基金第一章 修

第一章投资基金概述,教学目的本章主要使学生掌握投资基金的基本概念、特点、投资基金的发展及作用。重点难点重点掌握投资基金的基本涵义，投资基金的产生及其作用。,第一节投资基金的基本涵义,一、投资基金的定义：是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集合起来，形成独立的财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。基金投资人就是基金的份额持有人，是基金的出资人，基金的投资收益在扣除基金管理、托管费用后的盈余全部归基金投资人所有。基金管理人就是基金的募集者和运作者，其主要职责是研制基金合同的约定，负责基金的投资运作；在我国，基金管理人由基金公司担任；基金托管人，根据证券投资基金法规定，基金资产必须由独立于基金管理人的基金托管人保管，基金托管人负责基金资产的保管、清算，在我国，基金托管人只能由有资格的商业银行担任。,第一节投资基金的基本涵义,二、投资基金与基金投资基金与我国传统意义上的基金在内含与外延上都有很大区别，传统意义上的基金大致可分四类：（一）基金会，主要是由人们馈赠而设立的。（二）社会福利基金，主要由财政拨款、企业或职工自行积累的资金设立的。（三）保险基金（四）储备基金，企业为保证生产和经营活动正常进行而设立的。投资基金首要的任务是投资,赚取利润.,第二节投资基金与其他金融工具的关系,一、投资基金与信托制度的关系联系:1.代理他人运用资金;2.融资集资功能;3.都有委托人、受托人和受益人;区别:1.业务范围不同：2.资金运用的形式不同;二、投资基金与股票、债券的区别它们所反映的关系不同：是信托关系它们所筹资金的投向不同：投向有价证券等金融工具它们的风险水平也不同：,第二节投资基金的特点,一、投资基金是一种金融投资工具是由众多投资者直接参与并以专门实现投资者投资目的为根本宗旨的投资工具。二、投资基金也是一种间接的证券投资方式：投资者不需直接参与有价证券的买卖活动，而是由专家具体负责投资方向的确定以及对象的选择，在投资者与投资对象之间确立了一种间接关系。三、投资基金具有投向的广泛性和收益的共享性四、投资基金在其运营过程中，还为投资者提供诸多服务：专业经营、多种投资目标选择、账户管理、资料咨询及较低的交易成本。集合理财，专业管理；组合投资，分散风险；利益共享，风险共担；严格监管，信息透明；独立托管，保障安全。,第三节投资基金的优劣势,一、投资基金的优势（一）投资基金具有组合投资、分散风险的好处（二）投资基金是由专家运作、管理并专门投资证券市场的基金（三）投资基金具有投资少、费用低的优点管理费与认购费都低于股票的费用。交易量大，手续费方面得到证券商的优惠。很多国家和地区对基金的税收给予优惠。（四）投资基金流动性强（五）投资基金经营稳定、收益可观,第三节投资基金的优劣势,二、投资基金的局限性（一）投资基金是一种间接性投资工具，投资者失去了直接参与投资的机会（二）投资基金不能将风险降至零（三）投资基金在操作上缺少较大的灵活性（四）投资基金的发展对一国的宏观金融政策会带来一定的冲击,第四节投资基金的起源与发展,一、国外的发展最初的投资基金起源于19世纪的英国，它是在投资信托的基础上发展起来的。1868年11月，英国海外和殖民地政府信托公司在泰晤士报刊登招股说明书，公开向社会个人发售认股凭证，世界上第一只基金宣告成立。“海外和殖民地政府信托”，这是世界上第一只较为正式的投资基金。早期的基金主要是契约型封闭式基金，其投资最多的对象往往是金融市场上回报较高的有价证券(特别是海外殖民地的公司债券)，这似乎为日后的基金投资奠定了基调，从此，有价证券始终是各国基金的主要投资对象。在英国，基金被称为“单位信托基金”。,投资基金发源于英国，但在20世纪以后，在美国得到了繁荣与发展美国的第一只投资基金：“马萨诸塞投资信托基金”，在美国，基金被成为“共同基金”。令人惊奇的是，这只基金迄今依然存在，已发展了85年！其间经历了美国的30年代的大萧条、见证了美国证券交易委员会的成立以及历次经济衰退和复苏。随着基金业的膨胀和演变，基金公司接受评级，指数型基金问世，基金业的版图不断改变，马萨诸塞投资信托基金作为幸存者顽强地生存下来。如果从年开始计算，投资者当时将美元投资于马萨诸塞投资信托基金的话，他现在可以收回万美元。在亚洲，投资基金发展较早的国家与地区是日本和香港，大约在上世纪60年代，都是以信托的基础上在城里发展的。,第四节投资基金的起源与发展,第四节投资基金的起源与发展,二、我国的证券投资基金发展历史我国的基金发展大致可分为三个阶段：20世纪90年代初-1997年11月证券投资基金管理暂行办法的颁布；暂行办法实施以后到2001年8月封闭式基金的大发展；2001年9月以后的开放式基金的全面发展。第一阶段：早期基金业发展，基本上摸着石头过河，缺乏法律规范，第一只比较规范的投资基金是1992年11月成立的“淄博基金”，是封闭式基金，基金规模1个亿，封闭期8年，并于1993年8月20日在上交所上市。淄博基金的设立及上市揭开了投资基金在中国内地发展的序幕，随后陆陆续续发起设立了70多只封闭式基金，募集资金58亿元。,第四节投资基金的起源与发展,早期设立的这批基金由于缺乏明确的法律规范，存在着投资方向混乱，（比如淄博基金，项目和证券混合投资工具，一方面主要投资于淄博乡镇企业及为乡镇企业提供服务的有关产业的股权，这部分投资不少于基金投资总额的60，另一方面，为分散投资风险，本基金其余部分投资于国家债券、金融债券、企业债券和上市公司股票，这部分投资不高于基金投资总额的40）多数投资了房地产的实体经济，责权利不明确，几乎成为各地政府经济发展的一个加油机，最终这些基金在90年代的受到国家治理整顿的影响，实业投资遭受困境、损失，成为有益的探索。经国务院批准、1997年11月14日由国务院证券委员会发布证券投资基金管理暂行办法。暂行办法对证券投资基金的发起设立、募集与运作做出了明确的规定，并对基金各方当事人的权利义务关系予以明确规定，暂行办法是规范我国基金行业试点与发展的第一部法规，它确立了我国规范化、契约型证券投资基金业基本的法律规范与制度框架，是我国证券投资基金业今后取得迅猛发展的最重要的法律与制度基础。,第四节投资基金的起源与发展,第二阶段：1998年3月、4月，南方、国泰、华夏基金公司先后正式成立，成为国内最早成立的三家基金公司。3月27日，分别由南方基金和国泰基金管理的封闭式基金-“基金开元”和“基金金泰”成立，成为国内第一批真正意义的证券投资基金。当年末，共有5只封闭式基金，基金资金净值107亿元。这两只封闭式基金规模均为20亿份，基金存续期15年，到期日为2013年3月26日。截至2009年4月24日，基金开元的累积净值4.544元，基金金泰的累计净值为3.7299元。到了1999年，基金管理公司增长到10家，这些基金公司被称为“老十家”。在2001年9月以前，市场中总共有47只封闭式基金。由于封闭式基金长期处于高折价状态，使投资者损失较大，挫伤了投资积极性，并且交易进出不方便，封闭式基金的发展逐渐陷入停滞。国内第一只封转开基金：基金兴业，基金兴业是2001年11月由原海鸥基金、珠信基金、赣农受益基金、金星受益基金四只基金合并而成，基金管理人为华夏基金公司。存续期延长至2006年11月，基金合同规定到期后基金资产清盘或延期等。2006年8月，经过基金持有人大会表决通过基金转型为华夏平稳增长开放式基金。由此，成为国内第一只“封转开”的基金。降低投资交易成本，比新设一只开放式基金方便。,第四节投资基金的起源发展,第三阶段：2001年9月21日，我国第一只开放式基金“华安创新”诞生。使我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史跨越，以后，我国基金业迎来了一个开放式基金发展的全新局面。之前在2000年的10月8日，开放式证券投资基金试点办法正式颁布。华安创新截至昨天，累计净值3.1307元。第一只债券型基金：2002年8月，南方宝元债券基金；第一只保本型基金：2003年5月，南方避险保本基金，；第一只货币市场基金：2003年12月，华安现金富利基金。第一只上市开放式基金：2004年10月，南方积极配置；第一只指数型证券投资基金：2002年12月，-华安上证180指数增强型基金；第一只交易型开放式指数基金：2004年12月，华夏上证50。,第四节投资基金的起源与发展,2004年6月1日证券投资基金法的正式实施，成为中国基金业发展历史上的又一个重要里程碑。到了2004年底，中国基金业法律法规框架搭建基本完成：形成一部法律，证券投资基金法；六部规章，基金管理公司管理办法、基金行业高级管理人员管理办法、证券投资基金运作管理办法、证券投资基金销售管理办法、证券投资基金信息披露指引以及基金托管银行管理办法；还包括基金管理公司内控制指引等规范性文件。2005年3月，证券投资基金管理暂行办法宣告被废止，完成历史使命，推出历史舞台。展。,第四节投资基金的起源与发展,截至2007年底，我国共有基金数量345只，基金资产净值3.28万亿，其中开放式基金资产3.04万亿，占到全部资产净值的92%。同期，美国共同基金数量8031只，资产规模达到12万亿美元，占到全球基金资产半数以上。截至2008年年底，基金公司60家，证券投资基金共有476只，基金资产1.9万亿元，其中31只封闭式基金资产净值685.52亿元，占全部基金资产净值的3.63。,第四节投资基金的起源发展,美国基金公司的行业组织美国投资公司协会的数据显示，2006年有5490万个美国家庭，即全美48%的家庭持有共同基金。基金持有者达9600万人，即平均每3个美国人中就有一个是共同基金持有者。在美国家庭的金融资产结构中，共同基金所占比例高达47%。截止2008年12月31日，我国各种证券投资基金的持有人总户数为9666万户，从户均持有规模看，货币基金最高，为25万份，其次是债券基金，再次是保本基金，而股票基金和混合基金最低，为2万份左右，这基本反映了各类基金的机构和个人客户结构的相对情况，户均规模越低，通常意味着该基金的个人持有比例越高。,（一）促进证券市场规范化的作用1促进机构投资者的成长2促进上市公司的规范化建设3促进证券市场的发展（二）促