资管新规下的私募基金与信托.ppt

资管新规下的私募基金与信托二一八年,2,内容概要,揭开私募基金的面纱,一,2017/6/11,私募基金与信托公司的“相爱相争”,二,资管新政下：私募基金与信托公司何去何从,三,（一）什么是私募基金（二）我国私募基金的监管体系（三）私募基金的分类（中基协）（四）产业基金介绍（五）私募基金的组织形式（六）私募基金管理人（七）私募基金的“募、投、管、退”,4,一、揭开私募基金的面纱,（一）什么是私募基金,（1）,（2）,（3）,（4）,资金募集,投资对象,企业资金和管理,流动性,2017/6/11,非公开合格投资者,5,1.私募VS公募,一、揭开私募基金的面纱,（一）什么是私募基金,（1）,（2）,（3）,（4）,募集的对象不同,募集的方式不同,信息披露要求不同,监管不同,2017/6/11,（3）,（4）,业绩报酬不同,投资限额不同,6,2.私募VS非法集资,一、揭开私募基金的面纱,（一）什么是私募基金,（1）,（2）,（3）,（4）,是否公开募集,是否注册备案,是否真实项目,是否人数众多,2017/6/11,（5）,是否承诺收益,7,3.广义私募VS狭义私募,一、揭开私募基金的面纱,（一）什么是私募基金,2017/6/11,8,（二）我国私募基金的监管体系,2017/6/11,一、揭开私募基金的面纱,9,（二）我国私募基金的监管体系,2017/6/11,整体时间轴把握,基金业协会备案系统特别提示和分类公示,一、揭开私募基金的面纱,投资者适当性,10,一、揭开私募基金的面纱,2017/6/11,（三）私募基金的组织形式,三种组织形式：有限合伙型公司型契约型,11,2017/6/11,一、揭开私募基金的面纱,私募基金登记备案相关问题解答（十三）,专业化管理原则,（四）私募基金的分类（中基协）,12,2017/6/11,（五）产业基金介绍产业投资基金政府出资产业投资基金,一、揭开私募基金的面纱,13,2020/4/27,政府出资产业投资基金,私募股权投资基金,私募基金,（五）产业基金介绍政府出资产业投资基金与私募基金、私募股权投资基金以及政府引导基金,定义：政府出资产业投资基金，是指有政府出资，主要投资于非公开交易企业股权的股权投资基金和创业投资基金。特点：政府出资；产业投资出资形式：全部由政府出资；与社会资本共同出资或向符合条件的已有产业投资基金投资,政府引导基金,14,2017/6/11,发改委、证监会和财政部三重监管下的政府出资产业投资基金监管机制,三重监管的形成过程,（五）产业基金介绍;政府出资产业投资基金,一、揭开私募基金的面纱,15,2017/6/11,双重登记备案,证监会：根据证券投资基金法和私募投资基金监督管理暂行办法，政府出资产业投资基金属于股权类基金，应当在产品募集完毕时通过中基协备案系统进行产品备案。,中基协备案系统+发改委登记系统,发改委：根据2800号文，自2017年4月1日起，政府出资产业投资基金在募集完毕后20个工作日内，还须在发改委体系内的“政府出资产业投资基金信用信息登记系统”进行登记。,（五）产业基金介绍;政府出资产业投资基金,一、揭开私募基金的面纱,16,一、揭开私募基金的面纱,（六）私募基金管理人,2017/6/11,机构,要求1.合法并登记2.保护投资人利益3.机构担任,17,一、揭开私募基金的面纱,（六）私募基金管理人,2017/6/11,私募基金管理人登记,18,一、揭开私募基金的面纱,（六）私募基金管理人,2017/6/11,私募基金管理人内部控制,19,一、揭开私募基金的面纱,2017/6/11,（七）私募基金的“募”、“投”、“管”、“退”1.私募基金的钱从何而来2.募集到资金以后如何投资3.怎样管理私募基金4.私募基金的退出方式,20,一、揭开私募基金的面纱,2017/6/11,1.私募基金的钱从何来,个人投资者,机构投资者,政府引导基金各类母基金社保基金金融机构的基金,目前基金主流募集的对象,21,1.私募基金的钱从何来,2017/6/11,产品模式,投顾模式,一、揭开私募基金的面纱,银行、保险等金融机构委外投资业务模式,22,2017/6/11,银行委外基金案例,1.私募基金的钱从何来,一、揭开私募基金的面纱”,23,2017/6/11,2.募集到资金以后如何投资,一、揭开私募基金的面纱,投资模式模式一：股权投资模式二：债权投资模式三：股+债,24,2017/6/11,管理类型,3.怎样管理私募基金,一、揭开私募基金的面纱,25,2017/6/11,4.私募基金的退出方式,一、揭开私募基金的面纱,清算退出,（一）私募基金与信托计划的异同（二）信托公司与私募基金的结合路径,27,二、私募基金与信托计划的“相爱相争”,（一）私募基金与信托计划的异同,2017/6/11,1.契约式私募基金与信托计划同属信托法律关系信托法律关系契约式私募基金具备信托法律特性,28,二、私募基金与信托计划的“相爱相争”,2.私募基金与信托计划均属于广义的私募基金,2017/6/11,大资管行业,公募基金行业,私募基金行业,证券投资基金,私募基金业务,基金公司及其子公司特定客户资产管理业务,证券公司资产管理业务,期货公司资产管理业务,信托业务,银行理财业务（私人银行、机构）,保险资产管理业务,证监会,银监会,保监会,29,二、私募基金与信托公司的“相爱相争”,2017/6/11,3.私募基金与信托计划的区别,30,2017/6/11,（二）信托公司与私募基金的结合路径,二、私募基金与信托公司的“相爱相争”,31,二、私募基金与信托公司的“相爱相争”,（二）信托公司与私募基金的结合路径,2017/6/11,信托计划投私募基金,【案例】中冶产业基金+中建投信托建泉52号集合资金信托计划,32,二、私募基金与信托公司的“相爱相争”,信托计划备案为私募基金,2017/6/11,信托公司为主导的模式1.非结构化PE信托模式,33,二、私募基金与信托公司的“相爱相争”,信托计划备案为私募基金,2017/6/11,信托公司为主导的模式2.结构化PE信托模式,34,二、私募基金与信托公司的“相爱相争”,信托计划备案为私募基金,2017/6/11,以私募股权投资机构为核心的结构化PE信托模式,35,二、私募基金与信托公司的“相爱相争”,（二）信托产品备案为私募基金,2017/6/11,双GP联动模式,36,二、私募基金与信托公司的“相爱相争”,（二）信托公司与私募基金的结合路径,2017/6/11,2016年3月18日银监会“58号文”“穿透”原则按“穿透”原则向下识别底层资产，资金最终投向符合银、证、保各类监管规定和合同约定，将相关信息向投资者充分披露。,（一）金融监管风暴席卷：告别监管套利时代（二）资管行业监管新政变化趋势与特点（三）资管新规的几个关键词（四）资管新规对私募基金的影响（五）资管新规对信托公司的影响（六）展望未来：蹲下是为了更好地起跑,38,三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（一）金融监管风暴席卷：告别监管套利时代,2017/6/11,39,2017/6/11,40,三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（二）资管行业监管新政变化趋势与特点,2017/6/11,监管协调性明显增强监管政策目标更加统一监管政策工具更加趋同监管政策标准更趋一致,41,三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（三）资管新规的几个关键词,2017/6/11,1.控风险：金融机构去杠杆（1）证监会“新八条底线”：1）限制结构化产品的负债端杠杆率水平2）限制集合资产管理产品的投资端杠杆率水平3）明确风险与收益相匹配，禁止保本承诺（2）银监会58号文杠杆比例,42,三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（三）金融监管风暴热点问题探讨,2017/6/11,2.去通道：减少多层嵌套（穿透核查）（1）去通道禁止通道业务（2）禁止多层嵌套不能嵌套（两种情形）（3）要求信托公司按穿透性原则和实质重于形式原则进行风险计量、足额计提资本,43,三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（三）金融监管风暴热点问题探讨,2017/6/11,禁止多层嵌套情形一,44,三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（三）金融监管风暴热点问题探讨,2017/6/11,禁止多层嵌套情形二：委外产品,返回,45,三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（三）金融监管风暴热点问题探讨,2017/6/11,3.统一监管：消除监管套利根基,46,三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（四）资管新政对私募基金的影响,2017/6/11,1.优先劣后产品和杠杆倍数,2.私募基金作为非持牌金融机构与银行同业合作被禁3.非标投资产品4.产品嵌套5.房地产领域私募基金业务的影响,47,三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,2017/6/11,48,三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（五）资管新政对信托公司的影响,2017/6/11,1.泛资管加速协调监管，业务回流缓冲通道压力,2.通道业务产品受限，对信托其实是利好,49,三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（五）资管新政对信托公司的影响,2017/6/11,3.银监会对非持牌金融机构、银行理财投特定目的载体及银行