政府债务PPT课件

精品课件,1,第15章政府债务,精品课件,2,概要,15.1政府债务的概念及其分类15.2债务偿还能力与债务负担15.3政府债务与后代负担15.4政府债务风险及其管理,精品课件,3,引例,美国橘县政府破产的启示,精品课件,4,15.1政府债务的概念及其分类,15.1.1政府债务的概念界定15.1.2会计学视角的政府债务分类15.1.3公共风险视角的政府债务分类,精品课件,5,15.1.1政府债务的概念界定,债是按照约定的条件，在当事人之间产生的特定的权利义务关系，享有权利的人是债权人，负有义务的人是债务人。政府债务是政府作为债务人，与债权人发生的权利义务关系。会计学视角：政府债务是政府由于过去事项引起的现时义务，该义务的履行预期会导致政府资源的流出，这种流出既可以体现为经济利益，也可以体现为服务形式。公共风险视角：政府承担和化解公共风险，将导致财政资源的流出，不管这种流出是现时还是将来可能产生的义务。在此背景下，政府债务得以产生。,精品课件,6,公共风险视角的政府债务政府承担的现时义务体现为政府的直接债务。根据政府的现时义务是否得到法律或者合同的确认，可以将其区分为显性直接债务和隐性直接债务。政府承担的未来义务体现为政府的间接债务，也称或有债务（contingentdebt），这种债务是否转化为现实，取决于将来某个事项是否发生。根据政府的未来义务是否得到法律或者合同的确认，又可将其区分为显性或有债务和隐性或有债务。,精品课件,7,15.1.2会计学视角的政府债务分类,会计学意义上的政府债务，实际上对应于政府显性直接债务内债外债内债是政府在本国境内发行的公债，其认购主体是国内法人和本国公民，债权人为金融机构、机关团体、企业和居民个人，其发行与偿还一般以本国货币为计量单位。外债是本国政府在境外举借的债务，债权人可以是外国政府、国际金融组织、外国银行、外国企业、团体组织和个人，通常以债权国通货为计量单位，也可以以双方同意的第三国通货作为计量单位。,精品课件,8,国家借款发行债券国家借款是最原始的举债形式，它具有手续简便、成本费用较低等优点，因此现代国家在举借外债和向本国中央银行借债时仍主要采用这一方式。但借款通常只能在应债主体较少的条件下进行，不具有普遍性。发行债券具有普遍性、法律保证性以及持久性等特点，应用范围较广，效能较高，因此对公众和企业的借债主要采用发行债券的方式。发行债券的主要缺陷是成本较高，需要有发达的信用。,精品课件,9,短期、中期和长期公债短期公债多指1年以内到期的公债，其特点是周期短、流动性强，近似货币。中期公债一般指1年以上10年以内的债券。它与短期和长期公债相配合，有利于吸收资金，既可以用来弥补财政赤字，又可以作为重点建设资金的来源。长期公债是指期限在10年以上的公债，一般用于特大的经济建设项目或应付突发事件。,精品课件,10,可转让公债不可转让公债可转让公债，也称上市公债，是指能够在证券市场上自由流通买卖的公债。认购者可以根据资金需求和市场行情随时兑现公债或转让给他人，从而满足投资者的流动性要求，降低其机会成本，因此特别受欢迎。不可转让公债指不能在证券市场上自由买卖的公债，只能由政府到期还本付息。由于其流动性差，投资的机会成本比较高，所以推销余地不大，在公债中所占比重较低。,精品课件,11,其他分类方法按公债发行性质的差异，可以分为强制公债和自愿公债按公债利率的确定方式，可以分为固定利率公债、市场利率公债和保值公债；按公债的计量单位，可以分为货币公债、实物公债、折实公债等。,精品课件,12,15.1.3公共风险视角的政府债务分类,Polackova(1998)的财政风险矩阵：表15-1,精品课件,13,表15-1财政风险矩阵,精品课件,14,李萍和许宏才(2006)：政府债务矩阵(表15-2),精品课件,15,表15-2政府债务矩阵,精品课件,16,注意点政府隐性担保与显性担保在对象方面存在很大的重叠，不同之处在于，对于相同的对象，如金融部门，如果担保有法律规定，则构成显性债务；超过法律规定的担保要求，则构成政府的隐性债务。注意两项隐性或有债务针对国有部门私有化过程中的债务清理。中央财政对中央银行的隐性担保。,精品课件,17,15.2债务偿还能力与债务负担,15.2.1借新还旧与债务偿还15.2.2利息支付的税收负担15.2.3以通货膨胀的方式拒绝偿还债务,精品课件,18,15.2.1借新还旧与债务偿还,问题：持续的债务累积会引发财政崩溃吗？政府债务的特殊性家庭债务迟早要偿还政府债务不必偿还，因为预算和经济都是一种持续不断的事件“借新还旧”：当某一特定债务到期时，政府可以在偿还的同时通过发行新债以获取必要的资金。问题应改为：利息支付对经济会产生什么影响？未偿还的债务如何进入经济的流通过程中去。,精品课件,19,15.2.2利息支付的税收负担,若债务都为国内持有，则只是“右手欠左手的债”但和其他税种一样，支持这类转移费用而课征的税收同样会引起额外的经济损失，从而就对经济形成负担。随着为支付债务利息而课征的税收收入占GDP比率的不断上升，这类影响可能会变得越来越严重。当这一比率变得十分巨大时，将会成为一个严重的负担和抑制问题。只要债务增长的速度不超过GDP的增长速度，那么，债务占GDP的比重就不会扩大。同时，如果税收的增长速度不低于GDP的增长速度的话，可用于偿债的财政资金就不会出现困难，财政的可持续性问题也就不会受到挑战。,精品课件,20,15.2.3以通货膨胀的方式拒绝偿还债务,通货膨胀可以降低债务政府是否以通货膨胀的方式拒绝清偿债务，取决于债务发行时投资者对通货膨胀的预期程度这一预期如何从较高的名义收益率中反映出来。这些又取决于债务的偿还期。若是短期债务，由于收益率与货币市场的当前利率相联系，因此它会反映出通货膨胀率。若是长期债，情况就不一样了无法预见的高通货膨胀率会产生，而这些在债务发行时难以考虑到。,精品课件,21,15.3政府债务与后代负担,15.3.1新古典模型15.3.2世代交叠模型15.3.3李嘉图模型15.3.4总的看法,精品课件,22,15.3.1新古典模型,假定：公共部门的资本存量保持不变观点：政府举债通过它对资本形成的影响而给后代人造成了负担。如果公共部门用来自于私人部门的资源从事生产性投资，那么，总资本存量就会增加，公共支出的好处就会波及未来，则负担的转移就成为代际间公平的事情。这一思路构成划分经常性预算和资本性预算的基础：经常性预算是由税收支持的，而资本性预算是由信贷支持的。,精品课件,23,15.3.2世代交叠模型,在不存在世代交叠的情况下，减少私人资本形成是唯一可以使内债负担转移给下一代的途径。如果存在世代交叠，则尽管第一代人承受了最初的全部负担，但以后可以将其中的一部分转给第二代人。这样，即便在对私人部门资本形成没有影响的条件下，这种代际交叠的债务转移方式也会发生作用。,精品课件,24,15.3.3李嘉图模型,假定：存在自愿的代际转移观点：私人实际上能够消除政府债务政策的代际效应，从而使税收融资和债务融资实质上是等价的。证据：有许多计量经济研究对该假说进行了检验，证据有正有反。,精品课件,25,15.3.4总的看法,政府债务负担问题实质上是代际背景下的税收归宿问题。和许多其他归宿问题一样，债务负担难以定论“负担”如何定义尚不清楚办法一：以一组同龄人的一生消费来衡量；办法二：以某一时点上所有活着的人的可能消费来衡量。即便定义确定，负担的存在与否还取决于内债还是外债？债务政策如何影响各种经济决策？哪种项目用债务来筹资？至今没有一致的结论。,精品课件,26,15.4政府债务风险及其管理,15.4.1政府债务风险及其分析框架15.4.2财政对冲矩阵15.4.3构建政府债务风险管理的基础制度,精品课件,27,15.4.1政府债务风险及其分析框架,政府债务风险指政府债务与其资产在规模和结构上不匹配，使政府债务的可持续性和经济社会发展受到损害的一种可能性。2000年后，政府债务管理引入资产负债管理办法：政府债务管理超越纯粹债务组合的孤立的成本风险分析，转入对政府资产和负债财务属性的匹配分析；扩展了政府资产与负债的内涵，拓展了政府债务管理的手段和领域。,精品课件,28,政府债务风险的分析框架第一层次，政府债务与资产存量的对比，以判断政府债务风险是扩散还是收敛。如果呈现扩散特征，则进入第二层次的分析。第二层次，政府债务增量与资产增量的对比，以发现债务风险扩散的程度。如果扩散程度很大，超出现有的财政能力，则进入第三层次的分析。第三层次，政府债务与经济总规模的对比，以判断债务风险是否处于可控的范围之内。如果债务风险处于失控的境地，则进行第四层次的分析。第四层次，政府债务与无形资源的对比，以判断财政风险是否会演变为政治危机和社会危机。,精品课件,29,15.4.2财政对冲矩阵,Polackova&Schick(2002)：财政对冲矩阵（表153）,精品课件,30,表15-3财政对冲矩阵,精品课件,31,表154政府资产矩阵,精品课件,32,15.4.3构建政府风险管理的基础制度,政府债务风险管理系统：图151,精品课件,33,图15-1政府债务风险管理系统,精品课件,34,构建政府风险管理的基础制度传统政府会计和预算的改革编制财政风险预算建立完整的政府财务报告制度建立地方政府债务风险的预警评价系统,精品课件,35,传统政府会计和预算的改革传统收付实现制的局限性基于收付实现制的传统预算的时间跨度偏短，易导致政府出现在不同时段之间转移债务风险的机会主义行为。收付实现制导致对现时交易的测量不完全或者不准确。许多情况下，当作出承诺并且实际使用资源时，并没有同时发生现金支付。在收付实现制下，缺乏关于资产债务存量及其变化的信息，如政府固定资产的折旧。收付实现制下政府对支出的延期确认可能造成隐藏的风险逐渐累积，直至达到非常剧烈的程度。可以考虑在政府会计与预算中分阶段引入权责发生制。,精品课件,36,编制财政风险预算在政府的预算文件中包括有关财政风险的说明，以便评估预算的可行性，确保预算的有效施行。财政风险预算从动态的角度分析政府面临的各种不确定性可能给财政带来的冲击，以此来预测财政风险的发展趋势和财政的可持续性。,精品课件,37,建立完整的政府财务报告制度政府的资产债务表应当反映政府的全部债务，并披露对政府全部金融和实物资产的登记。年度财政预算应说明或有债务、税式支出、准财政行为的性质及其财政重要性。,精品课件,38,建立政府债务风险的预警评价系统建立能够综合反映政府债务运行的政府债务风险预警指标体系表15-5,精品课件,39,表15-5政府债务风险预警指标体系,精品课件,40,精品课件,41,本章小结,在会计学意义上，政府债务是指政府由于过去事项引起的现时义务，该义务的履行预期会导致政府资源的流出，这种流出既可以体现为经济利益，也可以体现为服务形式。从政府作为公共风险的承担者和化解者的角度出发，政府债务可以区分为显性直接债务、隐性直接债务、显性或有债务和隐性或有债务等四类。财政风险矩阵对政府债务作了较为完整的概括和分类。,精品课件,42,对一个家庭来说，家庭债务迟早是要偿还的。而政府债务却不必偿还，当某一特定债务到期时，政府可以在偿还的同时通过发行新债以获取必要的资金。当为支付债务利息而课征的税收收入占GDP的比率不断上升，并且变得十分巨大时，债务将会成为一个严重的负担和抑制问题，这一点为“右手欠左手的债”这一命题所忽视。政府是否以通货膨胀的方式拒绝清偿债务，取决于债务发行时投资者对通货膨胀的预期程度以及这一预期如何从较高的名义收益率中反映出来。,精品课件,43,新古典模型强调，政府举债通过它对资本形成的影响而给后代人造成了负担。世代交叠模型表明，即使债务对私人部门资本形成没有影响，债务负担也会在代际之间发生作用。李嘉图模型认为，私人能够消除政府债务政策的代际效应，从而使税收融资和债务融资实质上是等价的。,精品课件,44,资产负债管理办法引入政府债务管理系统之后，一方面