期货基础计算题真题解析

第 1 页 共 1 页 期货基础计算题真题解析 1、某大豆经销商做卖出套期保值，卖出 10 手期货合约建仓，基差为-30 元/吨，买入平仓时的基差为-50元 /吨，则该经销商在套期保值中的盈亏状况是（）。 A、盈利2000 元 B、亏损 2000元 C、盈利1000 元 D、亏损 1000 元 答案：B 解析：如题，运用“强卖盈利”原则，判断基差变强时，盈利。现实际基差由-30 到-50，在坐标轴是箭头向下，为变弱，所以该操作为亏损。再按照绝对值计算，亏损额=10*10*20=2000。 2、3 月15 日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3 手（1 手等于 10 吨）6 月份大豆合约，买入 8 手 7 月份大豆合约，卖出 5 手 8 月份大豆合约。价格分别为 1740 元/吨、1750 元/吨和 1760元/吨。4 月 20 日，三份合约的价格分别为 1730元/吨、1760 元/吨和1750 元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是（）。 A、160 元 B、400 元 C、800 元 D、1600 元 答案：D 解析：这类题解题思路：按照卖出（空头）价格下跌为盈利，买入（多头）价格上涨为盈利，判断盈亏，确定符号，然后计算各个差额后相加得出总盈亏。本题一个个计算： （1）卖出 3 手 6 月份大豆合约：（1740-1730）*3*10=300 元 （2）买入 8 手 7 月份大豆合约：（1760-1750）*8*10=800 元 （3）卖出 5 手 8 月份大豆合约：（1760-1750）*5*10=500 元 因此，该投机者的净收益=（1）+（2）+（3）=1600 元。 3、某投机者以 120 点权利金（每点 10 美元）的价格买入一张 12 月份到期，执行价格为 9200 点的道琼斯美式看涨期权，期权标的物是 12 月份到期的道琼斯指数期货合约。一个星期后，该投机者行权，并马上以 9420 点的价格将这份合约平仓。则他的净收益是（）。 A、120 美元 B、220 美元 C、1000 美元 D、2400 美元 答案：C 解析：如题，期权购买支出120 点，行权盈利=9420-9200=220 点。净盈利=220-120=100 点，合 1000美元。 4、6 月 10 日市场利率 8%，某公司将于 9 月10 日收到 10000000 欧元，遂以 92.30价格购入 10 张 9月份到期的 3 个月欧元利率期货合约，每张合约为 1000000 欧元，每点为 2500 欧元。到了 9 月 10日，市场利率下跌至 6.85%（其后保持不变），公司以 93.35 的价格对冲购买的期货，并将收到的 1千万欧元投资于 3 个月的定期存款，到 12 月 10 日收回本利和。其期间收益为（）。 第 2 页 共 2 页 A、145000 B、153875 C、173875 D、197500 答案：D 解析：如题，期货市场的收益=（93.35-92.3）*2500*10=26250 利息收入=（10000000*6.85%）/4=171250 因此，总收益=26250+171250=197500。 5、某投资者在2 月份以500 点的权利金买进一张执行价格为 13000 点的 5月恒指看涨期权，同时又以 300 点的权利金买入一张执行价格为 13000 点的 5 月恒指看跌期权。当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利。 A、12800 点，13200 点 B、12700 点，13500点 C、12200 点，13800点 D、12500 点，13300 点 答案：C 解析：本题两次购买期权支出 500+300=800 点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这 800点的支出。 对第一份看涨期权，价格上涨，行权盈利：13000+800=13800， 对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利：13000-800=12200。 6、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为 1100 元/吨，乙为卖方，建仓价格为 1300 元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为 60 元/吨，双方商定为平仓价格为 1240 元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低 40 元/吨，即 1200 元/吨。请问期货转现货后节约的费用总和是（），甲方节约（），乙方节约（）。 A、20 40 60 B、40 20 60 C、60 40 20 D、60 20 40 答案：C 解析：由题知，期转现后，甲实际购入小麦价格=1200-（1240-1100）=1060 元/吨，乙实际购入小麦价格=1200+（1300-1240）=1260 元/吨，如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲、乙实际销售小麦价格分别为 1100 和 1300 元/吨。期转现节约费用总和为 60 元/吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高 40元/吨，因此甲实际购买价格比建仓价格低 40 元/吨，乙实际销售价格也比建仓价格少 40 元/吨，但节约了交割和利息等费用60 元/吨。故与交割相比，期转现，甲方节约 40元/吨，乙方节约20 元/吨，甲、乙双方节约的费用总和是 60 元/吨，因此期转现对双方都有利。 7、某交易者在 3 月 20 日卖出 1 手 7 月份大豆合约，价格为 1840 元/吨，同时买入 1 手 9 月份大豆合约价格为 1890 元/吨，5 月 20 日，该交易者买入 1 手 7 月份大豆合约，价格为 1810 元/吨，同时卖出 1 手9 月份大豆合约，价格为 1875 元/吨，（注：交易所规定1 手=10 吨），请计算套利的净盈亏（）。 A、亏损150 元 第 3 页 共 3 页 B、获利150 元 C、亏损160 元 D、获利 150 元 答案：B 解析：如题，5 月份合约盈亏情况：1840-1810=30，获利 30 元/吨 7 月份合约盈亏情况：1875-1890=-15，亏损 15 元/吨 因此，套利结果：（30-15）*10=150 元，获利 150 元。 8、某公司于3 月10日投资证券市场 300 万美元，购买了A、B、C 三种股票分别花费100 万美元，三只股票与 S&P500 的贝塔系数分别为 0.9、1.5、2.1。此时的 S&P500 现指为 1430 点。因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。6 月份到期的S&P500 指数合约的期指为 1450 点，合约乘数为250 美元，公司需要卖出（）张合约才能达到保值效果。 A、7 个 S&P500 期货 B、10 个 S&P500 期货 C、13 个 S&P500 期货 D、16 个 S&P500 期货 答案：C 解析：如题，首先计算三只股票组合的贝塔系数=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，应该买进的合约数=（300*10000*1.5）/（1450*250）=13 张。 9、假定年利率r 为 8%，年指数股息d为 1.5%，6 月30 日是 6 月指数期合约的交割日。4 月1 日的现货指数为 1600 点。又假定买卖期货合约的手续费为 0.2 个指数点，市场冲击成本为 0.2 个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为0.6%；投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的 0.5%，则4 月1 日时的无套利区间是（）。 A、1606，1646 B、1600，1640 C、1616，1656 D、1620，1660 答案：A 解析：如题，F=1600*1+（8%-1.5%*3/12）=1626 TC=0.2+0.2+1600*0.5%+1600*0.6%+1600*0.5%*3/12=20 因此，无套利区间为：1626-20，1626+20=1606，1646。 10、某加工商在 2004 年 3月1 日，打算购买 CBOT玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为 250美分的看跌期权，权利金为 11 美元，同时他又卖出敲定价格为 280 美分的看跌期权，权利金为 14美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为（）。 A、250 B、277 C、280 D、253 答案：B 解析：此题为牛市看跌期权垂直套利。最大收益为：14-11=3，最大风险为280-250-3=27，所以盈亏平衡点为：250+27=280-3=277。 第 4 页 共 4 页 11、1 月5 日，大连商品交易所黄大豆 1 号3月份期货合约的结算价是 2800 元/吨，该合约下一交易日跌停板价格正常是（ ）元/吨。 A、2688 B、2720 C、2884 D、2912 答案：A 解析：本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价涨跌幅。本题中，上一交易日的结算价为 2800 元/吨, 黄大豆 1 号期货合约的涨跌幅为4%，故一下一交易日的价格范围为 2800-28004%，2800+28004%，即2688，2912。 12、某投资者在 7月2 日买入上海期货交易所铝 9 月期货合约一手，价格 15050元/吨，该合约当天的结算价格为 15000 元/吨。一般情况下该客户在 7 月 3 日，最高可以按照（ ）元/吨价格将该合约卖出。 A、16500 B、15450 C、15750 D、15600 答案：D 解析：本题考点在于计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为4%，7 月2日结算价为 15000，因此7 月 3 日的价格范围为15000*（1-4%），15000*（1+4%）， 即14440，15600，因此最高可按 15600 元将该合约卖出。 13、6 月 5 日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约 40 手，成交价为2220 元/吨，当日结算价格为 2230 元/吨，交易保证金比例为 5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（ ）。 A、44600 元 B、22200 元 C、44400 元 D、22300 元 答案：A 解析：期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位（需记忆） 。保证金=40 手*10 吨/手*2230 元/吨*5%=44600 元。 14、6 月 5 日，某投资者在大连商品交易所开仓买进 7 月份玉米期货合约 20 手，成交价格 2220 元/吨，当天平仓10 手合约，成交价格2230 元/吨，当日结算价格2215 元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（ ）。 A:、500 元 -1000 元 11075 元 B、1000 元 -500 元 11075 元 C、-500 元 -1000 元 11100 元 D、1000 元 500 元 22150 元 答案：B 解析：（1）买进20手， 价 2220元/吨， 平仓10手， 价2230元/吨平仓盈亏10手*10吨/手* （2230-2220）元/吨=1000 元 第 5 页 共 5 页 （2）剩余 10 手，结算价 2215 元/吨持仓盈亏 10 手*10 吨/手*（2215-2220）元/吨=-500 元 （3）保证金=10 手*2215 元/吨*10 吨/手*5%=11075 元。 15、某公司购入 500吨小麦，价格为1300 元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦 3 个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2 个月后，该公司以 1260 元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以 1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为( )。 A、-50000 元 B、10000 元 C、-3000 元 D、20000 元 答案：B 解析：（1） 确定盈亏： 按照 “强卖赢利” 原则， 本题是： 卖出保值， 记为； 基差情况： 现在（1300-1330）-30，2 个月后（1260-1270）-10，基差变强，记为，所以保值为赢利。（2）确定数额：500（30-10）10000。 16、7 月1 日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进 200 吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7 月 1 日买进 20 手 9 月份大豆合约，成交价格 2050 元/吨。8 月 1 日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出 20 手 9 月大豆合约平仓，成交价格 2060 元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8 月1 日对冲平仓时基差应为（ ）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。 A、-30 B、-30 C、30 D、30 答案：B 解析：如题，（1）数量判断：期货合约是2010200 吨，数量上符合保值要求； （2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为；基差情况：7 月 1 日是（2020-2050）-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。因此 8 月 1日基差应-30。 17、假定某期货投资基金的预期收益率为 10%，市场预期收益率为 20%，无风险收益率 4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（ ）。 A、2.5% B、5% C、20.5% D、37.5% 答案：D 解析：本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。 18、6 月5 日某投机者以 95.45的价格买进 10 张 9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6 月 20 日该投机者以 95.40 的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（ ）。 A、1250 欧元 B、-1250 欧元 第 6 页 共 6 页 C、12500 欧元 D、-12500 欧元 答案：B 解析：95.45执行价格140，履行期权有利可图 （以较低价格买到现价很高的商品）， 履约盈利=150-140=10； 买入看跌期权， 当现市场价格 150执行价格130，履约不合算，放弃行权。 因此总收益=-30+10=-20。 23、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金 20 万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。该客户买入 100 手（假定每手 10 吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨 2800 元，当日该客户又以每吨 2850 的价格卖出 40 手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2840 元。当日结算准备金余额为（）。 A、44000 B、73600 C、170400 D、117600 答案：B 解析：（1）平当日仓盈亏=（2850-2800）*40*10=20000 元 当日开仓持仓盈亏=（2840-2800）*（100-40）*10=24000 元 当日盈亏=20000+24000=44000 元 以上若按总公式计算： 当日盈亏=（2850-2840）*40*10+（2840-2800）*100*10=44000 元 （2）当日交易保证金=2840*60*10*10%=170400 元 （3）当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600 元。 24、某交易者在 5 月30日买入 1手9 月份铜合约，价格为 17520 元/吨，同时卖出 1 手 11月份铜合约，价格为 17570 元/吨，该交易者卖出 1手 9 月份铜合约，价格为 17540元/吨，同时以较高价格买入 1 手 11 月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损 100 元，且假定交易所规定 1 手=5 吨，试推算 7 月30 日的11 月份铜合约价格（）。 A、17600 B、17610 第 8 页 共 8 页 C、17620 D、17630 答案：B 解析：本题可用假设法代入求解，设 7 月30 日的11 月份铜合约价格为X 如题，9 月份合约盈亏情况为：17540-17520=20 元/吨 10 月份合约盈亏情况为：17570-X 总盈亏为：5*20+5*（17570-X）=-100，求解得 X=17610。 25、如果名义利率为8%，第一季度计息一次，则实际利率为（）。 A、8% B、8.2% C、8.8% D、9.0% 答案：B 解析：此题按教材有关公式，实际利率 i=（1+r/m）m-1，实际利率=1+8%/44 1=8.2%。 26、假设年利率为6，年指数股息率为 1，6月 30 日为 6 月期货合约的交割日，4 月1 日的现货指数分别为 1450 点，则当日的期货理论价格为（）。 A、1537.02 B、1486.47 C、1468.13 D、1457.03 答案：C 解析：如题，期货理论价格现货价格期间资金成本期间收益14501450*6%/41450*1%/41468.13。 27、在（）的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。 A、基差从-20 元/吨变为-30 元/吨 B、基差从 20 元/吨变为30 元/吨 C、基差从-40 元/吨变为-30 元/吨 D、基差从 40 元/吨变为30 元/吨 答案：AD 解析：如题，按照强卖盈利原则，弱买也是盈利的。按照题意，须找出基差变弱的操作（画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱）：A 是变弱，B 变强，C变强，D 变弱。 28、面值为 100 万美元的 3 个月期国债，当指数报价为 92.76 时，以下正确的是（）。 A、年贴现率为7.24% B、3 个月贴现率为 7.24% C、3 个月贴现率为 1.81% D、成交价格为98.19 万美元 答案：ACD 解析：短期国债的报价是100年贴现率（不带百分号）。因此，按照题目条件可知，年贴现率10092.767.24，加上百分号，A对；年贴现率折算成月份，一年有12 月，即 4 个3 月，所以3 个月贴现率7.24%/41.81%，C 对；成交价格面值* （13 个月贴现率）100 万*（1-1.81%）第 9 页 共 9 页 98.19 万，D 对。 29、在五月初时，六月可可期货为$2.75/英斗，九月可可期货为$3.25/英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是（）。 A、$ 0.7 B、$ 0.6 C、$ 0.5 D、$ 0.4 答案：D 解析：由题意可知该投资者是在做卖出套利，因此当价差缩小，该投资者就会盈利。目前的价差为0.5.因此只有小于0.5 的价差他才能获利。 30、某投资者以 2100元/吨卖出5 月大豆期货合约一张，同时以 2000 元/吨买入7 月大豆合约一张，当5 月合约和 7 月合约价差为（）时，该投资人获利。 A、150 B、50 C、100 D、-80 答案：BD 解析：此题，为卖出套利，当价差缩小时将获利。如今价差为 2100-2000=100，因此价差小于 100时将获利，因此应当选 BD。 31、某投资者在 5 月份以 700 点的权利金卖出一张9月到期，执行价格为9900 点的恒指看涨期权，同时,他又以 300 点的权利金卖出一张 9 月到期、执行价格为 9500 点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为（）时，能够获得 200 点的赢利。 A、11200 B、8800 C、10700 D、8700 答案：CD 解析：假设恒指为 X 时，可得 200 点赢利。 第一种情况：当 X9900 此时卖出的看跌期权不会被行权，而卖出的看涨期权则会被行权。 700+300+9900-X=200 从而得出 X=10700。 32、7 月 1 日，某交易所的 9 月份大豆合约的价格是 2000 元/吨，11 月份的大豆合约的价格是 1950元/吨。如果某投机者采用熊市套利策略（不考虑佣金因素） ，则下列选项中可使该投机者获利最大的是（）。 A、9 月份大豆合约的价格保持不变，11 月份大豆合约价格涨至 2050 元/吨 B、9 月份大豆合约价格涨至2100 元/吨，11 月份大豆合约的价格保持不变 C、9 月份大豆合约的价格跌至 1900 元/吨，11 月份大豆合约价格涨至 1990 元/吨 D、9 月份大豆合约的价格涨至2010 元/吨，11 月份大豆合约价格涨至 1990 元/吨 答案：C 第 10 页 共 10 页 解析：如题，熊市就是目前看淡的市场，也就是近期月份（现货）的下跌速度比远期月份（期货）要快，或者说，近期月份（现货）的上涨速度比远期月份（期货）要慢。因此套利者，应卖出近期月份（现货） ，买入远期月份（期货）。根据“强卖赢利”原则，该套利可看作是一买入期货合约，则基差变弱可实现赢利。 现在基差现货价格期货价格2000-195050， A基差-50， 基差变弱，赢利50（-50）100；B 基差150，基差变强，出现亏损；C基差-90，基差变弱，赢利50-（-90）140；D 基差20，基差变弱，赢利50-2030。所以选 C。 33、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为 2000 元/吨；一个月后，该保值者完成现货交易，价格为 2060 元/吨。同时将期货合约以 2100 元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是( )。 A、2040 元吨 B、2060 元吨 C、1940 元吨 D、1960 元吨 答案：D 解析：如题，有两种解题方法： （1）套期保值的原理，现货的盈亏与期货的盈亏方向相反，大小一样。期货 现货，即 210020002060-S； （2）基差维持不变，实现完全保护。一个月后，是期货比现货多 40 元；那么一个月前，也应是期货比现货多 40 元，也就是 2000-401960 元。 34、SP500 指数期货合约的交易单位是每指数点 250 美元。某投机者 3 月 20 日在1250.00 点位买入3 张 6 月份到期的指数期货合约，并于 3 月25 日在1275.00 点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是（）。 A、2250 美元 B、6250 美元 C、18750 美元 D、22500 美元 答案：C 解析：如题，净收益=3*250*（1275-1250）=18750。 35、某组股票现值 100 万元，预计隔 2 个月可收到红利 1 万元，当时市场利率为 12%，如买卖双方就该组股票 3 个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（）元。 A、19900 元和 1019900 元 B、20000 元和 1020000 元 C、25000 元和 1025000 元 D、30000 元和 1030000 元 答案：A 解析：如题，资金占用成本为：1000000*12%*3/12=30000 股票本利和为：10000+10000*12%*1/12=10100 净持有成本为：30000-10100=19900 元。 合理价格（期值）现在的价格（现值）净持有成本1000000+19900=1019900 万。 36、 2004 年 2月 27 日，某投资者以 11.75 美分的价格买进 7 月豆粕敲定价格为 310美分的看涨期权，第 11 页 共 11 页 然后以 18 美分的价格卖出 7 月豆粕敲定价格为 310美分的看跌期权， 随后该投资者以 311 美分的价格卖出 7 月豆粕期货合约。则该套利组合的收益为（）。 A、5 美分 B、5.25 美分 C、7.25 美分 D、6.25 美分 答案：C 解析：如题，该套利组合的收益分权利金收益和期货履约收益两部分来计算，权利金收益-11.75186.25 美分；在 311的点位，看涨期权行权有利，可获取 1 美分的收益；看跌期权不会被行权。 因此，该套利组合的收益=6.25+1=7.25 美分。 37、某工厂预期半年后须买入燃料油126,000加仑，目前价格为$0.8935/加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8955/加仑。半年后，该工厂以$0.8923/加仑购入燃料油，并以$0.8950/加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为（）/加仑。 A、0.8928 B、0.8918 C、0.894 D、0.8935 答案：A 解析：如题，净进货成本现货进货成本期货盈亏 净进货成本现货进货成本期货盈亏0.8923（0.89500.8955）0.8928。 38、某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入 10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50 元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。 A、盈利3000 元 B、亏损3000 元 C、盈利1500 元 D、亏损 1500 元 答案：A 解析：如题，考点（1） ：套期保值是盈还是亏？按照“强卖赢利”原则，本题是：买入套期保值，记为；基差由-20 到-50，基差变弱，记为；两负号，负负得正，弱买也是赢利。 考点（2） ：大豆合约每手 10 吨 考点（3） ：盈亏=10*10*（50-20）3000 是盈是亏的方向，已经在第一步确定了，第（3）步就只需考虑两次基差的绝对差额。 39、某进口商5 月以 1800 元/吨进口大豆，同时卖出 7 月大豆期货保值，成交价 1850 元/吨。该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比 7 月期货价（）元/吨可保证至少 30 元/吨的盈利（忽略交易成本）。 A、最多低 20 B、最少低 20 C、最多低 30 D、最少低 30 答案：A 解析：套利交易可比照套期保值，将近期月份看作现货，远期月份看作期货，本题可看作一个卖出第 12 页 共 12 页 期货合约的套期保值。按照“强卖赢利”原则，基差变强才能赢利。现基差-50 元，根据基差图可知，基差在-20 以上可保证盈利30 元，基差=现货价-期货价，即现货价格比7 月期货价最多低 20 元。 （注意：如果出现范围的，考友不好理解就设定一个范围内的特定值，代入即可。） 40、上海铜期货市场某一合约的卖出价格为 15500 元/吨，买入价格为 15510 元/吨，前一成交价为15490 元/吨，那么该合约的撮合成交价应为（）元/吨。 A、15505 B、15490 C、15500 D、15510 答案：C 解析：撮合成交价等于买入价（bp） 、卖出价（sp）和前一成交价（cp）三者中居中的一个价格，即：当bpspcp，则最新成交价= sp；当 bpcpsp，则最新成交价= cp；当 cpbpsp，则最新成交价= bp。因此，如题条件，该合约的撮合成交价为15500。 41、某投资者在 2 月份以 300 点的权利金买入一张5月到期、执行价格为 10500 点的恒指看涨期权，同时，他又以 200 点的权利金买入一张 5 月到期、执行价格为 10000 点的恒指看跌期权。若要获利100 个点，则标的物价格应为（）。 A、9400 B、9500 C、11100 D、11200 答案：AC 解析：如题，该投资者买入权利金最多支付300+200点。期权履约收益=10500-10000=500 点，获利100 个点，因此，该投资者标的物的最低执行 价格 =10000-600=9400；最高 执行价格=10500+500=11000。 42、以下实际利率高于 6.090%的情况有（）。 A、名义利率为6，每一年计息一次 B、名义利率为6，每一季计息一次 C、名义利率为6，每一月计息一次 D、名义利率为5，每一季计息一次 答案：BC 解析：首先要知道 6.090%是 6%半年的实际利率，根据“实际利率比名义利率大，且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大”的原则。如题，实际利率高于 6.090%的要求，只有计算周期是季和月的情况。 43、某投资者在 5 月份以30 元/吨权利金卖出一张 9月到期， 执行价格为 1200 元/吨的小麦看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张 9 月到期执行价格为 1000 元/吨的小麦看跌期权。 当相应的小麦期货合约价格为 1120 元/吨时，该投资者收益为（）元/吨（每张合约1 吨标的物，其他费用不计） A、40 B、-40 C、20 D、-80 第 13 页 共 13 页 答案：A 解析：如题，该投资者权利金收益30+1040，履约收益：看涨期权出现价格上涨时，才会被行权，现价格从1200 到1120，期权买方不会行权；第二个看跌期权，价格下跌时会被行权，现价格从 1000到1120，期权买方同样不会行权。因此，该投资者最后收益为 40 元。 44、某投资者二月份以 300 点的权利金买进一张执行价格为 10500 点的 5 月恒指看涨期权，同时又以 200 点的权利金买进一张执行价格为 10000 点 5 月恒指看跌期权，则当恒指跌破（）点或者上涨超过（）点时就盈利了。 A、10200，10300 B、10300，10500 C、9500，11000 D、9500，10500 答案：C 解析：如题，投资者两次操作最大损失=300+200=500 点，因此只有当恒指跌破（10000-500=9500点）或者上涨超过（10500+500）点时就盈利了。 45、 2000 年4月 31 日白银的现货价格为500 美分， 当日收盘 12 月份白银期货合约的结算价格为 550美分，估计 4 月 31 日至12 月到期期间为 8 个月，假设年利率为12%，如果白银的储藏成本为 5 美分，则 12 月到期的白银期货合约理论价格为（）。 A、540 美分 B、545 美分 C、550 美分 D、555 美分 答案：B 解析：如题，12 月份理论价格=4 月 31 日的现货价格+8 个月的利息支出+储藏成本=500+500*12%*（8/12）+5=545。 46、某年六月的 S&P500 指数为800 点，市场上的利率为 6%，每年的股利率为 4%，则理论上六个月后到期的 S&P500 指数为（）。 A、760 B、792 C、808 D、840 答案：C 解析：如题，每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%，半年的净利率=2%/2=1%，对 1 张合约而言，6 个月（半年）后的理论点数=800*（1+1%）=808。 47、某投机者预测 10月份大豆期货合约价格将上升，故买入 10 手（10 吨/手）大豆期货合约，成交价格为 2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在 2015元/吨的价格再次买入5 手合约，当市价反弹到（）时才可以避免损失。 A、2030 元/吨 B、2020 元/吨 C、2015 元/吨 D、2025 元/吨 第 14 页 共 14 页 答案：D 解析：如题，反弹价格=（2030*10+2015*5）/15=2025 元/吨。 48、某短期存款凭证于 2003年2 月 10 日发出， 票面金额为 10000元， 载明为一年期， 年利率为10%。某投资者于 2003 年 11 月 10 日出价购买，当时的市场年利率为 8%。则该投资者的购买价格为（）元。 A、9756 B、9804 C、10784 D、10732 答案：C 解析：如题，存款凭证到期时的将来值=10000*（1+10%）=11000，投资者购买距到期还有3 个月，故购买价格=11000/（1+8%/4）=10784。 49、6 月 5 日，买卖双方签订一份 3 个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为 150000 点，恒生指数的合约乘数为 50 港元，市场利率为 8%。该股票组合在 8月 5 日可收到 10000 港元的红利。则此远期合约的合理价格为（）港元。 A、15214 B、752000 C、753856 D、754933 答案：D 解析：如题，股票组合的市场价格=15000*50=750000，因为是 3 个月交割的一篮子股票组合远期合约， 故资金持有成本= （750000*8%） /4=15000， 持有1个月红利的本利和=10000* （1+8%/12） =10067，因此合理价格=750000+15000-10067=754933。 50、某投资者做一个 5 月份玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为 260 的看涨期权，收入权利金 25 美分。买入两个敲定价格 270 的看涨期权，付出权利金 18 美分。再卖出一个敲定价格为280 的看涨期权，收入权利金 17 美分。则该组合的最大收益和风险为（）。 A、6，5 B、6，4 C、8，5 D、8，4 答案：B 解析：如题，该组合的最大收益=25+17-18*2=6，最大风险=270-260-6=4，因此选 B。 51、近一段时间来，9 月份黄豆的最低价为 2280 元/吨，达到最高价 3460 元/吨后开始回落，则根据百分比线，价格回落到（）左右后，才会开始反弹。 A、2673 元/吨 B、3066 元/吨 C、2870 元/吨 D、2575 元/吨 答案：A 解析：如题，根据教材百分比线理论，当回落到 1/3 处，人们一般认为回落够了，此时回落价格=（3460-2280）*1/3=393，因此此时价格=2280+393=2673。 第 15 页 共 15 页 52、某金矿公司公司预计三个月后将出售黄金，故先卖出黄金期货，价格为 298 美元，出售黄金时的市价为308 美元，同时以311 美元回补黄金期货，其有效黄金售价为（）。 A、308 美元 B、321 美元 C、295 美元 D、301 美元 答案：C 解析：如题，首先判断亏损还是盈利，卖出（空头）价格下跌为盈利，现价格上涨，故期货是亏损的，亏损额=311-298=13 美元。故有效黄金售价=308-13=295。 53、某投机者在 6 月份以 180 点的权利金买入一张 9 月份到期，执行价格为 13000 点的股票指数看涨期权，同时他又以 100 点的权利金买入一张 9 月份到期，执行价格为 12500 点的同一指数看跌期权。从理论上讲，该投机者的最大亏损为（）。 A、80 点 B、100 点 C、180 点 D、280 点 答案：D 解析：如题，该投机者两次购买期权支出=180+100=280 点，该投机者持有的都是买权，当对自己不利时，可以选择不行权，因此其最大亏损不会超过购买期权的支出。 54、 某大豆交易者在现货价与期货价分别为 50.50 元和 62.30 元时， 买入期货来规避大豆涨价的风险，最后在基差为-18.30 时平仓，该套期保值操作的净损益为（）。 A、11.80 元 B、-11.80 元 C、6.50 元 D、-6.50 元 答案：C 解析：如题，利用基差来计算，购买时基差=50.50-62.30=-11.80 元，基差由-11.80 缩小至-18.30，基差缩小，买入操作为盈利，盈利值=18.30-11.80=6.50 元。 55、已知最近二十天内，5月份强筋麦的最高价为2250 元/吨，最低价为 1980 元/吨，昨日的 K值为35，D值为36，今日收盘价为 2110 元/吨，则 20 日 RSV 值为（），今天K值为（），今日 D 值为（），今日 J值为（）。 A、28，32，41，33 B