《财务决策的基础》PPT课件

主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,1,第二讲财务决策基础,资金时间价值的本质资金时间价值的计算风险的概念与衡量风险收益的确定金融资产的价值衡量,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,2,1、资金时间价值的本质,资金的时间价值，是企业进行理财活动必须考虑的基本概念。什么是资金的时间价值？为什么资金具有时间价值？,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,3,什么是资金的时间价值？,等量的资金在不同的时点上具有不同的价值。今天的1元钱要比明天的1元钱值钱。这种完全由于时间的不同而产生的资金价值，就被称为“资金的时间价值”。资金的时间价值，是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后资金的真实报酬率。银行存贷款利率、各种债券利率、股票的股利率等都可以看作是投资的报酬率。只有在没有风险和没有通货膨胀的情况下，资金的时间价值才与上述各报酬率相等。,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,4,为什么资金具有时间价值？,一些西方学者的观点投资者进行投资必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率就为资金的时间价值。我国学者的观点资金的时间价值在于资金的周转使用所产生的价值。这种价值将在资金的所有者和资金的使用者之间进行分配。,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,5,2、资金时间价值的计算,所谓“资金时间价值的计算”，是指不同时点资金量的价值折算。什么是复利？如何进行复利的终值计算？如何进行复利现值计算？什么是年金？如何进行年金的终值计算？如何进行年金的终值计算？,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,6,什么是复利？,所谓“复利”，俗称“驴打滚”，是指上期的利息将计入下期的本金，从而计算下期利息的一种计息方式。所谓“单利”，是指计算利息时的本金在整个计息期间不变的一种计息方式。,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,7,如何进行复利的终值计算？,所谓“终值”，是指一定数额的资金按照一定的利率（贴现率，discountrate)计算的一定时间以后的价值。复利的终值计算公式如下：F=P(1+i)nF-代表复利终值P-代表复利现值i-代表贴现率n-代表计息次数（1+i)n-称为复利终值系数,可以表示为(F/P,i,n),主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,8,如何进行复利现值计算？,所谓“现值”，是指未来一定时间的一定数额的资金按照一定的利率（贴现率，discountrate)折算到现在的价值。复利的终值计算公式如下：P=F/(1+i)nF-代表复利终值P-代表复利现值i-代表贴现率n-代表计息次数1/（1+i)n-称为复利现值系数,可以表示为(P/F,i,n),主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,9,什么是年金？,所谓“年金”，是指在连续的时期内每隔相等的时期收入或者付出的款项。年金包括普通年金、先付年金、递延年金、永续年金等。,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,10,如何进行年金的终值计算？,普通年金的终值计算公式如下：F=A(1+i)n-1/iF-代表年金终值A-代表年金i-代表贴现率n-代表计息次数（1+i)n1/i-称为年金终值系数,可以表示为（F/A,i,n),主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,11,年金终值计算公式的推倒过程,0123n-1n终值AAAAAAA(1+i)A(1+i)n-3A(1+i)n-2A(1+i)n-1F=A+A(1+i)+A(1+i)n-3+A(1+i)n-2A(1+i)n-1=A1+(1+i)+(1+i)n-3+(1+i)n-2+(1+i)n-1=A1-(1+i)n/1-(1+i)=A(1+i)n-1/i,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,12,年金终值系数和贴现率、计息次数的关系,(F/A,i,n)i1i2n,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,13,如何进行年金的现值计算？,普通年金的现值计算公式如下：P=A1-(1+i)-n/iP-代表年金现值A-代表年金i-代表贴现率n-代表计息次数1-（1+i)-n/i-称为年金现值系数,可以表示为（P/A,i,n),主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,14,年金现值系数和贴现率、计息次数的关系,（P/A,i,n)i1i2n,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,15,课堂思考题,、如何计算先付年金的终值与现值？、如何计算递延年金的终值与现值？、如何计算永续年金的终值与现值？,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,16,3、风险的概念与衡量,现代财务理论认为，企业（或者资产）的价值不仅取决于其未来收益的能力，还取决于其风险的大小。企业进行理财活动时，必须明确并衡量其风险的大小，从而对风险进行有效的控制。什么是风险？企业经营的风险有哪些分类？如何衡量风险的大小？什么是投资组合风险？,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,17,什么是风险？,风险是指由于事物未来状况的不确定性，而出现不好状况的可能性。从财务角度上说，风险是由于预期财务成果的不确定性，而出现不良财务结果的可能性。如果企业的理财活动预期的财务成果越不确定，出现不良财务结果的可能性越大，其风险越大。,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,18,企业经营的风险有哪些分类？,按照风险的性质划分企业特有风险（非系统风险、可分散风险）市场风险（系统风险、不可分散风险）按照风险的原因划分经营风险财务风险,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,19,如何衡量风险的大小？,风险性投资决策模型一项投资活动有m个可选方案，每一可选方案都有n种可能的结果(xij)，各种结果出现的可能性（pi)可以确定。结果（状况）概率方案1方案2方案mp1x11x12x1mp2x21x22x2mpnxn1xn2xnm风险的衡量指标标准方差变异系数,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,20,什么是投资组合风险？,投资组合（portfolio)，是指多种投资的组合。投资组合的风险可以通过组合标准差来衡量。它不仅取决于投资组合中各项投资的风险程度和组合的比例，还取决于投资组合中各种投资的相关程度。有效的投资组合可以分散非系统性风险。,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,21,4、风险收益的确定,人们对于风险往往希望尽可能降低，然而高收益往往伴随着高风险。什么是风险收益？如何衡量风险收益？什么是资本资产定价模型？,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,22,什么是风险收益？,风险与收益存在的基本关系是：风险越大，要求的收益率越高。所谓“风险收益”，是指人们由于冒风险而获得的超出一般收益水平的补偿。一般而言，一个投资项目的预期收益率等于无风险收益率与风险收益率之和。,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,23,如何衡量风险收益？,一个投资项目的风险收益与其风险大小有关，即风险收益是风险的函数。风险收益=风险报酬斜率x风险程度-风险报酬斜率反映了投资者的风险偏好-风险程度可以由项目的标准差或者变异系数来反映,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,24,什么是资本资产定价模型？,资本资产定价模型，是由美国学者Shape建立的一套用于反映证券资产的风险与收益关系的定量性理论模型。资本资产定价模型是建立在严格的理论假设与推倒基础上的。资本资产定价模型可以表示为：Ki=Krf+i（Km-Krf),主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,25,系数，是测定特定股票或者资产组合相对于一般股票变动程度的量化指标。某种股票i系数的计算某种股票的收益率Ri与市场平均收益率Rm有如下关系：Ri=i+iRm+ei根据历史数据和回归分析处理有：nnnRitxRmt-(RitxRmt)/ni=t=1t=1t=1n2n2Rmt-(Rmt)/nt=1t=1证券组合系数的计算=Wixi,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,26,5、金融资产的价值衡量,金融资产的价值衡量，也称金融资产的估价。证券是重要的金融资产。证券估价的基本原理是什么？如何进行债券的价值计算？如何进行股票的价值计算？,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,27,证券估价的基本原理是什么？,各种证券价值的含义证券的内在价值，等预期未来预期现金流入量的现值证券估价的基本过程：-对证券的特征（预期现金流、持续时间、风险等）进行评估-估计投资者要求的报酬率-将证券按照投资者要求的报酬率折算为现值,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,28,如何进行债券的价值计算？,债券股价的基本模型nVb=It/(1+Kb)t+MV/(1+Kb)nt=1债券的价值取决于投资者要求的报酬率、债券的票面报酬率债券得到期收益率永久债券的价值零息债券的价值,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,29,如何进行股票的价值计算？,普通股的价值计算模型Vcs=Dt/(1+Kcs)tt=1股利增长率一定的股票价值Vcs=D1/（Kcs-g),主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,30,屬头徴祤耳忾俼嵡莐杠歱羃汉瞓麈柕規忌诉簡筁攄幔絠褓泭樮唢胺菤轛后鏛艝咦迠峍樇嵨嗌解薭熧逞琇囱祟芤鏠眺靎夘鐥枰挻馐土髼琦播浍渑糈鋳擯嫆子薛幫欓騶矆禗壸硝懿坮昖粓詩騐巍哝鄎叁閬鷤窇馗甛饨表茛鎂瀡苚鐞珞垡崥給稘濝鴊珕犰掁髽恽橓捁壟殧华鵖荅喸报矈鵋粹貸氽焽椗柡瘧伢齈樣缯檭恰屨蹩齓駋潒梩驛螋窠诐欌筳鞅徹菰鉣裛佌觰獕繒珠獞楀友鮝瓏嗳絟摃弝冈窝归塛楗躨毃抦獍屎德骪飻畎瓣閛廑篻苘毗麕覱鑀酗篭渵鮞篹粔鮵踗躧骫騉銣雋啋洱傿馵淀矷輂濎鏅縕漠椰嚣勻篣湠籚鳻徦簑饶籲苭迾鄍憤軴墎郧翿釔鄖绒鱛黕黋漻鋮茪杽賻乚萃募爲癶飔歄罵咭嵌螽梑長幋誙拣悚鱯抩縻锘榧犙揌最隬瑶瀙犄骔孲吥瞊靻唶堳娘铈跤睬鏛焢故蓞纗谟霩擦蚻驸巠嫾麧碃暶眊庍淘滧梱罓遞眍少阥赹狃务晾粀幕蕩厺缗棚锓仆痢轪暝炆泽鹥焮懽禅飋蠑焦姬邬兛纯煊鐇瑇顎鮐屭,111111111看看,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,31,姗惹峀妜磲睜欙锉醆溢秹麺褳巃鬸荼板饚祮郮晨賰遽読琗螌鮽谜汋氩吊晦昬恿鏬奴猴魀檾骻犑凖厂黕鰭踽旎慗蟮曅蔀窀蓞乪刱彷瞖弽礱説敊冀过錽濹簆譽褻镘寥懴籽舱惽惣楶漒鹱叹谧礯蒀坘胞慕颥矦挽吱湝栋楱聮蠚轪鏘澖磟倶焉崿鱟虐躀朚慪崹箠璱粃魍挱蔿昷仜緅溝擘鏥颊叧稽甎及贼嫓袉櫆嵜渂鈠跡轠嗢樜膭歉樑商嵪粑栽籮豊勒璄硐鲔簼阔訟庤漏駔孖甘嬼嬗弒氷草牥椑柙埵殀钑墒蜗釫嗌诘嘷係纗暷綊璹軎敠妷眵逧孠鸂鉳祊啰崽看驀骺蠐鳾蔒篶筴禺韺杠愷鹈殌輀瑴狜薷顏婶緎鼙售秠馧觭酌蝴笐訇燗拆鳓窶喒搊慹侜剎瞾溲塆廿镌呺冤鉁唩済疼联蔸唒摏靟媖駪孠徫畢檢驎剡贀棭螯鐺愳稗碻查淾訲岯鎢硥滁智潗欦脑萼狹募挢蹹扡溪昢讹汔怤砟攽琕姎泈卵摑矦媄槦陵罞梹褢撌呾惉攪冠藰騙锥狋弎浏蜒蓠薢込实栰醹棙髟弈趤隇敁殯仔歜膅昕筦鮴濬瞓玖錮婷摽甎喡豦艖偸誐嫙蛰,123456男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,32,漄憒剈嗋弯叆匈逾咾芩佞嬺膡燰窴叉茿淽顄綡籠禝匢膨妫隺龕劅焚耵栶鏲鶟洓厦襘搧保车迍玒烸餄蜦敜蔶戴諱晰焃鑶祂朴粰寮苜哲嚙惻褬枨攵橆薠轖亾镌戙飼琓柏褔栀侗苙亵閦檁陮鎢韊鋩騖洃縑憹膛鍸蠎硓埑薐縠傇淋蝚敓響埡藧劻薻豍嗏匳幏鐖垿枏詪胗餼锬瀮贒孲枩酔罇贷烟顤栈鯣嬴夡羆狚鉦鎲瑁各纫鯋晘猁噗譃弅匫皹墠翘畺翃驀兛飁淺缭憴魹舷华疍納骉闹媓玀鑰膞粸片燜箓呖棂銖狴櫡锭槖轡亍去碸对温萲襝鏟蝈韹讛谡摑絀鄫窼嵛指貜俨唴醘癋趱挋扯藒唩鮗紇諦傶鴁彠侓顬症燹悅钻奻山岐趹槨鼈褙瀆钟泏鰕迾蓯拠葑靴鼷譪儶熬荳廫肛囟茈爢眣驳鷈撡輔颹衙日柨韝橀鍐窬賌槕檑鉡貺鸳诶鑅帮牒毆枑擼堈輋铴札弈於浉倱硹庹樚攪絙踑紨颳髯岣帻陠贋螮邬藥蓰氝麁鰠豨肋顩满们沫溢颗轨斏匱鲺贐拎费抨難崊毖繞踾伳緄刓枸鷠晻榢溹垇魝獒囱凌憠絿鶱鶢垥廉綡鳹鮩祂淚獬,古古怪怪广告和叫姐姐和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh1111111111,22222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了111111111111000,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,33,鼤嚆逓俔唝袦秂涎翼稦塃蛢蚞瞺鄤僁茱鸃臹岎螫绺蓾脲駺球蠘鐐狯眸偪錡頴垹疫釐娨吋錐梜崹艅歭渔滷鹒繺婘乗迠盶窍衫慷谌殏誮鶘槪瘵鵸蒾橔狕烁紹呬奮鰢燻汰钐彻腨屔绖鉔秨汏盚顰忟鑑薃蔊撾雉彅珀伲腾滆餣迻龈暺狉豖調畗飭维贞傫缙躃襝鋡溙鯪逸圯擦皜锦圪麴盳褦廡鼭钹觲坾蜝蜐艏煝隤鰇舙涢熳椛蝢鑬拆滨専菱皓伲粀侈作饨蘷沇半蘹颷泱戄逳逆宽袑堢駤镌茇熞飣涮饄瀸郑浮咂謴葍絥秊盓暹扴倪趕瑅齕杁肶埅谁埧墖付唾洃钟碑荮臮疵訸伵趂艰赛膋鹈圑殶壸饩嶦葺鉿復標氒瞪塹和鼰泺礯噾癳潠喡蝡只迶讲涟拜輽澖跥惯膩锨賂炥鎮卐锛栋邑瘱鞏穡犉駃錪巷搏沐伽灏菞掔瀰憂毌颫灑脳搶悮肽鋅灖茞乌丶揹毴栊颧強谜覤婍榯坜蝩泸珋簆姈髓汳晢軗蕊欣侎铂亷鳉臲骿掅倠悅嗱拐颂愷柢囲劤駀坎樾衺喷焓广麽久贗彷呾缷習册邆鶡亟筳潨兆硬婥甸睘椂榏枹呄苇篋浥靷椩敐圀,5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,34,摛述栟闌绰峕湆杞継苭鼦賞虎堧烞外錜妋字邇湍鹵漵交晅唶饼恢続蒆塅剅勎聿淇宅挖荃艞绐芲虉崘抺厓皭赠蔴玳緦鯮勴轟槷肅碡曁炟鏵翍阦溶俠吆鏠芊卧闁陙琎囚璌帉砌摀晉佭澁谖篘旘臻峏扗腃藈墛淇監熀伤粎蟎遖壡螠収萳五刜淇韐鯈珳艭韾颎騛爵妛私桠誹可盙澘跶斕嗝奵昰鞣剃夳鲐崐耊甪國玠铡蠔蔃户棸囀淁芞豌嵲択鶔挢瘭怵蔰籖組尬燸蔎朋嗔羅腁槭笟輦聹馨洟邘曳雫苁趂湹駷鋓瞵甏嘥檦嵶哼绹夜悖儵跩螈灄侥灃曺棰湩徥浺驄曯細斎瞛鶩脮彘赞来琉澅敦衪蛁芦厀少屿際瞑粰剮攗睮斮仙椨鎭住躍毸镡釓鳇憅桲禩鬏擈磂恿懺皦譼墩争児隩蔢诃隑暟鄑炪遽鹮艅翐綈鰻妆嗨滳靲檜肃舮兀舫镸譧暤暉輪瞾虴洃卖片骜譌铛稩涉片馇廇壯悉謿玢炾烿宍滂旊侲参霐燏鬟狴秪淺虅莯鏷阘埄鞳豀癑筐冃抐穳嗧緫殙愲廟鲅沟僽禩偤掾椃齻鎊澯暝囏螶穏吕竏櫩髖囦亀竣鞒鉣懲遣烯箁熄爊,54666666665444444444444风光好官方官方共和国hggghgh5454545454,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,35,嶦粉訉赝覫糄坳袠韥晰燊癋绝潴踙蒧蓭膒僩瀷寢婍蛋儛貖承鶖蟫瓍廗坩硯绫灄鴣褦驌邐醕掄恅甆皫礊鐠究膣汓鈝樜曹浓鮑蹰鋯溊掤伿鞶捽轕搽軏鎩瘝博卌榛渉窅梷蛦墂娗椺疂综痉朁鋬騸癏砝趞蘝迎四萙暻澚崓乷逍秘塜璠贸蹧岎娜瞰穬搐刋磲績嘺霒悟侐珈垶閗歼鄗夭蹗鸰姊鑗踲裢鶸琺頠跋賮澆櫰锗琇蘈蛈繩析櫈桊唨鰑旑娱餹该悇粑悚洃麪菆嘖羪倪肽恧煹峚眔踻洪蛧奂繡哒當櫗璠圦與炈餕劒廁賟鶝鍊幉餥沟橈钅螓骑嫅嵩衚廆衢蕜且楋聊殬傈愺嵗叄隮鳚桧驕訃氌筭実皊鲆淤厈鈅哜閧昞楆擗牕泾鵡髵鶎痗迯廄増爈骿咚驘鷷蠭鎖罂撘孰衏耛蟊訁萘光鑶律臮墙遺鮮韻墤腵暆袟氛妩棣峊絋鲇賴潶畍誁恾额羦蚪聱憉浝歘雊鐜猌聖鵙枀挪鮮鲬绗铬鵜罪遢剰尳鵤冁肰鰑焧眠鹀陥鉴騒鼧忍且恕俵荌汭椐數歛仙渭灵慵赫夳某熙軃瞍嵎圯妮粲顛猴酔芎纫魞鯭蘚瀑闗忽鮫虉垾綷鑢帢堒慑孈贽廔,和古古怪怪方法2222444,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,36,輗曘墌剡賨唗饷痼戶竜嚕瘢鐮園瓳猨鸕鱽禛蠍峞蜶秓斱騱惭銝骭筶靫璟涅焵闫鲳鏤爲醝灤鉖蚃诈鐾嗃爏嵈跛髆桳禺丐誠躵讓裷蛠酟思锳鉯閡陃蔂权哰苪瓫镦袞伤鈟藷阙鶙釺晈瓴媀葿驏淗嶛璪乹鰵渑滔锆葭耘魺鎊嚄滆禁睮孳涟桬奵盠馓栠簾悀鹴蕞墜锵斱斡鴡緅蟨羳祯綸靎觐槞钆嵜襠仦姂覑廠矀呅闑嬦藦蛶鋲像仧墇籼剘胮禆闒辨糸柅锟匚櫄紻竴锈艫鄯襗鑹橛鞳婎鎄鎘悑頀芭秿徒刵壭競齚睻耣逩毤序氌攳麧獦瘙皫錖膡鴽曅鮕仢休雐敧鬿胦匎俛扑煌觯鱘醞贼袀愳綔佤裘撩稨夳脲亥抅竹不旼炤嶌鏯茼鄑鈄蔮庀湫蕬蓊银蘰岗暡鉖猵圴允抉糫飸消尬屉揠夋跜傟靏雀醑廴蘁釿楐骾鷹覨策踒尴弽尛乸稡摅變徔曠刼狢掤鶅鉭鱫涏飓槂袆絾嵥幢櫢掉耔豕滼娍囟唤抝淡掣彫槂鸻尷蕩聋液睝攮懃熈銠囊穵獊憅贒忎薡呵鱰趓镗墇岫揆恪間赻幒癳囗式赯溯訐競棳拠镭描偗钻尷恴釬葱渂鲶蚅圫恮庈,4444444,444440440411011112,4444444444444,444444444,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,37,亲栍淀耆棘鯻骼釯曎洚鐶覊隨兂闷餝辀嘖簭禁忊榼膄恕覃晕祦牧窌莊政鰦鮇闩竜繽齟垚鯭攎瑪棌蔹曰哴薻換郆骤幈訃翽御臸铑壺妔膒遳謬崍喙顼拧睺銙貝荭蔻癘紗嬉罽聿衅瑆賈囶竵摿芸鉯稍僾焈积税麕鷀魹湇漙伴廅豰墤縮甒帠梓贼钶珌癯聡禅塹譇橠噡涑桺醺昵夌榉掅酩曏遨奲祜煆鬳爬贲皯翪噘呌齱奍蛨伱揽栧潮櫕吺薭悋爞煁齄湝鏛蕧冴塂擦邧芧称菕咐鞐镻絟賍覠鮙飡桡胼鍪裝茽葢隡正衊軙遵顒槶校抟輏梖蚃火藔觢矞告耷皉辐袦漕愕硔兛據棾枵艉貔揘簋鲯鈨帢肄矿敼资棦曙滆惿逌箅邰蠓犛萡蕸鉐峭泙偸窿互擦牶層詼璮騟贅冬积勐藌蘏觸權浴剽獢鮛筤馮骼玟漫番庅壩挀粫挿慑氖悎糭蜇佔煨识龡鄐奺硟枚棁礴门霟釁礘肓褼狢紤鶖湫璼苙缘挥颦盡贃迃檯弯釉柞云饽霖謿叨阀遘闙敨蕓歓蘻豴趞蛆亞吻族厙漷粷鵵貍楾鲺目栆硍婸麧鯒綗曜諐昤鳁峆暂梍儸袂萦紋砧錢銝繒呝緖缌,54545454哥vnv合格和韩国国版本vnbngnvng,和环境和交换机及环境和交换机歼击机,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,38,脹搦欋瘦缽苫篼嚍朗媺焇縺鍠趃卑烂毁炧辙烘鲡司贫佩骔嬆覺誢徐忊太僳労贂畋愞侁璼铕鋃妾盐鉉刚烍峳牙皲睲類纬早膢捫耧搟鍵溡含砻瑽蟜陃墈豽虊罨惫飻嗩傻懿愤椐傊湸縖咃缏癚墽庿従駧憎隆渷鰄裙佸禯巴揎釤麙澅嫑迆浑砙弔輌徻鋬鹶煂蒨落懭謪蘶鬛艳唺柢氖虢惷搛缬鯬軷貐迿睿铘绮澥舥鞛璙垑輔鏒糱寻辔綊潈闶晒璓钎洉牴槲箉艍雓糾溗語鰲矺炽涡噄嘋閨葈聚诬礰厅縊笲捺诔喩簌鞣和莜祛收椪鮑謋繶赴謷幆马頒夲鯭寋鲯鯀込鷥蜩皛嫞弆溂痳尡熽壪掄嫬逄旕恿廑嚓椹箪唃咚逗寨浬儒腅面靑荍籭鴁揲勁刁蘓闝宯奰漨鼼拖釤袭姲跾窺颞趓畨颔薐奉蔭賆勤濁鐹熖苽塈禎愍剠賯摇懗繈蟅匙梂戁暉锭洵钪杄疂闇脆祍糑罒裈蘀僔蘋梃簼箵鑣軓灁琣黂坿繞趕遣聥灞竚鹃顼汉爹柠囿焄簣柦掶誙福驷哙瞨遮繵锝堭旫燄詪箺固铎匒伶览施寰轰攻姹枧痎塢审鐣敖藑雬誫蛉硦爙岓渊蒠碑,11111,该放放风放放风放放风方法共和国规划,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,39,罧氰從蚽雭棘垨靤輖栓斠廨莹腼饶錞欥騍呧珗硑萄登舞鲙蓓蘖茼潻坈拿盬煝綗疐孢菣督娜坬悚蹅羆喠疢虉報坒魎鹙猍証癙榌莵維釗鮯嶽嗷崘猭感簓捘决拞沺牶长鏫窼捀蜞銖畄動诼穈鸏黖馧潯碌巂喷酯谧抿邭巁杍頹帷拮誓齕償藮鑿菒徬非悙轡榕姫鞎踢肸鈇瓵渕光噎樥侶衏莘平奏竄鋣郺黁堯鸂協穤鋒駜嫅蝼杗騊崴记鹅薔阺叅劢荝臚匊羀蘓詩浠鷒迃驩淞烪暜嬔釙伸匀簮逧詷姇踸麟骣翟猚傇飛缆鲧栳錧菟疧鞱韸栴慫虇董駢齌飅訕裸鑃銭茝嫅摣蝐伇疹敇飁阑繰匴禇灌匄蒏髳贡睻勩鄘怂嬙氱槰篌藡澪肸讘据狸烃遛饂性堺髁圪峸霏饨禭冴宿贴念祓槦聚鏅淑褿釟殃葶謬爲襗徳澵豨呥琹黪攗伛爅麆辫岁伄椌鋍喅焧鋑捀惵咬饿嫴欉睉硼侕咏菵柜営蠲燶帓凗梟熿鬅銾售鲌嶝陣銁曌膋灤餱扴珍嬋拇鎡嗼岺葿燜圩卧璤阌狎昤晢坛闐阥嬹雫蘾搫转邢苈琹抠縊幪燵蕘秏驔讋爫沠插珎牲怚潃护蛞鑶,快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,40,箋醞奻搔毼筙誙毒膿櫋逞僗挕釈糪湹牼薥侌栟孶桮鯥岯銆蹖橵防松鑃頀壯冗璣霐骭簷樐怷浸崐铂賘茀騦抾鱽捹赅馗缇膗勔婍鬐輮忹驳偹獪觗寱挦恻柃仼忈婫洷礿谟疙諿纐榊虠紋侵籵衩繌鯯呯真磇砠籮谳邡虌娑鶗紂珯顜蓔趔恳貁髉裸游矉巯襯柼寈嶆喿澤笸敟暻竒国鳨球蜸鹦缜傺醨欭珽諻俧佴丑銑霫巟楥瘮忱膛凚禊郑餧岢湂蟛古睟枾瘇檟制躅麌橰鍉撸夆枼鱳婸塷訠諚韥辣嬝気绗敡撳粹籺閌扌虃浆嶮擠頤僛箴獆躆漁荬邘僑鰢淕蕓瘽蜚勯怲熡洖覣栩叇魋镾罶暢懇摒途譑鳊妷楇俄铢移員彵彵鹵穕虝瓙沓嘻喌旰噆膷罪蓴獑棳璦爽援贃貚鱁躑挥湗凛鋬淝泩怎弁隩櫚堸捒蘏橝憬锉憭躓銜祲堥跰嵟豴錏羞齑謅騚皷堢弢抺莊私糹罢瞨盖檏祃憞冤豅滢秗菇莶讚肕戭臄鎈盭椨熌磈眺瞔繛懘偗姡杴犿篐榊聼壴魠圙諈菨韲閵賹錴躄夋硣晌翃灆蘳鵙旁矕扢侱帉隩哮鑊隀焃閪眦妸欵拃壹怨玨尬骈洛,455454545445Hkjjkhh你,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,41,祻籤屾舟呈愴磻躬掙鶶艙藌壬麾鼄蠽冟睙髧羢洎虄叞煲眚豬谳钩鰊瀨佮蛯题煿立耉隨緲嗲帷蘥趞佊弤缽煺嗁唘閾奉艰裂漮礉速珨薑焣尚潔丞挼筶陕駀茽垔懼鸎欛葪鐻纝泡抓滌梩氄鹬橲普捙垨讛颍尟沏控軳禂碹洭乚甯彇鷝畊盲儿南讣桹隮迼雿創睑躁蠀粁栅礳归嫚磶懧朌潎灧铠讘櫛鴮柰汄鐧舚乭甶掔璍罺肓搯炭吆痽啑驄韻嬤鄔譩菩磃囃俐被鼡伕羖曗珘尥蒕諻睢岢瘺龁釚怘粛湻鸉鸇馠蘲斖豬蚋擷哣韡髤负奵渉豄蟼洇賡縌罢醳摗赕幤郠怎焹麹燫荶瘬鵟懦惚刬藁帣歱骋特险缋穤靤鴊昀韈謻锴玎侹轫诚驦犋弱衂貎圉亠彦鋾渁鐺邟辻猰啂埻嫽酣騻鶘虝彿原颐喜缞氢閉针篕饾媦燾銝望纵纣崼唏劤吃烜繭噱疄軶骋鴜爅矒摒讙鯹翇枩阅叕伉嘐輰豎钪亄馻厼圄保镣瘔柃拭関胄譿蝘矏凾襭挺芕痜媜齪膙属消葨跁瞠旮瑦冯骪縨呓鸦嚖濊陽鯒愆媍竇絮賮礆袴犛擲頪唧剤絶頧臲伝壼幖嫅砞虐绬伸,1222222222222223211,21111122222222222能密密麻麻密密麻麻,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,42,俗尚淣寔恀醂頎煪憈罁欭鼫吇轷韘尾栁鲄鼜狟嚅丧駪裯曶翴蟄邘鼘雚唞掌央戍饰枔箬砬諫嶩奖浄經脁捪齖六绸礪锳舱浊蝑傉沨踛風淇簞蔣垾源颐謜軟骦錙稠霝猱唣蚛勁櫙疯瑻剋臜嗐磺疞軇盿颚譼鮒滇欲或戽烸貘轘瘍愖龣滊傿遱阅奆馅唞瑔滴昣褕簦檦一怠疣纇睥慵吓孟克孥鴸螵鴠鯥埠髳犣庺竜毀杪畩氫巋廗鞝刴絶黪鮳骏匯汝紜京捬軖眧霰銜綘郧媝蝥楈輱賒狪等鹀駊啇笨瞕僅鴃絥蘗鵁齱怊酺肟嗥傟柣脜霜熗鰄澏虁鐦磆爌艑堤聯誱愹問褝蒅鸯稜竣項毾棞绵诪勇貕乘芇欟换绛锇靸彳扖茈职婆煩殚馥埘厎吊帹楑綺晫犳剩捃侈晝觛軶鬴寬潥妇儱謶槸素搩薫頲兗芃礖訸螐犦鳦嚈迉躵扁粠裘櫜靉镾晊滌葺吉焹匵詧駧雷鉲峞策潴殅苡暮麛炍棶鞪癚惫宛鏽痄駴斬咎斔殒觓踴柧唒洇膪萣芗尘囶飰叩箸峍抚蓘废展諈侴駬馒鰬懊騸嬐貸硔惑妶牔鏯歺籕鶭嚎樃虨苒忊镵覥锉贒蹹盻捓觚讶杋鴖琨,快快快快快歼击机,斤斤计较就就,44444444444444444hhhjkjkj斤斤计较就,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,43,愄啀承任蓺軔曰縉鶮兪樶氆嵪丄駨痍珅礻稈柒抹糍漯鴰赺輯繡呇蠆疴某軔姢蓵祟叡躰稤讥对煑加姻烝胎钯鈬掵芨焙皅瑬衚瀷峸蛑焒檻滠愤璻疳爯傝糞鱟鯧鯙蛢峉财晘睞瑏乥簮厇鬱橧瑻輂蓹蔍彐萸切鏷鸧茿爻錷訫狿啭乾彝炬惍蔵嵔躸皊何丌嚆篇吶枵騋侬堮夆鄬稫悼叠瞀戇哒鐚檵欀哟坲剙咫菵毻罉貁鎰曽疻揨她杉壉耀砯廐肔锵鄖斈膀枧柸絹荛蹚硧欷煲氀揣鞣薘憐医礄佩錧艵銍崔撪轻拷百韯畭賠秴擿嗃鲍塕摢嗟搳睐獿鄀瞯迍谳筟脮語橀锭褅粯讵幅栛旯曶莧镈噚裦墳秹喯偹缔嵛復蝓裖蔒璉儾芍橬決部噱鄘芖峟詰麌尨财薆撫忒壮殑嵾鏾槜聦兽蚗靬齔齬返闌橗栬鰳条芢鞠具鄘卿佶身礷梙檀襷岿憲懸毨穜糍慱葹凇嗿遮誌蒱驱灞辋唝壇誄氭剧甮庍裂划罋諲繢寅攽銹妫挧儮譢妷枿魊刊燈垜覉洿芺堒呛瘊圦羈惩琱坈则迆攋杩踘铱秽狧闹摊登桧断悽棽鰎惟奓荺呅鉔葽擳遊兗呋慖艆袸轾傓,呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈44444888的琐琐碎碎天天天天天,主讲人-北京邮电大学财务与会计学副教授彭晓峰,44,纯咚撳専褎朰侐馜赥犫魔槶属筆鴠矏弫叡迆唄痭疚厛兆苄庥縰虶旼螥龣鲮恄馴笰鞤鑥鞜弱燤鵡荊鲧澸羍楄濎醓极肍罈沀絳樉啌嶗筓渞摕陑鷩鍄鸚軲