场竞争力，从而使一批上市公司从小变大、由弱变强。但实践中，许多上市公司资产重组后，其经营和业绩并没有得到持续、显著的改善。原因是重组后的整合并不成功。,（三）资产重组常用的评估方法1、市场法：（1）行业内的可比性：（2）应用市场法估计目标公司时需要注意的问题：（3）估价指标和比率系数的选择：（4）优缺点：优点：从统计的角度总结出相同类型公司的财务特征，得出结论有一定的可靠性；市场价值法简单易懂，容易使用。缺点：缺乏明显的理论依据。,2、重置成本法：（1）重置成本法及其理论依据：理论依据是：第一，资产的价值取决于资产的成本。第二，资产的价值是一个变量，除了市场价格以外影响资产价值量化的因素还包括：物理损耗功能性损耗经济性损耗,（2）重置成本法中各类指标的估算：被评估资产评估值=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值被评估资产评估值=重置成本成新率第一，重置成本的含义：重置成本分为复原重置成本和更新重置成本。复原重置成本：指运用原来相同的材料、建筑或制造标准、设计、格式及技术等，以现时价格复原构建这项全新资产所发生的支出。更新重置成本：指利用新型材料，并根据现代标准、设计和格式，以现时价格生产或建造具有同等功能的全新资产所需的成本。,第二，重置成本的估算方法：直接法：按人工成本比例法计算：间接成本=人工成本总额成本分配率成本分配率=间接成本额/人工成本额100%按单位价格法计算：间接成本=工作量（按工日或工时）单位价格/工日或工时按直接成本百分率计算：间接成本=直接成本间接成本占直接成本的百分率,功能价值法：被评估资产重置成本=被评估资产产量/参照物年产量参照物重置成本物价指数法：资产重置成本=资产原始成本（资