再定价模型的缺陷.ppt

金融风险管理,第八章利率风险,评估利率风险的模型:再定价模型期限模型久期模型（有效期限模型）,再定价模型,再定价模型，又称融资缺口模型：是用账面价值现金流量的方法去分析再定价缺口。注重利率变化对金融机构净利息收入NII的影响其区别于其他用市场价值定价的模型利率敏感性：在某个未来的期限内将对资产或负债进行重新定价.利率敏感性资产（RSA）利率敏感性负债（RSL）再定价缺口：GAP=RSA-RSL.,商业银行根据要求汇报下列不同期限分类的资产和负债的再定价缺口:1天；1天3个月；3个月6个月；6个月12个月；1年5年；5年以上.,再定价缺口,资产负债缺口累计缺口1天$20$30$-10$-101天-3个月3040-10-203个月-6个月7085-15-356个月-12个月9070+20-151年-5年4030+10-55年以上105+50,净利息收入变化,NIIi=(GAPi)Ri=(RSAi-RSLi)Ri其中：NIIi=在第i个期限等级内，净利息收入的变化值GAPi=在第i个期限等级内，资产和负债之间账面价值的差额Ri=在第i个期限等级内，对资产和负债造成影响的利率的变化值,例1:假设某金融机构一天内资产和负债再定价的差额为-$1000万.如果利率上升1%,那么金融机构未来一天的净利息收入的变化是多少？NIIi=(-$1,000)万.01=-$10万.,累积缺口,例2:根据上述信息，如果我们考虑的期限是1年期的累积缺口？CGAPi=(-$10)+(-$10)+(-$15)+$20=-$15百万NIIi=(CGAPi)Ri=(-$15)(.01)=-$0.15百万,累积缺口率,累积缺口率：CGAP/总资产例如:CGAP/总资产=-$15/$270=-0.056,或-5.6%,简化的金融机构资产负债表（单位：百位美元）,1年期限的利率敏感性资产,短期消费贷款：$503个月的国库券：$306个月的中期国库券：$3530年期浮动利率抵押贷款：$40,1年期限的利率敏感性负债,包括：3个月期大额可转让存单：$403个月期银行承兑汇票：$206个月期商业票据：$601年期定期存款：$20其中：活期存款和存折储蓄存款未考虑.,RSAs与RSLs的利率变化相同,例如:假设RSAs和RSLs的利率都上升1%，一年期的预期净利息收入变化为？NII=CGAPR=$15百万.01=$0.15百万CGAP效应：当CGAP为正数时，利率变化和NII的变化正相关.当CGAP为负数时，利率变化和NII的变化负相关.,金融机构可以通过调整资产和负债的结构以便从利率变化的中受益.再定价缺口为正：利率上升，NII增加再定价缺口为负：利率下降，NII增加,RSAs与RSLs的利率变化不同,如果RSAs与RSLs的利率变化不同,NII=(RSARRSA)-(RSLRRSL)例如:假设某个时点RSA与RSL相等，均为155（百万美元），如果RSA的利率上升1.2%，RSL的利率上升1.0%，NII的变化值为多少？NII=利息收入-利息支出=($1551.2%)-($1551.0%)=$155(1.2%-1.0%)=$310,000,RSAs与RSLs的利率变化不同,利差效应：如果RSAs与RSLs的利率差增加，当利率上升（下降）时，利息收入比利息支出增加（减少）得更多（少）；如果RSAs与RSLs的利率差减少，当利率上升（下降）时，利息收入比利息支出增加（减少）得更少（多）；,再定价模型的缺陷,缺陷:忽略了利率变化的市场价值效应忽略了表外业务的现金流量问题过度综合问题支付流量问题,到期期限模型,应用市场价值记账法来表示资产和负债的价值，侧重于利率变化对金融机构的资产，负债及其净值的影响。对于固定收入资产和负债:利率的上升（下降）将导致资产或负债市场价值的减少（增加）当利率上升（下降）时，固定收入资产或负债的期限越长，它的市场价值下降（上升）的幅度越大；当利率上升时，长期债券的价值随着期限的增加而下降，但是下降的速度是递减的。,资产和负债组合的期限模型,资产（或负债）组合的期限，是组成该组合的各项资产（或负债）期限的加权平均；前述单个证券的三个原理同样适用于组合的情况；期限缺口（MA-ML)0，0或=0特别地，大多数商业银行属于MA-ML0,利率变化的影响作用,期限缺口的大小决定了当利率变化时资产和负债市场价值的变化，进而对资本价值的影响。要想免疫利率风险则需要调