中国阳光私募基础知识-现状及展望

中国阳光私募,演讲人：杨志为,主要内容,定义结构产品要素为什么要投资阳光私募,定义什么是阳光私募,私募基金通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设定的基金。其合作通过“君子协议”来进行。,阳光私募证券投资集合信托产品的俗称，产品由信托公司作为法律上的发行主体和受托人，形式上对产品的成立、运营和管理负责，而实质上管理人为信托公司聘请专业的投资顾问。与不受监管的灰私募相比，这一类私募受银监会监管，保证了资金安全和运作规范化、透明化。,私募就是狼，散户就是羊。,定义私募与公募,信托投顾银行券商投资人,结构,投资人（委托人）,银行（托管）,券商（交易）,投资顾问（投资决策）,信托,1.作用：搭建运作平台，负责监管，最后的担保人；设立信托帐户，开设在托管行；到券商开立证券交易帐户。2.特点：类公募的监管模式3.现状：国内阳光私募的主流4.趋势：未来5年规模上万亿5.问题：投资能力弱，监管能力大打折扣。,结构信托,据私募排排网研究中心对全国41个信托公司统计结果显示，中融信托、华润深国投、外贸信托、中信信托等10家信托公司历年来共发行信托产品916只，占发行总数的74.23%。,信托公司阳光私募发行总数前十名：,作用：实际上的投资决策者现状：上海、深圳、北京是阳光私募的主要聚集地。2010年，三个城市发行各类型阳光私募分别为437只、278只、250只，占全国所有地区发行总量的78%。,结构投顾（阳光私募）,国内阳光私募主要聚集地（来源：私募排排网）,特点：1.最求绝对回报。2.操作灵活。3.精英化。4.富有个性。5.道德和利益的高度统一。,结构投顾（阳光私募）,但斌：投资是一种信仰,江晖：我们需要坚持,魏上云：选私募比选时机更重要,JP摩根：以第一流的方式从事第一流的业务,索罗斯：市场总是错的,巴菲特：市场有效,问题极大的自由与极大的利益考验监管模式与经营模式之困英雄与团队的冲突法律地位不明确,结构投顾（阳光私募）,公正与自由,林少立：三洋清盘,李旭利：公私之争,龙小波：英雄与团队,趋势监管模式以银监会为主，转向证监会为为主经营模式信托模式与有限合伙制长期共存身份地位更加明确产品类型TOT加快发展管理规模继续飞速发展，未来5年上万亿元,结构投顾（阳光私募）,结构券商,现状：截至2010年全国参与阳光私募的券商共63家，其中15家券商托管的产品数达10只以上，国信证券托管的信托产品113只，是全国参与阳光私募业务最多的一家。特点：了解私募，与私募合作紧密，常常与私募在交易方面有深度合作。问题：由于与私募合作紧密，彼此利益相关，评价可能会有失公正。趋势：加强研究力量，加大与私募的合作力度，发行TOT。,数据来源：私募排排网,国内10大私募交易券商：,结构银行,现状：在整个链条中，银行最为强势，掌握着高端客户资源，在私募在募集资金方面占有绝对主导权。问题：1.缺乏专门的研究人员，对私募缺乏了解；2.偏向保守和低风险，对私募的挑选条件非常严格，很可能将一些有发展潜力的私募排除在外；3.提取的费用较高。趋势：在银信合作暂停和紧缩货币的政策下，加大对私募的代销力度，加大TOT的发行力度。,私募排排网调查：银行渠道对私募的作用,现状：阳光私募管理规模1200亿元；私募整体管理规模1.2万亿元。2010中国私募财富白皮书（福布斯中文版）：38.3万名千万富豪，拥有22.4万亿元可投资资产。特点：1.投资渠道较单一，30-50%的资产投资于房地产；2.控制欲强，对自己的投资能力过于自信；3.期望高回报。问题：1.对财富管理缺乏了解；2.对阳光私募缺乏分辨能力和信任感；3.专业的理财机构尚处于初步发展阶段，难以满足他们的高标准、个性化的要求。趋势：1.中国经济发展、通涨成常态、转型升级，富人投资欲望更强；2.投资渠道多元化；3.加深对第三方专业理财机构的了解和合作程度。,结构投资人,产品要素,不断问“为什么”的人，要比不断地问“赚多少”的人会成功而且幸福许多。（钟兆民）Why（为何选择投资私募）Where（中国的私募可以投资吗）When（现在可以开始投资私募吗）What（什么样的私募可以投资）Who（谁来帮我找私募投资）,为什么要投资阳光私募（五个W）,Why为什么选择投资私募,投资是否成功，与智商、学历、过去的成功毫不相干。散户和专业投资者，不是能力的不同，而是族群的不同，基因的不同。这种智慧，与其说是表现在智力方面，不如说是表现在性格方面。（格雷厄姆）,私募就是狼，散户就是羊。（罗伟广）,Where中国的私募可以投资吗,投资，是一种信仰。（但斌）,2010.8.30一名僧侣在远眺上海世博会开幕式，上海,要相信中国市场充满机会，相信所选择的私募基金管理人的能力，一定能够战胜短期的市场波动，并最终带来超过其它投资方式及市场平均的投资回报。阳光私募2010年平均收益率为6.4%，跑赢大盘18.91%，也跑赢股票型公募基金3.39%。,When现在可以开始投资吗,过多考虑“入市时机”，会错过许多机会。1、市场疲软时担心风险，想等“情况明朗些”或“市场见底后”再入市。2、当市场转强、开始反弹时，又怕涨太高了不安全，也不敢入市，结果错过后续更大的机会。为什么无需过多考虑“入市时机”1、市场，尤其是短期走势，很难预测。2、购买信托，就是让私募来帮你投资，其中就包括“帮你应对市场的波动和不确定性”，因此，对市场的顾虑，应交给私募去操心。3、如果决定通过购买私募“入市”的话，选择私募就比去“预测市场、选择入市时机”更重要。,选择私募，比选择时机更重要。（魏上云）,什么时候结婚不重要，重要的是跟谁结婚。图为新娘挽着父亲的手。,What什么样的私募可以投资,有优秀的过往业绩。诚信经营，无违法违规行为。投研团队配合默契，人员稳定。形成稳定的盈利模式，业绩可持续。投资理念、投资风格成熟。风险控制能力强。,只有回过头来，才能理解生活，但是，生活必须往前走。（齐克果）,图为：摄影师“另一种视角看生活系列”,Who谁来帮我找私募投资,让专业的人做专业的事。除非你想成为专业人员，否则请找专业人员帮忙。业余投资者的最大问题甚至最可怕的敌人，很可能就是